Ass d'CPI Inflatioun wierklech erof? Véier Grënn fir sech Suergen iwwer déi nächst zéng Joer ze maachen

De Obligatiounsmaart schätzt datt d'Inflatioun duerchschnëttlech 2.2% wäert sinn. Ass dëst domm?

D'CPI Zuel vun haut wäert net ze schrecklech sinn. Ausserdeem seet de Obligatiounsmaart eis datt d'Inflatioun amgaang ass dramatesch zréckzekommen. Obligatiounspräisser implizéieren datt d'Inflatioun iwwer déi nächst Dekade duerchschnëttlech e ganz gedämpfte 2.2% wäert sinn.

De Obligatiounsmaart kéint richteg sinn. Et kéint ganz falsch sinn, an deem Fall Leit, déi laangfristeg Obligatiounen mat schwaache nominale Rendement kafen, schlussendlech aarm sinn. Hei entdecken ech véier Grënn firwat de Verbraucherpräis Index an de kommende Joeren onsympathesch Iwwerraschungen fir Obligatiounskäufer liwwere kann.

#1. China Syndrom

Bis elo an dësem Joerhonnert ass e groussen Drock op d'Präisser vun hiergestallte Wueren aus China komm. An den nächste Jorzéngt wäert awer dee positiven Afloss op eis Liewenskäschte méiglecherweis reduzéiert oder souguer ëmgedréit ginn.

Ee Grond fir e Réckgang: Och mam Enn vu strenge Verloschter këmmert China sech schlecht mam Covid. Eng aner Saach ass datt de Keeser, Xi Jinping, schéngt um Krichswee géint Entrepreneuren ze sinn. En drëtte Problem ass datt d'Land seng Versuergung u bëlleg Fabrécksaarbecht erschöpft wéi déi ländlech Aarm an d'Mëttelklass plënneren.

Apple huet e puer Hick mat der Fabrikatioun zu Zhengzhou. Wann de Stëbs op seng Versammlungslinnen setzt, wäert den iPhone den CPI méi héich schloen.

#2. Ënnerbemannung

D'Schëld op der Dier vum Restaurant seet: Entschëllegt fir méi laang Waardezäiten. Mir hunn Personalmangel.

Awer de Restaurant huet d'Wirtschaft falsch. Et gëtt kee Personalmangel iwwerall. Et gëtt nëmmen e Mangel u Patronen, déi bereet sinn e Maart-Clearing Pai ze bezuelen.

Dëst ass wat dee Restaurant muss maachen: Léin ëm 30% erhéijen an Menüpräisser ëm 30% erhéijen. Dat wäert d'Offer vun den Aarbechter erhéijen an d'Nofro fir Iessen ewech vun doheem erofsetzen. D'Offer wäert d'Nofro treffen.

Léin sinn plakeg. Si huelen eng Zäit fir an d'Gläichgewiicht mat Ännerungen an der Offer an der Demande ze kommen. Schlussendlech kommen se an d'Gläichgewiicht. Wéi dat an den nächsten dräi Joer geschitt, gëtt de CPI eropgedréckt.

#3. Home Präisser

De Bureau of Labor Statistics probéiert d'Käschte vum Heembesëtzer ze berechnen iwwer eng Metrik déi se "Besëtzer gläichwäerteg Loyer" nennt. Datt Proprietär Loyer Figur wichteg ass. Et kritt en 30% Gewiicht am CPI.

D'Besëtzer Loyer Figur mécht eng schlecht Aarbecht fir d'Erhéijung vun de Liewenskäschte z'entdecken. Dëst wäert Iech e Gefill ginn wéi d'Metrik aus der Ausrichtung mat der Realitéit erauskomm ass: An de leschte 35 Joer sinn d'Hauspräisser ongeféier fënneffüchteg ginn, awer d'Besëtzer-Loyerzuel, déi vum BLS benotzt gëtt, ass just verdräifacht.

Et muss zouginn datt d'Verbindung vun engem Hauspräis mat sengem Mietwäert keng einfach Aufgab ass. Viru laanger Zäit huet d'BLS Hypothéikbezuelungen als Startpunkt benotzt. Mä de Laf vun Zënssätz an de fréien 1980er huet aus där Berechnung Gibberish gemaach. Dat ass, well d'Zuel crunchers goufen, duerch d'Inspektioun vun Bank Hypotheken, no nominale Tariffer kucken wann se sollen op real Tariffer (nominell minus Inflatioun) kucken. D'BLS Economisten waren och beonrouegt vun der Tatsaach datt d'Hauspräisser souwuel Mietwäerter reflektéieren, déi de CPI solle féieren, an e spekulativt Element, wat net sollt.

D'BLS huet déi al Hypothéikbezuelungsapproach erausgehäit a sech op eng komplizéiert Formel niddergelooss, déi zielt d'Verännerungen am Mietwäert vun Eefamilljenhaiser aus Ännerungen an de Mieten op Appartementer ze extrapoléieren. Dëst funktionnéiert net wierklech. Den Appartementmaart, meeschtens urban, ass ganz anescht wéi den Eenzelhausmaart, meeschtens Faubourgen.

Irgendwann wäert de BLS op seng Sënner kommen mat enger Formel déi mam Präis vun dëse Faubourgen Haiser ufänkt. De Präis kéint eng Versioun vum Case-Shiller Heempräisindex sinn, ausgeglach fir spekulativ Boom a Büsten erauszehuelen. Am Fall wou Dir Iech frot, Case-Shiller, d'Quell vun där 5x Statistik hei uewen zitéiert, passt adequat fir Ännerungen an der Heemqualitéit iwwer d'Joren un (méi Schlofkummeren, méi Klimaanlag).

Als nächst, multiplizéiert de Präisniveau mat engem Prozentsaz vun de Käschten. Dee Prozentsaz wier d'Zomm vun engem realen Zënssaz, engem Grondsteiersaz an engem Ënnerhalt- a Reparatursaz.

Déi dräi Prozentsaz Komponente wäerten wahrscheinlech all an de kommende Joeren eropgoen. Den realen Zënssaz, wéi gemooss duerch d'Rendement op 30-Joer Inflatiounsjustéiert Obligatiounen, ass an de leschten 1.6 Méint ëm 12 Prozentpunkte eropgaang. D’Steiere vun der Immobilie kréien no uewen duerch de Mangel un de Gemenge Pensiounskeesen. D'Käschte fir een op Ärem Daach z'ersetzen fir d'Shingles ze ersetzen wäerte eropgoen (kuckt #2, Ënnerstaffung).

Hei ass wat Dir kritt: E steigend Hauspräisniveau, multiplizéiert mat enger wahrscheinlech eropgaang Prozentzuel, liwwert en Upward Push op e grousse Stéck Kärinflatioun.

#4. Geschicht Lektioune

Net ze laang viru kuerzem huet d'Federal Reserve gesot datt d'Inflatioun "transitory" wier. D'Fed huet gestoppt dat Wuert ze benotzen, awer Obligatiounsinvestisseuren sinn nach ëmmer faszinéiert vun der Notioun datt d'8% bis 9% Inflatiounsraten, déi iwwer de Summer gesi goufen, just e Blip waren, dee séier wäert fortgoen.

Vergläicht d'Ausbezuelung op nominale zéng Joer Schatzobligatiounen (3.6%) mat der Rendement op zéng Joer Inflatioun geschützte Treasurys (1.3%), an erlaabt eppes wéi 0.1% fir d'Risikopremie, déi an der fréierer Zuel gebaut ass. De Obligatiounsmarché schéngt ze soen datt et alljährlechen Inflatioun erwaart op duerchschnëttlech 2.2% oder esou tëscht elo an Enn vum 2032.

Et ass méiglech datt d'Inflatioun séier zréckgeet, wéi de Maart erwaart. Méiglech awer onwahrscheinlech, wann d'Geschicht e Guide ass.

De Robert Arnott, den éierleche Verdeedeger vu Wäertinvestitioun bei Research Affiliates, huet virun engem Mount en Essay publizéiert an deem hien d'Inflatiounsschlag iwwer déi lescht 52 Joer a 14 entwéckelt Wirtschaft iwwerpréift huet. Hei ass säi grujeleg Resumé: "Iwwer 8%, zréck op 3% dauert normalerweis 6 bis 20 Joer, mat engem Median vun iwwer 10 Joer."

Fair Warnung fir jiddereen, deen eng vun deenen nominale Obligatiounen besëtzt, déi en 2.2% Inflatiounstaux viraussoen: Dir kënnt berechtegt ginn. Awer d'Chance si géint Iech.