(Bloomberg) - D'Course vu Russland fir Standard ze vermeiden ass just eskaléiert.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
D'Land ass méi no komm nodeems de JPMorgan Chase & Co., ënner Uerder vum US Department of the Treasury, Zënsebezuelungen gestoppt huet, déi d'Land op zwou Dollar-denominéiert Obligatiounen an de leschte Wochen verdankt huet. D'Beweegung huet d'russesch Zentralbank gezwongen d'Bezuelungen an Rubelen ze maachen amplaz an huet et verlooss fir Weeër fir JPMorgan a Rival Citigroup Inc.
D'Situatioun gouf e Mëttwoch méi sérieux: De Kreditt Derivat-Determinatiounskomitee sot, datt d'Rubelbezuelung e potenziellen Default wier, wat e wuessende Konsens bäidréit datt Russland seng Scholdverpflichtungen verzicht huet. D'Uerteel vum CDDC, deen net direkt d'Schold beaflosst, kéint d'Bezuelung vu Kreditt-Default-Swaps ausléisen, wann Russland d'Obligatiounshaiser net an Dollar bezilt, ier d'Gnodperiod vun der Schold de 4. Mee endet. Obligatiounshaiser an Dollar ier dës Period eriwwer ass.
Russland "ass net a Gefor vu Standard" an "huet genuch finanziell Ressourcen", sot d'Zentralbankgouverneur Elvira Nabiullina en Donneschdeg.
D'Land erfuerscht Weeër fir Bezuelungen duerch national Institutiounen wéi och säin eegene Clearing Agent ze rerouteieren. Awer et bleift onkloer ob d'Efforten eng Chance fir Erfolleg hunn an ob d'Beweegunge d'Land iwwerhaapt hëllefe géifen Default ze vermeiden.
"Et gëtt keng Kloerheet iwwer dëst an der Sprooch" vun den Obligatiounsdokumenter, sot de Mitu Gulati, Professer op der University of Virginia School of Law, an engem Interview. "E puer Riichter géif viraussiichtlech all dëst entscheeden."
Eng Optioun, déi berücksichtegt gëtt, ass déi auslännesch Banken ze ersetzen, déi als Korrespondent Banken a Bezuelungsagenten op auslännesch Scholden Dealer mat der Zentralbank vu Russland handelen, laut der russescher Zeitung Vedomosti. Eng Korrespondentbank mécht Basis Schatzkäschte Servicer a geréiert auslänneschen Austausch fir Clienten, während eng Bezuelungsbank d'Haushaltung op Obligatiounen këmmert, Interessi vun Emittenten sammelt an hëlleft se un Investisseuren ze verdeelen.
Ënnert dësem Szenario wäerten d'Bezuelungen un d'Obligatiounshaiser un d'Zentralbank vu Russland weidergoen amplaz vun der auslännescher Korrespondentbank a Bezuelungsagent. Si géifen dann op de russeschen Heemechts Clearing Agent plënneren, den National Settlement Depository. Vun do aus géifen d'Sue bei lokalen Obligatiounshaiser ophalen oder op speziell erstallte "Typ C" Konte fir Obligatiounshaiser aus sougenannte feindlechen Natiounen, wéi d'USA
Fir Russland, vertrauen op säin eegenen Inlands Clearing Agent géif et och erlaben auslännesch Rivalen z'ënnersträichen, déi d'Bezuelungen u russesch Investisseuren ofgehalen hunn. Euroclear a Clearstream, déi Bezuelungen als Zentral Securities Depositories veraarbechten, hunn d'Konten blockéiert déi national russesch Depository mat hinnen huet, wat d'Bezuelungen un d'lokal Obligatiounshaiser a Limbo léisst.
D'russesch grouss Geschäftslobby, d'Union vun Industriellen an Entrepreneuren, huet eng ähnlech Propositioun fir Firmekrediter als Deel vum Gruppeplang virgestallt fir eng Welle vu Cross-Defaults an auslännesche Verméigen afréieren. An hirem Terrain, wäerten Net-Residenten d'Bezuelungen fir d'Obligatiounen op speziellen auslännesche Währungskonten mat russesche Banken kréien, zesumme mat dem Recht d'Notizen un de Finanzministère oder säin Agent ze verkafen.
D'Beweegung probéiert eng Rei vu russesche Firmen ze hëllefen, déi an techneschen Default gezwongen sinn, well hir Zënsebezuelungen am Web vun auslännesche Banken hir Due-Diligence Prozesser ofgehale ginn. Och russesch Entitéiten, déi net ënner US Strofe ënnerworf sinn, sinn an Verspéidungen gelaf: Citigroup, zum Beispill, huet de Severstal PJSC bestallt fir e spezielle Verzicht vum US Treasury Department ze sichen ier et d'Zënsebezuelung vum Stolfabrikant géif behandelen.
Dem Citigroup seng Handlung - déi koum nodeems de Schatzkammer eng blockéiert-pendende Enquêteuerdnung erausginn huet, oder BPI - bedeit datt de Severstal net méi Zäit huet fir Zënsen op der Dollarschold ze bezuelen. Vertrieder fir Citigroup a Severstal hu refuséiert ze kommentéieren wärend de Schatzkammer net direkt op Ufroe fir Kommentar geäntwert huet.
Staatskontrolléierte Kredittgeber VTB huet Investisseuren en Abléck ginn wéi dës Szenarie funktionéiere kënnen wann se Couponen op engem Dollar-denominéierten Eurobond an Rubelen bezuelt hunn, huet Vedomosti e Mëttwoch gemellt. Investisseuren aus Russland a "frëndlech" Natiounen kruten Fongen an hire Rubel Konten, iwwerdeems russesch Währung op speziell "C" Konte fir Awunner vu feindleche Länner transferéiert gouf, der Zeitung gesot.
Wéi och ëmmer, d'Bezuelungsagenten ze wiesselen wäert wahrscheinlech net einfach sinn: Et erfuerdert d'Accord vun enger Majoritéit vu Gläicher an, an e puer Fäll, Obligatiounsdokumenter erfuerderen d'Prêter fir Investisseuren Méint Notiz ze ginn ier se sou eng Ännerung maache kënnen.
'Selective Default'
Et ass och net kloer datt d'Ausbezuelen an Rubelen souguer Russland oder grouss russesch Firmen hëllefe géifen Default ze vermeiden. Dem Land seng Beweegung fir seng souverän Dollar Obligatiounen ze bezuelen, déi an 2022 an 2042 an Rubelen reifen, zum Beispill, huet dozou gefouert datt S&P Global Ratings d'Russesch onerwënscht auslännesch Währung Emittenten Kredittbewäertungen op "selektiv Standard" ofgeschnidden hunn.
"Och wann d'Default ënner enger 30-Deeg Gnod Period erlaabt ass, déi ënner de Bedéngungen vun de Obligatiounen erlaabt ass, erwaarden mir net datt d'Investisseuren fäeg sinn dës Rubelbezuelungen an Dollar ëmzewandelen, déi gläichwäerteg mat den urspréngleche Betrag sinn, oder datt d'Regierung wäert dës Bezuelungen bannent där Gnodperiod ëmsetzen, "sot de S&P.
Awer de Gulati, dee sech op d'Souverän Scholdëstrukturéierung konzentréiert, sot, datt d'Russesch Obligatiounsdokumenter eng Währung Entschiedegungsbestëmmung enthalen, déi et schéngt Russland z'erméiglechen, seng Schold ze entloossen andeems se an Rubelen bezuelen, soulaang den Empfänger dës Rubel benotze kann fir eng genuch Zuel vun Dollar ze kafen. .
"Ofgekachten, schéngt d'Klausel ze soen datt d'Bezuelung an enger anerer Währung eng 'Entloossung' kann ausmaachen, soulaang den Empfänger dës Rubelen benotze kann fir eng genuch Zuel vun Dollar ze kafen", sot de Gulati an engem Post op sengem Blog. "Dat schéngt ze bedeiten datt Russland seng Verpflichtungen entloosse kann andeems se an Rubelen bezuelen."
Ënnert enger zweeter Propositioun recommandéiert vun der russescher Regierung, Prêter géifen Zënsebezuelungen un Investisseuren iwwer getrennte Kanäl maachen ofhängeg vu wou en Investisseur baséiert. Bezuelungen un auslännesche Besëtzer géife vun engem auslännesche Bezuelungsagent gehandhabt ginn, awer dës Entitéit kéint an ähnlech Restriktiounen lafen. Russesch Inhaber géifen hir Fongen iwwer Gewalt Institutiounen kréien.
De russesche Regierungs-Subcomité, deen de Plang virgestallt huet, huet och recommandéiert Rubel ze benotzen fir Eurobonds vu russeschen Investisseuren als Alternativ ze kafen, eng Beweegung déi Russland scho gemaach huet mat enger $ 2 Milliarde Obligatioun, déi de 4. Abrëll reift.
Déi gestoppt Couponbezuelungen - zesumme mat enger Bevëlkerung vun aneren, déi mat Scholden vun de gréisste Firmen vu Russland verbonne sinn - hunn den normaler Staud Back Office vun der Wall Street an d'Luucht gesat. Et ënnersträicht och de Quagmire vun der Wall Street déi gréisste Banke sech als de facto Enforcer vun den US President Joe Biden seng Sanktiounen fonnt hunn, en Resultat dat se virausgesot haten zënter datt d'russesch Invasioun vun der Ukraine fir d'éischt ugefaang huet.
"Mir sinn a kontinuéierlech Kommunikatioun mat der US Regierung a mir maachen weider eisen Deel fir de Sanktiounsregime ëmzesetzen," sot de Citigroup Chief Executive Officer Jane Fraser den Analysten op enger Konferenz d'lescht Woch. "Awer ech sinn aus Wierder lafe fir déi tragesch Konsequenze vum Krich an der Ukraine ze beschreiwen."
(Aktualiséierunge mat Kommentare vum russesche Zentralbankgouverneur am véierte Paragraph.)
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html