Ee vun den zouverlässegsten Indikatoren vum Obligatiounsmarché vun de kommende US Rezessiounen gëtt elo an eng zimlech pessimistesch Richtung gewisen, awer enthält op d'mannst een optimistesche Message: D'Federal Reserve bleift engagéiert fir seng Schluecht géint d'Inflatioun an, soen e puer Analysten, sollt schlussendlech gewannen et.
D'Verbreedung tëscht 2-
TMUBMUSD02Y,
an 10-Joer Treasury Rendement
TMUBMUSD10Y,
ass op engem vun hiren negativsten Niveauen zënter 1981-1982 festgehalen nodeems se um Dënschdeg op sou wéineg wéi minus 78.5 Basispunkte schrumpft sinn. An der leschter Woch ass et esouguer ugekënnegt minus 80 Basispunkten. Wat méi déif negativ d'Verbreedung gëtt, dest méi beonrouegend ass e Signal dat et iwwer d'Gravitéit vum nächste wirtschaftleche Réckgang emittéiert.
Gelies: Bond-Maart Rezessioun Jauge trefft 41-Joer Meilesteen wéi de weltwäite Wuesstum Ängscht eropgeet
Awer et gëtt méi wéi ee Wee fir dës Moossnam ze liesen: D'Verbreedung reflektéiert och de Grad zu deem de Obligatiounsmaart nach ëmmer Vertrauen huet datt d'Politiker wäerte maachen wat néideg ass fir d'Inflatioun erofzebréngen déi no bei hiren héchsten Niveauen vun de leschte véier Joerzéngte leeft.
D'politesch sensibel 2-Joer Treasury Yield huet d'New York Sessioun um Dënschdeg op 4.47% ofgeschloss an ass zënter Januar ëm 370.7 Basispunkte eropgaang, als Händler Faktor fir weider Fed Zënssätz Erhéijunge. Mëttlerweil war den 10-Joer Rendement bei 3.75% - ongeféier 72 Basispunkten ënner dem 2-Joer Rendement, wat zu enger déif negativ Verbreedung resultéiert - an op engem Niveau, deen uginn datt Händler net eng ganz Partie zousätzlech Prime berücksichtegen baséiert op d'Méiglechkeet vu méi héijer, laangfristeg Inflatioun.
Méi héich a plakeg Ausbezuelen um viischten Enn vun der Kurve sinn "en Zeechen vun der Fed Kredibilitéit", mat der Zentralbank engagéiert fir d'Währungspolitik méi laang restriktiv ze halen fir d'Inflatioun z'erhalen, sot de Subadra Rajappa, Chef vun der US Tarifferstrategie fir Société Générale . "Leider wäert méi enk Politik zu Nofro Zerstéierung a méi nidderegen Wuesstum féieren, wat d'Long-End Rendement depriméiert hält."
An der Theorie, manner wirtschaftlech Wuesstem entsprécht enger méi niddreg Inflatioun, déi hëlleft der Fed hir Aarbecht ze kontrolléieren Präisser ze maachen. D'Fro vu Millioune Dollar op de Finanzmäert ass awer just wéi séier d'Inflatioun op méi normalen Niveaue méi no bei 2% erofgeet. D'Geschicht weist datt d'Fed-Zënserhéijungen kee scheinbar maximalen Impakt op d'Inflatioun fir ongeféier 1.5 bis 2 Joer hunn, laut dem berühmten Economist Milton Friedman, deen an engem zitéierten August Blog vun Atlanta Fed Fuerscher.
"D'Ausbezuelekurve wäert méiglecherweis ëmgedréint bleiwen bis et e kloert Zeeche vun engem politesche Pivot vun der Fed ass", huet de Rajappa an enger E-Mail op MarketWatch en Dënschdeg geschriwwen. Op d'Fro ob déi déif ëmgedréint Kurve weist datt Zentralbanker schlussendlech erfollegräich sinn fir d'Inflatioun ze bekämpfen, sot si: "Et ass net eng Fro ob, awer wéini. Wärend d'Inflatioun stänneg am nächste Joer sollt erofgoen, staark Beschäftegung a plakeg Servicerinflatioun kéint d'Resultat verzögeren.
Normalerweis hellt d'Tasury Yield Curve no uewen, net no ënnen, wann de Obligatiounsmaart méi hell Wuesstumsperspektive gesäit. Zousätzlech fuerderen d'Investisseuren méi Entschiedegung fir eng Notiz oder Obligatioun fir eng méi laang Zäit ze halen, wat och zu enger Upward Schréiegt Treasury Curve féiert. Dat ass en Deel vum Grond firwat Inversioune sou vill Opmierksamkeet kréien. An de Moment sinn e puer Deeler vum Obligatiounsmaart, net nëmmen d'2s / 10s Verbreedung, ëmgedréint.
Fir de Ben Jeffery, en Tarifferstrateg bei BMO Capital Markets, weist eng déif ëmgedréint Curve "datt d'Fed sech aggressiv bewegt huet an d'Tariffer am restriktiven Territoire halen trotz enger séier dimmend wirtschaftlech Ausbléck."
D'2s/10s Verbreedung ass zënter de fréie Jore vum Ronald Reagan senger Présidence net sou wäit ënner Null. Am Oktober 1981, wéi d'2s10s Verbreedung op sou wéineg wéi minus 96.8 Basispunkte gekräizt ass, war den alljährlechen Headline Inflatiounsquote vum Konsumentpräisindex iwwer 10%, de Fed-Fonds Taux war ongeféier 19% ënner dem deemolege Federal Reserve President Paul Volcker, an d'US Wirtschaft war an der Mëtt vun engem vun hiren schlëmmste Réckgang zënter der grousser Depressioun.
Dem Volcker seng fett Beweegunge sinn awer ausbezuelt, mam alljährlechen Headline CPI Taux deen de nächste Mount ënner 10% erofgeet a weider an de Méint a Joeren duerno méi steil falen. D'Inflatioun hat de Kapp net erëm opgehuewen bis d'lescht Joer an dëst Joer erëm, wéi den alljährlechen Headline CPI Taux fir siwe riichter Méint iwwer 8% geklommen ass ier se am Oktober op 7.7% erofgaang ass.
En Dënschdeg, Treasury Rendement goufe wéineg op méi héich geännert wéi Händler méi hawkesch Rhetorik vu Fed Politiker wéi St. James Bullard, deen e Méindeg gesot huet datt d'Zentralbank méiglecherweis säi Benchmark Zënssaz iwwer 5% fir déi meescht vum nächste Joer an an 2024 muss halen fir d'Inflatioun ze killen.
De Moment, "eng déif ëmgedréint Rendementkurve signaliséiert datt d'Fed e bëssen iwwerdréit ass, awer den Impakt op d'Inflatioun kann e puer Zäit daueren fir duerchzekommen", sot de Ben Emons, e Senior Portfolio Manager an de Chef vun der fixer Akommes / Makrostrategie bei NewEdge Wealth zu New York.
Quell: https://www.marketwatch.com/story/most-deeply-negative-treasury-curve-in-more-than-four-decades-has-one-upbeat-takeaway-for-investors-11669750894?siteid= yhoof2&yptr=yahoo