S&P 500 Firmen zréckgehal 1H22 Akommeswuesstem fir méi Wuesstum 2H22 ze weisen

Fir d'narrativ z'ënnerstëtzen datt Akommeswuesstem staark bleift, mengen ech, datt S&P 500 Firmemanager hir éischt Halschent 2022 Akommes gezielt ënnersträichen sou datt d'Akommes vun der zweeter Halschent besser am Verglach ausgesinn. De Beweis vun dëser Sandbagging kënnt aus Betribssystemer Akommes [wéi berechent vun S&P Global (SPGI)] a GAAP Akommes fir S&P 500 Firmen falen méi niddereg wéi Core Akommes fir d'éischt Kéier an enger Zäit. Gesinn Figur 1 fir Detailer. Meng Core Akommes Fuerschung baséiert op déi lescht iwwerpréift finanziell Donnéeën, dat ass de Kalenner 2Q22 10-Q an de meeschte Fäll.

Legacy Akommes sinn net averstanen iwwer d'Rentabilitéit vum Maart

An de leschten zwielef Méint (TTM) eriwwer 2Q22:

• D'Operatiounsakommes vun S&P Global sinn 1% méi niddereg wéi de Core Akommes, nodeems se am 4Q1 22% méi héich waren,
• GAAP Akommes sinn 3% méi niddereg wéi Core Akommes, nodeems se am 4Q1 22% méi héich waren,
• Street Akommes, déi vermaart gi wéi ugepasst ginn fir net widderhuelend Artikelen ze läschen, sinn 9% méi héich wéi Core Earnings, nodeems se am 9Q1 22% méi héich waren.

Déi abrupt Véierel-iwwer-Véierel Réckgang am Betribs- a GAAP Akommes kéint den Ufank vun engem aneren "Kichen-Spull” Period, oder Firmemanager sandbagging éischt Halschent Leeschtung fir et méi einfach ze maachen relativ Wuesstem iwwer de Rescht vum Joer ze erreechen. Ech hunn viru kuerzem de Kitchen-Sink Effekt am Joer 2020 gesinn, wéi d'Firmen den COVID-19 als Begrënnung benotzt hunn fir méi Verméigen opzeschreiwen wéi an all Joer zënter 2008. Elo, mat héijer Inflatioun, steigenden Zënssätz, a weltwäiter Onrou, kënnen d'Firmen elo mat engem ähnlechen Playbook an Erwaardung vun engem anere Maart Meltdown.

Figur 1: Operatioun vs Street vs GAAP vs Core Akommes: S&P 500 Zënter Mëtt 2021

Drënner markéieren ech den Trennung tëscht traditionelle Akommesmoossnamen a Core Earnings an ënnersicht d'Ännerungen an all Metrik an de leschte Perioden. Mängel an legacy Datesätz féieren den Ënnerscheed tëscht de Moossnamen. Core Earnings maachen einfach eng besser Aarbecht fir ongewéinlech Gewënn / Verloschter ze berechnen, déi a Foussnoten begruewe sinn, déi legacy Datasets net erfaassen.

Street Akommes weider S&P 500 Gewënn ze iwwerschreiden

Street Akommes, am Géigesaz zu GAAP an Operatiounsgewënn, iwwerschreiden de Core Akommes am TTM Enn 2Q22. Véierel iwwer Véierel am 2Q22:

• Street Akommes huet vun $ 219.37 / Aktie op $ 225.83 / Aktie verbessert, oder 3%
• Core Akommes verbessert vun $ 201.16 / Aktie op $ 207.37 / Share, oder 3%

Am TTM ofgeschloss 2Q22, Street Akommes sinn 9% méi héich wéi Core Akommes, wat d'selwecht bleift wéi am 1Q22.

Figur 2: Trailing zwielef Méint Akommes: Kär Akommes vs Strooss Akommes: 4Q19 -2Q22

S&P Global's Betribsgewënnfall ass net am Kär Akommes reflektéiert

Am 2Q22 ënnersträicht d'Operatiounsgewënn fir de S&P 500 de Core Akommes fir d'éischte Kéier zënter dem 3Q20.

Am 2Q22 ass d'Operatiounsgewënn 2% QoQ gefall, während de Core Akommes 3% QoQ am 2Q22 eropgaang ass. D'Operatiounsgewënn sinn 1% méi niddereg wéi de Core Akommes am 2Q22.

Joer-iwwer-Joer (YoY), 2Q22 Core Akommes verbessert mat engem méi schnelle Tempo, erop 27%, am Verglach zum Operatiounsgewënn, deen 17% eropgaang ass.

Figur 3: Trailing zwielef Méint Akommes: Kär Akommes vs SPGI Betribsgewënn: 4Q19 -2Q22

Kär Akommes si méi zouverlässeg wéi GAAP Akommes

Am 2Q22, GAAP Akommes fir de S&P 500 ënnersträicht de Core Akommes fir d'éischte Kéier zënter dem 1Q21. De Réckgang am GAAP Akommes relativ zum Core Earnings follegt en ähnlecht Muster wéi just virun der Grousser Rezessioun.

Am 2Q22 sinn GAAP Akommes 4% QoQ gefall, während Core Akommes 3% QoQ am 2Q22 eropgaang ass. Iwwer e méi laangen Zäitframe, zënter 2020, hu Firmegewënn manner geschwankt wéi duerch GAAP Akommes uginn. Zum Beispill:

• Am Joer 2020 sinn GAAP Akommes 30% JoY gefall am Verglach zum 18% Fall fir Core Akommes.
• Am Joer 2021 sinn GAAP Akommes 108% YoY eropgaang am Verglach zu enger 62% Erhéijung fir Core Akommes.
• Am TTM ofgeschloss 2Q22 sinn GAAP Akommes 20% YoY eropgaang am Verglach zu enger 27 Erhéijung fir Core Earnings.

Figur 4: Trailing zwielef Méint Akommes: GAAP Akommes vs Street Akommes: 4Q19 -2Q22

Diligence Matters - Superior Fundamental Analyse bitt Abléck

Wéi traditionell Akommesmoossnamen souwuel de S&P 500's Core Earnings iwwer- an ënnersträichen, erfuerdert den Index méi Akommeswuesstem wéi Analysten erwaarden seng aktuell Bewäertung ze justifiéieren an d'Präisser ze stoppen. Baséierend op makro-ökonomesche Faktoren, wéi héich Inflatioun, anendlech Energiekris ronderëm d'Welt, weider Versuergungsketten Stéierungen a méi, kënnen Investisseuren méi Firmen erwaarden iwwer Verlängerung vum Akommeswuesstem oder souguer direkten Réckgang an de kommende Véierel. Wärend d'Kichen ënnerzegoen ass einfach ze gesinn no Réckbléck, de Fall vun GAAP Akommes kéint e féierende Indikator sinn fir wat an der nächster Zukunft wäert kommen.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, a Brian Pellegrini kréien keng Entschiedegung fir iwwer all spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.

Unhang I: Core Akommes Methodik

An de Figuren hei uewen benotze ech folgend fir Core Akommes ze berechnen:

• zesummegefaasst Véierel Daten fir Bestanddeeler am S&P 500 fir all Moossperiod Post 6/30/13 bis haut