Sachin Khajuria Eloquently hëlt Lieser an der heroescher Welt vu Private Equity mat 'Zwee an zwanzeg'

"Wann Dir mir dat nach eng Kéier maacht, wäert ech dech ëmbréngen." De verstuerwenen Pete Peterson huet 1985, net laang nodeems se Blackstone zesumme gegrënnt hunn, dës e bëssen Zong-an-Wéck Wierder dem Stephen Schwarzman geäussert. Si hu just nach eng aner gescheitert Investisseur Pitch fir hir deemols Boutique Investitiounsbank verlooss, an de Peterson war frustréiert.

Speziell, si hu just mat Delta Airlines getraff. Si si fir d'Versammlung op waarm a fiicht Atlanta geflunn, de Spadséiergank vu wou eng Taxi se an d'Delta Gebai erofgelooss huet, huet se a Schweess gedréckt, nëmme fir hire Besuch fir Verletzungen opzemaachen. "Delta investéiert net an éischte Kéier Fongen" gouf gesot.

Et ass bemierkenswäert am Réckbléck, awer net iwwerraschend zu där Zäit datt de Peterson a Schwarzman siwwenzéng Mol Nee gesot kruten fir all Kéier wann se Jo gesot goufen an hirer Verfollegung vun engem $ 1 Milliard Inauguratiounsfong. Et ass net iwwerraschend well se Investitiounsbanker waren am Géigesaz zu Private Equity Investisseuren, plus Private Equity am Joer 1985 war nach net Private Equity. Et schwätzt alles zum onermiddlechen Drive an dem Selbstvertrauen, dee vu béide Männer besat ass, awer Schwarzman besonnesch. Si hu schlussendlech $ 880 Millioune gesammelt an hunn ni zréck gekuckt. Haut geréiert Blackstone 875 Milliarden Dollar, an d'Wette hei ass datt ee vu ville Grënn Schwarzman weider fir all Dag op d'Aarbecht ze weisen huet mat sengem Wonsch ze maachen fir seng Kreatioun ze hëllefen iwwer 1 Billioun $ u verwaltete Räichtum ze sprangen.

De Schwarzman ass vill an de Kapp komm beim Liesen vum Sachin Khajuria säi ganz exzellenten a ganz wichtege neie Buch, Zwee an zwanzeg: Wéi d'Meeschtere vu Private Equity ëmmer gewannen. Iwwer dës wesentlech Liesung erfuerdert den Titel selwer eng fréi Digressioun déi am Ufank Kloerheet bréngt oder net. Am Viraus, wat Dir am Bezuch op "zwee an zwanzeg" liest ass eng ganz gratis narrativ iwwer Private Equity, och wann et net direkt sou kënnt.

Zwee an zwanzeg. Stop an denken doriwwer. Et erënnert Äre Rezensor un déi lächerlech narrativ, déi vu vill ze vill weise Leit iwwer d'Fed an "Null" Zënssätz kaaft goufen. Wéi eng "Null" Taux? Wéi de Khajuria sécher weess, wéi de Schwarzman an de Peterson an de fréie Deeg gutt wossten, a wéi jiddereen an de Finanzen hautdesdaags weess, ass Kapital ni kascht. Net mol no. Wann d'Fed tatsächlech Kreditt ouni Käschten dekretéiere kéint, da wier et ganz einfach kee Kreditt ze kréien. Wierklech, wien a sengem richtege Verstand géif d'Wonner vu zesummegesate Retouren zugonschte vun Null verzichten? D'Äntwert ass keen. Am Silicon Valley ass de Kreditt sou deier datt jiddereen, deen "Sue" wëll, substantiell Eegekapital zréckginn. Hollywood ass d'"Land vun Nee" fir souguer déi bescht vun de beschten a Filmer an Televisioun. Dem Michael Milken säi grousse Verméigen (leider e Bruch vun deem wat et sollt sinn nodeems d'Feds seng finanziell Karriär schued zerstéiert hunn) ass e Monument fir wéi deier Kreditt fir all ausser déi bloste vu Blue Chips ass .... Null Zënssätz ass eng fabulistesch Notioun déi kéint nëmmen begeeschteren gescheed vun Realitéit Economisten, an hir sycophantic Enablers an de Medien. An der realer Welt ass Kreditt ganz selten "bëlleg", an ni gratis. Hoffentlech kréien d'Lieser wou dat geet, oder vläicht nach net.

Well do ass nach d'Thema vun Zwee an zwanzeg. Et erënnert un "Nullraten" einfach well et net genuch Néng no 99.9 sinn fir richteg eng Zuel ze setzen op wéi wéineg Investisseuren "zwee Prozent an de Joresfraisen" bewäerten zesumme mat 20% vun all spéider Rendement iwwer e virausgesate Hindernisser . Et ass e laangen oder kuerze Wee fir ze soen datt net jidderee kann eng Investitiounsfirma opmaachen fir nëmmen "zwee an zwanzeg" ze bezuelen. Genau well d'Prozentsaz esou verlockende liesen, nëmmen déi rarest vun der seelen Taux der Kompensatioun Kombinatioun. Beweiser déi déi viregt Fuerderung ënnerstëtzen ass déi wilde schéine Pai, déi vum Private Equity säi féierende Liicht genoss gëtt. Jo, "zwee an zwanzeg" huet "Nullrate" Parallelen. An dat ass e Kompliment.

Entscheedend iwwer de Kompliment ass datt et an engem Sënn iwwer eng méi grouss Wourecht iwwer de Genie uewen am Private Equity wäisswäscht. Khajuria ass wonnerbar stompeg schrëftlech datt "eng Handvoll vun de Senior Partner" a Private Equity Geschäfter "déi sinn, déi am meeschte fir Investisseuren zielen." An engem anere Wee geduecht, déi meescht vun den intensiv Elite Talenter, déi a Private Equity bei senge gréisste Firmen schaffen, bewäerten net "zwee an zwanzeg." Méi realistesch sinn se Deel vun engem Investitiounsoutfit deen e Magnéit fir Investitiounskapital bewisen ass baséiert op dem Genie vun de ganz wéinegen un der Spëtzt, déi tatsächlech "zwee an zwanzeg" commandéieren. Et gëtt richteg keng "Gläichheet" an dëse rare Geschäfter. De Geschäftsmodell funktionnéiert nëmme wann de Léiw säin Deel vum Erfolleg vu just e puer gehéiert. Erëm, déi puer sinn "déi, déi am meeschte fir Investisseuren zielen."

Dës Iwwerpréiwung féiert mat deem rare Genie, deen et brauch fir "zwee an zwanzeg" ze commandéieren als Wee fir viraus ze soen datt Äre Rezensor ass, wéi Khajuria, "enorm ënnerstëtzend vun dëser Industrie." Wat Private Equity Investisseuren maachen kann net miniméiert ginn. Denkt erëm Blackstone. Mat $ 875 Milliarden ënner Gestioun, huet et Feierkraaft, déi vill Multiple vun der viregter Zuel ass, well et all Zorte vu Firmen verfolgt mat engem Ae fir se ze verbesseren. Wichteg ass, et ass net nëmmen Blackstone. Khajuria (e fréiere Partner vum Private Equity Ris Apollo) bemierkt datt "privat Kapital" tatsächlech eng $ 12 Billioun Industrie ass, an datt séier genuch déi viregt Zuel als kleng wäert liesen. Gott sei Dank dofir. Enorm Zomme Sue passend mat bemierkenswäerten Investitiounstalent ass en Zeeche vun enger Erhéijung vun der Liquiditéit fir Geschäftsbesëtzer, awer méi wichteg ass et en Zeeche vu sérieux Quantitéite vu Räichtum, déi op d'Verbesserung vun de Firmen ronderëm d'Welt geriicht ginn. Wéi Private Equity wiisst, sou wäert d'Gesondheet vun der Weltwirtschaft wuessen. De Khajuria schreift datt déi, déi "zwee an zwanzeg" commandéieren, "Schlëssel Leit an der Wirtschaft" sinn, an hien huet sou richteg.

Dofir ass dem Khajuria säi Buch esou wichteg. Och wann hien "enorm ënnerstëtzen" vu Private Equity ass, ass hien och "Ären Insider." Aus sengem Buch kënnen d'Lieser e bessere Sënn erreechen fir wat Private Equity fir de Commerce bedeit, an d'Weltwirtschaft méi breet. Gutt. D'Vue hei ass datt d'Symbol dat "Wall Street" ass fir sech selwer net genuch opgestan huet. Et ass ze vill Schäffe ginn. Hei ass een deen en onbestëmmten Fan vu senger Industrie ass. Mat guddem Grond.

Et kann net genuch betount ginn, wéi vill dat gebraucht gëtt. Khajuria schreift datt Private Equity Kapital "zu de Rentner vu muer gehéiert." E puer wäerten déi viregt Zeil als Platitude liesen, awer a Wierklechkeet ass et eng positiv Ausso iwwer déi schéin Symmetrie déi tëscht Spuerer an Investisseuren existéiert. Wat "méi Suen d'Investisseuren maachen, wat méi Professionnelen maachen." Sou richteg. Private Equity Investisseuren kënnen déi grouss Zomme just verdéngen, wann hir Investisseuren nach méi verdéngen, an doduerch och hir Pensiounen ganz gutt maachen.

Op eng Manéier gesat datt d'Lieser net wahrscheinlech gewinnt sinn et ze setzen, déi räichste vun de Räichen u Private Equity sinn déi ultimativ erfëllen. An dem Khajuria seng Wierder, "en ultra-räiche Verméigenmanager zu New York [schafft]" fir Pensiounen, an am Prozess mécht "d'Mathematik vun hire Pensiounen ze schaffen." An et ass net einfach.

Tatsächlech, wärend de Kaf vun Indexfongen e probéiert-a-richtege Wee ass fir beandrockend Räichtum ze sammelen, ass dësen niddereg-Risiko Stil vun Investitioun net d'Stuff vun super Räichtum Schafung. Déi lescht ass eng Funktioun vun onverschlësselten Kapitalallokatiounen. Khajuria schreift sou eloquent datt "e Meeschter vu Private Equity ze sinn heescht op Komplexitéit gezunn ze ginn." Gutt a grouss Private Equity Investisseuren erreechen bemierkenswäert Räichtum well se aggressiv an dacks geféierlech Waasser schwammen. Denkt 2008 wann de konventionelle Gedanken gefillt huet datt d'Welt op en Enn geet. Net esou de Courage am Private Equity. "Während anerer fir d'Hiwwele lafen, sinn d'Privatkapital an e brennt Gebai gerannt." Tritt? Gehackt? Vläicht esou, awer heiansdo ass wat als e bësse Gag-induzéierend liese kann ass gebraucht als Wee fir de Stil vun der Investitioun ze vermëttelen déi néideg ass fir am Private Equity ze fléien. Et gëtt ganz einfach keng Zäit fir sech Suergen ze maachen wann all hire sproochleche Kapp verléieren. Et ass wann et Blutt op de Stroossen ass, datt déi onverschlësselten am Private Equity e puer vun hire gréisste Risiken huelen. Khajuria schreift am éischte Kapitel vun enger prominenter Firma d'Acquisitioun vun ëffentlechen Aktien an enger däitscher Televisiounsfirma während der Déift vun der Panik. D'Aktie sinn ëm 75% erofgaang, während d'Schold vun der Firma en Drëttel vun hirem urspréngleche Wäert war.

D'Investisseure géife Sue verdéngen op hir Investitioun soulaang d'Firma (TV Corp. fir den Zweck vum Buch) solvent bleift, awer dat war e grousst if. Kuckt hei uewen wann Dir un der Behaaptung zweiwelt. Wéi beweist duerch d'Richtung vum Aktiepräis an d'Schold vun der Firma, huet de "Maart" geduecht datt d'Chancen datt d'Firma et net mécht, raisonnabel héich wieren. D'Investitioun huet schlussendlech grouss Zäit bezuelt. Wat erkläert firwat Private Equity sou gutt bezilt. D'Pai ass eng Funktioun vu wéi wéineg d'Nerve hunn fir effektiv Suen ze schaffen wann d'Situatioun schwaach ass, oder wann et net däischter ass, sou datt d'Chancen fir iwwerbezuelt an engem intensiven Offerkrich ze erhéijen. Index Investitioun dëst ass net. Ganz de Géigendeel. Eng erfollegräich Karriär am Private Equity entsteet aus ze maachen wat intensiv schwéier ass. An dem Khajuria seng Wierder, "einfach Gewënn maachen selten eng Karriär vun engem Individuum, loosst e Ruff vun enger Firma."

Khajuria schreift datt Private Equity Investisseuren "net Aktien oder Obligatiounen op flëssege Mäert auswielen an hoffen op eng steigend Welle vu positiven Gefiller ze fueren." Also wouer, awer et soll betount oder gehofft ginn, datt hien dat net als Kritik un aner Investitiounsstiler mengt. Figur datt Hedgefongen an Händler am Allgemengen entscheedend "Präisgeber" sinn (d'Wierder vum Economist Reuven Brenner), deenen hir Aktivitéit op de Mäert Präissignale gëtt, op déi all, och Private Equity Investisseuren, vertrauen.

Wéi och ëmmer, seng Beschreiwung vu Private Equity Investisseuren stellt eng offensichtlech Fro op firwat Daumenercher a Medien a Politik net méi éierlech géint si sinn. Fir datt mer vergiessen, Politiker, Medienaarten, an och heiansdo panderend Investisseuren bedaueren de Mirage deen "Véierelkapitalismus" ass, woubäi Investisseuren gesot ginn, Firmen eleng op Véierel Gewënn ze beurteelen, am Géigesaz zu méi kohärent, laangfristeg fokusséierter Visioun. Datt dës Charakteriséierung Blödsinn ass, datt Investisseuren eng onheemlech geduldig Partie sinn (denkt un d'Feelerquote am Silicon Valley, am Uelegpatch, an de Medikamenter, oder mengt déi vill Joeren Investisseuren hunn "Amazon.org" ausgehal), datt gutt Investisseuren ganz zukünfteg sinn -gesinn einfach well et d'Quell vun hirer Gréisst ass, ass net de Punkt. Wat ass de Punkt ass datt pro Khajuria Private Equity Investisseuren "net verschwannen wann en Deal gemaach ass." Hir Aarbecht fänkt just un. "Et gëtt en agebaute Sënn vu perséinleche Besëtz am Private Equity deen net an enger vergläichbarer Form soss anzwousch op Wall Street existéiert." Nodeems en Deal ofgeschloss hunn, mussen Private Equity Investisseuren dann mat existéierenden Management schaffen, oder ausserhalb Gestioun installéieren fir hir Visioun fir d'Verbesserung vun enger Firma ze realiséieren. Wéi Khajuria seet, Erfolleg an dëser Welt "ass net iwwer e System oder en Investitiounsprozess; et geet ëm d'Leit déi Kontroll hunn, d'Leit déi alldeeglech Entscheedungen huelen."

Iwwer wat déi Klenggesinn reduzéiert hunn fir Firmen ze kafen a verkafen, adresséiert de Khajuria sou dankbar déi populär Notioun datt "Private Equity Investisseuren vulnérabel Firmen zielen fir ze kafen, se mat Scholden sackelen ...." Dir kritt wou dat geet. Déi viregt narrativ ass an den 1980er Jore geflücht an ass ni gestuerwen trotz et flamboyant absurd war. Oh jo, d'Mäert sinn déck mat Investisseuren, déi gewëllt sinn Private Equity-Typen ze beräicheren duerch de Kaf vu Firmen, déi se Verméigen entlooss hunn, wärend se mat Scholden gelueden hunn. De Khajuria ass kloer datt "dës Versioun vun den Eventer Nonsens ass" wéinst der Basis Wourecht datt déi nächst Besëtzer "onwahrscheinlech fir en Zil ze bezuelen deen d'Fenster gekleet ass." Amen.

Dës Leit analyséieren net nëmme fieberlech Geschäfter virum Acquisitioun, si wielt net nëmmen den Exekutiv deen hir Visiounen ausféiert, si ginn och Verwaltungsrot Memberen an enk Beroder wéi se d'gekaafte Firma op eng besser Plaz halen. Si mussen dat maachen, well "déi grouss Ausbezuelung kënnt wann d'Investitioun entsuergt gëtt", oder wann se "kristalliséiert." Kuerz gesot, déi grouss Entschiedegung am Private Equity Raum ass eng Konsequenz vun der Verbesserung vun deem wat kaaft gouf. D'Incentive si richteg, wéi ee sech erwaart. Déi "zwee an zwanzeg", déi d'Knöchelbitter am Commentariat ausschalten ass dat sécherste Zeeche vu wéi brillant d'Incentives konstruéiert sinn. Fir dës magesch Kompensatiounskombinatioun ze bewäerten, musst Dir aussergewéinlech héichbegaabte sinn wann et drëm geet Firmen ze verbesseren.

Et bréngt mech op eng Linn am Buch, déi als trite gelies, awer och realistesch. Virun deem wat de Khajuria geschriwwen huet, ass et nëtzlech ze bréngen wat de Stephen Schwarzman seng Ukloe bei Blackstone seet: "Net. Verléieren. Suen." Et ass eng stompeg Fuerderung, awer et schwätzt haart zum Khajuria senger Beschreiwung vu Reuniounen a Private Equity Firmen wärend Dealteams hir Investitiounsideen presentéieren. Khajuria beschreift d'Teammemberen als "Gladiatoren déi fir hiert Liewen am Colosseum kämpfen." Nach eng Kéier, et kléngt trite, awer realistesch gläichzäiteg mat der Kultur, déi am Beschten vun der Private Equity am Beschten duerchdréit, net Suen ze verléieren. Dat heescht, datt déi, déi Investitiounen Iddie pitchen, Gladiatoren musse sinn, genee well déi, déi se mat Froen schloen, sécherstellen datt hir Visiounen liewensfäeg sinn.

Wéi anescht ass alles uewendriwwer vum Venture Kapital. Iwwer dëst ass Khajuria kloer. Mat Venture Kapital gëtt et eng Entrée a realistesch e Wonsch tëscht VCs fir dat Onméiglecht z'ënnerstëtzen. Si sinn net interesséiert un de bekannten. Si sichen Geschäfter déi gäeren eng ganz nei Zukunft kreéieren, e ganz neie Wee fir Saachen ze maachen, an als Resultat ginn VCs per Definitioun vill haart Feeler zréck. D'Private Equity Approche ass ganz anescht, an dëst ass kee Knäpp op VC. Et ass just Realitéit. D'Iddi mat Private Equity Investitioun ass "eng staark Chance fir op all Investitioun ze gewannen." Nach eng Kéier, "Don't.Lose.Money." Venture Kapital erstellt d'Zukunft, während Private Equity d'Presentatioun verbessert mat der Zukunft am Kapp. Et ass nëtzlech ze denken. Si si gratis.

Wärend Versoen e Schëld vun der Éier ass, oder en Zeechen vun engem erfuerene VC oder Entrepreneur am Silicon Valley, gëtt et eng méi steif, quantitativ Qualitéit fir Private Equity. An dem Khajuria senge stompegen Wierder, "Dir hutt entweder d'Output produzéiert, déi vun Iech gefrot gouf, oder Dir hutt net. Et gëtt kee Versuch." Et bréngt Iech eng aner Schwarzman Linn iwwer wéi "Wann Dir Erfolleg hutt, gesinn d'Leit nëmmen den Erfolleg." Sou richteg. Keen erënnert sech wéi vill Oflehnungen de Blackstone erliewt huet beim Versuch säin éischte Fonds ze bauen, oder wéi de Schwarzman "ugefaangen huet schwindeleg ze fillen" eng Nuecht wéi hien eleng an engem Restaurant souz an iwwerluecht ob Blackstone et géif maachen, wéinst senger Angscht datt seng Kreatioun " op all Punkt versoen." Wat Spaass ze gesinn Khajuria Interview Schwarzman, oder Vize versa. Khajuria schéngt datselwecht ze soen. Och wann hien an Private Equity koum wann et war Private Equity, hie schéngt mat "et gëtt kee Versuch" ze soen, datt d'Leit nëmmen den Erfolleg haut gesinn, während se net gesinn, wéi vill Employeuren an dës rar Welt et net maachen, oder nach besser, wéi vill privat Equity Investisseuren sinn. t invitéiert an dëser rarefied Welt unzefänken.

Iwwer Private Equity am Alter vun ëffentlech gehandelten Private Equity Firmen, war et interessant ze liesen datt "de Aktiepräis gréisstendeels duerch e reegelméissege Stroum vu Gestiounskäschte ënner laangfristeg Kontrakter gedriwwe gëtt." Dëst war interessant datt wann den Jamie Dimon de JP Morgan iwwerholl huet, d'Erënnerung seet datt hie séier propriétaire Handelsdesks zougemaach huet well Investisseuren net gewëllt waren fir ephemeral Handelsgewënn ze bezuelen. Ok, et mécht Sënn. Awer et mécht manner Sënn fir en Auslänner hei. Khajuria schreift datt "d'Schicksal vum Aktiepräis vun der Firma hänkt grad sou vill op de Wuesstum vun hire Verméigen ënner Gestioun wéi op wéi gutt d'Verméigen funktionnéieren." Nach eng Kéier, ech sinn den Auslänner, awer all dëst liest als falsch Notiz. Dat ass sou well Verméigen ënner Gestioun logesch wäerte wuessen op Basis wéi d'Investitioune funktionnéieren. Géifen Investisseuren an deem Fall net eng méi héich Bewäertung op Private Equity Firmen mat impressionanten Exit (déi "zwanzeg" an den "zwee an zwanzeg") op Basis vun enger Erwaardung vu méi grouss Fongen a Fraisen an Zukunft setzen?

Virdrun ernimmt ass déi falsch narrativ iwwer Kafen a verkafen Firmen. Khajuria ass kloer datt et sou vill méi ass wéi dat. Hei kënnt de Michael Milken nees an de Kapp. Hien ass bekannt (a mat Recht) fir kloer ze gesinn wéi déi sproochlech Firme vu muer net traditionell Bankfinanzen ugezunn hunn. Seng Léisung war héich Rendement Finanzen. Bis haut ass de Fokus och bei de Bewonnerer op d'"Junkbonds" ouni richteg ze respektéieren wéi vill Milken d'Geschäfter verstanen huet, wou d'Firmen an där hie finanzéiert waren, nëmmen fir datt hien hir Finanzéierung op eng Manéier strukturéiert fir se laangfristeg opzestellen Erfolleg. D'Struktur vun de Finanzen ass weider an de Khajuria seng Geschichten aus de Frontlinne vu Private Equity opkomm. D'Spiller an dësem bemierkenswäerte Beräich maachen sou vill méi wéi Firmen ze kafen. Wéi Milken si se am Geschäft fir verschidde Geschäftssekteuren intim ze verstoen sou datt se bemierkenswäert Secteurexpertise fir alles bréngen wat se maachen.

All dat hei uewen ass entscheedend einfach well déi Bescht vun de Beschten am Private Equity normalerweis konkurréiere fir d'Recht fir d'Firmen ze verbesseren déi se sichen mat anere beschten Nimm am Raum. Mat der Cookiefirma "Charlie's" schreift de Khajuria datt et net nëmmen "d'Firma" war (mat all Fall presentéiert, Khajuria nennt keng spezifesch Private Equity Nimm oder Firmen) mat engem Scheckbuch. Et gouf e Geriichtsprozess. Wéi de Khajuria et seet, "de Grënner muss och de CEO iwwerzeegen datt d'Firma seng bescht Optioun ass, méi wéi rivaliséierend Private Equity Firmen." Et ass alles eng Erënnerung un eng einfach Wourecht, déi net vun Economisten an hire Medien Enabler verstanen ass: Suen fannt Dir wann Dir wäert sinn. Suen konkurréiere fir Iech ze fannen. Economisten handelen wéi wann d'Fed de Wuesstum "erlaabt", datt seng Ofsenkung vun den Tariffer an d'Erhéijung vun der sougenannter "Geldversuergung" e wirtschaftleche Wuesstum instigéiert. Wat e laachen. Kreditt gëtt produzéiert. Mir sichen Sue fir déi richteg Saache (a wichtegst vun allem, mënschlecht Kapital) fir se austauscht ginn, op deem Punkt Kreditt eng Konsequenz vun der Produktioun ass, net Zentralbanken. Vun do aus ass d'Welt glécklecherweis mat bemierkenswäert talentéierte finanzielle Geescht bewunnt, déi gär d'Kapital mat de Geschäfter passen. D'Fed ass sou vill keng Geschicht. Dem Khajuria säi brillante Buch weist firwat. Erëm, Räichtum fënnt de wiirdeg. ëmmer.

Wichteg ass et nëtzlech ze betounen datt d'global Natur vum Kapital bedeit datt et déi wäertvoll op vläicht onerwaart Manéier fënnt. Tatsächlech, et stellt sech eraus datt australesch Finanzéierer verstanen hunn wéi d'Infrastrukture finanzéieren op Weeër déi amerikanesch Private Equity Experten am Ufank net gemaach hunn. Just wéi keen dat selwecht Buch liest, schéngt et datt keen déi selwecht Firma, oder Autobunnssystem, oder Chance gesäit. De Khajuria ass kloer datt wärend d'US Private Equity Typen verschidden Infrastrukturkonzepter mat zimlech deier Equity Forme vu Finanzéierung ugoen, d'Australier "verzweifelt" hire Wee an d'Privat Equity ze zwéngen, koumen d'Infrastruktur a relativ nidderegen Risiko ze gesinn, "sécher als Haus "Moud. Banken, déi normalerweis aus Private Equity Dealer verlooss ginn, baséiert op de Risiko involvéiert kéinten op eemol an d'Finanzéierung vun impressionanten Akommesstroum bruecht ginn, an heiansdo souguer Regierungsgarantien (richteg oder falsch) vun Akommesstroum. Dëst ass alles ernimmt als Erënnerung un d'Lieser net alarméiert ze ginn vun "auslännesch Investitiounen" vun iergendenger Aart. An der Vergaangenheet hunn d'Amerikaner Sue vu Japan gefaart, haut fäerten se Chinesesch Suen, awer tatsächlech Geschäfter brauche Kapital. Si huelen wat se kréien. Besser awer, d'Konkurrenz fir amerikanesch Geschäfter ze finanzéieren ass hefteg wéi virdru scho gesot. Et ass en Zeeche datt wann "auslännesch" Suen heihinner kommen, et ass well et och Know-how eis erreecht. Esou wéi de Milken net nëmme Sue matbruecht huet, déi aus dem „héich zouversichtlechen“ Glawen u seng Fähegkeet interessant Iddien ze finanzéieren, gebuer sinn, och Auslänner. Wéi dat australescht Beispill am Khajuria Buch beweist, bréngen se nei Sätz vun "Aen".

All dat huet e Sträit mat der Analyse vum Khajuria bruecht, an dat ass am Zesummenhang mat deem wat just geschriwwe gouf iwwer onverschlësselt Investisseuren, bewaffnet mat weltwäit produzéierte Kapital fannen Méiglechkeet, nëmme fir ze konkurréiere fir et ze finanzéieren. Iwwerall Zwee an zwanzeg et waren Zeilen wéi dës: "Et ass 2020. D'US Wirtschaft ass schwaach, hält iwwer d'Staatsausgaben a gënschteg Politikbeweegunge vun der Fed." Nee, dat ass keng sérieux Vue. An et ass ni. Fir eng, d'Blockéierungen, déi op d'amerikanesch Leit vu panikéierte Politiker gefërdert goufen, waren dat wat d'Wirtschaft zerstéiert hat fir unzefänken. Fir dann ze soen datt déi, déi d'Wirtschaft gebrach hunn, et gerett hunn ass zimlech fantastesch. Ausserdeem hunn d'Politiker nëmme Ressourcen ze werfen, souwäit se se fir d'éischt aus dem Privatsecteur extrahéieren. Wéi konnt de Khajuria dann behaapten datt d'Nancy Pelosi an de Mitch McConnell d'Wirtschaft iwwerschwemmt halen wann hie weess datt privat Kapital kreativ op d'Aarbecht eng vun de richtege Quelle vum wirtschaftleche Fortschrëtt ass? Besser awer, déi viregt Behaaptung ass besonnesch wouer an Perioden vu grousser Onsécherheet, déi ëmmer duerch Regierungsinterventioun verursaacht gëtt fir unzefänken. Déi ganz Notioun datt d'Regierungsausgaben eng Wirtschaft ophiewen ignoréiert wat de staatleche verbrauchte Räichtum fir de Wuesstum maache kéint wann se gehale ginn wou et produzéiert gouf.

Wat d'Fed ugeet, komm. Et ass net e puer aner. D'Fed ass nëmmen en outsourced Arm vum Kongress. Fir ze maachen wéi wann et d'Käschte an d'Quantitéit vum Kapital kann änneren ass just net passend fir richteg Gespréich. Keen Zweifel kann d'Bundesregierung d'Gesiicht vun de Mäert a variéierend Grad änneren (haaptsächlech, se erstécken), an d'Fed ass Deel vun der Bundesregierung, awer ze maachen wéi wann dës Interventiounen all Wirtschaft ophiewen ass total Nonsens. Regierungsinterventioun ass Enn vun der Diskussioun schiedlech, an dem Khajuria säi Buch onbewosst oder gezielt weist firwat et ëmmer schiedlech ass. Et gi preternaturally talentéiert Investisseuren dobaussen, déi all Dag op Komplexitéit migréieren. Déi eenzeg limitéiert Faktor fir si ass Kapital. An deem Fall, loosst eis net virstellen datt verschwendend Ausgaben a Versuche fir d'Käschte vum Kreditt z'änneren iergendwéi eng Wirtschaft verbesseren. Weis Leit wëssen besser, a Khajuria ass schlau. Zeilen wéi déi am viregte Paragraf sinn iwwerschësseg am Buch, a si widdersprécht onnéideg dem Message vum Buch.

Op déi uewe genannte wäerten e puer äntweren datt privat Kapital et net alles maache kann, datt wéi de Flux vun Dollar an de Raum wiisst, d'Resultat wäert e Schrumpfung vun niddereg hängenden Uebst sinn .... De groussen Henry Hazlitt huet eemol de fréiere Begrëff bezeechent mat eppes an der Linn vun "et ass schwéier ze gleewen datt souguer déi Ignoréieren eppes sou lächerlech gleewen." Hazlitt schreift iwwer d'Onméiglechkeet vun engem "Spuergutt", an et gëlt gutt hei. Implizit an der Notioun datt Private Equity schlussendlech aus interessant Iddien lafe wäert ass de laache Glawen, datt et iergendwann eng Welt gëtt, déi nëmme vu gutt lafende Geschäfter, gutt genotzten Terrain bewunnt gëtt, an datt et näischt mat de Geschäfter ze verbesseren gëtt. Esou eng Zukunft ass ni. Déi eenzeg Limite fir Private Equity sinn Kapital, dofir ass de Khajuria sou vill besser wéi seng Kommentaren iwwer d'Regierung déi schwaach Wirtschaft opbaut.

Méi schlëmm, Khajuria ass kloer datt d'Regierung d'Barrière a gudden a schlechten Zäiten ass. D'Lieser wäerten dëst wëssen well hien kloer ass datt "gewéinlech Retail Investisseuren wéi Membere vun der Allgemengheet net a private Fongen investéiere kënnen ënner Joerzéngte-ale SEC-Reglementer entwéckelt fir sou Net-Experten vu komplexe Produkter ze schützen déi se net ganz verstinn." Dat "ongesi" hei ass déif. Wéi vill Geschäfter ginn net fir d'Besser verbessert ginn duerch dës antike Regelen? D'Zuel ass massiv einfach well Khajuria kloer ass iwwer "Zénger vun Billioune vun Dollar vun Retail Suen" déi net bei Private Equity Firmen wéinst de Reegelen ass. Hoffentlech wäert dat änneren.

Hoffentlech wäert och déi lächerlech narrativ iwwer "gedroen Interessi" als Akommes änneren. Et ass alles anescht wéi. Nach eng Kéier ginn et net genuch 9s no 99.9 fir all déi Individuen ze quantifizéieren déi net kapabel sinn Kapital ze allocéieren op Weeër déi Firmen erëmbeliewen. Wat dës Investisseuren verdéngen ass net Akommes. Dat ass esou, well an e "brennen Haus" lafen ass ganz eng riskant Beweegung, déi sech net lount.

An anere Wierder, Private Equity Investisseuren ginn net iwwerbezuelt, a si vermeiden eis Steieren op de Réck. A Wierklechkeet si se Helden. Liest dem Sachin Khajuria säin exzellenten a wesentleche Buch fir ze verstoen firwat.