Januar PCE garantéiert net méi aggressiv Spannung

Déi rezent Fräisetzung vum Januar PCE (perséinleche Konsumausgaben) Inflatiounszuelen hunn déi elo all ze vertraute grujeleg Inflatioun Schlagzeilen ausgeléist. Awer déi Basisdaten verroden net e "Ris Inflatioun Schockwelle" an déi eenzeg Saach haartnäckege héich ass de verbreeten Niveau vu Panik.

Ee vun de beschte Beispiller vun dësem Phänomen ass déi lescht Woch Wall Street Journal Artikel vum fréiere President vum White House Council of Economic Advisers Jason Furman. Wärend déi meescht vun der Inflatiounsanalyse vum Furman zimmlech roueg a gläichméisseg duerch déi aktuell Inflatioun Episod war, kann datselwecht net fir säin leschten Artikel gesot ginn.

Et ass schwéier genee ze verstoen wat dem Furman seng Conclusiounen dréit. Während hien erkennt D'Währungspolitik "fonctionnéiert mat laangen a variabelen Lags" a argumentéiert datt d'"Fed soll ni ze vill op all eenzelen Datepunkt reagéieren", hien nach fuerdert d'Fed fir e "méi aggressive Kurs vun der Handlung" op Basis vun den Januar Daten. Fir gutt Mooss, hie referéiert op déi nei Verëffentlechung als "déi onbestänneg Januardaten, déi méiglecherweis duerch ongewéinlech waarme Wieder a saisonal Quirks betraff waren."

Et gi verschidde Probleemer mam Furman Rezept fir méi aggressiv Spannung, awer e cursory Bléck op d'Donnéeën weist déi offensichtlechst. (Fir eng aner Kritik, kuckt den Alan Reynolds ' Cato bei Liberty post.)

Den allgemenge PCE gouf berouegt fir Méint. Iwwer déi sechs Méint virdru war déi duerchschnëttlech Erhéijung vun 0.22 Prozent. Iwwer de virewech sechs Méint Period (vu Januar bis Juni), der Moyenne Erhéijung war 0.64 Prozent. Jo, mir kéinten eng aner Tëschenzäit oder Aart vun der Moyenne wielen, awer déi lescht sechs Méint géifen nach ëmmer eng Verbesserung iwwer déi sechs Méint virdrun weisen. Bis Januar 2023 war dëst datenbaséiert Argument onkontroversiell.

Awer dann Januar 2023 ass mat 0.62 Prozent eropgaang.

Elo, wa mir déi sechs Méint virdrun duerchschnëttlech (vum August 2022 bis Januar 2023), spréngt déi duerchschnëttlech Erhéijung op 0.34 Prozent. Et ass eng merkbar Erhéijung awer nach ëmmer méi niddereg wéi de fréiere sechs Méint Duerchschnëtt vun 0.64 Prozent. (Wa mir an de leschte siwe Méint duerchschnëttlech sinn, klëmmt eis Duerchschnëttserhéijung ëm 0.27 Prozent erop. Dat ass net radikal anescht wéi den 0.22 Prozent sechs Méint Duerchschnëtt vu Juli bis Dezember, awer loosst eis dës Fro un d'Fro stellen. Alan Reynolds.)

Anstatt dëst méi komplizéiert ze maachen wéi néideg, loosst eis kucken wat de PCE Trend an de leschte Méint gedriwwen huet.

De kloere Chauffer, no Haaptkategorie, gouf Servicer. Déi duerchschnëttlech monatlecht Erhéijung fir déi sechs Méint virdrun (Juli bis Dezember) an PCE Wueren war -0.21 Prozent. Dat ass, PCE Wueren gesinn eng Moyenne Réckgang an Präisser. Op der anerer Säit waren PCE Service Präisser nach ëmmer vergréissert. Déi duerchschnëttlech monatlecht Erhéijung fir déi sechs Méint virdru bei PCE Servicer war 0.43 Prozent.

Am Januar 2023 sinn PCE Servicer nach ëmmer am selwechte Tempo eropgaang wéi de Mount virdrun, mat enger Erhéijung vun 0.64 Prozent am Verglach zum 0.56 Prozent am Dezember. Also wat huet sech am Januar geännert? D'Ännerung ass an der PCE Wueren Kategorie geschitt. Am Januar, PCE Wueren Präisser ëmgedréint Course an fräi.

Dat ass, PCE Wueren Präisser sprangen 0.57 Prozent am Januar, nodeems se ofgeleet um Dezember 0.51 hu sech op +XNUMX% geännert. (Si hunn och a véier vun de fënnef Méint virdrun ofgeleent, fir wat et wäert ass.) Natierlech ass de nächste Schrëtt fir z'ënnersichen wéi eng Element (en) de Kurs an der PCE Wuerenkategorie ëmgedréit huet.

Déi kuerz Versioun: Benzin Präisser ëmgedréint Course. Am Dezember, Präisser an der PCE Benzin an aner Motor Brennstoff Kategorie gefall 6.9 Prozent. Duerno sinn se am Januar ëm 2.3 Prozent geklommen. (Dës Ännerung verfollegt och mat der Ännerung, déi an der Konsument Präis Index, Wou Benzinpräisser siwe Prozent am Dezember gefall sinn an dann am Januar 2.4 Prozent eropgaange sinn.) Erëm huet dës Ännerung stattfonnt, während PCE-Servicer weider an zimlech am selwechte Tempo wéi virdrun eropgoen.

Fir jiddereen deen un enger méi laanger Erklärung interesséiert ass, hei geet:

D'Ënnerkategorien fir haltbar Wueren besteet aus motoriséiert Gefierer an Deeler, Miwwelen an haltbar Haushaltsausrüstung, Fräizäit Wueren a Gefierer, an aner dauerhafter. Fir net-durable Wueren, besteet d'Ënnerkategorien aus Iessen a Gedrénks kaaft fir off-Raimlechkeete Konsum, Kleeder a Schong, Benzin an aner Energie Wueren, an aner nondurables.

Den Täter muss eng (oder e puer) Wuerenkategorien sinn, déi am Januar de Kurs ëmgedréit hunn nodeems se am Dezember gefall sinn. Wann Dir d'Komponente vun den Ënnerkategorien kuckt, weist d'folgend:

• Motor Gefierer an Deeler Präisser weider hir Ofsenkung.
• Miwwelen an haltbar Haushaltsausrüstungspräisser hunn hir Erhéijung weider.
• Fräizäit Wueren a Gefierer Präisser ëmgedréint Course; Dës Präisser sinn am Dezember 0.78 Prozent gefall an dann am Januar 0.6 Prozent eropgaang.
• Aner haltbar Wueren Präisser hunn hir Erhéijung weider.
• Iessen a Gedrénks fir off-remise Konsum Präisser weider hir Erhéijung.
• D'Präisser fir Kleeder a Schong sinn weider eropgaang.
• Benzin an aner Energie Wueren Präisser ëmgedréint Course; Dës Präisser sinn am Dezember ëm 7.28 Prozent gefall an am Januar ëm 2 Prozent eropgaang.
• Aner nondurable Präisser hunn hir Erhéijung weider.

Also, wéi duerch déi meescht vun dëser Inflatiounsepisode gëtt de "Bump" an der Inflatioun (mat dem PCE-Index) fir Januar duerch Präisbewegungen an nëmmen eng oder zwou Kategorien vu Wueren erkläert.

Solle mir d'Fed zouginn? Solle mir der Fed Kreditt ginn fir déi erofgaang Brennstoffpräisser an de leschte Méint? Ech géif net streiden, awer raisonnabel Leit kënnen net averstane sinn.

Mat den Donnéeën ass et méi interessant ze studéieren wat d'Währungspolitik fir d'Präisser an der Kategorie Servicer gemaach huet oder net gemaach huet, souwuel viru kuerzem a laangfristeg.

Voll Äntwert op dës Zort vu Froen erfuerdert méi Analyse, awer et ass interessant ze bemierken datt Präiserhéijungen an der Kategorie PCE Servicer typesch de Gesamt PCE Index féieren. Vum Ufank vun der Serie (am 1959) bis Januar 2023 war d'Präiserhéijung an der Kategorie PCE Servicer méi grouss wéi d'Erhéijung vum Gesamt PCE fir 68 Prozent vun deene Méint.

Et ass och interessant, datt zënter Mäerz 2022, Wann d'Fed ugefaang huet seng Tarifziler z'erhéijen, war déi duerchschnëttlech monatlecht Erhéijung vun der PCE-Servicekategorie 0.48 Prozent, vs 0.38 Prozent fir déi virdrun 11 Méint.

Solle mir d'Fed fir eng vun dëse Fakten zouzeschreiwen? Bleift weg. Bleift awer an der Tëschenzäit roueg. Och wann de Mount-zu-Mount Inflatioun Taux bleift no bei null duerch August 2023, wäert d'Joer zu Joer Inflatiounsquote bis Mee net ënner dräi Prozent falen.