(Bloomberg) - Fir vill op Wall Street ass de schmerzhafte Verkaf deen dëse Mount duerch de Schatzkammer Maart gefuer ass nëmmen den Eröffnungsakt.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
E Mëttwoch huet dem Federal Reserve Chair Jerome Powell säin hawkeschen Toun Brennstoff zum Rout bäigefüügt nodeems hie gesot huet datt d'Bank bereet ass d'Zënssätz am Mäerz ze erhéijen, déi zwee-Joer Treasury Rendementer déi meescht zënter Mäerz 2020 schécken. fënnef Fed Wanderungen dëst Joer, erop vun dräi erwaart sou viru kuerzem wéi Dezember.
Awer e Chorus vun Obligatiounsanalyten an Investisseuren soen datt d'Mäert nach ëmmer ënnerschätzen wéi wäit d'Fed muss goen fir en Inflatiounsschlag ze zämmen dee méi persistent a méi steil ass wéi d'Politiker eemol erwaart hunn.
D'Resultat, wann d'Bieren richteg sinn: Obligatiounsrendementer musse vill méi sprangen - an do bleiwen - fir Prêtkäschte iwwerall héich genuch ze kréien fir d'Wirtschaft vun Iwwerhëtzung ze vermeiden, bedroht e méi déif Hit fir Obligatiounshaiser déi scho hir schlëmmste monatlech Verloschter gesinn zënter Enn 2016.
"Si sinn hannert der Kurve a si si schëlleg fir ze laang ze einfach ze sinn", sot den David Kelly, Chef global Strategist bei JPMorgan Asset Management, vun der Fed.
D'Zentralbank trëppelt e delikate Wee wéi se déi massiv Stimulatiounsmoossnamen zréckzéien, déi gehollef hunn de wirtschaftleche Wuesstum amgaang vun der Pandemie ze klammen. Géint de gréisste Sprong an der Inflatioun a véier Joerzéngte muss et d'Tariffer genuch erhéijen fir d'Konsumentenpräisser ënner Kontroll ze bréngen ouni eng Räzess auszesetzen.
Trotz der schaarfer Erhéijung vun de Rendementer vum Schatzkammer dëse Mount, bleiwen dës Tariffer - déi als Benchmark fir de Finanzsystem déngen - historesch niddereg, mat Rendementer nach ëmmer ënner dem erwaarten Inflatiounstaux. Dat suggeréiert d'Vertrauen datt de Wuesstum an d'Inflatioun méi spéit dëst Joer verlangsamen a schliisslech d'Fed erméiglechen hiren Iwwernuechtungsrate nëmmen e bëssen iwwer 2% während dem aktuelle Geschäftszyklus ze erhéijen. Et ass de Moment bal Null.
"De Maart gleeft net datt d'Wirtschaft 6-7 Wanderungen an den nächsten 18 Méint iwwerliewe kann," sot d'Aneta Markowska, Chef US Finanzekonom bei Jefferies, déi mengt datt d'Händler mat dëser Vue off-Base sinn.
E Mëttwoch huet de Powell unerkannt datt de Wuesstum méi staark ass an d'Inflatioun méi héich ass wéi wann d'Fed virdru Wanderzyklen ugefaang huet, wat d'Méiglechkeet vun engem méi schnelle Tempo vun der Währungspolitik Spannung am Mäerz signaliséiert. Hien huet d'Vertrauen ausgedréckt datt d'Wirtschaft méi héich Zënssätz handhaben kann, wärend och d'Dier oppe léisst fir eng 50-Basispunktverschiebung méi héich, e Spannungsschrëtt net zënter 2000 gesinn.
Seng Bemierkungen hunn e Obligatiounsverkaf ugestouss, deen en Donneschdeg de Moien zu New York d'Politikempfindlech Zwee-Joer Notiz Rendement op 1.20% gedriwwen huet, erop 20 Basispunkte vu virun der Sëtzung vum Federal Open Market Committee an dem Powell senger Pressekonferenz.
Geldmäerthändler hunn d'Rate-High Wette gestäerkt fir ongeféier 117 Basispunkte vun Erhéijungen am Joer 2022 ze Präis - oder bal fënnef Véierelpunktbeweegungen - erop vun ongeféier 100 Basispunkte virun der Versammlung.
"De Powell war vill méi hawkish wéi erwaart," sot de George Goncalves, Chef vun der US Makrostrategie bei Mitsubishi UFJ Financial Group. "D'Fed ass kloer hannert der Kurve a benotzt all Geleeënheet fir zréck op d'Säiten ze kommen. Mir gleewen nach ëmmer datt dëst schlussendlech zu engem politesche Feeler an déi aner Richtung féiert. Awer fir de Moment bedeite se Geschäft fir d'Inflatioun ze bekämpfen.
Eng Zuel vu prominent Beobachter - dorënner de fréiere New York Fed President William Dudley, den Ex-Tresorier Sekretär Lawrence Summers a laangjärege Geldmanager Mohamed El-Erian - warnt zënter enger Zäit datt d'Zentralbank ze lues war fir säi Stimulus zréckzekréien nodeems se seng Obligatioune kafen méi wéi verduebelt d'Verméigen op sengem Bilan op bal $ 9 Billioun zënter Ufank 2020.
De Schlësselzënssaz vun der Fed bleift no bei Null an et ass agestallt fir weider Obligatiounen bis Mäerz ze kafen, weider eng Wirtschaft ze stéieren, geprägt vun engem verstäerkten Aarbechtsmaart, Steigerung vun de Léin a 7% jährlech Inflatioun. D'Inflatioun ugepasst, oder real, 10-Joer Treasury Yield ass bei minus 0.55%, en Zeeche vun ultra lockere finanzielle Konditiounen. An den erwaarten Wee vun der Fed dëst Joer géif d'Haapt Iwwernuechtungsfongen ronderëm 1.25% bis Enn vum 2022 verloossen, wäit ënner dem Inflatiounsquote an déi ongeféier 4% Taux Economisten gesinn als net méi stimulativ fir de Wuesstum.
De Finanzbedéngungsindex vum Goldman Sachs Group Inc. ass just iwwer all Zäit Déiften, wat signaliséiert datt de Kreditt nach ëmmer locker ass.
De Stephen Roach, e fréiere Morgan Stanley Economist deen elo op der Yale University léiert, sot an enger Notiz dës Woch datt "d'Fed sou wäit hannendrun ass datt se d'Kurve net emol gesinn."
"D'Fed gëtt de Brennstoff op eng Wirtschaft mat dem niddregsten Chômagetaux a 40 Joer an enger Zäit wou d'Inflatiounstaux wahrscheinlech méi wéi duebel ass wéi et a fréiere Perioden vun exzessive monetären Ënnerkunft war," sot hien an engem Interview. "D'Fed muss vill méi streng maachen."
E puer vun deem wäert kommen wéi d'Fed ufänkt säi Bilan ze schrumpfen andeems se net nei Obligatiounen kafen wann al déi reife, wat et uginn huet datt se ufänke wäerte maachen wann d'Zënserhéijungen amgaang sinn. De Obligatiounsmarché ass opmierksam op d'Perspektiv datt sougenannt quantitativ Spannung kéint verstäerken wann d'Fed kämpft fir d'Inflatioun ze kontrolléieren andeems d'Tariffer erhéijen.
Markowska, den Economist vu Jefferies, sot, datt d'"strukturell Dichtheet" um Aarbechtsmaart eppes ass, wat net zënter den 1950er Jore gesi gouf an et gëtt "vill Suen op de Firmenbilanzen a perséinleche Bilanen, déi just waarden op ausginn. "
"Dësen Inflatiounsproblem wäert net eleng fortgoen," sot si. "D'Fed wäert schlussendlech eppes doriwwer maachen an ech denken net datt 7 Wanderungen et maachen. Et wäert vill méi daueren wéi dat wat de Maart scho geprägt huet fir op eng nohalteg Basis op 2% Inflatioun zréckzekommen.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-worst-rout-years-deepen-170503034.html