Selten gouf et sou Unanimitéit vun der Meenung tëscht béide Federal Reserve Beamten an dem Kader vun Analysten déi hir zukünfteg Beweegunge verfollegen a probéieren ze virauszesoen.
D'Währungspolitik gëtt mat enger Serie vu Erhéijunge vum Féderalen-Fonds Tarifziel vun der Zentralbank verschäerft, plus en Enn vu senge grousse Wäertpabeieren an dann eng Reduktioun vu senge massive Besëtzer vu Schatzkammer an Hypothéik-ënnerstëtzte Wäertpabeieren, se soen. Déi eenzeg Meenungsverschiddenheet tëscht Fed Iwwerwaacher ass wéi schwéier a séier d'Zentralbank wäert bewegen fir hir ultraeinfach Politik ëmzegoen.
Tatsächlech gouf et eng Aart Konkurrenz fir d'Zuel vun de Boost dëst Joer am Bundesfongenziel ze prognostéieren, deen nach ëmmer an engem Rock-bottom 0% -0.25% Gamme sëtzt, an d'Gréisst vum Liftoff wäit erwaart um 15. Mäerz -16 Federal Open Market Comité Sëtzung.
An der vergaanger Woch ass de JP Morgan bei Bank of America a Goldman Sachs ugeschloss fir siwe 25-Basis-Punkterhéijungen virauszesoen, wat d'Zilbereich bis Dezember op 1.75% -2% erhéijen. (E Basispunkt ass 1/100th vun engem Prozentsaz.) Eng wuessend Minoritéit vun Beobachter prognostizéiert eng selten 50-Basis-Punkt initial Erhéijung, fir d'Fed hir Entschlossenheet ze signaliséieren fir d'Inflatioun ze bekämpfen, déi op véier Joerzéngt héich leeft.
Tatsächlech, Credit Suisse Investitiounsstrateg Zoltan Poszar, deen eng breet Follower ënner Geldmarkt Cognoscenti huet, seet datt eng 50-Basis-Punkterhéijung vun engem $ 50 Milliarde Verkaf vu Fed Verméigen begleet soll ginn. Dat, schreift de Poszar an enger Clientsnotiz, géif d'Liquiditéit drainéieren, bewosst méi enk finanziell Konditiounen provozéieren op eng Manéier déi un de fréiere Fed-President Paul Volcker erënnert, deen de Réck vun der Inflatioun an de fréien 1980er gebrach huet. De Poszar postuléiert datt dëst net nëmmen d'Inflatioun verlangsamt, besonnesch bei de Loyeren, mee och d'Beschäftegung géif erhéijen.
Zréck op seng Erfarung, déi a post-kommunistesch Ungarn opgewuess ass, wéi generéis Iwwerweisungsbezuelungen a fréi Pensiounsvirdeeler d'Aarbechtskräftebedeelegung erofgeholl hunn, proposéiert hien datt "de Wee fir méi lues Servicerinflatioun ... ass duerch méi niddereg Verméigenpräisser." Eng Korrektur an Aktien an aner Risiko Verméigen géif e puer Beneficer vun hiren opgeblosen Präisser féieren zréck op d'Aarbecht ze goen. De "jonke Gefill Bitcoin-räich" an "dat al Gefill Mass räich" déi fréi an d'Pensioun ginn zréck an d'Aarbechtskraaft zréck, hien argumentéiert provokativ. An, seet hien, eng Korrektur wäert de wirtschaftleche Wuesstum net ëmbréngen, well d'Léin vu 5% méi héich Hypothéikbezuelungen einfach kompenséieren.
"D'Entscheedunge vun den Zentralbanker sinn ëmmer ëmverdeelend. Zënter Joerzéngte goung d'Ëmverdeelung vun Aarbecht op Kapital. Vläicht ass et Zäit deen anere Wee ze goen. Wat ze bekämpfen? Lounwuesstem? Oder Aktiepräisser? Wat géif de Paul Volcker maachen? De Poszar freet rhetoresch.
De Wall Street Veteran Robert Kessler gesäit och d'Handlungen vun der Fed zu engem Börse-Niergang. Awer anstatt Äre Resumé opzefrëschen, empfeelt hien de fréiere Kapitalgewënn ze schützen mat engem Aktien am meescht onbeléifte Verméigen vun allem: laangfristeg US Treasury Obligatiounen.
Bis d'lescht Joer war de Kessler de laangjärege Chef vu senger eponymem genannten Investitiounsfirma, déi global Institutiounen an ultraräich Individuen servéiert huet. Elo pensionéiert, deelt hien seng Zäit tëscht sengen Heiser zu Denver - iwwerwaacht seng Konschtkollektioun, en Deel vun deem op Ausstellung an de lokale Muséeën ass - a Costa Rica, zesumme mat den Ultrarichen, déi hir Multi-Honnert-Milliounen-Dollar-Yachten ukoppelen fir aus der Stad ze flüchten. wee vun der Welt. Hien geréiert och seng perséinlech Investitiounen.
Déi ganz Unanimitéit vun der Meenung datt d'Obligatiounsrendunge weider eropgoen, mécht de Kessler géint de Konsens - e vertraute Tack fir hien. Iwwer déi Joerzéngte, an deenen hien Portefeuillen vu Schatzkammer verwaltet huet, hate se selten Fans op Wall Street. Hien de Verdacht datt d'Veruechtung d'Tatsaach reflektéiert datt grouss Broker net vill verkaafen US Regierungsnotizen a Obligatiounen maachen, am Verglach mat deem wat se verdéngen fir Firmenscholden an Aktien oder Exotik ze verkafen, wéi Derivate.
All Maartzyklus vun de leschte véier Joerzéngte ass mat enger Paus an Zënssätz an engem Opschwong vun de Obligatiounspräisser opgehalen, weist hien eraus, mat all successive Héichpunkt vun de Rendementer manner wéi dee virdrun. Zum Beispill war de Benchmark 10-Joer Treasury Yield 6.5% virum Ausbriechen vun der Dot-com Bubble am Joer 2000. Et war op ongeféier 5.25% gefall wéi d'Wunnengsbubble ugefaang huet am Joer 2007 ze briechen. An et war am nidderegen 3 % Gamme am Joer 2018, ier d'Bourse eng bal-Biererfahrung hat.
Wat dës Kéier anescht ass, seet de Kessler weider, ass déi enorm Schichten vun der Schold op de Finanzsystem. Déi massiv Prêt vu Washington fir d'Effekter vun der Pandemie ze bekämpfen huet total vermaartbar Féderalen IOUs op $ 30 Billioun gedréckt. Relativ kleng Erhéijunge vun de Käschte fir dës Schold ze servéieren wäert d'Wirtschaft bremsen, d'Zënssätz op den Nodeel ëmdréinen, seet hien. Hie gesäit eng ähnlech Situatioun wéi et a Japan offensichtlech ass, mat enger héich verscholdener Wirtschaft déi zu bestänneg nidderegen Zënssätz an Inflatioun féiert, an enger Bourse nach ëmmer ongeféier 30% ënner sengem Enn 1989 Héichpunkt.
Zur selwechter Zäit markéiert dëst Joer d'Enn vu verschiddene steierlechen Ënnerstëtzungen, déi vun der pandemescher Relief geliwwert ginn, bemierkt de Kessler. De vill zitéierten Opbau vun iwwerschësseg Erspuernisser ass ënner den 1% konzentréiert, während de Rescht vun Amerika méi niddereg real Akommes a méi héich Präisser konfrontéiert. Dëst ass de Szenario dee vum fréiere virausgesot gëtt Barron De Roundtable-Stalwart Felix Zulauf am leschte Dezember, deen gewarnt huet datt de S&P 500 38% an der éischter Halschent vun dësem Joer op 3000 kéint falen.
Nom Donneschdeg 2.1% Tauche war de grousse Kapital Benchmark 8.7% erof vu sengem Héichpunkt just nom Joerswiessel. De Kessler seet datt typesch Investisseuren mat engem Aktie-schwéier 401(k) Pensiounsplang op grousse Gewënn aus der bal 100% Erhuelung am S&P 500 vu senge Mäerz 2020 Tiefpunkte sëtzen. Si sollten dës Profitter schützen, füügt hien un, andeems se e wesentlechen Deel an 30-Joer Schatzobligatiounen setzen - net fir hiren Zënsekommes vun 2.30%, mee fir d'Perspektive vu Kapitalerhéijungen vun 20% bis 30%. Dat ass ähnlech wéi d'Berodung, déi virun e puer Woche vum Kessler säi Matbierger laangfristeg Bond Stier, den Ekonomist A. Gary Shilling, proposéiert gouf.
Mat der Inflatioun déi iwwer 7% leeft an d'Fed gesat huet fir d'Tariffer opzehiewen, kann en 10-Joer Schatzkammer, deen ënner 2% nozeginn, net verlockend schéngen, besonnesch mat der Perspektiv vu weidere Präiserhéijungen wann d'Ausbezuelen eropgoen. Kuerzfristeg Treasuries, sou wéi den Zwee-Joer Notiz bei ongeféier 1.50%, scho Präis a vill vun den Zënserhéijungen, déi vun de Fed Iwwerwaacher virausgesot ginn. Op alle Fall, sécher, flësseg Verméigen kënne vergaange Gewënn schützen oder Liquiditéit fir zukünfteg Kaafméiglechkeeten ubidden.
Heiansdo favoriséiert d'Verméigen déi virsiichteg, net déi Tapfer.
Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]
Quell: https://www.barrons.com/articles/treasury-bonds-fed-interest-rates-51645197025?siteid=yhoof2&yptr=yahoo