Ass d'Inflatioun elo ausser Kontroll?

Eng Fauschtregel vu mir (d'O'Sullivan Zombie Rule of Economic Modelling) seet datt eemol e Modell vum Wirtschaftsberuff als dout geschriwwe gouf, et e Comeback mécht. Den "Doud vu Budgetsdefiziter (ënner Clinton)", den "Doud vu Wäertinvestitiounen" an eng "Dës Kéier ass anescht Approche" fir Scholden sinn e puer Beispiller.

Déi lescht déi ech am Kapp hunn ass d'Phillips Curve - eng wirtschaftlech Bezéiung, déi vum Neiséiland Economist Bill Phillips recherchéiert gëtt, déi eng ëmgedréint Relatioun tëscht Chômage an Inflatioun kartéiert, an duerno vu prominenten Economisten wéi Milton Friedman a Robert Lucas entwéckelt.

An de leschte Jorzéngt, eng Period charakteriséiert duerch niddereg Inflatioun, niddereg Zënssätz an niddreg Chômage, hunn eng Rei vun Economisten den Doudesfäll vun der Phillips Curve skizzéiert. Den James Bullard, e prominente Federal Reserve Beamten, huet gesot "Wann Dir et an e Mord Mystery Kader setzt - "Wien huet d'Phillips Curve ëmbruecht?" - et war d'Fed déi d'Phillips Curve ëmbruecht huet'. De Peter Hooper an de Frederic Mishkin hunn iwwer 'The Phillips Curve - Dead or Alive' nogeduecht, während en 2022 Diskussiounspabeier vun der Fed sech gefrot huet 'Wien huet d'Philips Curve ëmbruecht? E Mordgeheimnis'.

Phillips Curve

Et ginn e puer gutt Grënn firwat den Doud vun der Phillips Curve deklaréiert gouf - falende Tariffer vun der Gewerkschaft an den USA hunn d'Verhandlungsmuecht vun den Aarbechter reduzéiert. A Groussbritannien an den 2010er Joren huet déi staark Steigerung vun der Gig-Wirtschaft – wou vill Aarbechter sech effektiv privatiséiert hunn – och dozou bruecht, datt eng grouss Unzuel vun Aarbechter wéineg Lounverhandlungsmuecht haten. En Ëmfeld vun allgemeng falender Produktivitéit huet och déi méi schwaach Fuerderung geluecht datt d'Aarbechter méi héich Léin hunn.

Och wann empiresch Beweiser virgeschloen hunn datt a ville Länner d'Phillips Curve dout ass, bleift et nach ëmmer e wichtegen a gutt gedroenen politesche Kader fir déi grouss Zentralbanken, a vill vun hinnen widmen bedeitend Ressourcen fir se ze fuerschen wéi dëse Pabeier aus der EZB weist.

Zum Beispill, an de leschte Joeren, an den USA, huet d'Janet Yellen als Fed Chair ëmmer erëm geschwat fir de laangfristeg Chômage erofzedréien fir e bëssen Inflatioun ze stimuléieren. Zentralbanker sinn typesch ganz konservativ, lues bewegende Kreaturen - dofir ass d'Logik vu menger 'Zombie Rule' datt wann se e Modell refuséieren, et Zäit ass et zréckzebréngen.

Fed hannert Curve

De Grond firwat ech mengen datt dat elo de Fall ass, ass datt vill entwéckelt Wirtschaft tëscht Multi-Dekade Héichten an der Inflatioun a Multi-Dekade niddereg am Chômage sinn. Déi herrscht Meenung ass, datt d'Inflatioun elo ofhëlt, a staark Beschäftegung bedeit datt mir eng "mëll Landung" erliewen. Dëst schéngt d'Vue ze sinn datt d'Finanzmäert aus rezente Kommentare vum Federal Reserve Chair Jerome Powell extrapoléieren.

An dësem Kontext besteet de Risiko, datt d'Philips Curve e Lazarus-ähnlechen Comeback an de politesche Kreesser mécht, a praktesch, datt enk Aarbechtsmäert zu enger ganz plakeg, héijer Inflatioun féieren. Ee Rätsel an dësem Respekt ass d'Weeër wéi den Aarbechtsmaart sech ännert wéinst Demographie, der Post COVID Wirtschaft an déi doduerch Ännerungen an der geographescher Lag vun der Aarbecht, souwéi den Impakt vun der 'strategescher Konkurrenz' op Versuergungsketten an domat Aarbechtsmaart Mäert.

Déi meescht vun dëse Facteure sollen awer zum Drock op d'Léin no uewen féieren an opfälleg ass, datt d'Wirtschaft déi héich Inflatioun gesinn hunn, déi sinn, wou d'Aarbechtsmaartbedeelegung geännert huet. Zu dësem Zweck wäerte mir ganz wahrscheinlech méi iwwer d'"Revival" vun der Phillips Curve héieren wéi mir an en héich lauter Makro-Ëmfeld erakommen, charakteriséiert duerch héich pessimistesch Liesungen vu Leadindikatoren a ganz kompetitiven Aarbechtsmäert.

E Hiweis fir wéi dëst spillt kann aus mengem Liiblingsstéck vum Bill Phillips kommen.

Gutt ier hie fir d''Curve' gefeiert gouf, huet de Phillips eng aussergewéinlech Maschinn gebaut, déi faarweg Waasser duerch Glasfässer gepompelt huet fir ze weisen, wéi d'Sue ronderëm e Wirtschaftssystem fléissen. D'Maschinn mam Numm MONIAC ​​(monetär national Akommes Analog Computer) enthält Deeler aus engem Lancaster Bomber gerett. Hiewel an der Maschinn hunn d'Benotzer erlaabt den Effekt op de System vu Steierpolitik (Budget) Politik Ännerungen zum Beispill ze simuléieren, an esou war den intuitiven Appel vun der Maschinn datt grouss Universitéite wéi Harvard an Oxford hir eege Versioune bestallt hunn.

An den haiteg algorithmesch gedriwwen Wirtschaft a Mäert, kann esou eng einfach Contraptioun gutt aus der Plaz schéngen, awer d'Zäit ass vläicht reift fir déi grouss Zentralbanken fir MONIAC's z'installéieren.

Op d'mannst kéint hir Notzung hëllefen eng Zentralbankgemeinschaft weider Demut ze induzéieren, déi den Inflatiounsopruff an de leschten zwee Joer schlëmm falsch gemaach huet, an déi elo eng virzäiteg Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen an "Déieregeeschter" am Kontext presidéiert. nach ëmmer héich Inflatioun, a ganz niddereg Chômage.