ROIC trefft neie Peak, awer kann et daueren?

Trailing zwielef Méint (TTM) Rendement op investéiert Kapital (ROIC) ass op en neien Héichpunkt fir de S&P 500 am 1Q22 eropgaang[1]^,[2] an. All eelef S&P 500 Secteuren hunn och eng Joer-iwwer-Joer (YoY) Verbesserung am ROIC gesinn. Dës Verbesserung kënnt aus méi héije Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Margen an investéiert Kapitalverännerungen.

Dëse Bericht ass eng verkierzte Versioun vum S&P 500 & Sectors: ROIC Hits New Peak, but Can It Last?, eng vu menge Véierelserie iwwer fundamental Maart- a Secteurtrends.

S&P 500 ROIC Fuert weider an 4Q21 Rebound

Trailing zwielef Méint (TTM) Rendement op investéiert Kapital (ROIC) ass op en neien Héichpunkt fir de S&P 500 am 1Q22 eropgaang. Et ass vun 7.6% am ​​1Q21 op 10.1% am 1Q22 eropgaang. Zwee Schlësselobservatiounen:

1. Margen kréien ouni Zweifel e kënschtlechen Boost vun der Inflatioun well Profitter haut baséieren op méi héije Präisser fir verkaafte Wueren wéi d'Käschte vun de verkaafte Wueren. Dëse Boost wäert weidergoen soulaang wéi héich Inflatiounsniveauen bestoe bleiwen.
2. WACC ass ëm manner eropgaang wéi d'Ausbezuele fir AAA Firmenobligatiounen. Dës Lag implizéiert datt Firmen d'Reife vun hiren aussergewéinleche Obligatiounen verkierzt hunn fir vun der Steilheet vun der Rendementkurve fir Reife méi kuerz wéi fënnef Joer ze profitéieren. Ofkierzung vu Reife kënnen d'Käschte vu Scholden a WACC op kuerzfristeg erofsetzen, awer et léisst Firmen u schaarf steigende Finanzéierungskäschte ausgesat wann d'Zënssätz weider klammen.

Als Resultat ass de "Rekord" Rendement op Kapital e bësse vun engem Mirage, an den Trend am ROIC kéint geschwënn ëmgoen.

Schlëssel Detailer iwwer Wielt S&P 500 Sektoren

All eelef S&P 500 Secteuren hunn eng Joer-iwwer-Joer (YoY) Verbesserung vum ROIC gesinn.

Den Energiesecteur huet am Beschten an de leschten zwielef Méint gemooss wéi d'Verännerung vum ROIC gemooss gëtt, mat sengem ROIC erop 900 Basispunkten. Wéinst dem Impakt vum COVID-19 op Energiefirmen an Energiepräisser am Joer 2020 an der Stäerkt vum Rebound, ass dësen Trend net iwwerraschend.

Op der Récksäit huet den Telecom Services Secteur, op nëmmen 3 Basispunkten, déi geringste YoY Verbesserung am ROIC an de leschten zwielef Méint gesinn. Insgesamt verdéngt den Technologiesektor den héchsten ROIC vun alle Secteuren, bei wäitem, an den Utilities Secteur verdéngt deen niddregsten ROIC.

Drënner beliicht ech den Energiesektor, deen déi gréisste YoY Verbesserung am ROIC hat.

Prouf Secteur Analyse: Energie

Figur 1 weist den Energiesektor ROIC eropgaang vun -0.3% am 1Q21 op 8.7% am 1Q22. Den Energiesecteur NOPAT Marge ass vun -0.8% am 1Q21 op 12.5% am 1Q22 eropgaang, während investéiert Kapitaldréiunge vun 0.39 am 1Q21 op 0.70 am 1Q22 eropgaange sinn.

Figure 1: Energie ROIC géint WACC: Dezember 2004 - 5

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten vun 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'S&P 500 Bestanddeeler verfügbar waren.

Figur 2 vergläicht d'Trends fir NOPAT Spillraum an investéiert Kapital dréit fir den Energie Secteur zënter 2004. Ech summen déi eenzel S&P 500 Bestanddeel Wäerter fir Einnahmen, NOPAT, an investéiert Kapital fir dës Metriken ze berechnen. Ech nennen dës Approche d'"Aggregéiert" Methodik.

Figure 2: Energie NOPAT Margin an IC dréit: Dezember 2004 - 5

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten vun 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'S&P 500 Bestanddeeler verfügbar waren.

D'Aggregate Methodik bitt e richtege Bléck op de ganze Sektor, onofhängeg vum Maartkapital oder Indexgewiicht a passt wéi S&P Global (SPGI) Metriken fir de S&P 500 berechent.

Fir zousätzlech Perspektiv vergläichen ech d'Aggregéiert Method fir ROIC mat zwou Maartgewiicht Methodologien: Maartgewiicht Metriken a Maartgewiichte Chauffeuren. All Method huet seng Virdeeler an Nodeeler, déi am Appendix detailléiert sinn.

Figur 3 vergläicht dës dräi Methoden fir d'Berechnung vum Energiesektor ROIC.

Figure 3: Energie ROIC Methodologien Verglach: Dezember 2004 - 5

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten vun 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'S&P 500 Bestanddeeler verfügbar waren.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.

Anhang: Analyséiere ROIC mat verschiddene Gewiichtsmethoden

Ech ofleeden d'Metriken hei uewen andeems ech déi eenzel S&P 500 Bestanddeeler fir Akommes, NOPAT, an investéiert Kapital summéieren fir déi presentéiert Metriken ze berechnen. Ech nennen dës Approche d '"Aggregéiert" Methodik.

D'Aggregate Methodik bitt e richtege Bléck op de ganze Sektor, onofhängeg vum Maartkapital oder Indexgewiicht a passt wéi S&P Global (SPGI) Metriken fir de S&P 500 berechent.

Fir zousätzlech Perspektiv vergläichen ech d'Aggregate Method fir ROIC mat zwou aner Maartgewiicht Methodologien:

Maartgewiichte Metriken - berechent duerch Kapitalgewiicht vum ROIC fir déi eenzel Firmen par rapport zu hirem Sektor oder dem Gesamt S & P 500 an all Period. Detailer:

1. Gesellschaftsgewiicht ass gläich wéi de Maartkapital vun der Firma gedeelt duerch de Maartkapital vum S&P 500 / sengem Sektor
2. Ech multiplizéieren de ROIC vun all Firma duerch säi Gewiicht
3. S&P 500 / Sector ROIC ass gläich wéi d'Zomm vun de gewiichtege ROICs fir all d'Firmen am S&P 500 / all Secteur

Maartgewiicht Chauffeuren - berechent duerch Maartgewiicht vun der NOPAT an investéiert Kapital fir déi eenzel Firmen an all Sektor an all Period. Detailer:

1. Gesellschaftsgewiicht ass gläich wéi de Maartkapital vun der Firma gedeelt duerch de Maartkapital vum S&P 500 / sengem Sektor
2. Ech multiplizéieren all Firma NOPAT an investéiert Kapital duerch säi Gewiicht
3. Ech summéieren de gewiessene NOPAT an investéiert Kapital fir all Firma am S&P 500 / all Sektor fir all sektor gewiicht NOPAT a gewiicht investéiert Kapital ze bestëmmen.
4. S&P 500 / Sektor ROIC entsprécht gewiichtte Secteur NOPAT gedeelt duerch gewiessene Secteur investéiert Kapital

All Methodik huet seng Vir- an Nodeeler, wéi hei ënnendrënner beschriwwen:

Zousaz Method

matbréngen:

• En einfache Bléck op de ganze S&P 500 / Secteur, onofhängeg vun der Firma Gréisst oder Gewiicht.
• Passe wéi S&P Global Metriken fir de S&P 500 berechent.

scheinbar:

• Onglécklech fir Impakt vu Firmen, déi an d'Grupp vun de Firmen erakommen / ausgoen, wat déi ugesammelt Wäerter trotz dem Niveau vun der Verännerung vu Firmen, déi am Grupp bleiwen, onnéideg beaflossen.

Maartgewiichte Metriken Method

matbréngen:

• Kont fir d'Gréisst vun enger Firma relativ zum Gesamt S & P 500 / Sektor a waacht seng Metriken deementspriechend.

scheinbar:

• Vulnerabel fir iwwerdimensionéiert Impakt vun enger oder e puer Firmen, wéi am komplette Bericht gewisen. Dësen iwwerdriwwenen Impakt tendéiert nëmme fir Verhältnisser opzemaachen, wou ongewéinlech kleng Nennerwäerter extrem héich oder niddreg Resultater kënne kreéieren.

Maartgewiicht Chauffeuren Method

matbréngen:

• Kont fir d'Gréisst vun enger Firma relativ zum Gesamt S & P 500 / Secteur a gewiicht säin NOPAT an investéiert Kapital deementspriechend.
• Mitigéiert de potenziellen outsized Impakt vun engem oder e puer Firmen duerch Wäerter ze aggregéieren déi de Verhältnis dreiwen ier de Verhältnis berechent gëtt.

scheinbar:

• Kann den Impakt vu Period-iwwer-Periode Verännerunge bei méi klenge Firmen minimiséieren, well hiren Impakt op de Gesamtsektor NOPAT an investéiert Kapital méi kleng ass.

[1] Ech berechnen dës Metriken op Basis vun der SPGI Methodologie, déi déi individuell S&P 500 Bestanddeelwäerter fir NOPAT an investéiert Kapital summéiert ier se benotzt gi fir d'Metriken ze berechnen. Ech nennen dëst d'"Aggregéiert" Methodik.

[2] Meng Fuerschung baséiert op de leschten iwwerpréiften finanziellen Donnéeën, dat ass den 1Q22 10-Qs an de meeschte Fäll. Präisdaten si vum 5.