Meenung: Obligatiounen sinn net méi attraktiv wéi Aktien, och wann d'Ausbezuele e 15-Joer Héich registréieren

An enger rezenter Fuerschungsnotiz, déi un d'Clientë geschéckt gouf, huet de Goldman Sachs en neien Akronym fir dat aktuellt Maartëmfeld entwéckelt: TARA Am Géigesaz zu der TINA Ära, mengt d'Bank, sinn d'Investisseuren elo "konfrontéiert mat TARA (et gi raisonnabel Alternativen) - Investitiounsgrad Kreditt bitt relativ héich nominale Rendementer mat vergläichbar nidderegen Risiko.

Dës Tabell resüméiert d'Alternativen, opgelëscht an ofstigend Uerdnung vun hiren aktuellen Erléisungen.

Asset	aktuell
S&P 500 Akommes nozeginn baséiert op Forward 4 Véierel geschätzte EPS	5.1%
Moody's Seasoned Aaa Corporate Bond Yield	4.9%
S&P 500 Akommes nozeginn baséiert op der aktueller 4-Véierel EPS	4.8%
Dividend Ausgabebericht op S&P 500	1.8%

Et gesäit sécher aus wéi wann et raisonnabel Alternativen zu Aktien gëtt. Rendement vun Triple-A Obligatiounen (4.9%) ass bal sou héich wéi d'S&P 500's
SPX,
+ 0.48%
Akommes nozeginn déi baséiert op Analysten Akommes pro Aktie (EPS) Schätzunge fir déi nächst véier Véierel (5.1%).

Ausserdeem, well Analysten bal ëmmer ze optimistesch sinn, sollte mir wahrscheinlech dës 5.1% erofgoen, wat am Tour Triple-A Obligatiounen un der Spëtzt vum Ranking géif setzen.

Äppel versus Orangen

Dëse Verglach ass awer ongerecht. Dividenden an Akommes wäerte bal sécher an 10 Joer méi héich sinn, vläicht däitlech, an andeems Dir an Aktien investéiert, bedeelegt Dir un deem Wuesstumspotenzial. Mat Obligatiounen, am Géigesaz, gespaart Dir eng Couponbezuelung déi net ännert.

Tatsächlech sinn d'S&P 500 Akommes pro Aktie an Dividenden pro Aktie am Duerchschnëtt méi séier gewuess wéi d'Inflatioun. Unzehuelen datt d'Zukunft wéi d'Vergaangenheet ass, sollt Dir also den aktuellen Akommes vum Maart an d'Dividendrendementer als reale Rendement gesinn, am Géigesaz zu Obligatiounsrendementer, déi nominell sinn.

Also vergläiche mir Äppel mat Orangen wann Dir Aktienmaartrendementer mat Obligatiounsrendemente vergläicht. Einfach déi zwee Ausbezuelen ze vergläichen, wéi déi begleetend Tabell eis invitéiert ze maachen, seet eis näischt. (Fir de Rekord konzentréiert de Goldman Sachs sech op vill méi Faktoren nieft dëser Ausbezuelungsverbreedung wann se ofschléissen datt "de Fall fir Allokatioune fir méi héich Qualitéitskredit bleift staark an d'nächst Joer.")

Fir ze weisen datt d'Ausbezuelung vu sech selwer näischt seet, hunn ech all Méint zënter 1871 an zwou Gruppen getrennt. Déi éischt enthalen déi an deenen d'Akommes vum S&P 500 méi héich war wéi den 10-Joer Schatzkammer
TMUBMUSD10Y,
3.827%
Rendement, während déi zweet déi enthalen an deenen et méi niddereg war. Fir all Mount hunn ech dann de reelle Gesamtrendement vun der Bourse iwwer déi spéider een-, fënnef- an 10-Joer Perioden berechent. Duerchschnëtt iwwer déi zwou Gruppen, hunn ech fonnt datt et kee statistesch signifikante Ënnerscheed ass.

Dëst ass illustréiert an der begleetend Diagramm, hei ënnen. Am Horizont vun engem Joer sinn déi duerchschnëttlech Rendementer Hals an Hals. Am Fënnef-Joer Horizont huet de Börse liicht besser duerchschnëttlech Rendementer no Méint, an deenen d'10-Joer Rendement ënner dem S&P 500's Akommes Rendement war. Am 10-Joer Horizont war et ëmgedréint.

Déi ënnescht Linn? Wärend d'Rendementer mat fixen Akommes drastesch méi héich sinn wéi se virun engem Joer waren, heescht dat net onbedéngt datt Obligatiounen elo méi attraktiv sinn wéi Aktien.

De Mark Hulbert ass e reegelméissege Mataarbechter vu MarketWatch. Seng Hulbert Bewäertunge verfollegen Investitiouns Newsletter déi e Forfait bezuelen fir gepréift ze ginn. Hie ka bei erreecht ginn [Email geschützt].