D'Operatiounsgewënn falen am 2Q22, elo ënnersträicht de Core Akommes

2
2Q22 Betribssystemer Akommes berechent vun S&P Global (SPGII
THEPHANTOMMENACE
) fir de S&P 500 gefall vun Rekordhéichten am 1Q22 a sinn elo méi niddereg wéi Core Earnings fir d'éischte Kéier zënter dem 3Q20.

D'Aktie bleiwen méi deier wéi se erschéngen op Basis vum SPGI's Operatiounsgewënn, awer d'Wäertungsdekonnektioun gëtt ofgeholl. Trotz gefall ~11
313
3
% am Joer 20222022
22
, D'aktuell Bewäertung vun der S&P 500 erfuerdert méi Akommeswuesstem wéi d'Analysten erwaarden, och nodeems d'Operation Earnings am 2Q22 gefall sinn.

Meng Core Akommes Fuerschung baséiert op déi lescht iwwerpréift finanziell Donnéeën, dat ass de Kalenner 2Q22 10-Q an de meeschte Fäll. Präisdaten vum 8/1212
/22. Operatiouns Akommes vu S&P Global baséiert op deemselwechten Zäitframe.

Operatioun Akommes Rebound
REBOUND
Kommt op Enn am 2Q22

Figur 1 weist d'Operatiounsgewënn fir de S&P 500 ënnersträicht Core Akommes fir d'éischte Kéier zënter dem 3Q20.

Am 2Q22 sinn d'Operatiounsakommes 1% méi niddereg wéi de Core Akommes. Wann ech op eng jährlech Basis kucken, fannen ech datt 2Q22 Core Akommes mat engem méi schnelle Tempo verbessert huet, 27% Joer-iwwer-Joer eropgaang ass (YoY), am Verglach zum Operatiounsakommes, deen 17 eropgaang ass.17
% Jo.

Figur 1: Trailing zwielef Méint Akommes: Kär Akommes vs SPGI Betribsgewënn: 4Q19 -2Q22

Méi Detailer iwwer d'Core Earnings Berechnung sinn am Appendix I verfügbar.

Dem SPGI säi Betribsgewënn ausgeschloss net déi ongewéinlech Ausgaben, déi de Rebound am Joer 2021 iwwerdriwwen hunn2021
FUTR
a maachen Gewënn méi schlëmm am 2Q22 kucken wéi se sinn.

S&P 500 ass nach ëmmer méi
MORE
MÉI 4
Deier wéi Betribsgewënn implizéiert

Um Enn vum 2Q22, Core Akommes fir de S&P 500 erreecht nei Héichten, iwwerschratt virdrun Rekorder, déi an de leschte véier TTM gesat goufen.TTM
Perioden ofgeschloss 1Q22, 2021, 3Q21, an 2Q21. De Réckgang am Betribsgewënn, zesumme mam Rebound am S&P 500 Präis am 2Q22, huet de Spalt tëscht der Bewäertung vun der S&P 500 zougemaach, gemooss duerch Präis-zu-Operatioun Akommes a Präis-zu-Kär Akommes. Wéi och ëmmer, duerch béid Moossname bleift de Maart iwwer historeschen Niveauen. Ouni eng wesentlech Verbesserung vum Betribsgewënn, wat onwahrscheinlech schéngt mat der aktueller Makro-Ëmfeld, kéint de S&P e laange Wee falen ier se an der Linn mat historeschen Niveauen handelt.

Figur 2: Präis-zu-Kär vs Präis-zu-SPGI's Betribsgewënn: TTM ab 12/31/15 – 8/12/22

Notiz: d'Donnéeën vun der leschter Period fir SPGI's Operatiounsereignisse enthalen Konsens Schätzunge fir Firmen mat engem net-Standard Fiskaljoer. Core Akommes P/E Verhältnis ass d'TTM Resultater fir Bestanddeeler duerch 6/30 aggregéiert30
/13 an aggregéiert véier Véierel vun de Resultater fir d'S&P 500 Bestanddeeler an all Miessperiod duerno. SPGI's P/E baséiert op véier Véierel vun aggregéierten S&P 500 Resultater an all Period. Méi Detailer am Appendix IIATTACK VUN DEN ECLONES
II
.

Figur 2 weist d'S&P 500 verfollegen P/E Verhältnisser baséiert op Core Earnings an SPGI's Operating Earnings si wesentlech vun hiren Héichpunkten am Mäerz 2021 gefall, awer P/E baséiert op Operatiounsakommes ass wesentlech Véierel-iwwer-Véierel (QoQ) duerch den 12. August eropgaang. , 2022. D'Präisser sinn relativ zum Akommes erofgaang zënter datt d'Bewäertungen am Joer 2021 de Peak erreecht hunn, awer de P/E Verhältnis baséiert op Operatiounsakommes (20.9) bleift ënnerLOW
de P / E benotzt Core Akommes (21.5).

Kär Akommes si manner volatil a méi zouverlässeg

Figur 3 beliicht de Prozentsaz Ännerungen am Kär Akommes an SPGI Betrib Akommes vun 2004 bis presentéieren (bis 8/12/22). Mängel an legacy Datesätz, déi zu engem Versoen féieren ongewéinlech Gewënn / Verloschter, déi a Foussnoten begruewe sinn, den Ënnerscheed tëscht den zwee Akommesmoossnamen ze féieren.

Figur 3: Kär vs SPGI Operatioun Akommes pro Aktie
DEELEN 3
fir de S&P 500 -% Ännerung
CAG
: 2004 - 8/12/22

Notiz: d'Donnéeën vun der leschter Period fir SPGI's Operatiounsereignisse enthalen Konsens Schätzunge fir Firmen mat engem net-Standard Fiskaljoer. Core Akommes Analyse baséiert op aggregéiert TTM Daten duerch 6/30/13, an aggregéiert Véierel Daten duerno fir d'S&P 500 Bestanddeeler an all Miessperiod.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, a Brian Pellegrini kréien keng Entschiedegung fir iwwer all spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.

Unhang I: Core Akommes Methodik

An de Figuren hei uewen benotze ech folgend fir Core Akommes ze berechnen:

Wärend ech léiwer aggregéiert Véierelzuelen hunn, hunn ech déi potenziell Auswierkunge vun den zwou Methodologien ënnersicht an hu keng materiell Ënnerscheeder fonnt.

Appendix II: P / E Verhältnismethodologie fir Core & SPGI's Betribsverdéngscht

An der Figure 2 hei uewen berechnen ech de Präis-Core-Akommes-Verhältnis duerch de 6/30/13 wéi follegt:

1. Berechent en TTM Akommesrendement fir all S & P 500 Bestanddeel
2. Gewiicht d'Akommesrendunge vun de jeweilegen Aktien S & P 500 Gewiicht
3. Summéiert de gewiichtte Gewënn auszeginn an huelt den Inverse (1/Earnings YieldYLD3
   YLD4
   )

Ech berechnen de Präis-Core-Akommes Verhältnis fir Perioden no 6/30/13 wéi follegt:

1. Berechent eng nohalend véier Véirel Akommesrendement fir all S & P 500 Bestanddeel
2. Gewiicht d'Akommesrendung vun de jeweilege S & P 500 Gewiicht
3. Sum déi gewiicht Akommes nozeginn an huelt den inverse (1 / Akommes Yield)

Ech benotzen d'Akommes Rendement Methodik well P / E Verhältnisser net verfollegenFOLLOW
engem linear Trend. AP/E Verhältnis vun 1 ass "besser" wéi e P/E Verhältnis vun 30, awer e P/E Verhältnis vun 30 ass "besser" wéi e P/E Verhältnis vun -15. An anere Wierder, aggregéiere P / E Verhältnisser kënnen zu engem nidderegen Multiple resultéieren wéinst der Inklusioun vu just e puer Aktien mat negativen P / Es.

Benotzt Akommes Erléisung léist dëse Problem well eng héich Akommes nozeginn ass ëmmer "besser" wéi eng niddreg Akommes nozeginn. Et gëtt kee konzeptuell Ënnerscheed wann Dir vu positiven bis negativen Akommesrendement flitt wéi et mat traditionelle P / E Verhältnisser ass.

Andeems ech Véiereldaten benotzen soubal se verfügbar sinn, erfaassen ech besser den Impakt vun Ännerungen op S&P 500 Bestanddeeler op Véierelbasis. Zum Beispill, eng Firma kéint e Bestanddeel am 2Q18 sinn, awer net am 3Q18. Dës Method erfaasst déi kontinuéierlech verännerend Natur vum S&P 500 Walbezierk.

Fir all Perioden an der Figure 2 berechnen ech de Präis-zu-SPGI Betribsverdéngungsverhältnis andeems ech déi viregt 4 Véierel vun de Betribsverdéngscht pro Aktie summéieren an dann deelen vum S & P 500 Präis um Enn vun all Moossperiod.