Zënter dem Ufank vun der russescher Invasioun vun der Ukraine am Februar 2022 gouf et intensiv Debatt souwuel op de Finanzmäert wéi an de Medien - an net e bëssen Duercherneen - iwwer eng méiglech Standard vu Russland op seng souverän Schold. Dëst stellt wichteg Froen iwwer den aktuellen Zoustand vun Obligatiounen vun der russescher Federatioun, d'Mechanik vun engem Default an, wann et een, seng Auswierkungen. Ech konzentréiere mech op d'Russesch Obligatiounen, déi an auslännesch Währung denominéiert sinn, awer bedenkt datt d'Bundesregierung och aner Forme vu souveräner Schold huet.
Leschte Mount huet den Internationalen Währungsfonds prognostizéiert Russland seng "allgemeng Regierungsschold" - déi breetst Staatsschold Moossnam, déi Verpflichtungen vun de Bundes-, Regional- a Lokale Regierunge kombinéiert - op ongeféier $ 306.8 Milliarden am Joer 2022. Dëst ass wéineg geännert vu senger Schätzung vun $ 302 Milliarde am Joer 2021. datt d'Staatsschold vu Russland niddereg ass, ongeféier 17% vum PIB, am Verglach mat der ëffentlecher Schold vun de meeschte fortgeschratt-Wirtschaft an opkomende Maart Souveränen.
Manner wéi en Drëttel vun der souveräner Schold vu Russland ass an auslännesche Währungen denominéiert an de Rescht ass a russesche Rubel. US Dollar an Euro Obligatiounen, mat engem Gesiichtswäert vu ronn 40 Milliarden Dollar, sinn de gréisste Bestanddeel, a si hunn déi gréisste Maartkontrolle gemaach. Laut Bloomberg a Morgan Stanley sinn ongeféier $ 4.7 Milliarden Zënsen an Haaptaufgaben op dës Obligatiounen dëst Joer ze bezuelen.
Awer Russland huet seng Schold nach net veruerteelt. Iwwer $ 731 Milliounen vum geplangte Scholdedéngscht war am Mäerz wéinst, zu enger Zäit wou global Sanktiounen, déi op Russland opgesat goufen, e wesentlechen Deel vu sengen Devisreserven ausserhalb vum Land gefruer hunn. Am Tour huet dëst Maart Onsécherheet iwwer Russland d'Fäegkeet ze bezuelen. Am Ufank huet Russland menacéiert maachen Scholdenbezuelungen an Rubelen, och op Obligatiounen, déi dës Optioun net erlaabt hunn. Trotz Sanktiounen, awer bis elo Russland konnt auslännesch Währung Scholdeservice wéinst senge Obligatiounen bannent hire kontraktuelle Gnod Perioden bezuelen.
Firwat hunn d'westlech Sanktiounen Russland net gestoppt dës Scholdbezuelungen ze maachen? D'Äntwert op dës Fro ass net ganz kloer. D'US an d'europäesch Autoritéite si sécherlech fäeg westlech Banken ze verhënneren, d'Suen ze transferéieren fir auslännesch Obligatiounshaiser ze bezuelen. Wéi och ëmmer, si schéngen ofgeschloss ze hunn datt, op d'mannst fir de Moment, d'Erlaabnes vun esou Bezuelungen de russesche flëssege Währungsreserven weider erodéieren.
Dëst wier net déi éischte Kéier datt Russland d'Default hält. Zënter kuerzem ass et standardiséiert In 1998, e puer Joer nom Zesummebroch vun der Sowjetunioun. Dëse Standard beaflosst ongeféier $ 78 Milliarde Verpflichtungen un offiziellen a private Gläicher, dorënner bal $ 30 Milliarde vun auslännesche Währungsobligatiounen an $ 36 Milliarde vu senger Rubel Schold. Et huet bal e Jorzéngt gedauert fir déi meescht vun dësen Obligatiounen ze këmmeren. De Standard vu Russland gouf zum Deel duerch d'finanziell Contagioun vun der asiatescher Finanzkris ausgeléist, déi am Joer 1997 ugefaang huet (awer déi, ironesch, wéineg dauerhafter Auswierkunge op d'Nascent Emerging Market Bond Investisseuren do hat).
De Krich mat der Ukraine dëst Joer huet d'Kreditbewäertunge vu Russland dramatesch beaflosst. Souverän Bewäertunge vu Kredittbewäertungsagenturen beurteelen de Wëllen an d'Fäegkeet vun de Regierunge fir hir Verpflichtungen zu Zäit a voll ze bezuelen. Déi russesch Federatioun krut seng éischt Bewäertunge vu Moody's, S&P Global, a Fitch, de Maartleit, an de spéiden 1990er. Bis viru kuerzem hunn all dräi Russland an der BBB Investitiounsgrad Kategorie bewäert. D'Bewäertunge goufen dunn no der Invasioun vu Russland an d'Ukraine schaarf ofgeschnidden, an d'Agencen hunn se am Mäerz an Abrëll vun dësem Joer zréckgezunn - vläicht wéinst westlechen Sanktiounen. Ier Dir dat maacht, S&P gesot datt de Versuch vu Russland Scholdenservice ze bezuelen wéinst enger vun hiren US-Dollar-Obligatiounen an Rubelen en Default ausgemaach. Mä wéi scho gesot, deen Uruff war ze fréi.
Wäert Russland weiderhin seng auslännesch Obligatiounsschold servéieren? Wahrscheinlech net méi laang. De Krich beweist sech méi laang wéi de russesche Regime ufanks erwaart hat. Zur selwechter Zäit ass d'Skala vun der westlecher wirtschaftlecher a militärescher Hëllef fir d'Ukraine a vun de Sanktiounen, déi Russland als Äntwert opgesat goufen, méi grouss wéi erwaart. Wéi de Konflikt zitt, wäerten d'Ureegele fir Russland weiderhin hir auslännesch Scholden ze déngen, verschwannen. Ier d'Joer eriwwer ass, wier ech net iwwerrascht, wann de Putin-Regime de gréissten Deel vu sengen auslännesche Verpflichtungen verännert an dat als Verhandlungschip an all zukünfteg Siidlung vum Ukraine-Konflikt benotzt. D'Léisung vun dësem Default, am Tour, ass méiglecherweis op d'mannst sou laang wéi de Standard vun 1998. Awer wéinst dem schrumpften wirtschaftlechen a finanziellen Afloss vu Russland, soll hiren Impakt op d'global finanziell Stabilitéit iwwerhaapt sinn.
Gaaschtkommentarer wéi dës sinn vun Autoren ausserhalb der Barron an der MarketWatch Newsroom geschriwwen. Si reflektéieren d'Perspektiv an d'Meenungen vun den Autoren. Gitt Kommentarvirschléi an aner Feedback un [Email geschützt].
Russland ass méiglecherweis Standard op seng Schold geschwënn. Wat Dat heescht fir Mäert.
Textgréisst
Quell: https://www.barrons.com/articles/russian-debt-default-could-become-the-ukraine-conflicts-next-bargaining-chip-51652217252?siteid=yhoof2&yptr=yahoo