'Schmerzhaft lues Kapitulatioun': Firwat Investisseuren weider Inflatioun falsch kréien

E brutalen Drëtte Véierel op de Finanzmäert ass e Freideg op en Enn gaangen an eng Saach ass iwwerwältegend kloer: Inflatioun ass deen eenzege wichtegste Faktor deen d'Verméigenswäertung am Moment dréit an awer wéineg, wann iwwerhaapt, Leit kënnen präzis virauszesoen wou se méiglecherweis higoen .

D'Ursaach? Professionell Prognosen, Politiker an Händler halen all weider d'Art a Weis wéi d'Inflatioun sech an den 1970er behuelen huet, laut BofA Securities global Economist Ethan Harris. Dat ass wann d'Inflatioun - ugedriwwen duerch de Krich am Vietnam vun der viregter Dekade - huet sech als onermiddlech bewisen, an dräi verschidde Fed Presidenten forcéiert d'Zënssätz iwwer 10% ze drécken, bis de Féiwer vun ongewéinleche Präiserhéijungen endlech an den 1980er gebrach ass.

Gelies: D'Investisseure kënne fir eng ruppeg Iwwerraschung sinn: Geschicht weist datt d'Inflatioun Joeren dauere kann fir op normal zréckzekommen, och wann d'Fed d'Zënssätz iwwer 10% erhéicht

D'Dateverëffentlechunge vum Freideg ënnersträichen nëmmen d'Widderstandsfäegkeet vun der Inflatioun: US Aktien hunn den Dag méi niddereg gemaach, wärend hiren drëtten riichter Véierel vu Réckgang gepost huet, no enger méi waarmer wéi erwaarter Liesung Perséinleche Konsum Ausgaben Präis Index fir August. Déi Eurozon och huet dëse Mount e Rekord vun 10% alljährlechen Inflatiounstaux gemellt. Mëttlerweil sinn d'Economisten, d'Politiker an d'Händler all e Wee fir d'US Inflatioun, déi am Joer 3 op oder ënner 2023% fällt.

D'Auswierkunge vun der Ënnerschätzung vun der Persistenz vun der Inflatioun si enorm fir d'Finanzmäert, déi d'Potenzial erstellen fir weider Verloschter ze addéieren op d'Trilliounen vun Dollar vun Zerstéierung am US Räichtum dat ass scho geschitt an 2022. Et war de schlëmmste September fir den Dow Jones Industrial Average a S&P 500 vun de leschte Jorzéngt, a Finanzmäert sinn op der Streck fir hiert schlëmmst Joer an op d'mannst en halleft Joerhonnert. Déi gewéinlech sécher Welt vun de globale Obligatiounen gefall an hir éischte Bärenmaart an 76 Joer dësem Mount, wéi Händler an Investisseuren fir eng Period vun weider Taux Erhéijunge vun Zentralbanken braced.

An den Dollar - den onbestriddene Gewënner vun der extremer Volatilitéit vun 2022 - ass op 20 Joer Héichten, wat zu Spekulatiounen féiert iwwer ob eng Interventioun kéint néideg sinn.

Gelies: 'True Carnage': Börseverkaaf wëschen $ 13 Billioun am Maartkapital vum breeden US Benchmark an 2022 war dat schlëmmste Joer fir Mäert (bis elo) an op d'mannst 50 Joer

Economisten, Politiker an Investisseuren operéiere mat "eng Zuel vu potenzielle Biases", laut Harris bei BofA Securities.

"Déi gréisste Bias war d'Lektioune vun den 1970er ze ignoréieren, unzehuelen datt d'Phillips Curve wesentlech dout ass a Beweiser zum Géigendeel entloossen," sot hien. D'Philips Curve ass de wirtschaftlech Theorie dat schléisst manner Chômage mat méi héijer Inflatioun assoziéiert ass. Den US Aarbechtslosen Taux war fir vill vun dësem Joer ënner 4%, setzt Drock op Léin, och wann d'Hoffnunge bleiwen datt d'Inflatioun schlussendlech wäert erliichteren. "D'Resultat war e schmerzhafte luesen Kapitulatiounsprozess deen am leschte Mount kulminéiert huet."

Tatsächlech hunn d'Finanzmäert déi lescht Handelssitzung vum September op enger downbeat Note ofgeschloss. Fir den drëtten Trimester, Dow Industrials
DJIA,
-1.71%
gefall 2,049.92 Punkten, oder 6.7%, während de S&P 500
SPX,
-1.51%
5.3% verluer an den Nasdaq Composite
KOMP,
-1.51%
ass ëm 4.1% erofgaang. Mëttlerweil um Freideg hunn d'Tresorierrendementer hir gréisste gepost Multi-Véierel Gewënn zanter den 1980er am Kader vun engem onermiddleche Verkaf vu Staatsschold. An den ICE US Dollar Index
DXY,
-0.07%
ass um héchsten Niveau zënter 2002 bliwwen.

Inflatiounskräften, déi vun der COVID-19 Pandemie am Joer 2020 entlooss goufen, hu sech ronderëm d'Welt erëmfonnt, an et war bal onméiglech de weideren Impakt ze quantifizéieren. Am Joer 2022 ass et d'Pandemie-Ära Dynamik déi grondsätzlech d'Inflatioun dréit - inklusiv Outsize Stimulus, déi e Stroum an der Nofro erstallt hunn an eng "manner engagéiert Aarbechtskräft" déi iwwerdenkt wéini, wéi a wou et gewëllt ass Aarbecht ze huelen, laut Nicholas Colas, Matgrënner vun DataTrek Research.

De primären Ënnerscheed tëscht den 1970er an 2022 ass datt d'Liewensmëttel- an d'Energiepräisser de primäre Chauffeur vun der Basisdaten Inflatioun virun engem hallwe Joerhonnert waren, huet de Colas an enger Notiz e Freideg geschriwwen. Schwéier global Versuergungsstéierungen a méi héich Nofro sinn dat wat d'Liewensmëttelinflatioun ausgeléist huet vun 1972 an 1973 un, sot hien. Mëttlerweil koum d'Energieinflatioun an zwou Wellen: Déi éischt ass den 1973 Saudi Ueleg Embargo an déi zweet sinn d'Versuergungsstéierunge verursaacht duerch d'iranesch Revolutioun 1978-1979.

De Moment wäerten d'Aarbechtsmaartbedéngungen "méi schwéier si fir d'Fed Politik ze adresséieren", sot de Colas.

Den Haaptjährlechen Taux vum Konsumentpräis Index war iwwer 8% fir sechs riichter Méint vu Mäerz bis August, an Händler vun Derivate-ähnlechen Instrumenter bekannt als Fixéierunge viraussoen op d'mannst eng méi 8%-plus Liesung fir September. Optimismus datt d'Inflatioun geschwënn géif erliichteren gouf vun engem onerwaarten gestäerkt Nodeeler Iwwerraschung am Juli d'Liesen, mä dat verschwonnen no August beonrouegend Steigerung am Kär Taux vun Inflatioun datt Liewensmëttel an Energie Präisser verzichten.

Fed Beamten bleiwen awer hoffnungsvoll. E Freideg, Richmond Fed President Thomas Barken gesot, all Unzeeche weisen op eng niddreg US Inflatioun an de kommende Méint.

Awer d'Inflatioun huet souguer déi sophistikéiert Händler vum Finanzmaart geflunn, déi e bësse vun engem Verloscht erschéngen wann et drëm geet, wou d'Inflatioun no den nächsten dräi Méint kéint goen. Si gesinn den alljährlechen CPI Taux op 8.1% am August, 7.3% am Oktober an 6.5% oder méi niddereg fir November an Dezember - ier se bis Juni op ongeféier 2% falen.

D'Realitéit ass awer datt all Schätzungen iwwer déi nächst dräi Méint solle gelies ginn als e Message datt "mir wësse net wou d'Inflatioun higeet", sot de Gang Hu, en Händler vun Inflatioun geschützte Wäertpabeieren am New York Hedge Fund. WinShore Capital Partners.

Den Hu seet datt hien och ze optimistesch war datt d'Inflatioun Unzeeche vu sënnvoll Erliichterung géif weisen. "Mir sinn all gewinnt linear ze denken an ze modelléieren, an et gëtt kee Modell fäeg ze beschreiwen wat elo geschitt."