Italien huet en $ 127 Milliarde Scholdeproblem et kann net einfach léisen

(Bloomberg) - Wärend vill vun Europe Inc. Staat-gestützte Prête vun der Pandemie schrumpft, sëtzen italienesch Firmen nach ëmmer op Bierger vun esou Prêten, komplizéiere Regierung Efforte fir hinnen ze hëllefen déi lescht Kris z'iwwerwannen: d'Energiekäschte eropgoen.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Italienesch Firmen haten e Rekord € 123.2 Milliarde ($ 127 Milliarden) vu Covid-Ära staatsgestützte Kredittlinnen ausserhalb vum 30. Juni, erop vun € 118 Milliarden am virege Véierel, laut engem Bericht vun der Europäescher Bankenautoritéit de leschte Mount publizéiert gouf. D'Land huet déi meescht staatsgarantéiert Schold, déi nach an der Eurozon zréckbezuelt gëtt, och wann et net déi gréisste Wirtschaft vun der Regioun ass.

Dat stellt déi nei gegrënnte Regierung vu Giorgia Meloni a Quandary: wéi a wéi engem Ausmooss kann se weiderhin Firmen ënnerstëtzen, déi elo mat méi héije Käschte kämpfen, besonnesch Energierechnungen, an engem séier verlangsamende wirtschaftlechen Ëmfeld? D'Regierung implementéiert en Hëllefspaket, deen d'Firmen erlaabt hir Energierechnungen iwwer esou vill wéi zwee Joer ze verdeelen, a Gas- a Stroumleverandorer eng 90% staatlech ënnerstëtzt Garantie op hir Belaaschtung un déi nei geplangte Rechnungen ubidden.

All zousätzlech Ënnerstëtzung fir Firmen a Form vu Scholden postéiert just d'Péng, léisst se mat schwéier verscholden Firmenstrukturen, déi onhaltbar kënne ginn, wann Einnahmen a Gewënn an engem Rezessiounsëmfeld getraff ginn, warnt de Stefano Caselli, den Dekan vun der SDA Bocconi School of Management an Mailand.

"Mir sinn op ganz dënnem Äis," sot hien. "Wann de System an eng Rezessioun erakënnt an d'Spannungen op Energiepräisser héich bleiwen, wäert d'Schold vun de Firmen e Problem ginn. "

Den Internationale Währungsfong prognostizéiert datt d'italienesch Wirtschaft 0.2% am Joer 2023 wäert kontraktéieren.

Déi staatsgarantéiert Pandemieprête goufen am Joer 2020 ausgezeechent wéi de Coronavirus plötzlech a verbreet Stéierunge fir Geschäfter weltwäit bruecht huet a Firmen dréngend bëlleg Liquiditéitsquellen gebraucht hunn. Awer elo, an enger Ära vu méi héijen Zënssätz a verlangsamem Wuesstum, fanne vill italienesch Firmen datt d'Prêten schwéier ze ersetzen oder zréckbezuelen. E puer sinn souguer net erfëllen d'Konditioune verbonne mat hire Prêten.

Geschicht weider

Zum Beispill huet d'Spillsaachfirma Giochi Preziosi SpA am Joer 2020 e Prêt vun 85 Milliounen Euro vu Banken kritt, 90% vun deem war vum italienesche Staat garantéiert. Ufanks dëst Joer hunn d'Banke der Firma misse Verzicht ginn, well se net an de Konvenanten, déi un de Kredittlinne verbonne sinn, konnt erfëllen, laut hirem leschte Joresrapport. D'Firma huet och potenziell Risiken fir hir Operatiounen aus enger längerer Rezessioun markéiert.

"Kuckt zréck op wat an de Coronavirus Joeren gemaach gouf, wat se verpasst hunn, war d'Iwwerzeegung fir e Kapitaliséierungswee fir Firmen ze goen, anstatt hinnen nei Scholden ze ginn," sot Caselli. "D'Thema mat italienesche Firmenscholden ass d'Knappheet vun Eegekapital op Bilanen."

Grouss Garantien

All Memberstaat vun der Europäescher Unioun huet säin eegene ëffentleche Garantieplang fir d'Pandemie entwéckelt.

An Italien huet de Kader - genannt Garanzia Italia - Firmen verlaangt fir eng Finanzéierungslinn vun enger Bank ze gëllen, déi dann eng Staatsgarantie duerch d'Exportkreditagentur SACE SpA oder d'Staatsbank Mediocredito Centrale - Mezzogiorno SpA ufroen. Wann et d'gréng Luucht krut, géif de Kredittgeber d'Installatioun zouginn.

D'Garantie huet tëscht 70% an 90% vun den neie Kredittlinnen ofgedeckt. Italien huet dee gréisste Prozentsaz vun der Staatsgarantie ofgedeckt, oder 84.8% vun de Gesamtprêten ausgestallt versus 78.9% a 65.8% a Spuenien a Frankräich respektiv, laut dem EBA Bericht. Zesummen stellen Italien, Spuenien a Frankräich ongeféier 90% vun de staatsgarantéierte Prêten aus, déi nach ëmmer an der EU sinn.

Garantien goufen u Firmen am ganze Kredittspektrum ugebueden, souguer junk-bewäertte. Banke ware gewëllt Kredittlinnen ze liwweren, wëssend datt se fir eng grouss Majoritéit vum Staat ofgedeckt wieren. Intesa Sanpaolo SpA, UniCredit SpA a Banco BPM SpA gehéieren zu de Banke mat de gréisste Belaaschtungen.

"Et ginn nach ëmmer gewësse Bedenken iwwer d'Verméigensqualitéit vun dësen Expositiounen, awer fir Banken kann et manner vun engem Thema sinn wéinst de Garantien," sot den Andreas Pfeil, e Senior Banksektor Analyst am Departement Wirtschaft a Risikoanalyse bei der EBA. an den Auteur vum Bericht.

Remboursement Fro

Also d'Schlësselfro ass elo wéini a wéi all dës Schold zréckbezuelt gëtt.

"Et gëtt eng ëmmer méi Unerkennung vu Regierungen datt e puer vun dëse Prête musse restrukturéiert ginn, deen einfachste Wee ass d'Reife verlängeren", sot den Justin Holland, e Managing Director bei DC Advisory. "Vill dovun hänkt dovun of wou de Prêt klasséiert ass a wou et an der Kapitalstruktur sëtzt."

An Italien sinn esou Prêten héich an der Kapitalstruktur, dat heescht datt se eng Prioritéit vun der Bezuelung versus aner Scholden an engem Restrukturéierungsszenario hunn. Et goufen Propositioune vun Experten iwwer d'Entwécklung vun engem Kader fir hir Behandlung am Fall vun enger Verschlechterung, awer et gëtt keng konkret Politik bis elo, sot e Mailand-baséierte Restrukturéierungs Affekot.

Déi zwou Entitéiten, déi d'Garantien ausginn, SACE a Mediocredito Centrale, sinn net ausgestatt fir verschlechtert Prêten ze managen. Also den Service Service AMCO-Asset Management Co SpA, am Besëtz vum italienesche Finanzministère, schafft un enger Plattform mam Numm Progetto Glam, duerch déi Banken déi garantéiert Prêten un d'Scholdemanagement Agentur oflafe kënnen. De Projet muss nach finaliséiert ginn.

Gewëss, et gëtt kee grousse Rush. D'Firmen sti keng imminent Reifemauer. Eng Majoritéit vun der staatsgarantéierter Schold kënnt no 2024, laut engem separaten EBA Bericht.

"Mir sinn an engem Spannungsmoment, d'Zënssätz klammen a mir ginn an eng Period wou den Drock op d'Firmen weider wäert wuessen a wou d'Finanzéierungselement méi waacht", sot de Carlo Massini, e Mailand-baséierte Partner bei Hogan Lovells. . "Fir elo gëtt et keen direkten Alarm wann et ëm Remboursementer geet."

Awer Italien muss de Problem schlussendlech konfrontéieren.

-Mat Hëllef vum Alessandro Speciale.

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP