De Robinhood ass bal default wärend dem GameStop Short Squeeze - Quarz

An de fréie Sonnenopgang vum 28. Januar 2021, huet d'Finanzhandelsfirma Robinhood e $ 3.7 Milliarde Marginruff vum Clearinghaus konfrontéiert, deen hir Clienten hir Handlungen ofléist.

Fir all Handel Robinhood erliichtert, muss et genuch Reserven hunn, gepost als Niewefuerderungen, fir déi zwee Deeg et dauert fir Handel ze settelen. De Problem war datt Robinhood nëmmen $ 700 Millioune fir Niewefuerderungen hat - et war kuerz $ 3 Milliarde an hat just e puer Stonnen fir de Rescht vun de Suen ze kréien.

Retail Händler hunn d'App benotzt fir Tonnen vu liichtflüchtege ze kafen meme Aktien wëll GameStop an AMC Ënnerhaalung, Boost hir Präisser an versicht kuerz squeezes-wat gemengt huet datt de Robinhood entspriechend Betrag u Sécherheetsposte muss posten fir Léisungsmëttel ze bleiwen bis dës Handlungen ofgeschloss sinn.

An de Stonnen tëscht der Notiz vum Clearinghaus - fir d'éischt um 5:11 Auer US Ostzäit geschéckt - an der 10:XNUMX Auer Frist fir de Margin Call, hunn d'Robinhood Exekutive d'Clearing House gedréckt fir d'Lenienz a gläichzäiteg probéiert Suen ze sammelen.

D'Lobbying an d'Spendenaktiounen hunn geschafft. D'Firma och abrupt gestoppt Handel op liichtflüchtege Aktien wéi GameStop fir den Dag, wat säin eegene direkten Risiko limitéiert huet, awer en Opschwong vu senge Clienten an e Kongress héieren an Enquête gefouert huet.

D'lescht Woch, méi wéi engem Joer no der GameStop Short Squeeze war d'Front Säit Neiegkeeten, huet d'Demokratesch Personal vum US House Financial Services Committee verëffentlecht. Resultater vun hirer Enquête (pdf), weist genau wéi Robinhood finanziell Katastroph verhënnert huet op engem Dag wou et ënnergoe sollt.

Wéi Robinhood Sue mécht

Wann Dir an de leschte Joeren eng Aktie kaaft oder verkaaft hutt an net vun Ärem Broker opgereegt gouf fir dat ze maachen, hutt Dir wahrscheinlech Robinhood ze Merci. Robinhood Pionéier ouni Kommissioun Wäertpabeieren Handel duerch e Geschäftsmodell genannt Bezuelung fir Bestellungsflow (PFOF). D'Popularitéit vun der Firma mat Retail Investisseuren huet etabléiert Broker wéi Fidelity a Charles Schwab gezwongen eliminéiert Handelskommissiounen zu 2019.

Robinhood mécht tatsächlech Handwierker fir seng Clienten aus. Et verkeeft éischter seng Bestellunge vu Clienten u sougenannte Maartmaacher wéi Citadel Securities an Two Sigma Securities, déi kämpfen fir dës Bestellungen ofzeschléissen.

Trotzdem muss Robinhood d'Sécherheet fir hir Clienten hir Handlungen un d'National Securities Clearing Corporation (NSCC) posten, déi eng Divisioun vun der Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ass, dat gréisste Wäertpabeieren an den USA. Den DTCC ass eng privat Firma déi staark vun der US Securities and Exchange Commission reglementéiert ass.

En Telefon an eng Spendenaktioun

Um 7:15 Auer um Dag vum Margin-Opruff, huet den Dan Gallagher, Robinhood säi Chef legal Offizéier, en Telefon un en onbenannt Adjoint General Affekot am DTCC gemaach, laut der Enquête vum Haus. De Gallagher ass e fréiere republikanesche Kommissär vun der SEC, de primäre Reguléierer vum DTCC. Hien an den DTCC Beamten ware "professionell kennt", seet de Bericht, bemierkt datt déi zwee virdru bei enger Affekotefirma zesumme geschafft hunn. Am Uruff huet de Gallagher gefrot d'Saach op Senior DTCC Beamten ze eskaléieren "fir ze diskutéieren wéi een Erliichterung, Verzicht oder eng Befreiung kritt."

Géint 9:11 Auer, an no e puer weider Uruff tëscht Robinhood an DTCC Beamten, goufen dem Robinhood seng Niewefuerderunge vun $ 3.7 Milliarden op $ 1.4 Milliarde reduzéiert, wat d'Firma nach ëmmer $ 700 Millioune kuerz hannerloosst.

D'Begrënnung fir Milliarden Dollar u Verzichten ze ginn ass net erkläert. Laut dem Bericht huet de Maartrisikodirekter vum DTCC "vermëttelt datt d'Robinhood's Excess Capital Premium Charge gouf fir eng Upassung no ënnen iwwerpréift ouni ze kommentéieren firwat et iwwerpréift gouf oder wat de Robinhood fir eng Downward Upassung qualifizéiere géif."

Wärend de Gallagher mam DTCC verhandelt huet, Robinhood Chief Financial Officer Jason Warnick huet Investisseuren opgeruff. Bis 10 Auer Frist hat de Warnick 1 Milliard Dollar un nei Investitioune geséchert. Et huet Spendenaktiounen no der 28. Januar Frist. Bis den 30. Januar hat d'Firma am Ganzen 3.5 Milliarden Dollar gesammelt.

Ouni dës dual-pronged Approche wier Robinhood dem DTCC defaulted wéi Lehman Brothers während der 2008 Finanzkris gemaach hunn. Wann e Default passéiert, iwwerhëlt d'Clearing House d'Kontroll vum Default Member Portfolio a liquidéiert et, seet de Bericht, fir de Risiko fir de méi breede Finanzsystem ze reduzéieren.

Dem Robinhood seng onwahrscheinlech Iwwerliewe

Datt de Robinhood konnt aus dësem Debakel erauskommen, war näischt manner wéi e Wonner, seet den Tyler Gellasch, Exekutivdirekter vun der Healthy Markets Association, en Investisseurhandelsgrupp, an e fréiere Senat a SEC Affekot.

"Et ass d'Äquivalent vun engem Véiermotor Fliger, deen all véier Motore bei 30,000 Féiss verléiert a sécher landen", seet de Gellasch.

Gellasch ass kritesch iwwer d'Risikomanagement Mängel, déi zu Robinhood seng Probleemer bäigedroen hunn. Hien kritt d'Iwwerliewe vun der Firma op seng politesch Erfarung. "Dëst weist d'Kraaft fir en aussergewéinlech politesch verbonne Exekutiv an Ärem Team ze hunn," sot hien.

Dem Robinhood säin Echec hätt och sérieux Konsequenze fir de méi breede Finanzsystem gehat.

"Et gëtt net wierklech e Präzedenz fir eng Firma wéi Robinhood ze versoen", seet de Gellasch. "De plötzlechen Zesummebroch vun engem Broker-Händler mat Millioune Konten kéint ganz einfach de Spark gewiescht sinn, deen eng méi breet Maartstéierung agefouert huet."

Den James Tierney, e Securities Law Professer um University of Nebraska College of Law an e fréiere SEC Affekot, seet datt wann d'Default eng grouss Bedrohung fir kleng Broker ass, Robinhood schéngt zouversiichtlech ze sinn datt et an engem Sënn ze grouss war fir ze versoen.

"Et erënnert mech un dat ale Spréchwuert: 'Wann Dir der Bank eng Millioun Dollar schëlleg ass, ass dat Äre Problem, awer wann Dir der Bank eng Milliard Dollar schëlleg ass, ass dat hire Problem'," seet hien.

An engem internen Message kritt vum Kongresskomitee, Robinhood President an COO David Dusseault sot zu engem Kolleg datt d'Firma fäeg wier d'Ufuerderunge vum Clearinghaus ze navigéieren. "Mir sinn ze [sic] grouss fir datt se eis tatsächlech zoumaachen", huet hien geschriwwen.

An enger E-Mail un de Quartz duerch e Pressespriecher, seet de Robinhood Deputéierte Generalsekretär Lucas Moskowitz datt den Hauskomitee Enquêtebericht "näischt Neies ass, nach eng Kéier bestätegt datt de Januar 2021 en aussergewéinlecht, eemol an enger Generatioun Event war, déi all Stakeholder um Maart betount huet."

Sechs Méint méi spéit, am Juli 2021, Robinhood ass ëffentlech, erhéijen weider bal 2 Milliarden Dollar fir seng Kees.