war méi rentabel wéi jee am éischte Trimester. D'Investisseuren musse bis den Hierscht fir seng initial ëffentlech Offer waarden, awer et ginn indirekt Weeër fir fréi eran ze kommen.
VW,
déi d'Sportsautomark zënter 2012 kontrolléiert huet, bericht voll Véierelresultater Mëttwoch. Headline Zuelen, déi de leschte Mount virausgesat goufen, goufen duerch grouss Hedging Gewënn gestäerkt. Néckel d'Wildfahrt op der London Metal Exchange war méiglecherweis den dominante Chauffeur, well VW seng Investitiounen an der Versuergungskette fir elektresch Gefierer ugeet, awer de Chief Financial Officer
Arno Antlitz
refuséiert Detailer iwwer e Medienopruff Mëttwoch ze ginn "aus kompetitiv Grënn."
Den detailléierte Bericht vum Mëttwoch enthält den Ënnerdeelung vum Volkswagen Betribsgewënn no Mark, dorënner eng 18.6% Operatiounsmarge fir Porsche, déi näischt mat Hedging ze dinn huet. Wann dës Zuel nohalteg ass, wier et dat lukrativst Joer vun der Mark zënter der 2012 Iwwernahm. Trotzdem ass d'Konsistenz vun der Porsche Rentabilitéit an de leschte Jorzéngt, och wann d'Recetten méi wéi verduebelt hunn, déi richteg Zeechnung fir Investisseuren. Deen niddregsten d'Margin ass jäerlech gefall war 15.4% am pandemesch getraffene 2020.
Dëse Rekord stellt de Porsche virun sengen däitsche Premium-Pers, awer net um Niveau vum Ferrari, deen en éischte Véierel Operatiounsmarge vu bal 26% Mëttwoch gemellt huet. Egal ob Investisseuren Porsche als en aneren däitschen Autohersteller gesinn oder eng eenzegaarteg Luxusmark wéi Ferrari wäert e groussen Ënnerscheed zu senger Bewäertung maachen.
an
Aktien handelen fir 5.5 Mol Forward Akommes, am Verglach mat bal 40 fir déi vum italienesche Sportsauto Hiersteller.
Unzehuelen datt d'Porsche Aktien op engem ganz rauen Mëttelpunkt tëscht dësen zwee Extremer handelt, kéint säi Maartwäert ongeféier 80 Milliarden Euro sinn, entspriechend ongeféier 84 Milliarden Dollar, baséiert op Berechnunge vu Brokerage
Volkswagen selwer huet e Maartwäert vun nëmmen 92 Milliarden Euro. De Verglach ënnersträicht de Wäert dee fir Investisseuren duerch d'Minoritéit IPO opgespaart ka ginn, déi d'Firma weider fir de véierte Quartal plangt. Leider ass de proposéierten Deal op eng Manéier strukturéiert déi VW Investisseuren net ginn eppes wéi voll Zougang zu de Gewënn. Amplaz kréien se e speziellen Dividend gläichwäerteg mat ongeféier d'Halschent vum Erléis vum VW deen 25% vun de Porsche Aktien verkaaft huet - e bësse méi wéi 10 Milliarden Dollar am Ganzen, wann d'Duechtergesellschaft op 84 Milliarden Dollar geschat gëtt.
D'Gutt Noriicht ass datt dës speziell Dividend net anscheinend an de VW méi wäit gehandelte sougenannte Präferenzaktien gebak gëtt, déi bei enger 12-Joer Bewäertung niddereg vu 4.6 Mol erwaart Akommes sinn. Et gëtt Plaz fir Hoffnung ze bauen wéi d'IPO Approche. Dem VW seng "gewéinlech" Aktien, déi haaptsächlech vun Anker Aktionäre gehal ginn, awer och vun engem amerikaneschen Depositary Receipt verfollegt ginn, déi populär bei US individuellen Investisseuren ass, bleiwen iwwerbewäert versus historeschen Niveauen an d'Präferenzaktien. Béid Instrumenter kréien déi speziell Dividend.
Dem VW säin eegene kontrolléierten Aktionär, deen duerchernee Porsche SE genannt gëtt, bitt en alternativen Wee an den Deal. Dëst opgezielt Investitiounsauto, geleet vum VW President
Hans Dieter Pötsch,
wäert eng speziell Roll an der proposéierter IPO Leeschtunge andeems se e Slug vu Porsche-Stëmmaktie vu VW bei enger 7.5% Prime kaaft - vill méi niddereg wéi déi 38% Prime, bei där d'VW-Stëmmaktien handelen. Wat och ëmmer déi fiddly Detailer, et kann sécher sinn ze iwwerhuelen datt Porsche SE endlech an enger komplexer Transaktioun mat enger Firma gewënnt déi se kontrolléiert.
Déi ënnescht Linn mat der Porsche IPO ass datt de VW Konglomerat Rabatt, deen deelweis ofwéckelt ka ginn, ganz grouss ass. Och mat enger Approche déi wäit vun ideal ass, sollten ausserhalb Investisseuren e bësse Virdeel genéissen.
Schreift Iech Stephen Wilmot am [Email geschützt]
Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. All Rechter reservéiert. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Erschien am Mee 5, 2022, gedréckte Editioun als 'Investisseuren Musse Wait for Porsche's IPO, but There Are Ways to Get In Early.'
Source: https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo