De Warren Buffett Way investéieren: EPS Screening

De Warren Buffett sicht Konsumentmonopol mat engem Produkt oder Service deen eenzegaarteg ass a schwéier vu Konkurrenten ze reproduzéieren, a gesäit de reelle Wäert vun dëse Firmen an hiren Immateriellen. An dësem Artikel decken ech eng Approche baséiert op dem Buffett senger Philosophie, déi op Konsumentmonopolen, déi bereet sinn ze wuessen, opzemaachen an Iech eng Lëscht vun Aktien ginn, déi de Moment um Écran passéieren.

Techniken erkläert

Warren Buffett ass ee vun de bekanntste Investisseuren, verdéngt Milliarden duerch seng ëffentlech gehandelt Holding Firma, Berkshire HathawayBRK.B
. De Buffett huet en beandrockende Investitiounsrekord opgebaut, souwéi e perséinleche Verméigen.

De Buffett betruecht dat ënnerierdescht Geschäft als den "Schutzmarge" vum Investisseur. Wann d'Geschäft mëttelméisseg ass, wäert d'Aktie schlecht goen wa se bëlleg kaaft ginn well de Gewënn limitéiert ass. Awer wann Dir eng erfollegräich Firma ka kafen, déi zu engem Präis wiisst, dee wirtschaftleche Sënn mécht, kënnt Dir de Wuesstumswuesstum vun Ärer Investitioun mam Geschäft gesinn.

Dem Buffett seng Investitiounsapproach kann aus senge Schrëften an Erklärunge vun de Besëtzer an de Berkshire Hathaway Joresberichter gesammelt ginn. D'Mary Buffett, eng fréier Schwoer vum Buffett's, an den David Clark, e Familljefrënd a Portfoliomanager, hunn zesummegeschafft fir "Buffettology: The Previous Unexplained Techniques That Have Made Warren Buffett the World's Most Famous Investor" ze schreiwen, e Buch dat diskutéiert. seng Approche op eng interessant a methodesch Manéier.

Investitioun an e Geschäft

De Warren Buffett mengt datt eng erfollegräich Aktieinvestitioun virun allem d'Resultat vum ënnerierdesche Geschäft ass. Säi Wäert fir de Besëtzer kënnt aus der Fäegkeet vun der Firma fir Akommes all Joer méi héich ze generéieren. De Buffett sicht als éischt en exzellent Geschäft z'identifizéieren an dann d'Firma ze kréien wann de Präis richteg ass.

A senger Siicht kënnen d'Entreprisen an zwou Basistypen opgedeelt ginn:

Commodity-baséiert Firmen, Produkter an héich kompetitiv Mäert verkaafen, an deenen de Präis d'Schlësselroll bei der Kafentscheedung spillt. Beispiller enthalen Ueleg- a Gasfirmen, d'Holzindustrie a Produzente vu Matière Liewensmëttel wéi Mais a Reis. Buffett vermeit typesch Commodity-baséiert Firmen.

Verbrauchermonopol, Produkter ze verkafen wou et keen effektive Konkurrent ass, entweder wéinst engem Patent oder Markennumm oder ähnlechen immateriellt deen de Produit oder Service eenzegaarteg mécht.

Wärend de Buffett als e Wäertinvestor ugesi gëtt, gitt hien normalerweis d'Aktie vu Commodity-baséiert Firmen of, och wa se kënne kaaft ginn fir e Präis ënner dem intrinsesche Wäert vun der Firma. Eng Entreprise mat enger schlechter inherenter Wirtschaft bleift dacks esou. D'Aktie vun engem mëttelméissegen Geschäft trëppelt Waasser.

Wéi gesitt Dir eng Commodity-baséiert Gesellschaft? Buffett sicht dës Charakteristiken:

• D'Firma huet niddereg Gewënnmargen (Nettoakommes gedeelt duerch Ofsaz);
• D'Firma huet niddereg Rendement op Eegekapital (Akommes pro deelen gedeelt duerch Buchwäert pro Aktie);
• Fehlen vun all Markennumm Loyalitéit fir seng Produkter;
• D'Präsenz vu ville Produzenten;
• D'Existenz vu wesentlechen Iwwerschosskapazitéit;
• Gewënn tendéieren onregelméisseg; an
• Rentabilitéit vun der Firma hänkt vun der Fäegkeet vum Management of, fir d'Benotzung vun uerdentleche Verméigen ze optimiséieren.

Buffett sicht Konsumentemonopolien. Dëst sinn Firmen, déi et fäerdeg bruecht hunn e Produkt oder Service ze kreéieren dat iergendwéi eenzegaarteg a schwéier ass vu Konkurrenten ze reproduzéieren, entweder wéinst Markennummeloyalitéit, eng bestëmmte Nisch, déi nëmmen eng limitéiert Zuel vu Firmen anzeginn oder e onreguléiert awer legal Monopol esou. als Brevet. De reelle Wäert vun dëse Konsumentemonopolien ass an hiren Entangelen.

Verbrauchermonopol kënne Geschäfter sinn, déi Produkter oder Servicer verkafen. Buffett enthält dräi Aarte vu Monopolien:

• Geschäfter déi Produkter maachen, déi séier verschwannen oder séier opgebraucht ginn an Markennumm Appel hunn, déi Händler mussen droen fir Clienten unzezéien. Dat bescht Beispill ass Coca-Cola. D'Produkt ass en Artikel deen Epicerie, Restauranten an aner Plazen droen mussen. Aner Beispiller enthalen Drogenfirmen mat Patenter oder souguer populär Markennumm Restauranten wéi McDonald's.
• Kommunikatiounsfirmen déi Servicer liwweren déi Geschäfter musse benotze fir Konsumenten z'erreechen. All Geschäfter musse Reklamm maachen fir potenziell Clienten z'erreechen. Haut weltwäit Telekommunikatiounsnetzwierker a Plattforme wéi GoogleGOOG
  a Facebook falen an dës Kategorie.
• Firmen déi Konsumenteservicer ubidden, déi ëmmer an der Demande sinn. Déi meescht vun dëse Servicer erfuerderen wéineg am Wee vun fixen Verméigen. Beispiller sinn Steierpräparater, Versécherungsgesellschaften, Rasenfleegservicer an Investitiounsfirmen.

Froen fir d'Attraktivitéit vum Geschäft ze bestëmmen:

Verbrauchermonopol oder Kommoditéit?

De Buffett sicht Konsumentmonopolen déi Produkter verkafen an deenen et keen effektive Konkurrent gëtt, entweder wéinst engem Patent oder Markennumm oder ähnlechen immateriellen, deen d'Produkt eenzegaarteg mécht. Investisseuren kënnen dës Firme sichen andeems d'Fabrikanten vu Produkter identifizéieren déi onverzichtbar schéngen. Konsumentmonopolen hunn typesch héich Gewënnmargen wéinst hirer eenzegaarteger Nisch. AAII's Buffettology Schiirme sichen Firmen mat Operatiounsmargen an Netto Gewënnmargen iwwer hir Industrienormen. Déi Operatiounsmarge betrëfft sech mat de Käschten direkt verbonne mat der Produktioun vun de Wueren a Servicer, während d'Nettomargin all d'Firmaaktivitéiten an Aktiounen berücksichtegt. Follow-up Examen sollen eng detailléiert Etude vun der Firma hir Positioun an der Industrie enthalen a wéi et mat der Zäit ännere kann.

Verstitt Dir wéi et funktionnéiert?

Wéi oft bei erfollegräichen Investisseuren allgemeng investéiert, investéiert Buffett nëmmen an Entreprisen déi hie verstoe kann. Jiddferee soll probéieren a Beräicher ze investéieren wou se e bësse spezialiséiert Wëssen hunn a kënne méi effektiv eng Firma, hir Industrie a säi kompetitiv Ëmfeld beurteelen. Och wann et schwiereg ass e quantitativen Filter ze konstruéieren, sollt en Investor fäeg sinn Interessegebidder z'identifizéieren. En Investor soll nëmmen dës Firmen analyséieren ze analyséieren, déi de Buffett-Bildschirm passéieren an a Beräicher déi se kloer verstoe kënnen.

Ass d'Firma konservativ finanzéiert?

Konsumentmonopol tendéieren staark ze hunn boer Flux, mat wéineg Bedierfnes fir laangfristeg Scholden. De Buffett mécht net géint d'Benotzung vu Scholden fir e gudden Zweck - zum Beispill, wann eng Firma Schold benotzt fir de Kaf vun engem anere Konsumentmonopol ze finanzéieren. Wéi och ëmmer, hie mécht Objet wann déi zousätzlech Schold op eng Manéier benotzt gëtt déi mëttelméisseg Resultater produzéieren - sou wéi d'Erweiderung an eng Commodity Linn vum Geschäft.

AAII's Buffettology Approche Schirmer fir Firmen mat konservativen Finanzéierung andeems se Firmen mat Gesamtverbëndlechkeete relativ zu Verméigen ënner dem Median fir hir jeeweileg Industrie sichen. Gëeegent Scholdenniveau variéiere vun der Industrie zu d'Industrie, sou datt et am beschten ass e relativen Filter géint d'Industrie Normen ze konstruéieren. D'Verhältnis vun de Gesamtverpflichtungen zum Gesamtaktiven ass méi ëmfaassend wéi just no Verhältnisser ze kucken op Basis vu laangfristeg Scholden, sou wéi d'Schold-zu-Eegekapital Verhältnis.

Sinn Akommes staark a weisen se en Upward Trend?

Buffett investéiert nëmmen an engem Geschäft deem seng zukünfteg Akommes mat engem héije Grad vu Sécherheet kënnt. Firmen mat prévisiblen Akommes hunn eng gutt Geschäftswirtschaft a produzéiere Cash déi kënne nei investéiert ginn oder un d'Acteure bezuelt ginn. Akommesniveauen si kritesch bei der Bewäertung. Wéi de Akommes eropgeet, reflektéiert den Aktiepräiss dëse Wuesstum.

De Buffett sicht no engem staarke laangfristege Wuesstum souwéi eng Indikatioun fir en Upward Trend. Als éischt erfuerdert den AAII Buffettology Écran datt eng Firma siwe Joer Akommeswuesstumsquote méi héich ass wéi dee vun 75% vun alle Firmen.

Et ass am Beschten wann d'Akommes och en Upward Trend weist. De Buffett vergläicht den Zwëschenzäit Wuesstumsrate mat de laangfristege Wuesstumsquote a sicht no engem erweiderten Niveau. Fir den nächste Filter erfuerdert AAII datt den dräi Joer Wuesstumsquote am Akommes méi grouss ass wéi de siwe Joer Wuesstumsquote.

Verbrauchermonopolie soll souwuel staark wéi och konsequent Akommes weisen. Wild Schaukelen am Akommes si charakteristesch fir Commodity Geschäfter. Eng Untersuchung vum Joer zu Joer Akommes sollt als Deel vun der Bewäertung ausgefouert ginn.

Huet d'Firma mat deem wat se weess?

Gesellschaften déi ze wäit vun hirer Operatiounsstrooss striewen enden an Ierger. De berühmte Fidelity Magellan Manager Peter Lynch evitéiert och rentabel Firmen, déi sech an aner Gebidder diversifizéieren. De Lynch huet dës "Diworsifikatioune" bezeechent. Ier Dir an enger Firma investéiert, kuckt no der Vergaangenheet Muster vun der Firma vun den Akeef an nei Richtungen. Si sollten an der primärer Operatiounsbereich fir d'Firma passen.

Huet d'Firma hir Aktien zréckkaaft?

Buffett léiwer datt Firmen hir Akommes an der Firma reinvestéieren, virausgesat datt rentabel Méiglechkeeten existéieren. Wann Firmen iwwerschësseg Cashflow hunn, favoriséiert de Buffett Aktionär-verbesserende Manöver wéi Aktien Akeef. De Buffett gesäit d'Aktie zréckkaaft favorabel well se d'Akommes pro Aktie erhéijen fir déi déi net verkafen, wat zu enger Erhéijung vum Aktiemaartpräis resultéiert.

Sinn zréckbehalen Akommes gutt investéiert?

De Buffett iwwerpréift d'Verwaltung d'Benotzung vu behalen Akommes, sicht no Gestioun déi bewisen huet datt et fäeg ass zréckgesat Akommes an den neie Sue maachen Entreprisen ze benotzen, oder fir Akeefkaf wann se e gréissere Rendement ubidden. Eng Firma soll hiert Akommes behalen wann hire Rendementstaux op hir Investitioun méi héich ass wéi den Investisseur eleng kéint verdéngen. Dividenden solle nëmme bezuelt ginn wa se besser an anere Firme beschäftegt wieren. Wann d'Akommes richteg an d'Firma nei investéiert ginn, solle Gewënn iwwer Zäit eropgoen an d'Bewäertung vum Aktie wäert och eropgoen fir de wuessende Wäert vum Geschäft ze reflektéieren. Déi aner Schiirme vum AAII fir staark a konsequent Akommes a staarkt Rendement op Eegekapital hëllefen dëse Faktor z'erreechen.

Ass d'Firma d'Rendement op Eegekapital iwwerduerchschnëttlech?

De Buffett betruecht et als e positivt Zeechen wann eng Firma fäeg ass iwwer-duerchschnëttlech Rendement op Eegekapital ze verdéngen. AAII's Buffettology Approche Filtere fir Firmen mat engem duerchschnëttleche Rendement op Eegekapital iwwer 12%. En duerchschnëttleche Rendement op Eegekapital fir déi lescht siwe Joer sollt eng besser Indikatioun fir déi normal Rentabilitéit fir d'Firma ginn wéi just en aktuellen Snapshot. Wéi och ëmmer, AAII enthält och en Écran deen erfuerdert datt den aktuellen Rendement op Eegekapital iwwer 12% ass fir ze garantéieren datt d'Vergaangenheet ëmmer nach indikativ ass fir d'Zukunft Richtung vun der Firma.

Ass d'Firma fräi fir d'Präisser un d'Inflatioun unzepassen?

Richteg Konsumentemonopolien kënnen d'Präisser un d'Inflatioun upassen ouni de Risiko fir bedeitende Eenheetsverkaf ze verléieren. Dëse Faktor ass am Beschten duerch eng qualitativ Ënnersichung vun de Firmen an Industrien ugewannt, déi all d'Schiirme passéieren.

Musst d'Firma dauernd an d'Kapital ze reinvestéieren?

Am Buffett senger Meenung ass de reelle Wäert vu Konsumentemonopolien an hiren Immateriellen - zum Beispill Markennumm Loyalitéit, Reguléierungslizenzen a Patenter. Si mussen net staark op Investitiounen an Land, Planz an Ausrüstung vertrauen, a produzéieren dacks Produkter déi low tech sinn. Dofir tendéieren si grouss fräi Cashflowen (Betriebsmassage manner Dividenden a Kapitalausgaben) an niddreg Scholden.

Ass de Präis richteg?

De Präis deen Dir fir eng Aktie bezilt bestëmmt den Zënssaz - wat méi héich den initialen Präis ass, wat de Gesamtrendement méi niddereg ass. Wat den initialen bezuelte Präis méi niddreg ass, wat de Retour méi héich ass. De Buffett wielt fir d'éischt d'Geschäft, a léisst dann de Präis vun der Aktie bestëmmen wéini d'Firma ze kafen. D'Zil ass en exzellent Geschäft ze kafen zu engem Präis dee Geschäftssënn mécht. Bewäertung entsprécht enger Aktiepräis vun enger Firma zu engem relativen Benchmark. Eng $ 500 pro Aktie Aktie ka bëlleg sinn, wärend eng $ 2 pro Aktie Aktie ka deier sinn.

Historeschen Akommes Wuesstem Approche

Eng Approche, déi de Buffett benotzt, ass de jäerleche Compound Return Rate ze projizéieren baséiert op historeschen Akommes pro Aktie Erhéijung. De Buffett erfuerdert e Retour vun op d'mannst 15%. Den AAII historeschen Akommes Wuesstumstabell listet d'Aktien laanscht de Verbrauchermonopolbildschierm, déi e geplangte Rendementstaux vun 15% oder méi héich hunn op Basis vum historesche Gewënnwachstumsmodell.

Aktien Duerchgaang de Buffettology EPS Wuesstumscreen (Rangéiert no der Estimatioun vum Retour Op Basis vum Historeschen Wuesstumsrate)

Dem Warren Buffett seng Approche identifizéiert "exzellent" Geschäfter baséiert op de Perspektiven fir d'Industrie an d'Fäegkeet vun der Gestioun fir Méiglechkeete fir den ultimativen Benefice vun den Aktionären auszenotzen. Hie waart dann op den Aktiepräis fir en Niveau z'erreechen deen him e gewënschten laangfristeg Rendement ubitt. D'Approche mécht d'Benotzung vun "Narrheet an Disziplin": d'Disziplin vum Investisseur fir exzellent Geschäfter z'identifizéieren an op d'Narren vum Maart ze waarden fir dës Geschäfter zu attraktive Präisser ze kafen.

___

D'Lager, déi d'Critèrë vun der Approche entspriechen, representéieren net eng "recommandéiert" oder "Kaaf" Lëscht. Et ass wichteg eng Richtegkeet ze maachen.

Wann Dir e Rand wärend dëser Maartvolatilitéit wëllt, en AAII Member ginn.