D'Investisseure kënne fir dës ruppeg Iwwerraschung sinn: D'Geschicht weist datt d'Inflatioun Joeren dauere kann fir op normal zréckzekommen, och wann d'Fed iwwer 10% eropgeet

Geschicht kann e mächtegt Instrument sinn, besonnesch an engem héijen Inflatiounsëmfeld wéi dësen an deem kee passende wirtschaftleche Modell schéngt ze gëllen.

Inflatioun - leeft op 8.3% ab Abrëll, no bei engem véier Joerzéngt héich - ass e ganzt Joer haart persistent bliwwen zur Iwwerraschung vu quasi jiddereen deen et verfollegt. Elo gëtt et e Risiko datt Präiserhéijungen vill méi laang daueren wéi erwaart zréck ze falen, och wann d'Federal Reserve aggressiv Zënssätz eropgeet.

Dëse Risiko gouf en Donneschdeg vun de BofA Securities Strategisten Vadim Iaralov, Howard Du an anerer beliicht, déi op d'Period tëscht 1974 an 1988 weisen als déi vergläichbarst Zäit an där den alljährlechen Iwwerschrëft US Konsumentpräissindex mat engem Tempo ähnlech wéi den D'US Pandemie Ära vun 2019-2022.

Am Joer 1980, mat der Fed hir Haaptpolitik Tariffer Zil schonn iwwer 10% fir de gréissten Deel vun deem Joer, ass den alljährlechen Iwwerschrëft CPI, och an duebel Zifferen, nach ëmmer net ënner 3% gefall no 36 Méint "och op de Réck vun eemolegen Zënserhéijungen. agefouert vum Fed President Paul Volcker ", soten se.

Dëst war och de Fall an de Joren virum Volcker, wéi d'Fed vum Arthur Burns a G. William Miller gefouert gouf. Am Juli 1973, wéi den alljährlechen CPI Taux no bei 6% schwiewen awer prett ass fir weider ze klammen, huet eng Burns gefouert Fed de Fed-Fonds Taux iwwer 10% gedréckt, FactSet Daten weisen. D'Politiker hunn d'Zënssätz fir sechs Méint op 9% erof bruecht, an hunn se dann erëm op 10% oder méi héich bis Mëtt 1974 gedréckt. Awer de CPI Taux ass net ënner 6% zréckgefall bis an der zweeter Halschent vum 1976.

Ënnert dem Miller säi kuerzfristeg vun 1978 bis 1979 ass d'Inflatioun zréck komm, bis se erëm an den duebelen Ziffere war. D'Politiker sinn zréck op d'Tariffer iwwer 10% erëm ze drécken, och ier de Volcker d'Spëtzt geholl huet.

Keen seet datt d'Fed amgaang ass elo zweezifferen Zënssätz z'ergräifen, besonnesch wann d'Fed-Fonds Tarifferziel nëmmen tëscht 0.75% an 1% ass mat zwee méi 50-Basispunkt-Herhungen um Wee fir Juni an Juli. Awer wann eng ähnlech haartnäckeg Inflatiounsdynamik dës Kéier spillt, wäert et méiglecherweis als ruppeg Iwwerraschung fir Finanzmäert kommen, wat d'Aktiewäertunge weider a Gefor bréngen.

Economisten wéi déi bei BofA Securities erwaarden datt d'Joer-iwwer-Joer CPI Taux bis Enn vum Joer op 3.3% falen. Händler hunn och virausgesot datt den Taux an d'nächst Joer wäert falen, op ongeféier 5% oder manner. An de Vizepresident vun der Fed, Lael Brainard, huet dem CNBC en Donneschdeg gesot datt d'Inflatioun erofbréngen d'Fed Nummer 1 Erausfuerderung ass; si sicht no enger String vu méi nidderegen Liesungen fir méi zouversiichtlech ze fillen datt d'Zentralbank zréck op säin 2% Zil kënnt.

Gelies: D'Fed Brainard seet datt si keng 'Paus' an Zënserhéijungen am September ënnerstëtzt

"Et ginn Aspekter vum historesche Muster, déi ganz relevant sinn: Nämlech datt d'Inflatioun e puer Joer gedauert huet fir sech z'entwéckelen, weider ze wuessen, zréckgezunn ass, duerno zréckkoum a schwéier lass ze ginn", sot de Mace McCain, Chief Investment Officer bei San Antonio-baséiert Frost Investment Advisors, déi geréiert $ 4.7 Milliarden.

"Dat ass och haut wahrscheinlech wouer, mir musse just e bësse virsiichteg sinn direkt Vergläicher ze zéien", sot de McCain iwwer Telefon. An der Vergaangenheet haten den US-Aarbechtsmaart méi staark Gewerkschaften, déi hien zu der Loun-Präisspiral vun den 1970er an 1980er bäigedroen huet.

Fir de Moment ass seng Basis-Erwaardung datt alljährlech Iwwerschrëft CPI Liesungen op 4% oder 5% bis Enn vum Joer falen vum Abrëll Niveau vun 8.3%, en Ëmfeld dat nach ëmmer "ganz schiedlech fir d'Real Akommes vun de Leit wäert sinn." Den nächste CPI-Drock fir Mee ass den 10. Juni.

D'Finanzmäert bloufen no dem Brainard sengen Aussoen relativ sanguine. Treasury Rendement goufe wéineg geännert, mam 10-Joer Taux
TMUBMUSD10Y,
2.912%
um Donneschdeg de Mëtteg geännert ginn -2.92%. Mëttlerweil, all dräi grouss US Stock Index
SPX,
+ 1.84%

DJIA,
+ 1.33%

KOMP,
+ 2.69%
ware méi héich bewegt, zéien fréier Schwächt of.

Wann d'Inflatioun mat engem méi lues wéi erwaart Tempo fällt, soten BofA Securities Strategisten datt den US Dollar a Rohöl "géife gesat ginn fir de Rescht vum Joer besser ze maachen". Eng schaarf Kontraktioun am russesche Uelegexport kéint souguer eng "vollgeblosen 1980er-Stil Uelegkris ausléisen an de Brent wäit iwwer US $ 150 / Faass drécken", soten se an enger Notiz.

An an engem net-Basis-Fall Szenario an deem d'Inflatioun méi no bei hiren aktuellen Niveauen bis Enn vum Joer bleift, sot de McCain datt hie géif erwaarden datt de gréissten Schued op 20-
TMUBMUSD20Y,
3.296%
an 30-Joer Treasury Rendement
TMUBMUSD30Y,
3.080%,
wéi Investisseuren dës Obligatiounen verkafen. "Wann d'Inflatioun net moderéiert, historesch P/E Verhältnis Vergläicher weisen datt de Maart méi niddereg muss revaluéieren", sot hien.