D'Inflatioun, d'Zënsstress, a de Putin bréngen e schaarfe Stuerm fir de Bourse

Textgréisst

Mir waren Taille déif am Big Muddy, an der grousser Narr sot dréckt op.

Dem Pete Seeger seng Wierder, déi haartnäckeg, falsch Leedung an der Mëtt vun offensichtlech verschlechterten Konditiounen beschreiwen, koumen dës lescht Woch zréck mat Neiegkeeten datt d'US Inflatioun eng aner véier Joerzéngte héich geklomm huet - 7.5% annaliséiert - am Januar, wat fir dat dourest Konsumentesentiment zënter 2011, wärend déi lues Erhuelung déi no der Räzess gefollegt gouf vun der Finanzkris vun 2008-09.

Zur selwechter Zäit, trotz ëmmer méi Erwaardunge vun der Federal Reserve fir d'Inflatioun ze luesen, behält d'Zentralbank fir de Moment seng Krisehaltung vu bal Null Zënssätz. An et erliichtert - net strammt - d'Währungspolitik duerch weider grouss-Skala Akeef vu Schatzkammer an Agentur-Hypothek-ënnerstëtzte Wäertpabeieren.

D'Erwaardung datt d'Fed vun extremer Ënnerkunft wäert bewegen, geet weider duerch d'Obligatiounsmäert an, am Tour, d'Aktiemäert. Wärend de Benchmark 10-Joer Treasury Rendement Verstouss vun 2% fir d'éischte Kéier zënter Mëtt 2019 Schlagzeilen erfaasst huet, war de Fokus vum Maartprofi op déi méi schaarf Erhéijung vun der Rendement vun der zwee-Joer Notiz.

Dës Reife, déi sensibelst fir d'Fed Politik Erwaardungen, huet en Donneschdeg 1.56% getraff, déi héchst zënter Januar 2020, just ier d'Effekter vun der Pandemie ugefaang ze spieren. Dee méi akuten Opstieg (37 Basispunkte vu just de fréiere Freideg) um kuerzen Enn vum Maart huet den Hang vun der Ausbezuelkurve verflaacht, mat der Verbreedung tëscht zwee- an 10-Joer Noten op 44 Basispunkten, déi schmuelste zënter August 2020, wéi laangfristeg Rendementer hunn historesch Déiften getraff. E méi flaach Hang weist historesch op Fed Tariffer erop, déi typesch d'Wirtschaft verlangsamen. (E Basispunkt ass 1/100th vun engem Prozentpunkt.)

Dës Beweegunge koumen am Mëttelpunkt vun enger verstäerkter Rhetorik - awer keng Handlung - vun de Fed Beamten iwwer Tariferhéijungen, déi op der Versammlung vum 15-16 Mäerz vum Federal Open Market Committee erwaart goufen. D'Wahrscheinlechkeeten am Féderalen-Fonds-Futuresmarché hu sech liicht op eng 50-Basis-Punkt-Wanderung gekippt dann, laut CME FedWatch, anstatt ee vun de 25-Basis-Punktbeweegungen, déi d'Regel fir iwwer zwee Joerzéngte waren, wéi eis Kolleg Lisa Beilfuss Notize.

De Maartsentiment fir méi aggressiv Wanderungen ass eropgaang nodeems de St.

Bullard d'Kommentaren haten Wall Street Banken Plënneren hir erwaart Zäitplang vun Fed Plënneren, mat

Goldman Sachs

joining

Bank of America

an anerer fuerderen 25-Basis-Punkt-Wanderungen op jiddereng vun de verbleiwen FOMC-Versammlungen dëst Joer, op 1.75% bis 2% bis Dezember. Goldman Economisten gesinn ëmmer nach datt de Fongenrate bei 2.5% bis 2.75% am Joer 2023 eropgeet, och wann e bësse méi fréi wéi virdrun. Dat géif héchstwahrscheinlech d'Käschte vun de Suen an real Begrëffer negativ - dat ass, ënner dem Taux vun Inflatioun - nach ëmmer "einfach" no all Definitioun.

D'Erwaardunge vum Maart hu sech e Freideg Nomëtteg e bësse verännert wéi d'Aktiepräisser an d'Obligatiounsrendementer gefall sinn als Reaktioun op verstäerkte Spannungen iwwer eng méiglech Invasioun vun der Ukraine vu Russland. Den nationale Sécherheetsberoder Jake Sullivan huet d'US Bierger opgefuerdert d'Ukraine ze verloossen, well d'Chance kritt datt de russesche President Vladimir Putin en Attack bestelle kéint, trotz Spekulatiounen datt hie wärend de Peking Wanter Olympesche Spiller aus Veruechtung vum chinesesche President Xi Jinping ofhale kéint.

D'Bourse huet net mat Zënssätz Volatilitéit ze këmmeren wéi den aktuelle Burst zënter 1994, seet de Julian Emanuel, Senior Managing Director, deen d'Equity, Derivate, a quantitativ Strategie Team bei Evercore ISI féiert. Et war virun 28 Joer dëse Mount datt d'Fed Investisseuren schockéiert huet mat enger onerwaarter initialer Zënserhéijung. Dëst gouf gefollegt vun enger séierer Serie vu Wanderungen, déi d'Fix-Akommes- an Derivatmäert weider gestäerkt hunn, awer et konnt d'Inflatiounsdrock erofsetzen ouni d'Wirtschaft an eng Räzess ze tippen.

"Et ass eng vun de Saachen, déi Maartfachleit musse gewinnt sinn," seet den Emanuel. "Am Rand wäert et [Präis / Akommes] multiple Kompressioun bedeiten", obwuel dës Akommessaison favorabel war, awer mat manner Upside Iwwerraschungen wéi an de fréiere.

Liest méi Up and Down Wall Street: Crypto Firmen verbréngen grouss op Super Bowl Annoncen. Et kéint schlecht Enn.

D'Investisseuren hänke weider un d'Erfahrung vun de leschte 40 Joer vun der gerénger Inflatioun an der erofgaangener Obligatiounsrendement, füügt de Jonathan Golub, Chef US Equity Strategist a Chef vun der quantitativer Fuerschung bei

Credit Suisse
.
Just wéi se lues waren fir d'Desinflatioun z'erkennen, déi an de fréien 1980er ënner deem deemolege Fed-President Paul Volcker ugefaang huet a bis 2020 weidergeet, bleiwen se ze optimistesch datt d'Inflatioun elo schaarf zréckgeet. Besonnesch Konsensprognose virauszesoen datt den alljährlechen Steigerung vum Konsumentpräisindex bis Enn Joer op 2.9% zréckgeet vun de rezenten 7.5%, schreift hien an enger Clientsnotiz.

Mat Aktien schaarf rutschen virum Weekend iwwer d'Russland-Ukrain Spannungen, schéngen Zënssätz Bedenken gutt, am Verglach mat der Méiglechkeet vu Krich. Och ier dee Risiko säin ellene Kapp opgehuewen huet, huet den Emanuel no engem Retest vun den Indextiefpunkte gesicht, déi Enn Januar beréiert goufen. Doriwwer eraus ass seng Berodung un d'Clienten awer gutt z'iessen, Übung a vill Schlof ze kréien fir déi turbulenten Zäiten ze këmmeren.

Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]