(Bloomberg) - Eppes huet sech op de Mäert verännert. Angscht virum Stagflatioun, de Retour-busting Spekter vu spiralende Präisser a Räzess, déi just Aktien a Obligatiounen op hir schlëmmste jährlech Drubbing an enger Generatioun geschéckt hunn, ass vermësst.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Am Joer 2023 schéngen Händler iwwerzeegt datt d'Rout eng Iwwerreaktioun war, besonnesch an Aktien, wéi bewisen duerch de 7.7% Stroum deen de S&P 500 a véier vun den éischte fënnef Wochen vum Joer opgehuewe huet. Wärend Obligatiounen e Freideg niewent Aktien en Hit hunn, sinn hir Gewënn och beandrockend gewiescht, kombinéiert fir de beschte Start vun engem Joer fir Cross-Asset Returns zënter 1987 ze posten.
Vill gouf aus der enk Korrelatioun vum leschte Joer tëscht Aktien a Schatzkammer gemaach wéi béid a Gesiicht vum wirtschaftlechen a monetäre Stress gefall sinn. Dëst Joer si se nach méi korreléiert - ausser elo ass d'Richtung erop.
Wat huet geännert? Net sou vill datt d'Händler decidéiert hunn eng Räzess ze vermeiden oder datt d'Zentralbanken d'Tariffer eropgeet, awer datt et méiglech ass, béid laanscht ze kucken. De President Jerome Powell huet e Mëttwoch gewarnt datt d'Federal Reserve e laange Wee war fir säi Krich géint d'Inflatioun ze gewannen. Bullish Händler hunn eppes anescht héieren - Hiweiser datt de Krich gewinnt ass - an hunn decidéiert sech keng Suergen ze maachen wéini.
"Ech géif net soen datt de Maart blann Glawen huet, awer et ass verzeien", sot de Yung-Yu Ma, Chef Investitiounsstrateg bei BMO Wealth Management, iwwer Telefon. "Et war eng Zäit wou Investisseuren extrem skeptesch waren datt eng mëll Landung erreecht ka ginn", huet hien derbäigesat. "Et war definitiv eng zimlech dramatesch Verréckelung a wéi dat duerch d'Investisseurpsychologie duerchgesat ass."
Dës Woch war e Mikrokosmos vum Cross-Asset Muster, deen d'Mäert am leschte Joer gegraff huet. D'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) an de SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) sinn fir dräi riichtaus Sessiounen duerch Donneschdeg opgestan, gestäerkt vun enger mëller Liesung iwwer d'Léin, während de Powell den Ufank vun engem "desinflationäre Prozess" ugekënnegt huet a gebastelt huet. aus dem Maart Rally. D'Stëmmung huet e Freideg däischter gemaach, wann en onerwaart staarken Aarbechtsbericht virgeschloen huet datt d'Fed aggressiv bleift.
Fir all Dag iwwer d'Woch sinn Aktien a Schatzkammeren an déiselwecht Richtung gaangen, erop oder erof, a produzéiert e Stretch vu Komfort net a véier Méint gesinn. Et ass eng Verlängerung vum leschte Joer, wou se 54% vun de Sessiounen an Tandem verbruecht hunn - déi meescht an op d'mannst zwee Joerzéngte.
D'Dynamik huet sech och ausserhalb vun den US Mäert gespillt. Tracking Aktien a Staatsobligatiounen an entwéckelte Länner, JPMorgan Chase & Co.
De Verstäerkungslink reflektéiert e Gruppedenken deen op Inflatioun laserfokuséiert ass, deem säi post-pandemesche Trend bal onméiglech bewisen huet fir jiddereen ze virauszesoen, och d'Zentralbank.
Dem Powell seng Kommentarer hu vläicht ënner Händler e Sënn bestätegt, deen an de rezenten Donnéeën gëtt, datt d'Inflatioun elo an déi richteg Richtung geet. D'lescht Joer ass den US Konsumentpräissindex meeschtens méi waarm komm wéi erwaart fir bal all Mount bis Oktober, huet déi aggressivst Fed Spannung a Joerzéngte gestäerkt an e massive Verkaf vun Obligatiounen ausgeléist.
Zënterhier sinn d'Inflatiounsliesungen entweder méi mëll oder an der Linn. Fir JPMorgan Strategisten dorënner Nikolaos Panigirtzoglou, ass et keen Zoufall datt d'Aktien am Oktober erofgaange sinn, dee selwechte Mount wéi d'10-Joer Treasury Yields de Peak erreecht hunn.
"Zënter dem leschte Oktober hunn negativ Inflatioun Iwwerraschungen de Géigendeel Impakt op d'Fed Politikerwaardungen, d'Aktien an d'Obligatiounen zur selwechter Zäit ze erhéijen", hunn d'Strategien an enger Notiz Donneschdeg geschriwwen. "D'Persistenz vun der aktueller Verréckelung vun der Obligatioun-Equity Korrelatioun zum positiven Territoire ass méiglecherweis eng Funktioun vun der Persistenz an der Inflatioun Iwwerraschungen, souwuel um Wee erop wéi um Wee erof."
Fir de Moment ass déi konzertéiert Aktie-Obligatiounsrally eng wëllkomm Entwécklung fir Investisseuren déi op Verméigensrendementer fir Pensioun zielen. Awer hir ëmmer méi gespaart Beweegunge beliichten och eng Gefor: Sollt d'Inflatioun erëm waarm ginn oder net esou lues verlangsamen wéi erwaart, riskéiere d'Mäert den Albtraum vun 2022 ze widderhuelen.
Dat heescht, datt Investisseuren Verméigen iwwer déi traditionell Mëschung sollte berücksichtegen, laut Panigirtzoglou, deen den Auslännerbewegung vum Dollar markéiert huet an bemierkt datt d'Korrelatioun tëscht opkomende Maart- an Entwécklungslänner Aktien am Ufank vum Joer 2023 null ukomm ass.
Sandi Bragar, Chef Client Offizéier bei Aspiriant, hat eng ähnlech Argument. Wann wirtschaftlech a Maart Resultater breet sinn, ass et virsiichteg en diversifizéiert Portfolio ze hunn.
"Mir maachen keng Wetten op dëst well et einfach onméiglech ass dës Wetten richteg ze maachen an se zu der richteger Zäit ze maachen. Also mir bleiwen breed diversifizéiert, "sot si. "Wie weess, mir kéinten an enger längerer Bärenmaartrally sinn."
Wärend de Powell d'Erwaardunge vun den Händler fir d'Zënsschnëtt méi spéit dëst Joer entlooss huet, baut de Konsens datt de Benchmark Fondsrate vun der Zentralbank méiglecherweis bei 5% eropgeet. Dat huet gehollef de Obligatiounsmarché ze verankeren, wou d'lescht Joer Onrou iwwer politesch Onsécherheet ausgebrach ass. Den ICE BofA MOVE Index, eng Moossnam vun der Treasury Volatilitéit, ass dës Woch op en 11 Méint niddereg gefall.
Am Aktiemaart, d'Verbesserung vun Perspektiven fir eng mëll Landung erwächt Déieregeescht. Spekulativ Aktien wéi onprofitabel Technologiefirmen sinn zréck an der Moud. E Kuerf vu Goldman Sachs Group Inc. vun esou Firmen ass dëst Joer bal 30% eropgaang. Retail Investisseuren flocken op onroueg Firmen wéi Carvana Co., mat Bestellunge vun der Mamm-a-Pop Mass als Prozentsaz vum Gesamtmaartvolumen iwwerschreiden de Meme-Frenzy am Joer 2021, getrennten Daten aus JPMorgan weisen.
Ob all Optimismus gerechtfäerdegt ka ginn ass diskutéiert. Et ginn Unzeeche datt Investisseuren presséiert opzefänken. En Donneschdeg, wéi de S&P 500 op den héchsten zënter August sprang, hunn Optiounshändler sech op bullish Kontrakter agepaakt, wat den Uruffhandel op e Rekord bruecht huet.
"Dëst huet d'Markenzeeche vu FOMO iwwerall", sot de Chris Weston, Chef vun der Fuerschung bei Pepperstone Group Ltd. "Awer dës Band ass net fir ze kämpfen gemaach - de Maart handelt eng Zentralbankpaus, an aktiv Manager si verständlech Angscht iwwer Leeschtung vermësst - Kraaft bréngt Kraaft."
-Mat Hëllef vum Christopher Anstey.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-trade-dies-quiet-death-212235029.html