Ass China-Decoupling e Mythos?

Fir dat zweet Joer hannereneen sinn den Handel an d'Investitiounen tëscht den USA a China eropgaang. Dëst, trotz dem Washington seng eskaléierend Kampagne fir de Flux vu strategesche Technologien op säi geopolitesche Konkurrent ze erstécken. Op der Uewerfläch schéngen esou Kontraster d'Fuerderung ze widderleen, datt déi zwou Wirtschaft sech ofkoppelen.

D'Zuelen sinn kloer. 2022 war Zeien vun engem historeschen Héichpunkt am US-China bilateralen Handel -$690 Milliarde u kombinéierten Importer an Exporter, laut dem US Census Bureau. Importer aus China sinn ëm 31 Milliarden Dollar vum Joer virdrun eropgaang, während d'US Exporter och ëm 2.4 Milliarden Dollar eropgaange sinn. Dëst huet en ähnlechen Upward Trend am Joer 2021 gefollegt.

Dës Zuelen verroden de Mentalitéitswiessel ënner enger presidéierter Generatioun vu CEOs, déi zënter Joerzéngte op China als Wuesstumsstrategie vertrauen hunn. Bedenkt datt am Juli 2021 d'amerikanesch Handelskammer zu Shanghai e Ëmfro vun 300 amerikanesch Firmen a gemellt, datt, trotz wuessen animosities tëscht den zwee Länner, 60% hir Investitiounen an China zanter dem Joer virdrun erhéicht. Méi wéi 70% vun den amerikanesche Hiersteller soten datt si keng Pläng haten hir Produktioun aus China ze plënneren. All dëst, wärend d'Biden Administratioun "China-gratis" Versuergungsketteninitiativen ënner Alliéierten mobiliséiert huet a chinesesch Firmen op schwaarze Lëschte gesat huet.

Wall Street bleift och bullish op China. Eng nei Investitiounswell war schonn am Joer 2020 ugefaang, nodeems Peking auslännesch Besëtzerkappen op lokalt Fongbesëtz ewechgeholl huet, a Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley an anerer méi wéi $ 75 Milliarden op China d'Finanzmäert. Blackrock, déi amerikanesch Investitiounsfirma, huet ugekënnegt datt et e géigesäitege Fong vun $ 1 Milliard géif opbauen, déi éischt auslännesch Firma fir e ganz Besëtzer Fong a China ze kréien.

Dës Zuele kënne just den Tipp vum Äisbierg sinn. Bloomberg huet gemellt, datt Offshore Holding Firmen an Steier Hafen, wéi d'Cayman Inselen, verstoppt weider $ 1.4 Billioun auslännesch Investitiounen a China, sou datt den Inflow vun auslännesche Suen op d'mannst dräimol méi héich ass wéi déi offiziell Zuelen op de Bicher.

China's 2023 Depart vun Null-Covid Politiken, mëttlerweil, huet e Stroum vun Investisseur Begeeschterung ausgeléist.

De grousse China Paradox

All dëst féiert zu engem risegen, béise Paradox. Wéi kann China de Chef Géigner vun Amerika sinn, a gläichzäiteg e vitalen Versuergungskettenpartner wéi och e Fabrikatiounshub, an e wuessende Maart?

Et existéiert awer déi ganz reell a lafend Fro vun der Bifurkatioun an de weltwäite Versuergungsketten. "Strategesch" Wueren a Servicer verbonne mat China sinn ofkoppelen. Ökosystemer mat Halbleiteren, Supercomputing, Biotech, a Quantewëssenschaft, ënner anerem, wäerte sech weider ofkoppelen wéi Washington a Peking engagéieren techno-nationalistesch Concours an Hybrid Krichsween.

E grousse Problem ass d'Akkumulation vun Handel an Investitiounen, déi sech an enger figurativer groer Zone verschwonnen, wou sougenannte "Dual-Use" Technologien - anscheinend harmlos kommerziell Artikelen, déi och op militäresch Notzung applizéiert kënne ginn - vum Dag genéissen - hautdesdaags Handel, fir op eemol op d'Schwaarzlëscht ze ginn. Mat der Zäit wäert déi gro Zone schlecht beroden China Investitioune schlucken well Exportkontrolle gutt etabléiert Versuergungsketten negéieren. Dat inévitabelt Resultat wäert eng méi breet China-Decoupling sinn.

D'Fro ass also a wéi engem Mooss d'Bifurkatioun an der Tech Landschaft e Katalysator fir méi allgemeng China-Entkupplung gëtt? D'Äntwert ass datt et den Trend méi beschleunegt wéi déi meescht erwaarden.

Bifurcatioun vun der Technologie Landschaft

Washington's Halblefaktor Blockade huet scho effektiv Versuergungsketten tëscht amerikaneschen a meescht chinesesche Techfirmen ofgekoppelt. Dëst beinhalt Huawei an ZTE (Telekommunikatioun); SMIC an YMTC (Halbleiter); DJI (Dronen); Dahua, Megvii, SenseTime, an HikVison - déi all aus der AI, Iwwerwaachungssoftware an Hardware Secteuren sinn.

Virun der Implementatioun vun US Sanktiounen an Exportkontrolle hunn déi uewe genannte Marken Milliarden Dollar am Handel mat amerikaneschen an aneren auslännesche MNEs ausgemaach. Am Joer 2018 huet Huawei eleng $70 Milliarde u Komponenten vun auslännesche Fournisseuren kaaft, dorënner $11 Milliarde vun Intel, Micron a Qualcomm. All dëst ass effektiv mat der leschter Ronn vun den US Exportkontrollen op Halbleiteren an Oktober vun 2022.

De Problem, deen elo MNEs a China konfrontéiert ass, ass déi wuessend Lëscht vu Wueren, déi geschwënn an de Sanktioune kommen. Am Fall vun Huawei, Washington ass elo en All-Out Verbuet um Transfert vun all Amerikanesch Technologie. Sou eng Beweegung, wann iwwer Huawei op aner ausgewielte Firmen an Industrien applizéiert gëtt, wäert en Domino-Effekt betreffend allgemeng China-Decoupling schafen.

Déi gro Zone

Technologien mat potenziellen militäreschen Uwendungen sinn a praktesch all Zort vu kommerziell verfügbare Gutt, vu Laptopcomputer, Smartphones a Cloudinfrastruktur bis elektresch Gefierer a Wäschmaschinnen.

Esou Dual-Use Elementer erméiglechen ganz Geschäftssekteuren, dorënner medizinesch a pharmazeutesch Felder, Biergbau, Energie, Landwirtschaft a Cleantech. Hei ass déi onbequem Wourecht datt wéi d'US-China geopolitesch Rivalitéit méi konfrontativ gëtt - denkt Südchinesesche Mier, Taiwan, den Indo-Pazifik Theater, oder all onerwaart Brandstëftungsevenement - déi nei US Exportkontrolle a Sanktiounen ausféieren kéint op eemol e grousse Stéck disqualifizéieren vun a-China Operatiounen fir amerikanesch Firmen.

Wann déi rezent Chinesesch "ballon-Paart” alles verroden, et ass datt d'Aktivitéite vu Peking d'Intelligenz sammelen fir en zukünftege Krich mat Amerika ze kämpfen. Dem Washington seng direkt Reaktioun op den Tëschefall war 6 Chinesen derbäi ze ginn aerospace Firmen op déi kommerziell schwaarz Lëscht. Et schéngt eng iwwerwältegend Äntwert ze sinn, awer mat der Zäit wäerte vill méi Entitéiten an der groer Zone datselwecht Schicksal leiden wéi d'USA d'Militärfäegkeete vu China ofschneiden andeems se all erdenklech Aart vun Technologietransfer ofbriechen. Dat inévitabelt Resultat ass méi allgemeng China Ofkupplung.

Wat Wall Street ugeet, wäerten d'Investisseuren kämpfen fir Transparenz z'erreechen an dofir d'Spuerbarkeet iwwer China Investitiounen. Washington ass de Moment amgaang nei ausgaang Investitiounen auszerollen Kontrollen, erfuerdert eng Finanzinstitut fir Assurancen ze ginn, datt d'Entitéiten, an där se investéiert, net mat der People's Liberation Army (PLA) a Chinesesch Kommunistesch Partei Apparat verbonne sinn - eng praktesch onméiglech Aufgab. Dëst wäert schlussendlech e groussen Deel vun opaken Investitiounen disqualifizéieren an zu méi allgemengen Ofkupplung bannent Finanzmäert féieren.

Déi, déi Sue a China schëdden, hunn d'Immensitéit vun dëse Kräfte nach net richteg duerchgesat. Bis dohinner wäerte vill d'US-China Ofkupplung als Mythos betruechten.