Rezent Inflatiounsdaten sinn eppes vun engem Spillwechsel fir d'Währungspolitik. D'Erwaardunge fir wat aus der Federal Reserve Reunioun dës Woch an doriwwer eraus kënnt sinn séier méi héich eropgaang, méi Schmerz fir Finanzmäert an d'Wirtschaft ze schreiwen.
virun de Konsumentpräisindex vun der leschter Woch huet gewisen datt d'Präisser am Mee 8.6% eropgaange sinn vun engem Joer virdrun, e frësche 40-Joer Héichpunkt, Investisseuren ware sécher datt de Federal Open Market Committee, de Fed säi politesche Aarm, d'Zënssätz e Mëttwoch ëm 0.5% erhéijen. No allem huet de Fed President Jerome Powell am Mee eng méi grouss Zënserhéijung vum Dësch geholl, a spéider Fed schwätzt alles ausser garantéiert Hallefpunkterhéijungen am Juni a Juli.
Dunn huet de leschte Freideg de CPI Bericht Wall Street schockéiert a scheinbar onbestänneg Politiker, déi an enger Blackout Period sinn, wou d'ëffentlech Kommunikatioun ophält virun enger Politikversammlung. Et gouf verschlechtert wann d'Universitéit vu Michigan Konsumentesentiment Ëmfro eng bedeitend Erhéijung vun de Konsumenteninflatiounserwaardunge vu fënnef bis 10 Joer gewisen huet, an e Bericht vun der Federal Reserve Bank of New York huet gewisen, datt ee Joer Inflatiounserwaardungen den héchsten Niveau op Rekord hunn. Wärend déi lescht zwee Datepunkte bal net d'Opmierksamkeet vum CPI kruten, sinn d'Inflatiounserwaardungen entscheedend fir de Wee vun der aktueller Inflatioun. Erwaardungen ronderëm zukünfteg Präisser formen Verhalen, wat am Tour hëlleft d'Inflatioun ze bestëmmen, an d'Zentralbanker behalen esou Moossnamen en Aa.
Déi schlecht Partie vun Inflatiounsdaten hunn e puer Wall Street Banken e Méindeg opgefuerdert hir Fed Prognosen ze iwwerschaffen. Economisten bei Goldman Sachs weisen op engem Wall Street Journal Artikel datt virgeschloen Beamte géifen iwwerraschend Mäert mat enger 0.75% Tauxerhéijung dës Woch betruechten - bemierkenswäert, seet Goldman, well d'Geschicht eng abrupt Verréckelung vun der rezenter Berichterstattung vum Pabeier war.
Roberto Perli, Chef vun der globaler Politik bei
Piper Sandler
,
seet d'Natur vun der Sprooch am Journal Artikel weist datt d'Quell vun den Neiegkeeten d'Fed selwer ass, a speziell de Kommunikatiounsbüro vum Fed Board. "Eis Fed Erfahrung seet eis dëst als Signal ze behandelen, net Kaméidi," seet hien.
CME Daten, Tëschenzäit, weisen Händler um Méindeg Rennen ze reprise Taux Spillwette. Fed Fonds Futures reflektéiert 94% Chance vun enger 0.75 Prozentpunkte Juni Wanderung, wat déi gréissten zënter 1994 wier.
Eng Zënserhéijung vun Dräi Véierel Punkt um Mëttwoch schéngt déi nei sécher Saach. Hei ass e Rendezvous vu wat soss no ze kucken ass, well d'Fed Reunioun eriwwer ass an d'Mäert an d'Wirtschaft méi aggressiv Politikschrauwen absorbéieren.
Sinn 0.75-Punkten Taux Wanderungen déi nei 0.5?
Bis déi lescht Inflatiounsdaten hunn d'Investisseuren geduecht datt d'Fed d'Zënsen ëm en halleft Punkt am Juni a Juli erhéijen, mat der Jury am September eraus. Elo,
CME
Donnéeën weisen eng bal 90% Chance vun engem aneren 0.75 Prozentsaz-Punkt Wanderung am Juli.
D'Hoffnung vun e puer datt d'Fed am September op en 0.25-Prozent-Punkt Tempo verlangsamen ass alles anescht wéi dout, op d'mannst fir de Moment. Händler gesinn 62% Chance fir eng hallef Punkt Erhéijung an eng 26% Chance vun engem aneren Dräi-Véierel-Punkt Erhéijung op der Sëtzung 21. September. Nei Tarifferwette bedeite Mäert erwaarden datt d'Fed bis Enn 4 op ongeféier 2022% eropgeet.
Dat kéint änneren. Dem Piper Sandler säi Perli seet, datt eng 0.75-Prozent-Punkt-Woch dës Woch gutt Neiegkeet ass, well et d'Chancen reduzéiert datt et méi spéit nach méi muss maachen. Trotzdem, seet hien, wäert bedeitend Spannung erfuerderlech sinn fir d'Inflatioun erofzebréngen, a bedeitend Spannung implizéiert eng grouss Wahrscheinlechkeet vun der Räzess d'nächst Joer. Daten Dënschdeg iwwer den Zoustand vu klenge Betriber ënnersträichen Ängscht vun der Rezessioun.
D'Economisten bei Goldman soen datt se elo och eng 0.75 Prozentpunkte Steigerung am Juli erwaarden, awer se gesinn den Tempo op en halleft Punkt am September an dann op e Véierelpunkt am November an Dezember. Dat géif de sougenannte Terminaltaux bei 3.25-3.5% loossen.
Finanziell Konditiounen an de Powell Put
Vill Economisten a Strategisten soen datt mat der Inflatioun wou et ass, d'Fed keng aner Wiel huet wéi et ze bekämpfen - trotz den Implikatioune fir Verméigenpräisser a wirtschaftleche Wuesstum. D'Investisseuren hu gewinnt un d'Fed Put, oder d'Iddi datt d'Zentralbank zwangsleefeg d'Mäert vun engem schwéiere Réckgang géif retten.
Wou ass et elo? Keen weess, obwuel et schwéier ass ze gleewen datt et total dout ass. Awer d'Fed brauch Mäert fir iwwerzeegt ze sinn datt et eescht ass fir d'Inflatioun ze bekämpfen, ee Grond firwat eng Dräi-Véierel-Punkt-Wanderung elo wahrscheinlech schéngt. Dem Powell seng virdru Behaaptungen datt d'Zentralbank eng mëll, dann "mëll" Landung ka konstruéieren - oder datt et d'Inflatioun ka killen ouni Räzess ze verursaachen - huet e puer gefouert ze gleewen datt d'Zentralbank virzäiteg géif ophalen ze zéien fir de Wuesstum a Finanzmäert ze schützen.
Beamten hu gesot datt si méi streng finanziell Konditioune wëlle gesinn, besteet aus Saachen wéi Aktiepräisser a Kredittspreads. Kucken eleng op Aktien, der
S&P 500
huet geläscht 21% iwwerdeems de
Nasdaq 100
ass zënter dem Ufank vum Joer ëm 31% erofgaang. An de Minutte vu senger Mee-Sëtzung huet d'Fed bemierkt "verstäerkt Onsécherheet an déi lafend Volatilitéit haten de Risikoappetit op de Finanzmäert reduzéiert an de Präisdrock erliichtert, obwuel d'Bewäertunge vu ville Verméigen héich bliwwen sinn."
De Goldman seet datt zousätzlech Spannung vun de finanzielle Bedéngungen e Freideg a Méindeg, gedriwwe vun Erwaardungen fir e méi héije Terminalrate vu 4%, "e bedeitende weidere Wuesstum implizéiere géif, deen e bësse méi wäit geet wéi mir mengen datt d'Politiker zu dësem Zäitpunkt wëlles hunn." Vill ka geschéien tëscht elo an Enn vum Joer, awer et ass ze séier fir de Powell seng Bedenken iwwer d'finanziell Konditiounen ze héieren.
Nei wirtschaftlech Projectiounen
Fed Personal update Inflatioun, Wuesstem an Taux Projectiounen Véierel, an déi nei Projectiounen ginn um 2 Auer Ostzäit Mëttwoch verëffentlecht.
Prioritéit den negativen éischte Véierel Liesung iwwer Bruttoinlandprodukt, a falende Erwaardungen fir de Wuesstum vum zweete Véierel, muss d'Fed seng 2.8% 2022 BIP Schätzung iwwerschaffen. Fir 2023 an 2024 sinn d'Projektioune vum Mäerz bei 2.2% an 2%. Wat d'Inflatioun ugeet, léiwer d'Fed de perséinleche Konsumausgabenindex, ausser Liewensmëttel an Energie. Dës Schätzungen am Mäerz waren 4.1% fir 2022, 2.6% fir 2023, an 2.3% fir 2024.
Et gëtt e breet Spalt, mëttlerweil, tëscht de Fed's March Tariffer Projektiounen a wou d'Mäert geplënnert sinn. Mäi Kolleg Randall Forsyth lescht Woch Virschau déi nei Resumé vun wirtschaftlech Projectiounen.
Déi aner Spannung
Wärend vill vum Fokus op Tauxerhéijungen ass, ass dësen Spannungszyklus duebelfasseg an déi aner Halschent - Bilanzschrumpfung - fänkt just un.
Dëse Mount huet d'Fed ugefaang e puer vun den Trilliounen u Obligatiounen zréckzekréien, déi se kaaft hunn an Äntwert op d'Pandemie an de leschten zwee Joer, wann et komm ass ongeféier en Drëttel vu béide Schatzkammer an Hypothéik-ënnerstëtzte Wäertpabeieren Mäert ze besëtzen. Sougenannte quantitativ Spannung ass deelweis vague well d'Fed selwer gesot huet datt et net sou vill weess wéi de Bilanschrumpfung wäert ausspillen.
Wärend d'Beamten gesot hunn datt se gär hätten datt QT am Hannergrond leeft, dat war ëmmer onwahrscheinlech. An Unzeeche vun Ierger entstanen leschte Freideg, nom CPI Bericht. Wann déi lescht Inflatiounsdaten d'Vue vum Obligatiounsmaart vun der Fed Trajectoire geännert hunn, "de schwaachste Secteur ass gebrach", seet de Lou Barnes, Senior Prêt Offizéier bei Cherry Creek Mortgage. Am Obligatiounsjargon, seet hien, "MBS ass 'no-Offer' gaang", dat heescht op engem Punkt Freideg waren et keng Keefer fir Hypothekar-gestützte Wäertpabeieren.
De Walt Schmidt, Senior Vice President vun Hypothéikstrategien bei FHN Financial, bemierkt datt QT fir d'MBS Säit vum Fed Portfolio en Dënschdeg ufänkt. Hie seet datt hien dës Woch no méi Kloerheet aus der Fed sicht, wat virgeschloen huet datt et eventuell MBS ka verkafen fir aus deem Maart erauszekommen. Dës Wäertpabeieren ofzeloossen, géif Joeren daueren wéi Virausbezuelungen - dacks eng Funktioun vun der Refinanzéierung - lues wéi d'Hypothéikraten eropgoen.
Probleemer um MBS Maart kënne méi Turbulenzen viraussoen. "Bis elo huet de QT kaum ugefaang, sou datt d'Taux [Volatilitéit] haaptsächlech vun der politescher Onsécherheet ass", seet de Joseph Wang, virdru e Senior Händler um Fed's Open Markets Desk. Hie seet datt hien erwaart datt QT méi Impakt op Mäert an de kommende Méint huet wann et a voller Kraaft ass.
Wéi den Tim Wessel, Strategist bei der Deutsche Bank et seet, wäert QT reell Implikatioune fir Maartpräisser, finanziell Stabilitéit a Fed Politikwahlen hunn. A fir de Moment bleift et e Fragezeechen.
Schreift un d'Lisa Beilfuss um [Email geschützt]
Quell: https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-interest-rates-recession-51655221881?siteid=yhoof2&yptr=yahoo