De Gesetzesprojet fir dem Elon Musk säi Kaf vun Twitter kënnt op, mam Milliardär, deen onglécklech Optiounen op der enormer Scholdekoup vun der Firma konfrontéiert ass, rangéiert vun Insolvenzverfahren bis zu engem anere deiere Verkaf vun Tesla Aktien.
Dräi Leit no bei dem Entrepreneur säi Buyout vun Twitter soten datt déi éischt Tranche vun Zënsebezuelungen am Zesummenhang mat $ 13 Milliarde Scholden, déi hien benotzt huet fir d'Iwwerhuelung ze finanzéieren, soubal Enn Januar kéint sinn. Dës Schold bedeit datt d'Firma ongeféier $ 1.5 Milliarde u jährlech Zënsebezuelungen muss bezuelen.
Den Tesla a SpaceX Chef finanzéiert säin $ 44 Milliarde Deal fir Twitter am Oktober privat ze huelen andeems hien déi rieseg Schold vun engem Syndikat vu Banken geséchert huet gefouert vum Morgan Stanley, Bank of America, Barclays a Mitsubishi. D'Schold vun 13 Milliarden Dollar gëtt vun Twitter op Firmenniveau gehal, ouni perséinlech Garantie vum Musk.
Zënter der Iwwernahm, Musk huet gerannt fir Käschten ze reduzéieren, sou wéi d'Halschent vum Personal vun der Firma ofzeschléissen, wärend nei Einnahmestroum sicht, sou wéi de Start vun hirem Twitter Blue Abonnement Service.
Déi schrecklech Finanzen vun der Firma - et huet e Verloscht vun $ 221mn am Joer 2021 virun der Acquisitioun gemaach an de Musk huet gesot datt d'Recetten zënter erofgaang sinn - hunn den neie Besëtzer dozou gefouert regelméisseg d'Perspektiv ze erhéijen datt d'Firma kéint an d'Faillite falen.
Wéi de Musk sech mat der dreiwend Zënsebezuelung behandelt ass e entscheedende Test vu senger Leedung vum Twitter, déi bis elo duerch chaotesch Gestioun geprägt ass, déi seng Firmen-Annonceuren alienéiert huet.
"Dës Firma ass wéi wann Dir an engem Fliger sidd, dee mat héijer Geschwindegkeet op de Buedem leeft mat de Motoren a Brand an d'Kontrollen funktionnéieren net," Musk leschte Mount.
Wann Twitter net seng éischt Zënsebezuelung gemaach huet, géif et e klengen awer notoresche bäitrieden club vun Entreprisen "NCAA" vun Scholdenhändler genannt - kuerz fir "guer kee Coupon" - dat enthält d'US Autovermietungsfirma Hertz an d'Däitsch Bezuelungsgrupp Wirecard.
Sou en Default op seng Scholden géif méiglecherweis zu der Gestioun vun Twitter fir Insolvenz aschreiwen, op deem Punkt d'US Geriichter en deieren a bürokratesche Scholdestrukturéierungsprozess ufänken.
De Musk konnt dëst Schicksal vermeiden andeems hien den Zënssaz vun Twitter seng verschwannende Cashreserven ofléist oder méi Eegekapital an der Firma verkaaft fir d'Bezuelungen ze finanzéieren - béid schmerzhafte Optiounen. D'Geschäft huet eng Cashpositioun vu ronn 1 Milliarden Dollar, huet de Musk gesot. Hien huet och gewarnt datt säin Netto Cashoutflow d'nächst Joer ongeféier $ 6 Milliarde ka sinn ouni zousätzlech Käschtespuermoossnamen.
Steigend Zënssätz bedeit datt d'Schold ëmmer méi deier gëtt, gläichzäiteg wéi de Betribswäert vun Twitter beschiedegt ass.
Banker an Experten, déi den Deal beobachten, soten, datt Musk onwahrscheinlech eng Insolvenz géif maachen, wat riskéiert datt hien d'Kontroll iwwer d'Geschäft verléiert.
Amplaz enthalen seng Optiounen en neien Deal mat Kredittgeber ze schneiden, sou wéi e Schold-fir-Equity-Austausch mat enger Remise op de Gesiichtswäert vun der Schold, oder alternativ Weeër ze fannen fir seng Zënsebezuelungen ze finanzéieren wéi hien spillt fir Zäit fir d'Geschäft ëmzedréien. "Et ass méi wahrscheinlech datt de [Musk] d'Gläubigere vun Twitter fir eng Verdëllegung froen a probéiert eppes auszeschaffen", sot een Restrukturéierungsbanker.
Dem Musk seng perséinlech Equity-Investitioun op Twitter vu ronn $26 Milliarde wier effektiv am Fall vun enger Insolvenz geläscht ginn, nieft anere Aktie-Akteuren wéi Sequoia Capital, Oracle Matgrënner Larry Ellison a saudesche Prënz Alwaleed bin Talal. An der Schlaang fir de Remboursement wieren hir Investitioune hannert de Banken, déi Prête géint Twitter-Verméigen geséchert hunn, souwéi un-geséchert Kredittgeber an Handelskrediteuren vun der Firma.
"Ech huelen un datt [Twitter] d'Schold net als Standard setzt well et zimlech geschnidden an dréchen ass wat dat féiert," sot e Banker deem seng Bank e groussen Deel vun der Schold hält. Hien huet gesot datt d'Diskussiounen tëscht de Banken an der Gestioun vun Twitter iwwer d'Scholdebezuelungen lafen.
Wéi och ëmmer, Banquier soen datt de Musk kéint probéieren seng Positioun ze verbesseren andeems hien Twitter seng Scholden bëlleg kaaft, während oder ausserhalb vun enger Insolvenz, a spéider an Eegekapital ëmgewandelt huet wann hien de Site an Zukunft zu enger rentabeler Firma ëmgewandelt huet - obwuel dëst e Wëllen erfuerdert d'Banken d'Schold un de Musk mat Remise ze verkafen, a bedeit datt hien nach eng aner Scheck fir Twitter muss schreiwen, wann hien a Kontroll bleift.
Negativt Gefill ronderëm d'Zukunft vun Twitter zënter dem Musk et iwwerholl huet, souwéi méi héich Zënssätz hunn d'Fäegkeet vun de Banke gestéiert d'Schold un d'Investisseuren ofzeleeën. Déi grouss Bilansbeliichtung vun de Banke kéint Drock op si maachen fir d'Schold un de Musk ze verkafen, entweder am Fall vun enger Insolvenz oder ausserhalb vum Geriicht.
"Musk wier lescht an der Linn [fir Remboursement], awer selbstverständlech huet hien vill Afloss," sot e Restrukturéierungsbanker mat Wëssen iwwer den Twitter Deal, zitéiert de Wonsch vum Kredittgeber a gudde Begrëffer mam Musk ze bleiwen. "D'Drohung vun der Insolvenz kann him hëllefen Konzessioune vu Gläubiger ze kréien, awer eng tatsächlech Areeche géif him net vill hëllefen."
E puer finanziell Restrukturatioune bei Twitter gëtt scho exploréiert. Banker sinn a Gespréicher mam Musk fir ongeféier $ 3 Milliarden vun deier ongeséchert Scholden ze ersetzen, déi en Zënssaz vun 11.75 Prozent huet, mat Marginprêten, ënnerstëtzt vum Musk seng Aktie an Tesla, laut zwee Leit no bei der Saach.
D'Banke si festgehalen, zéngdausende vu Milliarden Dollar u Scholden aus aneren Dealer ze halen, déi virum Verkaf vum leschte Joer op de Finanzmäert gemaach goufen - awer den Twitter Deal steet eraus wéinst senger Gréisst an dem Tempo mat deem d'Geschäft verschlechtert ass.
Esou e Scholdentausch géif dem Musk seng finanziell Flexibilitéit behënneren. Ongeféier 63 Prozent vu sengen existéierende Tesla Aktien si scho verpflicht als Garantie fir Prêten, laut Firmendossieren. D'Firma limitéiert d'Quantitéit vun Aktien, déi hir Exekutive kënne verpflichte op 25 Prozent vum Wäert, dat heescht datt hie gezwongen ka méi vu senge Besëtzer opzestellen, wann Tesla Aktien weider falen, manner fir zukünfteg Prêten zréckzekréien.
Mëttlerweil, mat Tesla d' falen Stock 65 Prozent d'lescht Joer a Musk staark verkaf, ass de Wäert vu sengem Aktie an der Firma op ongeféier $ 50 Milliarde gefall, vun $ 170 Milliarde wéi hien ugebueden huet Twitter am Abrëll d'lescht Joer ze kafen. Dat huet him vill manner Plaz hannerlooss fir Cash ze sammelen andeems se méi Aktien ofsécheren. Eng Alternativ wier e puer vu senge Aktieoptiounen auszeüben, obwuel dat him mat enger grousser - an direkter - Steierrechnung géif verloossen.
Déi gréisste Suerg fir Tesla Investisseuren war wann Twitter weider Cash bluddeg, da muss Musk méi Aktien verkafen.
De Musk, dee bis Dezember déi räichste Persoun op der Welt war no dem Tesla Aktiepräis Crash, huet ongeféier $ 26 Milliarde an den Twitter Deal gesat, dorënner seng 9.6 Prozent Aktie an Twitter am Wäert vun $ 4 Milliarde. Zënter Enn 2021 huet hien bal 40 Milliarden Dollar vun Aktien an Tesla verkaaft, deelweis fir d'Acquisitioun vun Twitter ze finanzéieren.
Hien huet zanterhier versicht méi Suen ze sammelen fir seng Operatiounen ze finanzéieren. De leschte Mount huet säi Verméigensmanager, de fréiere Morgan Stanley Banker Jared Birchall, existent Equity Investisseuren eng Chance ugebueden hir Positioun zum selwechte Präis ze erhéijen deen se am November bezuelt hunn.
Awer de Wäert vum Twitter ass gefall zënter dem Musk et iwwerholl huet. Fidelity, déi en Deel an der sozialer Medienplattform besëtzt duerch e notéierte Fonds, huet de Wäert vu senger Holding vun $19.7mn am Oktober op $8.6mn reduzéiert nodeems de Musk den Deal zougemaach huet.
Technologie Equity Analyst Dan Ives bei Wedbush Securities sot datt Twitter haut méi no bei $ 15bn wäert war wéi de $44bn Musk dofir bezuelt huet.
"Duerfir steet keen op der Linn fir dës Schold ze iwwerhuelen, sou datt d'Banke se halen a schlussendlech wetten se op Musk fir ze maachen wat hien mat SpaceX an Tesla gemaach huet," sot den Ives, a bezitt sech op Wendeelen déi Musk bei all Geschäft orchestréiert huet.
Zousätzlech Berichterstattung vum Hannah Murphy zu San Francisco
Source: https://www.ft.com/cms/s/25f67d89-2940-43b9-9a42-bfc34d262631,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo