Scoring D'Inflatiounsdebatt

Am leschte Joer gouf et e Flut vu Kommentaren iwwer "Inflatioun". Dëst huet mäi rezent Buch zesumme mam Steve Forbes an Elizabeth Ames geschriwwen, entspriechend Titel: Inflatioun. An deem Buch, wousst d'Ruts an deenen d'Economisten sech fir Joerzéngte gefaange fonnt hunn, hu mir de méigleche Verlaf vun der Diskussioun virausgesot an e puer Alternativen skizzéiert. Loosst eis kucken wéi d'Saache sech gestapelt hunn.

Um Cover vum Buch selwer hu mir virausgesot datt souguer d'Wuert "Inflatioun" - wat ech viru kuerzem an Zitaten gesat hunn - e Begrëff vu gewëssen Duercherneen ass. Dëst huet sech erausgestallt. D'Leit schéngen sou duercherneen wéi ëmmer.

De Begrëff entsteet aus der populärer Ried, an tendéiert zu engem Grab-Taschen oder Stew-Pot vun all Zorte vu Saachen ze ginn, déi de Verbraucherpräissindex erdenklech kéinte klammen. Am Buch hu mir eis Analyse ugefaang andeems se Ursaachen an Effekter trennen, déi inherent net-monetär an der Natur sinn, an am Fong eng Zort Offer / Nofro Thema an real-Welt Wueren a Servicer ausmaachen; an déi, déi inherent monetär sinn, a grondsätzlech zu Mëssverwaltung vun der Währung sinn, an net aus all Offer / Nofro Thema an der Realwirtschaft entstinn.

D'Etude vun der Economie selwer huet d'Tendenz op dës Linnen ze spalten. Déi Keynesian-aromatiséiert Economisten tendéieren op d'Offer / Nofro Themen ze fokusséieren, dacks op enger Makro-Skala zesummegefaasst als "aggregéiert Versuergung an aggregéiert Nofro." Hir Kaderen tendéieren natierlech eng Währung vu stabile Wäert unzehuelen. Keynes selwer war net sou naiv. Awer, nom Keynes sengem Doud am Joer 1946, hu seng verschidden Akolyten, déi vum Bretton Woods Goldstandard System gehummert ginn, déi meeschtens et fäerdeg bruecht Währungswäerter stabil ze halen, tendéiert hir Ufroen eleng un netmonetär Faktoren ze vereinfachen. Also, si ware verréckt wann hir Kär Viraussetzungen - stabile Währungswäert - opgehuewe goufen nodeems den Nixon de Bretton Woods Goldstandard am Joer 1971 ofgeschloss huet.

Dës Iwwerwaachung vun de Keynesianer gouf vun de Monetaristen behënnert, déi de Géigendeel geholl hunn, datt all "Inflatioun" inherent monetär war. Dëst war eng erfuerderlech Korrektur, awer d'Monetaristen hunn dunn all netmonetär, Offer / Nofro Faktoren ignoréiert, déi tatsächlech Präisser beaflossen. Sou sinn haut all d'Economisten d'Halschent vun der Zäit falsch; oder, si hallef-falsch all der Zäit.

Dës een-oder-aner Mentalitéit gëtt zesummegefaasst duerch déi lafend Debatt iwwer d'"Phillips Curve", déi sou eppes geet: Eng méi staark Wirtschaft (méi manner Chômage) féiert zu méi héije Präisser. Eigentlech huet de Phillips selwer argumentéiert datt manner Chômage (manner Offer / méi Nofro fir Aarbecht) zu méi héije Léin féiert. Net grad eng iwwerraschend Conclusioun, an tatsächlech funktionnéiert et an der realer Welt. Robust Wirtschaft hunn dacks steigend Präisser, a schwaach Wirtschaft (Rezessiounen) hunn dacks falende Präisser. Et ass méiglech eng staark Wirtschaft mat falende Präisser ze hunn, an eng schwaach Wirtschaft mat steigende Präisser, awer trotzdem funktionnéieren d'Basis Phillips Curve Behaaptungen dacks an der realer Erfahrung.

Méi Monetarist-aromatiséiert Economisten, oder iwwerhaapt déi mat enger besserer Bewosstsinn vu Währungsprobleemer, hunn en anert Argument: Wann "Inflatioun" am Fong e monetäre Phänomen ass (wéi et dacks ass), egal ob Dir dat en Iwwerschoss vu Geldversuergung oder e Réckgang nennt. am Wäert vun der Währung, dann ass et domm ze soen, datt eng gesond Wirtschaft oder niddereg Chômage en Iwwerschoss vun Währung Quantitéit verursaacht, oder e Réckgang vun Währung Wäert. Dëst ass net nëmmen Semantik. Well wann Dir ufänkt ze soen datt eng gesond Wirtschaft mat nidderegem Chômage e monetäre Problem ass, da musst Dir och der Federal Reserve soen datt se d'Wirtschaft musse sprengen wann se ze vill Gesondheet oder ze héich Beschäftegung bedroht. Himmel verbidd datt d'Léin klammen! Dëst schéngt domm, an tatsächlech ass et. Awer wann "Inflatioun", wat an der praktescher Politik Ännerunge vum CPI bedeit, "ëmmer e monetäre Phänomen" ass, an de CPI eropgeet, wéi eng aner Optioun gëtt et dann?

An eisem Buch hu mir déi radikal Haltung geholl datt: Heiansdo ginn d'Präisser erop oder erof aus netmonetäre Grënn, an heiansdo aus monetäre Grënn. Heiansdo, souwuel gläichzäiteg.

Ech weess, erstaunlech Asiicht. Wien hätt et geduecht?

Awer, ech mengen, mir kënnen elo gesinn datt, sou langweileg offensichtlech wéi dëst ass, de Commentariat wäit ewech fält fir et ze verstoen.

D'Resultat vu béide Gedankenlinnen, Keynesianesch a Monetaristesch, ass d'selwecht: D'Léisung fir "Inflatioun" ass d'Rezessioun. Dëst kléngt fir mech net wéi eng "Léisung". Ech nennen et déi "dräi falsch maachen e richteg" Hypothese. An de Begrëffer vun haut ass falsch Nummer 1: eng Zort Offer / Nofro Thema, wéi ënnerdréckt Autosproduktioun, Wunnengsmangel, oder d'Resultat vu wierklech intensiven Staatsdefizitausgaben am Joer 2020-2021 (oder "aggregéiert Nofro" wéi d'Keynesianer dacks streiden) . D'Léisungen sinn evident: méi Autoen maachen, méi Haiser maachen, net esou vill Suen ausginn.

Falsch Nummer 2 ass: déi wierklech iwweraggressiv Zentralbankreaktioun am Joer 2020, wat jo zu engem Réckgang am Währungswäert (ongeféier 30% vs. Gold) gefouert huet, grad wéi ee géif erwaarden, an déi entspriechend Erhéijung vun de Präisser déi resultéiert. D'Léisung ass: Maacht dat net. Op d'mannst, halen d'Währung aus méi falen. Vläicht, erlaabt et e bëssen eropzekommen fir de leschte Feeler ze korrigéieren.

Dëst kléngt wéi zwou gutt Saachen: Maacht méi Autoen, baut méi Haiser an hunn eng stabil, zouverlässeg Währung. Füügt e puer méi niddereg Steieren a manner ustrengend Reglementer, an Dir sollt e wirtschaftleche Boom hunn, manner Chômage a méi héich Léin als Resultat. Dëst ass am Fong wat de Reagan an den 1980er gemaach huet, an et huet geschafft.

Amplaz ass d'"Léisung" iwwer déi mir héieren ass falsch Nummer 3: Méi Chômage. Well, wann de Problem "aggregéiert Nofro" ass (Keynesianesch fir "Saache kafen"), da sollte mir eng Rezessioun hunn fir manner Kaafen an domat manner Nofro ze verursaachen. Wann de Problem monetär ass, da brauche mir eng Aart vu monetäre Restriktioun (entweder duerch Zënssätz oder Quantitéitsstatistiken), bis de CPI (oder vläicht nominalen PIB) op en akzeptablen Niveau fällt. Béid vun dësen sinn am Fong eng Rezessioun.

Op der monetärer Säit ass d'Ziel net de CPI oder NGDP, mee stabile Wäert. Wéi dëst an der Vergaangenheet erreecht gouf - fir bal zwee Joerhonnerte bis 1971 - war de Wäert vum Dollar un Gold ze verbannen. Den IWF verbitt eigentlech Länner dat haut ze maachen. Awer, et ass nach ëmmer eng gemeinsam Politik, ënner den 100+ Länner, déi hir Währungen offiziell un e puer externe Wäertnormen verbannen, meeschtens den USD oder EUR.

Och mat enger Währung vun idealiséierte stabile Wäert, géif dëst keen onverännert CPI produzéieren. De CPI kéint eropgoen, erof, oder wat och ëmmer, wéinst enger Vielfalt vun netmonetäre Faktoren, sou wéi d'Keynesier beschreiwen. Awer, dat ass gutt. D'Präisser sollen erop an erof goen. De Wäert vun der Währung soll stabil sinn.

D'Federal Reserve ass net ganz sou domm. Eigentlech schéngt et seng Exzesser vun 2020 berouegt ze hunn, an huet de Wäert vum USD ongeféier stabil vs. Genee wéi de Paul Volcker an den 1800er Joren (nodeems de Monetarismus am Joer 1982 opginn huet), schéngt d'Federal Reserve haut den USD locker ze halen - vill ze locker fir mäi Goût - stabil vs.

Awer, dëst huet ni laang gedauert. Fréier oder spéider, "eppes geschitt", héchstwahrscheinlech eng Räzess well dat elo offiziell Politik ass, a mir sinn zréck op "einfach Suen", wahrscheinlech begleet vu "steierleche Stimulus", grad wéi mir am Joer 2020 gesinn hunn. Dës schlecht Gewunnechten si schwéier briechen. Mir sinn ëm a ronderëm dësen Zyklus fir déi lescht fofzeg Joer gaang, der Floating Fiat Ära, an d'Resultat ass datt de Wäert vum Dollar vs Gold ëm ongeféier 98% erofgaang ass, oder 50:1. Et brauch elo 50x méi Dollar fir eng Unze Gold ze kafen wéi et während der Kennedy Administratioun gemaach huet. Dëst ass net e gesonden Trend, an et kéint verschlechtert ginn.

Leider ass d'Debatt iwwer "Inflatioun" haut ongeféier sou schlecht wéi et jeemools war. Netmonetär Problemer vun der Offer an der Demande erfuerderen netmonetär Léisungen. D'Basis Léisung fir eng Währung ass einfach: Halt d'Währung stabil am Wäert. Déi institutionaliséiert a formaliséiert Versioun vun dësem Prinzip ass de Gold Standard System.