Dem Jabil seng Eenzegaarteg Expertise a weltleche Schwäifwind féieren Profitwachstum

Ech hunn als éischt Jabil gemaachJBL
(JBL) eng Long Idea am Abrëll 2019. Zënterhier ass d'Aktie erop 79% am Verglach zu engem 34% Gewënn fir de S&P 500. Trotz senge grousse Gewënn bitt d'Aktie nach ëmmer Investisseuren vill méi Upside. Wéi ech weisen, kann d'Aktie haut op d'mannst $70 pro Aktie wäert sinn - e Plus vun 35%+.

Jabil's Aktie bitt e favorabele Risiko / Belounung op Basis vun der Firma:

• Fabrikatioun an Design Expertise
• staark Client Relatiounen
• Wuesstumsperspektiven iwwer seng diversifizéiert Endmäert

Figure 1: Long Idea Performance: Vum Datum vun der Verëffentlechung bis den 6

Wat funktionnéiert

Am steierlechen 2Q22 ass d'Firma diversifizéiert Fabrikatiounsservicer (DMS) Segment 4% Joer-iwwer-Joer (YoY) eropgaang, wärend säin Elektronik Fabrikatiounsservicer (EMS) Segment 19% YoY eropgaang ass. Déi staark Leeschtung vun der Firma am 1H22 huet d'Gestioun gefouert fir hir steierlech 2022 Prognosen op ~ $ 32.6 Milliarde ze erhéijen, wat 11% méi héich ass wéi seng Steierrecetten 2021.

Diversifizéiert Enn Maart Beliichtung: Sicht op d'Zukunft, Jabil ass gutt positionéiert fir laangfristeg Akommeswuesstem a multiple Endmäert. Speziell huet d'Firma grouss Wuesstumsméiglechkeeten an elektresche Gefierer, 5G, personaliséiert Gesondheetsariichtung, Cloud Computing, a propper Energiemäert. D'Industriefuerscher erwaarden datt all ausser ee vun de folgende Mäert an de kommende Joere mat engem duebelzifferen CAGR wuessen:

Verbesserung vun der Rentabilitéit: Jabil bedreift en effizient Geschäft, dee säi Rendement op investéiert Kapital (ROIC) verbessert huet zënter fiskal 2017. Jabil's Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Margin ass vun 2% am Fiskal 2017 op 3% iwwer déi lescht zwielef Méint (TTM) eropgaang. investéiert Kapital verwandelt huet vun 2.9 op 4.1 an der selwechter Zäit geklommen. Rising NOPAT Margen an investéiert Kapitalverännerungen hunn dem Jabil säi ROIC vu 6% am ​​Fiskal 2017 op 11% TTM gefuer.

Figur 2: Jabil's Return on Invested Capital Since Fiskal 2017

Staark Clientsbasis féiert zum Core Akommes Wuesstum: Dem Jabil seng grouss Fabrikatiouns- an Designfäegkeeten lackele Industrie-féierende Clienten wéi Apple unAAPL
(AAPL), Johnson & JohnsonJNJ
(JNJ), Alphabet (GOOGL), d'Coca-ColaKO
Firma (KO), an AmazonAMZN
(AMZN).

Dem Jabil säi Betribsmodell fir Partner mat rentabele Clienten iwwer diversifizéiert Endmäert liwwert staark Resultater. Per Figur 3 huet de Jabil Einnahmen vun $ 16.5 Milliarden am Fiskal 2011 op $ 30.7 Milliarde TTM gewuess, während d'Core Earnings vun der Firma vun $ 374 Milliounen op $ 766 Milliounen an der selwechter Zäit gewuess sinn. Beandrockend huet de Jabil positiv Core Akommes an all de leschten 24 Joer generéiert.

Figur 3: Jabil's Revenue and Core Earnings: Fiskal 2011 Duerch TTM

Strong Tailwinds Drive Zukunftswuesstem: Erwaart Wuesstum am elektronesche Kontraktfabrikatiounsmaart wäert e elastesche Réckwind fir zukünfteg Top-a-Bottom Line Wuesstum fir Jabil ubidden. Maartfuerschung Provider Quad Intel erwaart datt den elektronesche Kontrakt Fabrikatioun Maart vun $ 452.5 Milliarden am Joer 2020 op $ 800.9 Milliarden am Joer 2027 wäert wuessen, oder 8.5% jäerlech zesummegesat.

Figur 4: Elektronesch Kontrakt Fabrikatioun Maart Gréisst: 2020 - 2027

Wat net funktionnéiert

Client Konzentratioun füügt Risiko: Dem Jabil seng fënnef gréisste Clienten hunn 47% vun de Steierrecetten 2021 vun der Firma ausgemaach. Tatsächlech huet Apple (APPL) eleng 22% vum Jabil Akommes am Fiskal 2021 ausgemaach. Sollt ee vu senge führende Clienten verloossen, géif de Jabil méiglecherweis en direkten Ofsenkung vun de Recetten a Gewënn gesinn. De Jabil hat e puer Erfolleg fir seng Ofhängegkeet op Apple ze reduzéieren well Apple fir 28% vun de Recetten vun der Firma am Fiskal 2018 ausgemaach huet.

Dem Jabil seng diversifizéiert Endmaartbelaaschtung hëlleft dem Client Konzentratiounsrisiko ze limitéieren well e Réckgang an engem Endmaart duerch Wuesstum an engem aneren kompenséiert ka ginn. D'Thema ass een ech wäert weider kucken.

Op der hell Säit, Jabil Partner mat finanziell staark Firmen, déi reduzéiert de Risiko vun engem Client verléieren wéinst negativ wirtschaftlech Konditiounen. Vun den 51 Jabil Clienten ënner Ofdeckung, verdéngen 90% e Kreditt Bewäertung vun neutral-oder-besser. Dat heescht e Verloscht vu Geschäfter wier d'Resultat vu Konkurrenz, dat ass eppes wat d'Firma kann adresséieren.

Grouss Belaaschtung fir China: Jabil féiert eng grouss Quantitéit vu Geschäfter a China, an all Stéierung am Land kéint e wesentlechen Impakt op d'Betribsresultater vum Jabil hunn. D'Firma direkt Akommes aus China huet 16% vum Gesamtakommes am Fiskal 2021 ausgemaach.

Méi wichteg fir Jabil ass d'Produktiounsbeliichtung vun der Firma a China. Jabil huet e "bedeitende Portioun" vu senger Fabrikatioun, Design, Ënnerstëtzung, a Stockage Operatiounen an China, déi fir 41% vun der Firma d'laang-gelieft Verméigen am Steier 2021. Wann geo-politesch Spannungen tëscht China an de West zwéngen Jabil d'. Clienten d'Land verloossen, géif d'Firma eng grouss, héichqualifizéiert Aarbechtskraaft a grouss Quantitéite vu senger Fabrikatiounskapazitéit verléieren.

Wéi och ëmmer, wann d'Firma gezwongen wier Operatiounen a China ze verloossen, géifen dem Jabil seng Ariichtungen an d'operationell Erfahrung an 30 anere Länner en Iwwergank aus China ënnerstëtzen.

Reduktioun vun diskretionären Ausgaben: Wéi déi meescht Firmen ass dat aktuellt wirtschaftlecht Ëmfeld e Kappwind fir dem Jabil säi kuerzfristeg Akommes a Gewënnwuesstum, well Verlängerungen an diskretionären Ausgaben direkt d'Nofro fir vill vun de Produkter beaflossen, déi Jabil designt a fabrizéiert. Wéi och ëmmer, dem Jabil seng Clientë besteet aus ville elastesche Industrieleit, déi méiglecherweis staark zréckkommen no all weltwäiter Rezessioun.

Aktie ass Präis fir e Réckgang am Gewënn

Och no der staarker Leeschtung vun dëser Long Idea sinn d'Erwaardunge vum Maart fir d'Zukunft Cashflow vun der Firma ze pessimistesch. Dem Jabil säi Präis-zu-wirtschaftleche Buchwäert (PEBV) Verhältnis ass just 0.8, dat heescht datt de Maart erwaart datt säi Gewënn permanent 20% ënner TTM Niveauen falen. Drënner benotzen ech meng Firma säi Reverse Discounted Cash Flow (DCF) Modell fir d'Erwaardungen fir zukünfteg Wuesstum a Cashflows ze analyséieren, déi an e puer Aktiepräisszenarien fir Jabil gebak ginn.

Am éischte Szenario quantifizéieren ech d'Erwaardungen, déi an den aktuelle Präis gebak sinn. Ech huelen un:

• NOPAT Marge fällt op säin zéng Joer Duerchschnëtt vun 2.3% (vs. 2.8% TTM) vu Steier 2022 - 2031, an
• Akommes wuesse just 1% (vs. Fiskal 2022 - 2023 Konsens Schätzung CAGR vun 8%) jäerlech vun Fiskal 2022 bis 2031 zesummegesat.

an dësem Szenario, Jabil's Fiskal 2031 NOPAT ass 9% ënner TTM Niveauen, an d'Aktie wier haut $ 55 pro Aktie wäert - bal gläich wéi den aktuelle Präis.

D'Aktie kéinte $ 70+ erreechen

Wann ech dem Jabil unhuelen:

• NOPAT Margin fällt op steierlech 2021 Niveaue vun 2.6% vum fiskale 2022 - 2031,
• D'Recetten wuesse bei engem 4% CAGR vun der Steier 2022 - 2031, dann

der Bourse wier op d'mannst wäert haut, Präis vun 70 $ - 35% iwwer den aktuelle Präis. An dësem Szenario wiisst Jabil NOPAT ëm 4% jäerlech iwwer déi nächst 10 Joer zesummegesat. Als Referenz huet de Jabil den NOPAT ëm 17% jäerlech an de leschte fënnef Joer zesummegesat an 11% an de leschten zwee Joerzéngte gewuess. Sollt dem Jabil säin NOPAT Wuesstum historeschen Niveauen entspriechen, huet d'Aktie nach méi Upside.

Figur 5: Jabil d'historesch an implizit NOPAT: DCF Bewäertung Szenarie

Den David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, a Brian Pellegrini kréien keng Entschiedegung fir iwwer all spezifesch Aktie, Sektor, Stil oder Thema ze schreiwen.