D'Inflatioun verwandelt dem Procter & Gamble säi gemellt Wuesstum an e Réckgang

De P&G säi Mëttwoch (19. Januar) Véierel Akommesbericht huet mat héije Verspriechen ugefaang: 6% Verkafswuesstem an 13% EPS Wuesstum Joer-iwwer-Joer ($1.66 vs. $1.47).

Dunn koumen d'Fakten, déi bei deene Wuesstumsraten wesentlech ofgechipt hunn. Am Endeffekt ass och de knaschtege 1% EPS Wuesstumsquote erofgaang - op en negativen (2.7)%.

Hei sinn déi fënnef Schrëtt, déi d'Resultater vu super op ok op negativ huelen (all d'Donnéeë sinn an zwou Tabellen um Enn vum Artikel).

Notiz: De gemellt Oktober-Dezember Véierel ass den 4. 2021 Kalenner Trimester, awer de 2. 2022 P&G Steierkalenner. Fir Kloerheet wäert ech op de Kalennerquartier bezéien.

Éischt - Virdru Joer (4. Quartal 2020) haten zwou EPS Zuelen

De Gewënnbericht seet och datt "Core" EPS gewuess ass, awer nëmmen ëm 1%, net 13%. Firwat? D'Joer virdrun hat eng grouss Ausgab vu P&G fir seng eege Obligatiounen zréckzekafen zu engem Präis méi héich wéi wann se ausgestallt goufen. GAAP (Allgemeng akzeptéiert Comptabilitéitsprinzipien) seet d'Käschte enthalen, de Betrag vun $ 1.47 produzéieren. P&G's Net-GAAP Upassungen entfernen logesch sou net operationell Ausgaben, wouduerch eng besser Zuel fir de Verglach produzéiert gëtt: $ 1.64. Dofir fällt de Joer-iwwer-Joer Wuesstum zum 4. Quartal 2021 EPS vun $ 1.66 vun 13% op 1%.

Zweetens - Nëmmen d'Halschent vum Verkafswuesstem ass wéinst dem Konsumenteverhalen

P&G bericht datt d'Halschent vum 6% Verkafswuesstem wéinst Präiserhéijungen ass. Sou war den Net-Präisprodukt Verkafswuesstem 3%.

Drëttens - d'Rentabilitéitszuelen hu wesentlech gekräizt

Déi zwee Wuesstumsraten weisen de Problem un: Verkaf erop 6% an EPS erop 1%. Typesch, wann de Verkaf wuessen, klëmmt d'Akommes mat engem méi héijen Taux. Dem P&G säi Mëssverständnis weist datt eppes falsch gaang ass tëscht Brutto an Netto. Hei d'Resultater:

• Käschte vun de verkafte Produkter (normalerweis ronderëm 50% vun Recetten) vill méi héich eropgaang: Up 15%. Dat huet e Réckgang an Brutto Gewënn: Down (2)%.
• Verkafen, allgemeng an administrativ (SG&A) Ausgaben stabil bliwwen - 0%. Well se ongeféier d'Halschent vum Bruttogewënn sinn, ass de Réckgang am Bruttogewënn ganz op net Benefice: Down (4)%.
• All aner Käschten (zB Netzënsen an Akommessteier) erofgaang (14)%, an doduerch vill vum Nettogewënn erofgoen. Nettoakommes: Down (1)%.

Véiert - Akeef vun Aktien reduzéiert den Divisor pro Aktie

Dem P&G seng Akeef reduzéiert de "verdünnten gewiichtenen Duerchschnëtt gemeinsam Aktien aussergewéinlech": Down (3)%. Divisioun mat enger méi klenger Zuel huet de Gesamt Nettoakommes Réckgang vun (1)% geännert op en Akommes pro Aktie vun 1%.

Sou huet Procter & Gamble den EPS Wuesstum erausgehäit. Wéi och ëmmer, déi méi wichteg Informatioun vun uewen ass:

• P&G verduebelt Akommeswuesstem duerch d'Erhéijung vun de Präisser
• D'Erhéijung vun de Käschte vu Wueren huet méi wéi de Verkafswuesstem kompenséiert
• P&G konnt SG&A Ausgaben flaach an enger Inflatiounsperiod halen
• Akeef vun Aktien hunn en Nettoakommes Réckgang an en EPS Erhéijung ëmgewandelt

Fënneften - Eng wichteg Upassung net am P&G Bericht

All déi P&G Resultater sinn an Dollar. Wéi och ëmmer, mat der Inflatioun fällt de Wäert vun dësen Dollar mat der Zäit erof. Dofir mussen dës Dollar fir d'Erosioun vun der Inflatioun ugepasst ginn fir de "richtege" Wuesstum ze berechnen. (Dëst ass dee selwechte Prozess wéi Economisten fir PIB a vill aner Dollar-baséiert Moossnamen benotzen.)

Also, wéi eng Inflatiounstaux soll fir de véierte Quartal 2021 an 2020 Vergläicher benotzt ginn? Kuckt duerch de leschten BLM Bericht fir de CPI hëlleft. Wärend et e puer héich Präisspréng sinn, déi de CPI ëm 7% eropgedréckt hunn, sinn déi meescht Industriepräisserhéijungen ëm 4% zentréiert. Also, dat ass wat mir wäerte benotzen.

Hei ass wéi d'Präismuster sech entwéckelt huet fir CPI, Perséinlech Verbrauchsausgaben (PCE), PIB an CPI ausser Liewensmëttel an Energie (4. Quartal PIB an Dezember PCE sinn nach net gemellt) ...

Eng Réck Upassung maachen (dh all Zuelen am véierte Quartal 2021 Dollar setzen) produzéiert dës Ännerungen: (D'zweet Tabell hei drënner weist d'Donnéeën)

• Sales: Rapportéierte Wuesstumsquote vun 6.1% gëtt "real" Inflatioun-ugepasst Taux vun 2.0%
• Netto Akommes: Rapportéiert (1.4)% Réckgang gëtt (5.1) Réckgang%
• EPS: Rapportéiert 1.2% Wuesstem gëtt (2.7)% Réckgang

Dës Resultater weisen firwat d'P&G Management Präiserhéijungen am leschte Juli ugekënnegt hunn an just d'Noutwennegkeet widderholl hunn dat weider ze maachen.

Dësch 1 - Déi gemellt Donnéeën

Dësch 2 - D'Inflatioun ugepasst Donnéeën

Déi ënnescht Linn: D'Geschäfter hunn elo eng grouss Erausfuerderung fir "echte" Wuesstum ze produzéieren

D'Inflatioun fällt net natierlech an d'Geschäftsleit. D'Erhéijung vun de Präisser ouni d'Nofro ze schueden ass komplizéiert. Da gëtt et de Besoin fir en Deckel op d'Steigerungskäschten ze halen (an dat enthält d'Pai vum Employé).

Wéi d'Konsumenten ufänken d'Inflatiounspräisserhéijungen ze bekämpfen, mussen d'Investisseuren sécherstellen datt de fundamentale Wuesstum vun hire Firmen reell ass.