Wéi all déi aner sinn ech iwwerrascht vun der Rally vum Maart zënter dem Oktober niddereg. Net sou vill datt et geschitt ass, awer wann et ukomm ass. Ech hunn erwaart datt de Maart an der Mëtt vum Joer méi héich wäert ginn, iwwer d'Zäit wou et kloer war datt d'Inflatioun op engem nohaltege Wee erofgaang ass an d'Zënssätz eropgaange sinn. Ech weess, datt de Maart gär Erhuelung virzegoen, mee Investisseuren schéngen op dëser Partei ze hunn ier d'Invitatiounen souguer gedréckt goufen.
D'US Bourse ass an de leschten dräi Méint ëm 15pc geklommen wéi d'Investisseuren duerchgekuckt hunn düster wirtschaftlech Prognosen fir 2023 zu enger erwaarter Erhuelung am Joer 2024.
Lescht Woch, der FTSE 100 Hit eng nei all-Zäit héich. D'Mäert maachen e puer heroesch Viraussetzungen iwwer wéi wäit d'Zënssätz wäerte goen a wéi séier se erëm erofkommen.
Investisseuren hunn decidéiert optimistesch Akommesprognosen ze akzeptéieren, hire Glawen un eng mëll Landung setzen an d'Zentralbankwarnungen ignoréieren datt hir Aarbecht nach net gemaach ass. Et bleift eng spannend Méiglechkeet datt de Maart einfach eppes gesinn huet wat de Rescht vun eis net hunn.
Dës Woch sot de Goldman Sachs datt et geduecht huet datt et elo nëmmen eng 25pc Chance vun enger US Rezessioun dëst Joer wier, manner wéi d'Halschent vun der Konsensvisioun. Europa, dat ausgesäit wéi wann et op eng inévitabel Kontraktioun wier, gesäit elo aus wéi wann et och d'Kugel entgéint komm ass. Och hei a Groussbritannien kann den éischte Schnëtt vu muer vum PIB vum véierte Véierel weisen datt eng technesch Rezessioun op d'mannst fir de Moment ofgesot gouf.
An an der Halschent vun der Gewënnsaison vum véierte Véierel gesäit et och méiglech aus, datt den Ofsenkung vun de Firmegewënn dëst Joer gedämpft ka ginn. Déi meescht Firmen schloen Schätzungen, och wann d'Bar méi niddereg rutscht well Analysten méi realistesch iwwer d'Ausbléck ginn. D'Aarbechtsdaten vun der leschter Woch an den USA hunn gewisen datt den Aarbechtsmaart, wann net all aneren Eck vun der Wirtschaft, ass bemierkenswäert elastesch.
All dës kompetitiv an heiansdo widderspréchlech Informatioun mécht de Buedem vun engem Bärmaart nach méi haart wéi et ëmmer ass. Wendepunkte viraussoen ass notoresch schwéier. Och mam Virdeel vum Réckbléck huet et Russell Napier 300 Säiten gedauert fir d'Faktoren ze analyséieren, déi de Maart no de véier gréisste Bärmäert vum 20. Säin exzellent Buch, Anatomy of the Bear, geschriwwen virun ongeféier 20 Joer, ass et derwäert ze liesen wann Dir eng Kopie fannt.
Wann iwwerhaapt, sinn déi grouss Wendepunkte méi einfach ze gesinn wéi d'Richtungsännerungen an der Mëtt vum Zyklus, dat ass wat mir haut ze dinn hunn. Si hunn e puer gemeinsam Charakteristiken, wéi eng verbreet Stëmmung vu Pessimismus, extrem niddereg Bewäertungen an eng Preferenz fir sécher Verméigen wéi Cash. Dat ass net wou mir eis elo fannen. Decidéieren wou de Maart vun hei geet ass méi nuancéiert.
Ee vun de Grënn firwat mir d'Leit decouragéieren ze probéieren de Maartzyklus Ups and Downs ze liesen ass datt et dacks "aner dës Kéier" ass. An all eenzelne Maartzyklus, deen ech gekuckt hunn, ass d'Relatioun tëscht dem Zoustand vun der Wirtschaft, Firmenakommes, Bewäertungen an dem Gesamtniveau vum Maart subtil anescht. D'Sand verännert sech ëmmer.
De Basiskader gesäit sou eppes aus. Éischt Akommes a Bewäertunge klammen zesummen an engem Stiermaart. Da fänken d'Investisseuren iwwer e Réckgang ze Suergen an d'Wäerter falen, och wann Akommes weider wuessen. Dëst ass wat d'lescht Joer geschitt ass. Heiansdo kritt Dir dann eng Period wou Bewäertunge weider erofgoen well d'Akommes och méi niddereg ginn - e schmerzhafte duebel Whammy. Endlech gëtt et Liicht um Enn vum Tunnel an de Maart ännert d'Richtung och wann d'Beneficer nach ëmmer erofgoen. Den neie Bullmaart huet ugefaang.
Wann et ëmmer esou einfach wier, wiere mir all räich. Leider ginn et vill Variabelen. D'Tiefe vum Akommesoffall, oder ob et iwwerhaapt geschitt, ass eng. Wéi wäit virum Wendung an der Realwirtschaft, datt de Maart Richtung ännert, ass eng aner. Wéi déif d'Retrenchment an de Bewäertungen ass eng méi.
d' fréi 1970er Bärenmaart gëtt eng interessant Parallel mat haut. De Maart ass gefall wärend d'Akommes nach ëmmer lieweg waren wéi d'Zentralbanken d'Politik verschäerft hunn am Gesiicht vu beonrouegend Inflatiounsniveauen. Dunn ass d'Wirtschaft an d'Rezessioun gaangen, d'Akommes hunn ugefaang ze falen, d'Zënssätz hunn opgehalen an d'Luucht ze goen - an de Bärmaart ass eriwwer.
Just wann alles schrecklech ausgesinn huet, war et Zäit erëm ze kafen. Et gi sécherlech Echoen. De Grond firwat ech mech ëm de Rallye zënter Oktober besuergt hunn ass net datt d'Schabloun vu viru 50 Joer net passt, mee datt mir dee Moment vum Héichdäischteren nach net erreecht hunn. D'Rezessioun bleift eng Méiglechkeet net eng Sécherheet, d'Akommes sinn nach ëmmer flaach, net wierklech falen, an d'Fed schéngt frou de Maart ouni weider Kommentar ze loossen.
Mir kënnen net um Héichpunkt Däischtert sinn, awer mir kënnen um Héichpunkt "Goldilocks" sinn. De Maart ass iwwerzeegt, richteg oder falsch, datt d'Zentralbanken just zu Zäit zu enger méi einfacher Politik pivotéiere fir eng Rezessioun ze vermeiden an e seriöse Réckgang am Akommes virzegoen. Wann dat ass wéi d'Saachen ausgoen, da wäert de Jerome Powell, bei der Fed, erreecht hunn wat déi meescht vu senge Virgänger gescheitert hunn, eng wierklech mëll Landung.
Vläicht wäert hien, awer mir wäerten nach e puer Méint net wëssen. An, an der Tëschenzäit, géif ech erwaarden datt de Maart sech dréint, an den Oktober niddereg vläicht nach eng Kéier oder zweemol erëmbesicht. Daat as ok. Tatsächlech, fir jiddereen deen hir Investitioune wëllt bauen, ass eng länger Konsolidéierungsperiod ier en erneierten Bullmaart ufänkt eng wëllkomm Geleeënheet fir zu engem verstännege Präis ze investéieren.
Den Tom Stevenson ass en Investitiounsdirekter bei Fidelity International. D'Meenungen sinn seng eege.
Quell: https://finance.yahoo.com/news/rally-come-too-soon-not-130000441.html