Meme Aktien weisen Investisseuren Ignoréieren Fundamental Fuerschung

Ee Joer no der reckless Meme-Stock Rally Enn Januar 2021, bleift d'Bewäertung vun e puer vun de populäersten Meme-Aktien, besonnesch GameStop (GME) an AMC Entertainment (AMC), vun der Realitéit untethered. Wann Dir zréck kuckt, hei sinn d'Haaptvirdeeler:

• De Meme-Aktienhandel gräift manner Schlagzeilen wéi virun engem Joer, awer et beaflosst nach ëmmer d'Bourse haut. 
• D'Investitioun an Meme Aktien dréit reckless an onnéideg Risiko, wat de Portfolio vun engem Investisseur a Gefor vu potenziell zerstéierende Réckgang stellt.
• Ech hu kee Problem eng Prime ze bezuelen fir eng Firma déi staark Gewënn produzéiert, awer dat ass net de Fall mat enger vun de Meme Aktien.
• Investisseuren brauchen zouverlässeg fundamental Fuerschung fir Firmengewënn ze bewäerten, méi wéi jee, well de Maart rotéiert vun héichfléien Wuesstumsnamen op méi stabile Cash Generatoren
• De Réckgang vun der Bourse bis elo am Joer 2022 suggeréiert datt Investisseuren vill méi no op d'Gewënnwäertunge bezuelen wéi se am Joer 2021 gemaach hunn.
• E schmuelende Spalt tëscht Bewäertungen a Fundamental ass keng gutt Neiegkeet fir Meme-Aktien Investisseuren, déi tendéieren d'Due Diligence komplett ze ignoréieren.
• Meme-Aktien wéi GameStop (GME) an AMC Entertainment (AMC) bleiwen geféierlech iwwerwäert a generéieren néierens no bei de Profitter déi néideg sinn fir hir aktuell Bewäertungen ze justifiéieren.

Hei ënnen ervirhiewen ech wéi, trotz der wesentlech vu sengem Héichpunkt am Joer 2021 gefall ass, GME e geféierlecht Aktie bleift. Ech maachen d'Mathematik fir ze weisen wéi d'Geschäft muss Leeschtunge fir säin aktuelle Präis ze justifiéieren. Ech kucken och méi realistesch Szenarie, déi weisen datt GME iwwer 59% Nodeeler kéint hunn.

Meme-Stock Rally stagnéiert an huet méi wäit ze falen

Meme-Händler (oder selbstproklaméiert "Apen") hu virsiichteg op de Wand geheit an am Januar 2021 op GameStop gestapelt, wat d'Aktie op sou héich wéi $ 347 pro Aktie geschéckt huet (baséiert op Schlusspräisser). Och nodeems se 68% vun dësem Héichpunkt gefall sinn, handelt GME ëmmer nach bal 500% méi héich wéi um Enn vun 2020, pro Figur 1.

Figur 1: GME bleift 500% iwwer 2020 Schlusspräis

GME huet nach am Aklang mat hiren aktuellen Geschäftsfundamenter ze handelen. Dëst Phänomen bleift op der Plaz fir aner populär Meme-Aktien, wéi AMC Entertainment (AMC) an Express (EXPR). Och Koss Inc. (KOSS), deen 85% ënner hirem Meme-Aktie Peak handelt, ass nach ëmmer bal 200% méi héich wéi säin 2020 Schlusspräis.

Virausgesat datt dës Aktien nach ëmmer sou vill méi héich handelen wéi duerch hir Fundamentaler gerechtfäerdegt ass, ass et kloer datt Investisseuren an Apen weider fundamental Fuerschung ignoréieren an onnéideg Risiken mat hiren Investitiounen huelen.

Ännerungen hunn net e Broken Business fixéiert

Trotz Boardroom an exekutiv Ännerungen, GameStop bleift e lagging Brick-a-Mörtel Händler an enger ëmmer méi Online Welt. Wärend d'Aktie kierzlech e Bump krut vu Berichter datt et an den NFT a Krypto Maart erakënnt (en ähnlecht Spillbuch zum Meme-Stock Begleeder AMC), dës Schlagzeilen maachen wéineg fir d'fundamental Fundamenter vum Geschäft z'änneren.

Am steierlechen 2020 (Joer ofgeschloss 2/1/20), virum Meme-Aktie Run, war den Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Marge vun der Firma 1% a seng investéiert Kapitalverännerungen, eng Moossnam vun der Bilanzeffizienz, souz um 1.5, wat e Rendement op investéiert Kapital (ROIC) vu just 1% gefuer ass. Iwwer déi lescht zwielef Méint (TTM) ass de GameStop's NOPAT Marge op -2% gefall, während säi ROIC op -3% TTM gefall ass.

Core Akommes, eng méi präzis Moossnam wéi gemellt Akommes, sinn vun $ 19 Milliounen am Fiskal 2020 op -$ 141 Milliounen iwwer den TTM gefall. Trotz der kloerer Verschlechterung vum Geschäft, geet de GameStop Aktiepräis weider wéi wann d'Grondlage ni egal wäerte sinn.

Figur 2: GameStop's Fundamentals Pre-and-Post Meme-Stock Rally

Qualitéitsfuerschung hëlleft Risiko méi kloer ze moossen

Iwwerdeems GME Shorting kéint eng Verléierer Propositioun sinn, mengen ech, et ass wichteg den héije Risiko am Besëtz vun der Aktie ze verstoen andeems d'Zukunft Cash Flow Erwaardungen am aktuellen Aktiepräis quantifizéieren.

Et ass kloer datt Meme-Händler sou Due Diligence ignoréiert hunn, awer meng Firma mécht et einfach fir si et ze hunn.

GME ass Präis fir 150% d'Recetten vun Activision Blizzard ze generéieren

Ech benotze mäi Reverse Discounted Cash Flow (DCF) Modell fir d'Erwaardungen fir zukünfteg Gewënnwuesstum implizéiert vum GameStop Aktiepräis ze analyséieren. Dobäi fannen ech datt bei $ 109 / Share, GameStop geprägt ass wéi wann et direkt falende Margen ëmgedréint an Akommes mat onrealisteschen Taux fir eng länger Zäit wäert wuessen.

Speziell, fir säin aktuelle Präis ze justifiéieren muss GameStop:

• verbessert seng NOPAT Spillraum op 3% (entsprécht säin dräi-Joer Duerchschnëtt virum COVID-19, am Verglach zu -2% TTM) an
• wuesse Recetten ëm 15% jäerlech duerch d'Steier 2028 zesummegesat (1.5x de projizéierte Wuesstum vun der Videospillindustrie duerch 2027)

An dësem Szenario verdéngt GameStop iwwer 13.5 Milliarden Dollar u Recetten am Steierjoer 2028 oder 150% vun de leschten zwielef Méint Einnahmen vum Activision Blizzard (ATVI) an 168% d'Recetten vum erfollegräichen Hybrid Brick-and-Mörtel & E-Commerce Händler Williams- Sonoma (WSM). Als Referenz ass d'Recetten vum GameStop jäerlech ëm 1% gefall vum Fiskal 2009 bis Fiskal 2019.

Et gëtt en 31%+ Downside Wann de Konsens richteg ass: An dësem Szenario, GameStop's:

• NOPAT Marge verbessert op 3%,
• Einnahmen wuessen mat Konsensraten an de Steieren 2022, 2023, an 2024, an
• Einnahmen wuessen 10% d'Joer vum Fiskal 2025 bis Fiskal 2028 (gläich wéi de projizéierte Wuesstumsrate vun der Industrie bis 2027), dann

d'Aktie ass haut just $76 pro Aktie wäert - e 31% Nodeel zum aktuelle Präis. Wann de Wuesstum vum GameStop weider lues geet, oder seng Wendung komplett stoppt, ass den Downside Risiko an der Aktie nach méi héich, wéi ech hei ënnen weisen.

Et gëtt e 59%+ Downside Wann de Wuesstum op erreechbar Tariffer verlangsamt: An dësem Szenario, GameStop's

• NOPAT Marge verbessert op 2% (5-Joer Duerchschnëtt),
• Einnahmen wuessen mat Konsensraten an de Steieren 2022, 2023, an 2024, an
• Akommes wuessen 4.4% d'Joer vum Fiskal 2025 bis Fiskal 2028 (Fortsetzung vum Fiskal 2024 Konsens), dann

d'Aktie ass haut just $45 pro Aktie wäert - e 59% Nodeel zum aktuelle Präis.

Figur 3 vergläicht d'historesch Einnahmen vun der Firma an implizit Einnahmen fir déi dräi Szenarien, déi ech presentéiert hunn, fir ze illustréieren wéi héich d'Erwaardungen, déi am GameStop Aktiepräis gebak sinn, bleiwen. Fir Referenz enthalen ech och den TTM Einnahmen vun Activision Blizzard a Williams-Sonoma.

Figur 3: GameStop d'historesch Recetten vs DCF implizéiert Recetten

Fundamentaler bidden Kloerheet a Frothy Mäert

Wall Street ass net am Geschäft fir Investisseuren ze warnen iwwer d'Gefore vu riskante Aktien, well se zevill Suen aus hirem Handelsvolumen an der Versécherung vu Scholden an Aktieverkaf maachen.

Mat engem bessere Grëff op d'Grondlage, hunn d'Investisseuren e bessere Sënn vu wéini se kafen a verkafen - a - wëssen wéi vill Risiko se huelen wann se eng Aktie op bestëmmten Niveauen besëtzen. Ouni zouverlässeg fundamental Fuerschung hunn Investisseuren kee Wee fir ze moossen ob eng Aktie deier oder bëlleg ass. Ouni eng zouverlässeg Moossnam vun der Bewäertung hunn Investisseuren wéineg Wiel wéi ze spillen wa se Aktien besëtze wëllen.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.