Gitt net un datt dat Schlëmmst eriwwer ass, seet den Investisseur Larry McDonald.
Et gëtt geschwat vun engem politesche Pivot vun der Federal Reserve well d'Zënssätz séier eropgeet an d'Aktien weider falen. Béid kënne weidergoen.
McDonald, Grënner vun De Bear Traps Bericht an Auteur vun "A Colossal Failure of Common Sense", deen den 2008 Echec vu Lehman Brothers beschriwwen huet, erwaart méi Onrou am Obligatiounsmaart, deelweis, well "et ass $ 50 Billioun méi an der Weltschold haut wéi et am Joer 2018 war." An dat wäert Aktien schueden.
De Obligatiounsmaart verdéngt den Aktiemaart - béid sinn dëst Joer gefall, obwuel d'Erhéijung vun den Zënssätz méi schlëmm war fir Obligatiounsinvestisseuren wéinst der inverser Bezéiung tëscht Tariffer (Ausbezuelen) an Obligatiounspräisser.
Ongeféier 600 institutionell Investisseuren aus 23 Länner huelen un Chats um Bear Traps Site deel. Wärend engem Interview sot de McDonald datt de Konsens tëscht dëse Geldmanager "Saachen briechen", an datt d'Federal Reserve zimlech séier eng Politikännerung muss maachen.
De McDonald weist op d'Onrouen am Obligatiounsmarché a Groussbritannien, sot de McDonald datt Staatsobligatiounen mat 0.5% Couponen, déi am Joer 2061 ausgerechent sinn, op 97 Cent zum Dollar am Dezember gehandelt hunn, 58 Cent am August an esou niddereg wéi 24 Cent an de leschte Wochen.
Wéi gefrot ob institutionell Investisseuren einfach op dës Obligatiounen hale kënnen fir Buchungsverloschter ze vermeiden, sot hien datt wéinst Margin Uriff op Derivatverträg e puer institutionell Investisseuren gezwongen waren ze verkafen a massiv Verloschter ze huelen.
An d'Investisseuren hunn d'Finanzaussoen nach net gesinn, déi dës Verloschter reflektéieren - si sinn ze kuerzem geschitt. Ofschreiwe vun Obligatiounswäertungen an d'Buchung vu Verloschter op e puer vun deenen wäerten déi ënnescht Linn Resultater fir Banken an aner institutionell Geldmanager verletzen.
Zënssätz sinn net héich, historesch
Elo, am Fall wou Dir mengt datt d'Zënssätz schonn duerch den Daach gaang sinn, kuckt dës Grafik, déi d'Ausbezuele fir 10-Joer US Treasury Notes weist TMUBMUSD10Y, 3.926% an de leschten 30 Joer:
De Rendement op 10-Joer Treasury Notes ass erheblech eropgaang wéi d'Federal Reserve sech während 2022 verschäerft huet, awer et ass op engem Duerchschnëttsniveau wann Dir 30 Joer zréckkuckt.
FactSet
Den 10-Joer Rendement ass richteg am Aklang mat sengem 30-Joer Duerchschnëtt. Kuckt elo d'Bewegung vu Forward Präis-zu-Akommes Verhältnisser fir S&P 500 SPX, -0.77% zënter dem 31. Mäerz 2000, wat esou wäit zréck ass wéi FactSet fir dës Metrik ka goen:
FactSet
Dem Index säi gewiichtte Forward Präis-zu-Akommes (P/E) Verhältnis vu 15.4 ass wäit erof vum Niveau virun zwee Joer. Wéi och ëmmer, et ass net ganz niddereg am Verglach zum Duerchschnëtt vu 16.3 zënter Mäerz 2000 oder mat der Kris-Ënnerschätzung 2008 vun 8.8.
Dann erëm, d'Tariffer mussen net héich sinn fir ze schueden
De McDonald sot, d'Zënssätz brauche net iwwerall esou héich ze kommen wéi se 1994 oder 1995 waren - wéi Dir an der éischter Grafik gesitt - fir Verstouss ze verursaachen, well "haut gëtt et vill Low-Couponpabeier am Welt."
"Also wann d'Ausbezuele eropgeet, gëtt et vill méi Zerstéierung" wéi an de fréiere Zentralbank-Verspäerungszyklen, sot hien.
Et kann schéngen datt de Schlëmmste vum Schued gemaach gouf, awer d'Obligatiounsrendunge kënnen ëmmer méi héich bewegen.
Gitt an den nächste Verbraucherpräis Index Bericht den 13. Oktober, Strategiste bei Goldman Sachs hunn Clienten gewarnt net eng Ännerung vun der Federal Reserve Politik ze erwaarden, déi dräi hannereneen 0.75% Erhéijunge vum Féderalen Fongen Taux op seng aktuell Zilberäich vun 3.00% op 3.25% abegraff huet.
De Federal Open Market Committee huet och laangfristeg Zënssätz méi héich gedréckt duerch Reduktiounen a sengem Portfolio vun US Treasury Securities. Nodeem dës Holdings am Juni, Juli an August ëm 30 Milliarden Dollar de Mount reduzéiert goufen, huet d'Federal Reserve ugefaang se ëm 60 Milliarden Dollar de Mount am September ze reduzéieren. An no der Reduktioun vun hire Besëtzer vu Féderalen Agence Scholden an Agentur Hypothéik-gestützte Securities mat engem Tempo vun $17.5 Milliarde pro Mount fir dräi Méint, huet d'Fed ugefaang dës Holdings ëm $35 Milliarde de Mount am September ze reduzéieren.
Bond-Maart Analysten bei BCA Research gefouert vum Ryan Swift hunn an engem Client Notiz den 11. Oktober geschriwwen datt se weider erwaarden datt d'Fed net seng Spannungszyklus pauséiert bis den éischten oder zweete Véierel vun 2023. Si erwaarden och de Standardrate op héich - Yield (oder Junk) Obligatiounen fir op 5% vum aktuellen Taux vun 1.5% eropzegoen. Déi nächst FOMC Versammlung gëtt 1-2 November ofgehalen, mat enger Politik Ukënnegung den 2. November.
De McDonald sot, datt wann d'Federal Reserve de Féderalen Fong Taux ëm 100 Basispunkten eropgeet a seng Bilanzreduktiounen op aktuellen Niveauen weiderféieren, "sie wäerten de Maart ofbriechen."
E Pivot kann net Schmerz verhënneren
De McDonald erwaart datt d'Federal Reserve genuch besuergt gëtt iwwer d'Reaktioun vum Maart op seng monetär Spannung fir "an den nächsten dräi Wochen zréckzekommen", annoncéiert eng méi kleng Féderal Fongen Taux Erhéijung vun 0.50% am November "an dann ophalen."
Hien huet och gesot datt et manner Drock op der Fed gëtt no den US-Mëttelwahlen den 8. November.
Meenung: D'Bourse ass a Schwieregkeeten. Dat ass well de Obligatiounsmaart "ganz no bei engem Crash ass."
Gitt net un datt dat Schlëmmst eriwwer ass, seet den Investisseur Larry McDonald.
Et gëtt geschwat vun engem politesche Pivot vun der Federal Reserve well d'Zënssätz séier eropgeet an d'Aktien weider falen. Béid kënne weidergoen.
McDonald, Grënner vun De Bear Traps Bericht an Auteur vun "A Colossal Failure of Common Sense", deen den 2008 Echec vu Lehman Brothers beschriwwen huet, erwaart méi Onrou am Obligatiounsmaart, deelweis, well "et ass $ 50 Billioun méi an der Weltschold haut wéi et am Joer 2018 war." An dat wäert Aktien schueden.
De Obligatiounsmaart verdéngt den Aktiemaart - béid sinn dëst Joer gefall, obwuel d'Erhéijung vun den Zënssätz méi schlëmm war fir Obligatiounsinvestisseuren wéinst der inverser Bezéiung tëscht Tariffer (Ausbezuelen) an Obligatiounspräisser.
Ongeféier 600 institutionell Investisseuren aus 23 Länner huelen un Chats um Bear Traps Site deel. Wärend engem Interview sot de McDonald datt de Konsens tëscht dëse Geldmanager "Saachen briechen", an datt d'Federal Reserve zimlech séier eng Politikännerung muss maachen.
De McDonald weist op d'Onrouen am Obligatiounsmarché a Groussbritannien, sot de McDonald datt Staatsobligatiounen mat 0.5% Couponen, déi am Joer 2061 ausgerechent sinn, op 97 Cent zum Dollar am Dezember gehandelt hunn, 58 Cent am August an esou niddereg wéi 24 Cent an de leschte Wochen.
Wéi gefrot ob institutionell Investisseuren einfach op dës Obligatiounen hale kënnen fir Buchungsverloschter ze vermeiden, sot hien datt wéinst Margin Uriff op Derivatverträg e puer institutionell Investisseuren gezwongen waren ze verkafen a massiv Verloschter ze huelen.
Gelies: Déi britesch Obligatiounsmäert Onrou ass Zeeche vu Krankheet wuessen op Mäert
An d'Investisseuren hunn d'Finanzaussoen nach net gesinn, déi dës Verloschter reflektéieren - si sinn ze kuerzem geschitt. Ofschreiwe vun Obligatiounswäertungen an d'Buchung vu Verloschter op e puer vun deenen wäerten déi ënnescht Linn Resultater fir Banken an aner institutionell Geldmanager verletzen.
Zënssätz sinn net héich, historesch
Elo, am Fall wou Dir mengt datt d'Zënssätz schonn duerch den Daach gaang sinn, kuckt dës Grafik, déi d'Ausbezuele fir 10-Joer US Treasury Notes weist
3.926%
TMUBMUSD10Y,
an de leschten 30 Joer:
De Rendement op 10-Joer Treasury Notes ass erheblech eropgaang wéi d'Federal Reserve sech während 2022 verschäerft huet, awer et ass op engem Duerchschnëttsniveau wann Dir 30 Joer zréckkuckt.
FactSet
Den 10-Joer Rendement ass richteg am Aklang mat sengem 30-Joer Duerchschnëtt. Kuckt elo d'Bewegung vu Forward Präis-zu-Akommes Verhältnisser fir S&P 500
-0.77%
SPX,
zënter dem 31. Mäerz 2000, wat esou wäit zréck ass wéi FactSet fir dës Metrik ka goen:
FactSet
Dem Index säi gewiichtte Forward Präis-zu-Akommes (P/E) Verhältnis vu 15.4 ass wäit erof vum Niveau virun zwee Joer. Wéi och ëmmer, et ass net ganz niddereg am Verglach zum Duerchschnëtt vu 16.3 zënter Mäerz 2000 oder mat der Kris-Ënnerschätzung 2008 vun 8.8.
Dann erëm, d'Tariffer mussen net héich sinn fir ze schueden
De McDonald sot, d'Zënssätz brauche net iwwerall esou héich ze kommen wéi se 1994 oder 1995 waren - wéi Dir an der éischter Grafik gesitt - fir Verstouss ze verursaachen, well "haut gëtt et vill Low-Couponpabeier am Welt."
"Also wann d'Ausbezuele eropgeet, gëtt et vill méi Zerstéierung" wéi an de fréiere Zentralbank-Verspäerungszyklen, sot hien.
Et kann schéngen datt de Schlëmmste vum Schued gemaach gouf, awer d'Obligatiounsrendunge kënnen ëmmer méi héich bewegen.
Gitt an den nächste Verbraucherpräis Index Bericht den 13. Oktober, Strategiste bei Goldman Sachs hunn Clienten gewarnt net eng Ännerung vun der Federal Reserve Politik ze erwaarden, déi dräi hannereneen 0.75% Erhéijunge vum Féderalen Fongen Taux op seng aktuell Zilberäich vun 3.00% op 3.25% abegraff huet.
De Federal Open Market Committee huet och laangfristeg Zënssätz méi héich gedréckt duerch Reduktiounen a sengem Portfolio vun US Treasury Securities. Nodeem dës Holdings am Juni, Juli an August ëm 30 Milliarden Dollar de Mount reduzéiert goufen, huet d'Federal Reserve ugefaang se ëm 60 Milliarden Dollar de Mount am September ze reduzéieren. An no der Reduktioun vun hire Besëtzer vu Féderalen Agence Scholden an Agentur Hypothéik-gestützte Securities mat engem Tempo vun $17.5 Milliarde pro Mount fir dräi Méint, huet d'Fed ugefaang dës Holdings ëm $35 Milliarde de Mount am September ze reduzéieren.
Bond-Maart Analysten bei BCA Research gefouert vum Ryan Swift hunn an engem Client Notiz den 11. Oktober geschriwwen datt se weider erwaarden datt d'Fed net seng Spannungszyklus pauséiert bis den éischten oder zweete Véierel vun 2023. Si erwaarden och de Standardrate op héich - Yield (oder Junk) Obligatiounen fir op 5% vum aktuellen Taux vun 1.5% eropzegoen. Déi nächst FOMC Versammlung gëtt 1-2 November ofgehalen, mat enger Politik Ukënnegung den 2. November.
De McDonald sot, datt wann d'Federal Reserve de Féderalen Fong Taux ëm 100 Basispunkten eropgeet a seng Bilanzreduktiounen op aktuellen Niveauen weiderféieren, "sie wäerten de Maart ofbriechen."
E Pivot kann net Schmerz verhënneren
De McDonald erwaart datt d'Federal Reserve genuch besuergt gëtt iwwer d'Reaktioun vum Maart op seng monetär Spannung fir "an den nächsten dräi Wochen zréckzekommen", annoncéiert eng méi kleng Féderal Fongen Taux Erhéijung vun 0.50% am November "an dann ophalen."
Hien huet och gesot datt et manner Drock op der Fed gëtt no den US-Mëttelwahlen den 8. November.
Verpasst net: Dividend nozeginn op preferéiert Aktien ass eropgaang. Dëst ass wéi Dir déi Bescht fir Äre Portfolio wielt.
Quell: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-in-trouble-thats-because-the-the-bond-market-is-very-close-to-a-crash- 11665498623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo