Wéi fannt Dir nohalteg Small-Cap Wuesstum Aktien

An dësem Artikel Cover ech de Wanger Stock-picking Strategie a gitt Iech eng Lëscht vun Aktien déi de Moment op eisem Écran passéieren baséiert op der Approche. Dem Ralph Wanger säin Investitiounsstil fir kleng Firmen mat finanzieller Kraaft ze halen, Entrepreneursmanager a verständleche Geschäfter huet him erlaabt beneidbar Rendementer ze generéieren wärend de Acorn Fund tëscht 1970 an 2003 geréiert.

D'Wanger Strategie konzentréiert sech op d'Limitatioun vum Risiko fir a kleng Kapital Aktien ze investéieren, andeems Wäert, Gréisst a Wuesstum benotzt fir kleng Kapitalfirmen ze fannen déi laangfristeg Wuesstumseigenschaften weisen. Zënter dem 31. Oktober huet dem AAII säi Wanger Screening Modell e jährlecht Gewënn zënter der Grënnung (1997) vu 7.7%, versus 7.5% fir de S&P SmallCap 600 Index iwwer déi selwecht Period.

Wanger Strategie Iwwersiicht

Wanger mengt datt méi kleng Kapitalfirmen ënnerbenotzt Méiglechkeeten ubidden, well se éischter iwwer de Fokus vu Vollzäitinvestisseuren sinn. Wéi och ëmmer, hien erkennt och datt Investitiounen a méi kleng Kapitalfirmen éischter méi riskant sinn wéi grouss Kapitalinvestitiounen. Dofir mécht hien eng virsiichteg Untersuchung fir etabléiert Firmen mat Gestioun ze fannen, déi seng Fäegkeeten iwwer Zäit bewisen hunn an déi e gesonde Bilan an eng staark Positioun an hirer Industrie hunn.

Wanger gär kleng Kapitalfirmen well se méi Plaz hunn fir ze wuessen. Keng Firma kann en héije Wuesstumsquote fir ëmmer erhalen a schliisslech fänkt d'Gréisst vun enger Firma un ze weien. Grouss Firmen kënnen einfach net déi héich Wuesstumsraten erreechbar vun enger méi klenger, séier wuessender Firma erhalen.

Et ginn och Aktiounen, déi d'Präisser vun de klengen Kapitalfirmen eropgoe kënnen. Wanger bitt datt de Aktiepräis vun enger Firma normalerweis aus engem vun de folgende Grënn eropgeet:

• Wuesstem-A Aktie Präis spigelt den Niveau vum Akommes, Dividenden, Buchwäert, etc. Och eng vernoléissegt Aktie wäert schlussendlech seng Präiserhéijung gesinn wann dës Faktoren wuessen.
• Acquisitioune-Acquisitioune geschéien typesch mat enger Prime zum aktuellen Aktiepräis; wann de Gesamtmaart de Wäert vun der Firma net erkennt, kann eng aner Firma ubidden fir d'Firma ze kréien.
• Réckkaafen - Akeef vun Aktien profitéieren typesch Aktionären andeems se e bësse Präisënnerstëtzung ubidden an de Pool vun Aktien reduzéieren déi Faktore wéi Akommes an Dividenden deelen mussen.
• Revaluatioun-Firmen Handel op variabelen etabléiert Präis Multiple Niveauen ze Facteure wéi Akommes, boer Flux, Buch Wäert, etc.. Eng Erhéijung vun den Erwaardungen fir eng Firma wäert méi héich institutionell Interessi a méi héich multiple Féierung.

Large-Cap Aktien, op der anerer Säit, wäerten normalerweis nëmmen hir Aktiepräisser eropgoen wéinst Akeef zréck, während kleng Caps méi wahrscheinlech Erhéijunge vun all dëse Méiglechkeeten gesinn. De Wanger weist op vill akademesch Studien, déi beweisen datt méi kleng Kapital Aktien méi héije Rendementraten iwwer laang Perioden geliwwert hunn, och nodeems de Risiko ugepasst ass.

Investitiounen a klenge Kapitalfirmen ass méi riskant, besonnesch well falsch Uerteeler geschéien. Dofir mengt Wanger datt d'Risikoreduktioun an der virsiichteger Auswiel vu klenge Kapitalfirmen läit. Wéi och ëmmer, hien zitt d'Linn bei "Mikro" Firmen, déi hie mengt ze vill Risiko droen. Mir hunn dofir eng Fuerderung fir e Maartkapitaliséierungsminimum vun $ 100 Milliounen bäigefüügt.

Identifikatioun Wuesstem Potential

Wanger sicht kleng Firmen, déi d'Potenzial fir staark Wuesstum gutt an d'Zukunft hunn. Amplaz direkt eenzel Firmen ze sichen, folgt hien eng Top-Down Approche, déi ufänkt mat "Themen" z'identifizéieren, déi fir déi nächst e puer Joer spillen. Wann hien dat gemaach huet, sicht hien no deene Maartberäicher, déi vun deenen Themen profitéiere kënnen a wielt déi attraktiv Aktien an deene Gruppen aus. Konkret sinn dës Gruppen an hir jeeweileg Firmen déi deenen hir Akommes am meeschte profitéiere sollen, no dem erwaarten Trend.

D'Themen no Wanger sicht kënne sozial, wirtschaftlech oder technologesch Trends sinn, déi hien erwaart fir op d'mannst ee Geschäftszyklus (véier bis fënnef Joer) ze daueren. Andeems hien iwwer d'nächst Véierel oder Joer kuckt an amplaz op laangfristeg Trends ze fokusséiert, probéiert de Wanger ze vermeiden wat hien d'"Prognosen Horizontfall" nennt. Hien erkläert datt déi meescht Investisseuren méi op kuerzfristeg Prognosen fir den nächste Véierel oder Joer fokusséieren, an aus deem Grond ass et méi schwéier se ze iwwerzeegen an super Resultater z'erreechen, besonnesch well dës Investisseuren déiselwecht Informatioun hunn.

D'Fro gëtt dann, wat sinn dës Trends oder Themen? E Beispill Wanger weist op seng Investitioun an Western Water Co., déi hien gemaach huet nodeems hien den enorme Wuesstum erkannt huet deen an der Wüst südwestlech stattfonnt huet an déi resultéierend Erhéijung vun der Nofro fir Waasser. Aner Themen déi hien diskutéiert enthalen:

• D'Investitioun vun ënnerentwéckelte Länner an Telefonsystemer
• De Wuesstum an der Mëttelklass vun ënnerentwéckelte Länner an déi doraus resultéierend Erhéijung vum diskretionären Akommes vun dëse Länner
• Den Internet
• Expansioun vun Kommunikatiounen an Transport Netzwierker weltwäit
• Outsourcing vu Servicer an Aarbechtsplazen déi technologesch a qualifizéiert Personal erfuerderen
• Geldmanagement, besonnesch well ëffentlech Pensiounssystemer privatiséiert ginn
• Rekonstruktioun vun Infrastrukturen a Länner weltwäit

Finanziell Kraaft

Wanger evitéiert marginalen, underfunded Firmen vun all Gréisst. Hien sicht amplaz Firmen, déi hien mengt, fäeg sinn hire Wuesstum op laang Dauer z'erhalen. Hie mengt datt d'finanziell Stäerkt de Firmenwachstum nohalteg mécht. Wanger sicht Firmen mat niddereg Scholden, adäquat Aarbechtskapital a konservativ Comptabilitéitspraktiken. Finanziell Stäerkt tendéiert eng Charakteristik vun etabléierte Firmen ze sinn, dofir vermeit Wanger Turnarounds, Start-ups an initial Public Offers (IPOs).

Mir screenen Firmen aus, déi méi héich Niveaue vun de Gesamtverpflichtungen zum Gesamtverméigen hunn wéi hir Industriemedian. De Verhältnis vun de Gesamtverpflichtungen zum Gesamtverméigen ass méi ëmfaassend wéi just op laangfristeg Scholden zum Eegekapital ze kucken.

Sekundär Schiirme sollen eng Untersuchung vum Bilan enthalen fir d'Niveaue vun de Verbëndlechkeete mat der Zäit ze vergläichen, eng Etude iwwer d'Relatioun vun Inventairen a Fuerderungen zum Verkaf an d'Ausrufe vun de Finanzerklärungsnotizen fir d'Gréisst vun de Pensiounsverpflichtungen ze analyséieren, etc. Inventairen als Prozentsaz vum Verkaf - Inventairen déi méi séier wuessen wéi de Verkaf - kënnen op eng Verréckelung vun de Kafgewunnechten vu Clienten op Produkter vu Konkurrenten weisen.

Aarbechtskapital gëtt traditionell als aktuell Verméigen minus aktuell Verbëndlechkeete berechent. Als Proxy benotze mir den aktuelle Verhältnis, deen aktuell Verméigen mat aktuellen Verbëndlechkeete vergläicht. Als Schiirme fir adäquat schaffen Kapital, mir verlaangen eng aktuell Verhältnis méi grouss wéi ee fir de leschten Steier Véierel a fir all eenzel vun de leschten dräi Steier Joer. En aktuelle Verhältniswäert iwwer ee weist datt d'aktuell Verméigen d'aktuell Verbëndlechkeete iwwerschreiden.

Als weideren Test vum Aarbechtskapital, wéi och d'Bestätegung vun der Qualitéit vum Akommes, screene mir fir e positiven Operatiounscashflow an de leschten 12 Méint an all eenzel vun de leschten dräi Steierjoer. Cash aus Operatiounen ass d'Zomm vum Nettoakommes, Ofschätzung an d'Verännerung vun de Bezuelen minus d'Ännerung vun de Fuerderungen. Akommes ka beaflosst ginn duerch vill Gestiounsviraussetzungen, déi duerch d'Comptabilitéitsbicher trëppelen. De Cashflow ass manner beaflosst vun dësen Aarte vu variéierende Viraussetzungen, wat et méi vergläichbar iwwer eng breet Palette vu Firmen mécht. Eng Studie vu Cashflows huet den zousätzleche Virdeel datt se méi vergläichbar iwwer Industrien a Länner sinn.

Fundamental Wäert a Wuesstem zu engem verstännege Präis

Wann Dir feststellt ob eng Investitioun en attraktive Kaf duerstellt, ass et wichteg d'Firma vun der Aktie ze trennen. Iwwerdeems de Wanger Tounfirmen sicht, wäert hien se nëmme fir Akaf betruechten wann se zu engem attraktive Präis verfügbar sinn. Hie kuckt also op de fundamentale Wäert vun der Firma a keeft se nëmme wa se bëlleg sinn.

De "Bëllegkeet" vun enger Aktie kann op zwou Weeër gemooss ginn: den Aktiepräis par rapport zu den Ersatzskäschte vun der Firma an d'Akommes-Wuesstemsperspektiven vun enger Firma. De Verméigenwäert vun enger Firma ass anescht wéi säi Buchwäert. Et bezitt sech op de reelle Maartwäert a berücksichtegt laang- a kuerzfristeg Verbëndlechkeete wéi och immateriellt.

Beim Ënnersichung vun de Gewënn-Wuesstemsperspektive fir eng Firma weist de Wanger drop hin, datt et eng Rei Bewäertungsmethoden gëtt, déi ee ka benotzen. Si enthalen de Präis-Akommes (P/E) Verhältnis, de Präis-ze-Verkafs-Verhältnis (P/S) an de Präis-zu-Cash-Flow (P/CF) Verhältnis.

Wann Dir d'Präis-Akommes-Verhältnis kuckt, ginn d'Aktien mat niddrege Präis-Akommes dacks nach méi niddereg Präis-Akommes-Aktien, während Wuesstums-Aktien mat héije Präis-Akommes-Verhältnisser duerchschnëttlech Präis-Akommes-Aktien mat schlechter Nouvelle kënne ginn. De Schlëssel ass Wuesstum zu engem verstännege Präis ze kafen.

Fir eisen Écran hu mir beschloss op d'Präis-Akommes-Verhältnisser ze fokusséieren. De Präis-Akommes-Verhältnis (Aktiepräis gedeelt duerch Akommes pro Aktie fir déi lescht 12 Méint) verkierpert d'Erwaardung vum Maart op zukünfteg Akommespotenzial fir eng Firma. Normalerweis handelen Firmen mat méi héije Wuesstumspotenzial mat méi héije Verhältnisser well Investisseuren bereet sinn e méi héije Multiple vun aktuellen Akommes ze bezuelen fir d'Perspektiv op méi héich zukünfteg Akommes.

D'Verhältnis vu Präis-Akommes-zu-Akommes-Wuesstum (PEG) ass e gemeinsamt Bewäertungsinstrument dat d'Annahmen, déi an de Präis-Akommes-Verhältnis agebaut sinn, mat dem aktuellen Akommeswuesstem vun der Firma gläicht. Firmen mat Präis-Akommes-Verhältnisser gläich wéi hire Wuesstumsquote (Verhältnis vun engem) ginn als zimlech geschätzt ugesinn. Wann de Präis-Akommes-Verhältnis iwwer de Wuesstumsquote ass (Verhältnis iwwer XNUMX) gëtt d'Aktie als iwwerwäert ugesinn, während e Präis-Akommes-Verhältnis ënner dem Wuesstumsquote vun der Firma (Verhältnis manner wéi een) op en ënnerbewäerten Aktie kann weisen.

Mir screenen fir Firmen mat engem PEG Verhältnis ënner engem. Mir spezifizéieren och e Buedem zu dësem Verhältnis, akzeptéieren nëmmen déi Firmen deenen hir PEG Verhältnis iwwer 0.20 ass. Andeems mir esou e Buedem imposéieren, eliminéiere mir Firmen mat héije Gewënnwuesstumsraten par rapport zum aktuellen Akommes.

Wanger am Resumé

Iwwerdeems de Wanger e staarke Fall mécht fir a méi kleng Kapitalaktien z'investéieren, mengt hien net datt dëst déi eenzeg Holdings vun engem Investisseur sollte sinn. Amplaz betount hien d'Noutwennegkeet fir d'Besëtzer ënner méi grouss Kapitalaktien ze diversifizéieren. Nieft der einfach ze garantéieren datt Dir zu allen Zäiten adäquat Leeschtung kritt, bemierkt hien datt Dir méi wahrscheinlech mat enger klenger-Cap-Approche wärend schlanker Zäite bleift wann aner Deeler vun Ärem Portfolio gutt maachen.

Wanger ass och e staarke Verdeedeger vun internationalen Investitiounen an, tatsächlech, vill vun de Wuesstumsméiglechkeeten, déi hie sicht, sinn international an der Natur. Wéi och ëmmer, hie weist drop hin datt direkt an auslännesche Mäert investéiere ganz schwéier ass fir eenzel Investisseuren z'erreechen an hie proposéiert de Mutual Fund Wee fir déi meescht Investisseuren déi iwwerséiesch investéiere wëllen.

Schlussendlech seet de Wanger datt seng eegen Approche net onbedéngt déi eenzeg Approche fir erfollegräich Investitioun ass. De wichtegsten Aspekt vun der Investitioun, seet hien, ass mat Aktien ze halen déi Dir wierklech versteet a mat enger disziplinéierter Approche ze halen déi Äre Besoinen a Perséinlechkeet passt.

Screening ass den éischte Schrëtt am Aktieauswielprozess. Auswiel vun Finale Kandidaten verlaangt virsiichteg Analyse. Als éischt musst Dir d'Produkter vun der Firma, d'Industriepositioun a finanziell Aussoen verstoen. D'Quelle vum Gewënn a Wuesstum vun der Firma musse gutt verstanen ginn. Dir musst och d'Negativer berücksichtegen, déi d'Perspektive vun der Firma beaflosse kënnen. Dir investéiert dann nëmmen wann de Maartpräis d'Positioun vun der Firma an hir Perspektiven net voll reflektéiert.

Top 15 Firmen déi d'Wanger Strategie passéieren (Ranking no PEG Ratio 5-Yr)

___

D'Lager, déi d'Critèrë vun der Approche entspriechen, representéieren net eng "recommandéiert" oder "Kaaf" Lëscht. Et ass wichteg eng Richtegkeet ze maachen.

Wann Dir e Rand wärend dëser Maartvolatilitéit wëllt, en AAII Member ginn.