Inflatioun erhéicht ROICs fir 1Q22

De Rendement op investéiert Kapital (ROIC) ass op den héchsten Niveau zënter 1998 fir den NC 2000[1],[2] eropgaang.^,[3] an 1Q22. All eelef Secteuren am NC 2000 hunn och eng Joer-iwwer-Joer (YoY) Verbesserung am ROIC gesinn. Déi meescht vun dëser Verbesserung kënnt aus méi héije Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Margen, obwuel investéiert Kapital ëmgedréit ass och.

Dëse Bericht ass eng verkierzte Versioun vum All Cap Index & Sectors: Inflation Inflates ROICs for 1Q22, one of my quarterly reports on fundamental market and sector trends.

NC 2000 ROIC klëmmt Joer-iwwer-Joer am 1Q22

Den NC 2000 ROIC ass vun 7.2% am 1Q21 op 9.3% am 1Q22 eropgaang. D'NC 2000's NOPAT Marge ass vun 10.4% am 1Q21 op 12.1% am 1Q22 eropgaang an investéiert Kapitalverännerungen ass vun 0.69 am 1Q21 op 0.77 am 1Q22 eropgaang.

Zwee Schlësselobservatiounen:

1. Margen kréien ouni Zweifel e kënschtlechen Boost vun der Inflatioun well Profitter haut baséieren op méi héije Präisser fir verkaafte Wueren wéi d'Käschte vun de verkaafte Wueren. Dëse Boost wäert weidergoen wärend héich Inflatiounsniveauen bestoe bleiwen awer séier ëmgedréint wann d'Inflatioun verlangsamt.
2. WACC ass ëm manner eropgaang wéi d'Ausbezuele fir AAA Firmenobligatiounen. Dës Lag implizéiert datt Firmen d'Reife vun hiren aussergewéinleche Obligatiounen verkierzt hunn fir vun der Steilheet vun der Rendementkurve ze profitéieren. Ofkierzung vu Reife kënnen d'Käschte vu Scholden a WACC op kuerzfristeg erofsetzen, awer et léisst Firmen u schaarf steigende Finanzéierungskäschte ausgesat wann d'Zënssätz weider klammen.

Als Resultat ass de "Rekord" Rendement op Kapital e bësse vun engem Mirage, an den Trend am ROIC kéint geschwënn ëmgoen.

Schlëssel Detailer iwwer Select NC 2000 Sektoren

Den Energiesecteur huet am Beschten an de leschten zwielef Méint gemooss wéi d'Ännerung vum ROIC gemooss gëtt, mat sengem ROIC eropgaang iwwer 720 Basispunkten. Wéinst dem Impakt vum COVID-19 op Energiefirmen an Energiepräisser am Joer 2020 an der Stäerkt vum Rebound, ass dësen Trend net iwwerraschend.

Op der Récksäit huet den Telecom Services Secteur, op nëmmen 3 Basispunkten, déi geringste YoY Verbesserung am ROIC an de leschten zwielef Méint gesinn.

Insgesamt verdéngt den Technologiesektor den héchsten ROIC vun alle Secteuren, bei wäitem, an den Utilities Secteur verdéngt deen niddregsten ROIC.

Drënner beliicht ech den Technologiesektor, deen héchste ROIC am NC 2000 huet.

Prouf Secteur Analyse: Technologie

Figur 1 weist den Technologie Sektor ROIC erop vun 18.1% am 1Q21 op 20.9% am 1Q22. Den Technologie Secteur NOPAT Spillraum ass vun 17.4% am 1Q21 op 18.6% am 1Q22 eropgaang, wärend investéiert Kapitalwendunge vun 1.04 am 1Q21 op 1.12 an 1Q22 eropgaang sinn.

Figur 1: Technologie ROIC vs. WACC: Dez 1998 - 5/16/22

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten aus 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'NC 2000 Bestanddeeler verfügbar waren.

Figur 2 vergläicht d'Trends an NOPAT Spillraum an investéiert Haaptstad verwandelt fir den Technology Secteur zanter Dezember 1998. Ech summen déi eenzel NC 2000 / Secteur constituent Wäerter fir Recetten, NOPAT, an investéiert Kapital fir dës Metriken ze berechnen. Ech nennen dës Approche d'"Aggregéiert" Methodik.

Figur 2: Technologie NOPAT Margin vs. IC Dréit of: Dez 1998 - 5/16/22

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten aus 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'NC 2000 Bestanddeeler verfügbar waren.

D'Aggregate Methodik bitt e richtege Bléck op de ganze Sektor, onofhängeg vum Maartkapital oder Indexgewiicht a passt wéi S&P Global (SPGI) Metriken fir de S&P 500 berechent.

Fir zousätzlech Perspektiv vergläichen ech d'Aggregat Method fir ROIC mat zwou aner Maartgewiicht Methodologien: Maartgewiicht Metriken a Maartgewiicht Chauffeuren. All Method huet seng Vir- a Nodeeler, déi am Appendix detailléiert sinn.

Figur 3 vergläicht dës dräi Methode fir d'Berechnung vum ROICs vum Technologie -Sektor.

Figur 3: Technologie ROIC Methodologien Verglach: Dez 1998 - 5/16/22

De 16. Mee 2022 Miessperiod benotzt Präisdaten ab deem Datum fir meng WACC Berechnung an integréiert d'Finanzdaten aus 1Q22 10-Qs fir ROIC, well dëst de fréisten Datum ass fir deen all 1Q22 10-Qs fir d'NC 2000 Bestanddeeler verfügbar waren.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.

Anhang: Analyséiere ROIC mat verschiddene Gewiichtsmethoden

Ech ofleeden d'Metriken hei uewen andeems ech déi eenzel NC 2000 / Secteur Bestanddeeler fir Akommes, NOPAT, an investéiert Kapital summéieren fir déi presentéiert Metriken ze berechnen. Ech nennen dës Approche d '"Aggregéiert" Methodik.

D'Aggregate Methodik bitt e richtege Bléck op de ganze Sektor, onofhängeg vum Maartkapital oder Indexgewiicht a passt wéi S&P Global (SPGI) Metriken fir de S&P 500 berechent.

Fir zousätzlech Perspektiv vergläichen ech d'Aggregate Method fir ROIC mat zwou aner Maartgewiicht Methodologien:

Maartgewiichte Metriken - berechent duerch Kapitalgewiicht vum ROIC fir déi eenzel Firmen relativ zu hirem Sektor oder dem Gesamt NC 2000 an all Period. Detailer:

1. Gesellschaftsgewiicht ass gläich wéi de Maartkapital vun der Firma gedeelt duerch de Maartkapital vum NC 2000 / sengem Sektor
2. Ech multiplizéieren de ROIC vun all Firma duerch säi Gewiicht
3. NC 2000 / Sektor ROIC entsprécht der Zomm vun de gewiichterte ROICs fir all d'Firmen an der NC 2000 / all Secteur

Maartgewiicht Chauffeuren - berechent duerch Maartgewiicht vum NOPAT an investéiert Kapital fir déi eenzel Firmen am NC 2000 / all Secteur an all Period. Detailer:

1. Gesellschaftsgewiicht ass gläich wéi de Maartkapital vun der Firma gedeelt duerch de Maartkapital vun der NC2000 / sengem Sektor
2. Ech multiplizéieren all Firma NOPAT an investéiert Kapital duerch säi Gewiicht
3. Ech summéieren de gewiessene NOPAT an investéiert Kapital fir all Firma an der NC 2000 / all Sektor fir den NC 2000 / Secteur gewiicht NOPAT a gewiicht investéiert Kapital ze bestëmmen.
4. NC 2000 / Sektor ROIC ass wéi gewiicht NC 2000 / Sektor NOPAT gedeelt duerch gewiicht NC 2000 / Sektor investéiert Kapital

All Methodik huet seng Vir- an Nodeeler, wéi hei ënnendrënner beschriwwen:

Zousaz Method

matbréngen:

• En einfache Bléck op de ganzen NC 2000 / Secteur, onofhängeg vun der Firma Gréisst oder Gewiicht.
• Passe wéi S&P Global Metriken fir de S&P 500 berechent.

scheinbar:

• Onglécklech fir Impakt vu Firmen, déi an d'Grupp vun de Firmen erakommen / ausgoen, wat déi ugesammelt Wäerter trotz dem Niveau vun der Verännerung vu Firmen, déi am Grupp bleiwen, onnéideg beaflossen.

Maartgewiichte Metriken Method

matbréngen:

• Kont fir d'Gréisst vun enger Firma par rapport zum gesamten NC 2000 / Sektor a waacht seng Metriken deementspriechend.

scheinbar:

• Schwachbar bis iwwerdimensional Auswierkunge vun enger oder e puer Firmen, wéi hei ënnendrënner am Consumer Non-cyclicals Secteur. Dësen iwwergräiften Impakt tendéiert nëmme fir Verhältnisser ze geschéien, wou ongewéinlech kleng Nennerwäerter extrem héich oder niddereg Resultater kënne schafen.

Maartgewiicht Chauffeuren Method

matbréngen:

• Kont fir d'Gréisst vun enger Firma par rapport zum gesamten NC 2000 / Secteur a gewiicht säin NOPAT an investéiert Kapital deementspriechend.
• Mitigéiert de potenziellen outsized Impakt vun engem oder e puer Firmen duerch Wäerter ze aggregéieren déi de Verhältnis dreiwen ier de Verhältnis berechent gëtt.

scheinbar:

• Kann den Impakt vu Period-iwwer-Periode Verännerunge bei méi klenge Firmen minimiséieren, well hiren Impakt op de Gesamtsektor NOPAT an investéiert Kapital méi kleng ass.

[1] Den NC 2000 besteet aus de gréissten 2000 US Firmen no Maartkapital a menger Firma Ofdeckung. D'Bestanddeeler ginn op Véierelbasis aktualiséiert (31. Mäerz, 30. Juni, 30. September an 31. Dezember). Ech ausschléissen Firmen déi ënner IFRS an Net-US ADR Firmen berichten.

[2] Ech berechnen dës Metriken op Basis vun der SPGI Methodik, déi déi individuell NC 2000 Bestanddeelwäerter fir NOPAT an investéiert Kapital summéiert ier se benotzt gi fir d'Metriken ze berechnen. Ech nennen dëst d'"Aggregéiert" Methodik.

[3] Meng Fuerschung baséiert op de leschten iwwerpréiften Finanzdaten, wat an de meeschte Fäll den 1Q22 10-Q ass. Präisdaten si vum 5.