Uelegmäert ginn 2023 an engem Staat vu kreativer Zerstéierung an

Textgréisst

Iwwer den Auteur: Karim Fawaz ass en Uelegmaart Analyst a Fuerschung an Analyse Direkter bei S&P Global Commodity Insights.

D'Geschicht vun den Uelegmäert ass mat Waasserschlagmomenter bedeckt. Verschiddener sinn succinct Punkten an Zäit, wéi d'1973 an 1979 Ueleg Schock; anerer si laangwiereg Phänomener wéi d'US Schiferrevolutioun. Awer wat se all gemeinsam hunn ass datt se d'Maartbedéngungen grondsätzlech geännert hunn an de Kader, dee vun de Maartparticipanten benotzt gouf, fir Forward Präiserwaardungen ze bilden. D'Evenementer vun 2022, déi an der Ëmsetzung am Dezember 5 vun europäesche Sanktiounen op russesch Ueleg kulminéieren, markéieren den Sonnenopgang vun engem neien Zäitalter fir Uelegmäert. Si garantéieren eng fundamental Iwwerleeung vun der globaler Uelegkaart, wéi d'Uelegpräisser festgeluecht ginn, a wéi politesch a wirtschaftlech Motiver vu verschiddenen Akteuren an engem gebrachene Maart interagéieren.

Den Uelegmaart huet e Wee vu konsequenter awer geréierter Globaliséierung fir bal 50 Joer gefollegt. Dëse Prozess kann am beschten an den dräi "Fs" ëmfaassend sinn: fräi (meeschtens onbegrenzten Handel), fungibel (Ueleg vu verschiddene Graden an Hierkonft si gréisstendeels austauschbar), a finanzielliséiert (mat engem déiwe, flëssege Finanzwueremaart, deen Hedging a Präisentdeckung erliichtert) . D'Entstoe vu Schifer gouf gesat fir dëse Prozess ze kapéieren andeems se anscheinend eng just-in-time Versuergungsfunktioun kreéiert déi d'Präisser méi no un de marginale Produktiounskäschte stabiliséieren an hëllefen den Afloss vun der Geopolitik op d'Uelegpräisbildung ze erodéieren (d'"Depolitiséierung" vum Ueleg ). Wat méi d'Uelegkris vun den 1970er aus kollektive Maarterënnerungen verschwannen an wat méi raffinéiert de weltwäite Uelegmaart gouf, wat manner Politik gouf ugesi fir Uelegpräisser iwwer eng schrumpftend "Risikopremie" ze féieren. Dat war awer eng Illusioun. Den Ueleg blouf zevill mat der Geopolitik verwéckelt fir d'Depolitiséierung ze daueren.

De Schifersektor huet seng Präiselastizitéit am Prozess transforméiert an ofginn. Méi wichteg ass et kloer ginn datt de fräie, fungibelen a finanzielliséierte globalen Uelegmaart e Konstrukt war op politeschen a kommerzielle Piliere gestouss, e puer vun deenen elo ausgehol ginn. Dräi sinn derwäert ze Highlight.

Déi éischt vun dëse Piliere war d'Notioun vun der Organisatioun vun de Pëtrolexportéierende Länner als e Maartstabiliséiere a Konsument-reaktiounsfäeger Konstruktioun, hält a verwalten den Ersatzkapazitéitspuffer vum Uelegmaart fir schwéier kierperlech Ongläichgewiichter a Präisextremer ze vermeiden. E Kärbestëmmung vun där Iddi war d'politesch Ausrichtung tëscht den USA a Saudi Arabien, an d'Reaktiounsfäegkeet vun de Leschten op den Drock vun de fréieren an der Uelegarena. Am Joer 2022 huet d'Haltung vun der méi breeder OPEC+ Grupp, eng Organisatioun zesumme mat Russland, déi an enger direkter Konfrontatioun mam Westen ass, dës Dynamik verännert. OPEC+ Entscheedung d'Produktioun vun zwou Millioune Fässer pro Dag am Oktober ze reduzéieren, trotz US Plädoyer, ass eng Manifestatioun vun dësem Trend. Fir Uelegmäert, OPEC a seng Partner, déi vun engem erklärten Zil vun der Maartstabiliséierung op eng direkt Ressourcemonetiséierung iwwergoen andeems se méi héich Präisser zielen, füügt eng méi motivéiert a mächteg Kraaft, déi d'Versuergung diktéiert.

Déi zweet war déi relativ minimal Roll vun Ueleg Konsumenten a groussen Importer (haaptsächlech de Westen an Asien) an Ueleg Präis Formatioun. D'Konsumenten hu gréisstendeels als Präisstaker gehandelt, mat mandatéierte strategesche Petroleum Reserve Holdings (fir International Energy Agency Memberen) nëmme fir akut Noutfäll a Mangel benotzt. Haut, aus Noutwennegkeet an Verzweiflung am Kampf géint d'Inflatioun, hunn Konsumentlänner a besonnesch d'USA Weeër opgedeckt fir d'Präisbildung ze beaflossen. Déi massiv SPR zitt vun 2022 waren een esou Wee; de Präiskapp kann en anert sinn. Dat geet och béid Weeër, illustréiert duerch d'US Absicht fir d'Refill vum SPR ze benotzen fir Hausproduzenten iwwer e bestëmmte Präis z'ënnerstëtzen ($ 67 bis $ 72 pro Barrel) an en de facto Zilpräisser ze etabléieren. Déi nei fonnt Interventioun vun Konsuméiere Länner - och wann nascent a Kapazitéit-ageschränkt - gëtt hinnen op eemol e Sëtz um Dësch an Ueleg-Präis Formatioun.

Déi drëtt war e Set vu Kär, engagéierten Handelsfloss a kommerziellen Trunklinnen, déi d'Präisentdeckung ënnersträichen a Flecken Uelegmäert flësseg awer net onbestänneg loossen. De gréisste war Mëttleren Oste Roh-Exporter an Asien, gefollegt vu russesche Roh a raffinéierte Produktexporten an Europa, a kanadesch Roh an d'USA. vun der Europäescher Unioun duerstellt eng tektonesch Verréckelung. D'Ëmännerung vun de weltwäite Pëtrolsfloss, déi ugefaang hunn sech am Joer 2022 z'entwéckelen, wäert wäitreegend sinn. Russesch Efforten fir Sanktiounen op maritime Versécherung a Servicer ze ëmgoen hunn zu der Verbreedung vun der globaler Tanker "Däischter Flotte" gefouert. D'Frakturéierung vum kierperlechen Uelegmaart an d'Remapping vum globalen Ueleghandel, deen de Moment entfalen, mécht kommerziell Bezéiungen nei ze zéien, Opazitéit zur Präisentdeckung bäizefügen an Präisdifferenzen op déif Weeër eropzesetzen.

Wat kënnt duerno? Kreativ Zerstéierung. Duerch dëse Prozess wäert d'Ueleg manner fräi fléissen, manner fungibel sinn, a potenziell ënner enger niddereger finanzieller Liquiditéit leiden, all dat wäert d'Präisser Entdeckung vermëschen an d'Präisvolatilitéit verstäerken. Mëssverständnis an de Produzenten a Konsumentepräisziler kéinten an Duellinterventiounen iwwersetzen an d'Amplitude vun der Offer an der Demande Resultater erweideren. Schliisslech wäerten nei Strukturen an en neit Gläichgewiicht entstoen, awer fir d'éischt wäert d'Onstéckung vum haitege Patchwork weider entfalen. Den Uelegmaart deen entsteet ass onwahrscheinlech sou eppes wéi de Maart um Ufank vun 2022 ausgesäit.

Gaaschtkommentarer wéi dës sinn vun Autoren ausserhalb der Barron an der MarketWatch Newsroom geschriwwen. Si reflektéieren d'Perspektiv an d'Meenungen vun den Autoren. Gitt Kommentarvirschléi an aner Feedback un [Email geschützt].