An der Geschicht vun der Federal Reserve sinn déi meescht geéiert Presidente William McChesney Martin, Paul Volcker an Alan Greenspan. All krut hire Ruff duerch entscheedend Währungspolitesch Handlung zu Zäiten wou Aktien an Obligatiounsmäert net wollten oder erwaarden datt se handelen.
De William McChesney Martin gouf virgeworf fir d'Rezessiounen an de spéiden 1950er a fréien 1960er ze kreéieren wéinst senge Efforten fir d'Währungspolitik fréi ze verschäerfen, ier d'Inflatioun konnt festhalen.
De Paul Volcker gëtt wäit ugeschriwwe fir d'Enn vun der Flucht Inflatioun vun den 1970er Joren duerch d'US Wirtschaft an eng duebel Dip Rezessioun ze drécken.
D'Fed huet just d'Zënssätz ëm 0.75 Prozentpunkte erhéicht an dat gëtt mat der 1994 Zënserhéijung vun der selwechter Magnitude ënner dem Alan Greenspan verglach. Awer 1994 huet d'Fed d'Zënssätz erhéicht laang ier d'Investisseuren Zënserhéijungen erwaart hunn oder ier d'Inflatioun wierklech e Problem gouf. D'Fed war net nëmmen "virun der Kurve", awer et huet dem Maart diktéiert wat d'Zënssätz wäerte sinn.
Mëttlerweil war déi däischterst Period vun der Fed d'Enn vun de 1960er a fréie 1970er, wéi schwaache Presidente vu Politiker beaflosst goufen, déi se gefrot hunn d'Zënssätz ze reduzéieren fir eng Rezessioun ze vermeiden oder déi op e Versuergungsschock wéi d'Uelegkris reagéiert hunn andeems d'Zënsen eropgoen.
Menger Meenung no widderhëlt d'Fed ënner dem Jerome Powell dës Feeler. Denkt drun datt bis Ufank Januar d'Fed fir e moderéierte Wee vun Tariferhéijungen argumentéiert huet dat géif 2 eropgoen während d'Obligatiounsmäert an engem vill méi séier Tempo op 2% um Enn vum 2022 geprägt hunn. Op senger Politikversammlung vum Januar huet d'Fed op eemol d'Tack geännert an d'Leedung erhéicht an der Linn mat deem wat d'Mäert geprägt haten.
Am Februar huet Russland d'Ukraine gestiermt - e Versuergungsschock ähnlech wéi d'Uelegkris vun 1973 an der irakescher Invasioun vu Kuwait am Joer 1990. Am Joer 1973 panikéiert d'Fed an huet ugefaang Interesse ze erhéijen. Haut wësse mer datt dëst ee vun de gréisste politesche Feeler an der Geschicht vun der Fed war an den Ufank vun der Stagflatioun vun den 1970er.
Vergläicht dëst mat 1990 wéi d'Greenspan-gefouert Fed ... näischt gemaach huet. Jo, d'Uelegpräisser sinn vun August bis November vun deem Joer ëm 170% geklommen an d'Inflatioun ass op déi héchsten Niveauen zënter den 1970er eropgaang. Awer keng Tariferhéijungen. Investisseuren panikéieren iwwer Inflatioun, awer d'Fed huet seng Lektioun aus den 1970er geléiert.
De Jerome Powell huet de Géigendeel gemaach. Zënter der russescher Invasioun ass d'Währungspolitesch Haltung vun der Fed méi hawkesch ginn an et huet méi séier Tariferhéijungen signaliséiert. Op senger Juni-Sëtzung huet d'Fed nach méi aggressiv geklomm wéi virdru virausgesot wéi d'Mäert en Ausbroch no Iwwerraschungsinflatiounsdaten werfen. Säin "Punktplot" benotzt fir politesch Erwaardungen ze signaliséieren weist elo de Fed Funds Taux bis 3.4% bis Enn vum Joer erreecht.
Déi karitativ Interpretatioun vun den Handlungen vun der Fed ass datt seng Economisten just matkritt hunn wat de Bond Maart scho wousst. Menger Meenung no verpasst dës karitativ Interpretatioun de Punkt. D'Fed gouf vum Maart a méi a méi aggressiv Zënserhéijungen am Liicht vun engem grousse Versuergungsschock gemobbt.
Ech schätzen, datt ongeféier zwee Drëttel vun der aktueller Inflatioun direkt oder indirekt un d'Versuergungsschocken op den Energie- a Liewensmëttelmäert kënnt, déi net a mat méi héijen Zënssätz net bekämpft ginn. Amplaz wier déi richteg politesch Handlung déi vum Alan Greenspan am Joer 1990: Kuckt d'Basisinflatioun an d'Demande Dynamik, net d'Schlagzeilinflatioun.
Et ass kloer datt et e staarken Aarbechtsmaart a staark Nofro ass, déi d'Zënserhéijungen justifiéiert. Awer fir ze wëssen wéi vill Dir Tariffer eropgeet, musst Dir wëssen wéi vill vun der Kärinflatioun wéinst dësem Nofroschock ass. Plus, Dir musst op Kärinflatioun fokusséieren, net Headline Inflatioun.
Eng staark Fed kéint dëst dem Public erklären an de Maartdrock widderstoen fir séier Tariffer ze erhéijen. Amplaz hu mir ënner dem Powell nach eng Kéier Zentralbanken, déi de Schwanz mam Mupp wackelen loossen an Auslänner d'Währungspolitik diktéiere loossen.
D'Resultat ass kloer. Et ass net méi eng Fro, ob mir an eng Rezessioun kommen, mee wéini. Déi kombinéiert Effekter vun héijen Energiepräisser an Tariferhéijungen wäerten de Wuesstum aus der Wirtschaft suckelen an eng Rezessioun kreéieren. Andeems de Maart Erwaardunge vu schnelle Tariffer eropgeet, wäert d'Fed déi ganz Räzess kreéieren déi de Bärmaart an Aktien scho virausgesot huet.
De Joachim Klement ass Strategiechef bei Liberum, enger Investitiounsbank. Dëst ass adaptéiert aus sengem Substack Newsletter Klement op Investitioun. Fuert him op Twitter @JoachimKlement.
Méi vun MarketWatch
De Powell seet datt d'US Wirtschaft déi zousätzlech Tariferhéijungen handhabe kann, déi kommen
Rezessioun. Millioune Entloossungen. Mass Chômage. Dem Hornet säin Nascht opgereegt vun der leschter Prognose vum Larry Summers.
Hei ass déi lescht Wall Street Rezessiounsprognose - et ass eng Mënzflip
Meenung: Jerome Powell ass de schlëmmste Federal Reserve Politiker a mengem Liewen
An der Geschicht vun der Federal Reserve sinn déi meescht geéiert Presidente William McChesney Martin, Paul Volcker an Alan Greenspan. All krut hire Ruff duerch entscheedend Währungspolitesch Handlung zu Zäiten wou Aktien an Obligatiounsmäert net wollten oder erwaarden datt se handelen.
De William McChesney Martin gouf virgeworf fir d'Rezessiounen an de spéiden 1950er a fréien 1960er ze kreéieren wéinst senge Efforten fir d'Währungspolitik fréi ze verschäerfen, ier d'Inflatioun konnt festhalen.
De Paul Volcker gëtt wäit ugeschriwwe fir d'Enn vun der Flucht Inflatioun vun den 1970er Joren duerch d'US Wirtschaft an eng duebel Dip Rezessioun ze drécken.
D'Fed huet just d'Zënssätz ëm 0.75 Prozentpunkte erhéicht an dat gëtt mat der 1994 Zënserhéijung vun der selwechter Magnitude ënner dem Alan Greenspan verglach. Awer 1994 huet d'Fed d'Zënssätz erhéicht laang ier d'Investisseuren Zënserhéijungen erwaart hunn oder ier d'Inflatioun wierklech e Problem gouf. D'Fed war net nëmmen "virun der Kurve", awer et huet dem Maart diktéiert wat d'Zënssätz wäerte sinn.
Mëttlerweil war déi däischterst Period vun der Fed d'Enn vun de 1960er a fréie 1970er, wéi schwaache Presidente vu Politiker beaflosst goufen, déi se gefrot hunn d'Zënssätz ze reduzéieren fir eng Rezessioun ze vermeiden oder déi op e Versuergungsschock wéi d'Uelegkris reagéiert hunn andeems d'Zënsen eropgoen.
Menger Meenung no widderhëlt d'Fed ënner dem Jerome Powell dës Feeler. Denkt drun datt bis Ufank Januar d'Fed fir e moderéierte Wee vun Tariferhéijungen argumentéiert huet dat géif 2 eropgoen während d'Obligatiounsmäert an engem vill méi séier Tempo op 2% um Enn vum 2022 geprägt hunn. Op senger Politikversammlung vum Januar huet d'Fed op eemol d'Tack geännert an d'Leedung erhéicht an der Linn mat deem wat d'Mäert geprägt haten.
Am Februar huet Russland d'Ukraine gestiermt - e Versuergungsschock ähnlech wéi d'Uelegkris vun 1973 an der irakescher Invasioun vu Kuwait am Joer 1990. Am Joer 1973 panikéiert d'Fed an huet ugefaang Interesse ze erhéijen. Haut wësse mer datt dëst ee vun de gréisste politesche Feeler an der Geschicht vun der Fed war an den Ufank vun der Stagflatioun vun den 1970er.
Vergläicht dëst mat 1990 wéi d'Greenspan-gefouert Fed ... näischt gemaach huet. Jo, d'Uelegpräisser sinn vun August bis November vun deem Joer ëm 170% geklommen an d'Inflatioun ass op déi héchsten Niveauen zënter den 1970er eropgaang. Awer keng Tariferhéijungen. Investisseuren panikéieren iwwer Inflatioun, awer d'Fed huet seng Lektioun aus den 1970er geléiert.
De Jerome Powell huet de Géigendeel gemaach. Zënter der russescher Invasioun ass d'Währungspolitesch Haltung vun der Fed méi hawkesch ginn an et huet méi séier Tariferhéijungen signaliséiert. Op senger Juni-Sëtzung huet d'Fed nach méi aggressiv geklomm wéi virdru virausgesot wéi d'Mäert en Ausbroch no Iwwerraschungsinflatiounsdaten werfen. Säin "Punktplot" benotzt fir politesch Erwaardungen ze signaliséieren weist elo de Fed Funds Taux bis 3.4% bis Enn vum Joer erreecht.
Déi karitativ Interpretatioun vun den Handlungen vun der Fed ass datt seng Economisten just matkritt hunn wat de Bond Maart scho wousst. Menger Meenung no verpasst dës karitativ Interpretatioun de Punkt. D'Fed gouf vum Maart a méi a méi aggressiv Zënserhéijungen am Liicht vun engem grousse Versuergungsschock gemobbt.
Ech schätzen, datt ongeféier zwee Drëttel vun der aktueller Inflatioun direkt oder indirekt un d'Versuergungsschocken op den Energie- a Liewensmëttelmäert kënnt, déi net a mat méi héijen Zënssätz net bekämpft ginn. Amplaz wier déi richteg politesch Handlung déi vum Alan Greenspan am Joer 1990: Kuckt d'Basisinflatioun an d'Demande Dynamik, net d'Schlagzeilinflatioun.
Et ass kloer datt et e staarken Aarbechtsmaart a staark Nofro ass, déi d'Zënserhéijungen justifiéiert. Awer fir ze wëssen wéi vill Dir Tariffer eropgeet, musst Dir wëssen wéi vill vun der Kärinflatioun wéinst dësem Nofroschock ass. Plus, Dir musst op Kärinflatioun fokusséieren, net Headline Inflatioun.
Eng staark Fed kéint dëst dem Public erklären an de Maartdrock widderstoen fir séier Tariffer ze erhéijen. Amplaz hu mir ënner dem Powell nach eng Kéier Zentralbanken, déi de Schwanz mam Mupp wackelen loossen an Auslänner d'Währungspolitik diktéiere loossen.
D'Resultat ass kloer. Et ass net méi eng Fro, ob mir an eng Rezessioun kommen, mee wéini. Déi kombinéiert Effekter vun héijen Energiepräisser an Tariferhéijungen wäerten de Wuesstum aus der Wirtschaft suckelen an eng Rezessioun kreéieren. Andeems de Maart Erwaardunge vu schnelle Tariffer eropgeet, wäert d'Fed déi ganz Räzess kreéieren déi de Bärmaart an Aktien scho virausgesot huet.
De Joachim Klement ass Strategiechef bei Liberum, enger Investitiounsbank. Dëst ass adaptéiert aus sengem Substack Newsletter Klement op Investitioun. Fuert him op Twitter @JoachimKlement.
Méi vun MarketWatch
De Powell seet datt d'US Wirtschaft déi zousätzlech Tariferhéijungen handhabe kann, déi kommen
Rezessioun. Millioune Entloossungen. Mass Chômage. Dem Hornet säin Nascht opgereegt vun der leschter Prognose vum Larry Summers.
Hei ass déi lescht Wall Street Rezessiounsprognose - et ass eng Mënzflip
Quell: https://www.marketwatch.com/story/jerome-powell-is-the-worst-federal-reserve-policy-maker-in-my-lifetime-11655987811?siteid=yhoof2&yptr=yahoo