Wéi Tesla's outrageous Bewäertung All Zombie Aktien zerstéiere konnt

Déi aggressiv Zënserhéijungen vun der Federal Reserve bis elo am Joer 2022 hunn d'Ära vu gratis Suen ofgeschloss an eng beonrouegend Dynamik op de Kapitalmäert ausgesat: Zombie Aktien.

Dëst si Firme mat aarme Geschäftsmodeller, déi Cash mat engem alarméierenden Taux verbrennen a riskéiere fir hir Aktie op $ 0 pro Aktie erof ze gesinn.

Iwwerdeems Tesla (TSLA) net eng Zombie Aktie ass dank dem Elon Musk seng Fäegkeet vill Kapital ze sammelen, ass et ëmmer nach e Klacke fir all Zombie Aktien, well et vill vun de Charakteristike vun Zombiefirmen deelt, wéi eng schrecklech Bewäertung an héich Cashverbrennung.

Investisseuren sinn midd vun dësen Aarte vu Firmen, besonnesch am Mëttelpunkt vun der Volatilitéit vun dësem Joer Bourse. Wann d'Investisseuren ufänken Tesla opzeginn an Profitter op d'Aktie huelen, déi iwwer 1,000% an de leschten dräi Joer eropgeet, dat zielt schrecklech Neiegkeeten fir all Zombieaktien déi net de Cash-Erhéijung Luxus hunn, deen Tesla huet. Ech schätzen datt et iwwer 300 Zombie Aktien iwwer de Maart sinn.

Mäi Message un d'Investisseuren ass Profitter an Tesla ze huelen an Zombie Aktien op all Käschten ze vermeiden. Investéiert net an eng Firma déi keng Sue mécht - et ass sou einfach.

Och wann d'Tesla Aktie 49% Joer-to-Datum (YTD) erofgaang ass, bleift d'Bewäertung Nuesbloed héich well d'Cash Flow Erwaardungen, déi an de Aktiepräis gebak sinn, onraisonnabel optimistesch sinn. Ech gleewen datt d'Aktie riskéiert mat 88% op $ 25 pro Aktie ze falen.

First-Mover Advantage Lost Ago

Tesla verdéngt Kreditt fir d'Adoptioun vun elektresche Gefierer (EVs) weltwäit ze beschleunegen. Wärend et eemol den onbestriddene Leader am EV Maart fir vill Joer war, sinn déi Deeg kloer hannert eis.

Drënner iwwerpréiwen ech déi vill Grënn, inklusiv Montéierungskonkurrenz, Maartundeelverloschter, a wuessend juristesch Probleemer déi erkläre firwat ech sou vill Downside Risiko an der Tesla Aktie gesinn.

Kee Méi Range Advantage

Dem Tesla säin eemol grousse Gamme Virdeel um EV Maart ass bal verschwonnen. Déi Duerchschnëtt Modell Gamme fir Tesla Modeller war 237 Meilen an 2014, dat war 2.7x der Moyenne Gamme vu senge Konkurrenten zéng längsten Gamme Modeller. Am Joer 2022, Tesla's Duerchschnëtt EV Modell Gamme vun 360 Meilen ass just 6% méi grouss wéi d'Moyenne Gamme vu senge Konkurrenten zéng längsten Gamme Modeller. Tatsächlech, Lucid Group (LCID), net Tesla, bitt de längste Gamme Modell fir 2022 bei 520 Meilen, oder 28% méi grouss wéi dem Tesla säi längste Gamme Modell, de Model S.

Maart Share Trend ass kee Frënd

Wärend dem Tesla säi Gefierverkeef zënter 204 2019% eropgaang ass, ass dem Tesla seng kompetitiv Positioun um Maart geschwächt well de weltwäite EV Maart mat engem nach méi séieren Taux gewuess ass. Per Figur 1 ass den Tesla säin Undeel vum weltwäiten EV Verkaf vun 16% erofgaang 2019 op nëmmen 13% an 1H22.

Figur 1: Tesla's Undeel vum Globale EV Verkaf: 2019 - 1H22

Maartundeel Verloschter sinn steilst an de meescht Mature EV Mäert

Tesla kämpft staark fir mat der Konkurrenz an den zwee eelste EV Mäert op der Welt ze halen: China an Europa. Speziell, Volkswagen, Stellantis, Hyundai-Kia, BMW Group, a Mercedes-Benz Group hunn all méi EVs verkaaft wéi Tesla Januar 2022 bis August 2022, pro Figur 2. Déi Top fënnef EV Hiersteller genéissen e kombinéierten Undeel vun 68% vun der Europäesche EV Maart am Verglach zu just 7% fir Tesla.

Figur 2: Undeel vun europäeschen EV Verkaf: Januar 2022 bis Aug 2022

Tesla huet och kee Succès méi a China. Tesla Deel vun der China EV Maart vum Januar bis August 2022 war och just 7% Verglach mat 28% fir BYD an 9.1% vun GM-ënnerstëtzt SGMW. Déi vill nei Entrants um chinesesche EV Maart an d'Bereetschaft vun der Regierung fir ze subventionéieren an esouguer fäeg EV Hiersteller ze hëllefen, maachen Maartundeel a wuessend Rentabilitéit fir Auslänner Tesla nach méi schwéier.

De Concours fänkt just un…

Dem Tesla säin zweeten zwielef-Mount (TTM) Rendement op investéiert Kapital (ROIC) vu 27% ass vill méi héich wéi den duerchschnëttleche TTM ROIC vu 7% vun de fréiere Kollegen. Déi aktuell Peer ënner Ofdeckung enthalen Toyota (TM), General Motors (GM), Ford (F), Stellantis (STLA), Honda (HMC), Tata Motors (TTM), an Nissan (NSANY). Ënner normalen Ëmstänn weist en héije ROIC e staarken a persistent kompetitive Gruef un. Wéi och ëmmer, ech mengen datt d'Tesla seng héich Rentabilitéit kuerzfristeg wäert sinn, well d'Konkurrenz weider op de Maart an e grousse Wee kënnt.

Elo datt Tesla de Maart fir EVs bewisen huet, ass d'Nofro grouss genuch (EVs ausgerechent 15% vum globale Gefier Verkaf am August 2022) fir d'Besëtzer fir EVs rentabel ze masséieren. Als Resultat profitéieren d'Awunner hir super Masseproduktioun a Skalaeffizienz fir séier hir Präsenz am EV Maart ze wuessen. D'kombinéiert Verkafsziler fir amgaang Automobilisten sinn am Ganzen 20 Milliounen EVs am Joer 2030, oder sechs Mol méi wéi déi am Joer 2021 verkaaft, pro Figur 3.

Figur 3: Tatsächlech & gezielt EV Verkaf: Tesla vs. Beamten

...an ass schwéier bewaffnet

Wéi ech geschriwwen hunn, erwaarden ech datt d'Awunner weiderhin all verbleiwen technologesch Lücken zoumaachen, déi dem Tesla säin Éischte Virdeel et ubitt. Vläicht ass ee vun de meescht iwwersiichtleche Virdeeler fir ICE Gefierer Hiersteller hir Gewënn generéierend Legacy Operatiounen déi grouss Fuerschung an Entwécklung (R&D) Budgeten finanzéieren. An, am Géigesaz zu Tesla, déi Technologie muss weider entwéckelen an d'Produktiounskapazitéit vun Null zur selwechter Zäit bäidroen, kënnen d'Beamten sech leeschten sech op d'Entwécklung vun der Technologie ze konzentréieren an d'Produkt ze verbesseren, wärend existent Planzen ëmsetzen fir EVs ze produzéieren.

Figur 4: Tesla seng R&D Ausgaben vs. Major Inumbent Konkurrenten am Joer 2021

Tesla wäert kämpfen fir mat der Industriewuesstem ze halen

Déi héichwäerteg Fabrikatioun a R&D Skala verfügbar fir d'Besëtzer stellt laangfristeg Probleemer fir Tesla, déi weider Milliarden ausginn muss fir vergläichbar Produktiounskapazitéit auszebauen an e kompetitivt Produkt z'erhalen.

Unzehuelen datt den EV Maart am Aklang mat de Produktiounsziler vun den Incumbents 2030 wiisst, muss Tesla op d'mannst 25.4 Milliarden Dollar ausginn fir déi zousätzlech Kapazitéit ze bauen déi néideg ass fir 6x méi Gefierer ze produzéieren wéi d'Firma verkaaft 2021. Dës Berechnung gëtt ugeholl datt Tesla d'Kapazitéit op der selwechten Dollar-pro-Gefier-vun-addéiert-Kapazitéit Taux op Shanghai, Austin, a Berlin Fabriken verbruecht. Tesla huet ~ 8.6 Milliarden Dollar ausginn fir seng Fabriken zu Shanghai, Austin a Berlin ze bauen, déi eng kombinéiert Kapazitéit vun 1.3 Millioune Gefierer pro Joer bäigefüügt hunn.

An dësem Szenario géif Tesla seng Stroum tripléieren installéiert Produktioun Muecht just fir säin aktuellen Undeel vum EV Maart z'erhalen. Gitt déi laangjähreg Probleemer déi Tesla hat mat der Zousatz vun neier Kapazitéit iwwer d'Joren, sinn ech net ganz optimistesch iwwer d'Fäegkeet vun der Firma op 6x Kapazitéit iwwer all Zäitframe.

Eng aner Liwwerung Miss

Tesla huet e Firmerekord opgestallt andeems se 343,000 Gefierer geliwwert hunn 3Q22. Trotz engem Joer-iwwer-Joer (YoY) Erhéijung vun 42%, hunn d'Tesla seng Liwwerunge verpasst. Konsens Schätzung mat 6% oder 21,660 Liwwerungen. D'Aktie ass erof 10% zënter der relativ grousser Miss. Wichtegst, dem 3Q22 säi grousse Miss bestätegt de laangjärege Trend deen d'Firma kämpft fir op Kapazitéitswuesstem auszeféieren. Per Figur 5, trotz Konsens Liwwerungserwaardungen a fënnef vu sechs Véierel vum 3Q20 op 4Q21 geschloe ginn, sinn d'Tesla Liwwerungen ënner der Erwaardung an all de leschten dräi Véierel komm. Virun 2020 hat d'Firma eng ganz laang Streck vu vermësst hir Produktiounsschätzungen - sou vill datt de Bloomberg eng Tesla's Weekly Production Rate vs Tesla's Targets Websäit, déi gewisen huet wéi vill de CEO Elon Musk d'Liwwerungen iwwerversprach huet.

Déi grouss Liwwerung Enttäuschung vun dësem Quartier ënnersträicht d'Gefor fir TSLA op aktuellen Niveauen ze besëtzen. D'Erwaardungen, déi an d'Aktie gebak sinn, sinn sou héich datt d'Aktie riskéiert vu groussen Nodeeler och an der Mëtt vum staarke YoY Liwwerungswuesstem. Wann Tesla weider an den nächste Véierel enttäuscht, wäerten d'Analysten méiglecherweis op dës beléifte Aktie sauere ginn, an dem Tesla seng massiv Wuesstumsgeschicht kéint zesummebriechen.

Figur 5: Tesla's Quartier Liwwerung Beats & Misses: 3Q20 - 3Q22

Aner Geschäftssegmenter sinn net materiell

Bulls hunn laang argumentéiert datt Tesla net nëmmen en Automaker ass, mee éischter eng Technologiefirma mat multiple Vertikal wéi Versécherung, Solarenergie, Wunnengen, a jo, Roboteren. Ech hu laang dës Stierdreem widderluecht. Onofhängeg vun de Verspriechen fir verschidde Geschäftslinnen z'entwéckelen, ass dem Tesla säi Geschäft ëmmer méi a sengem Autossegment konzentréiert. Auto Einnahmen hunn 89% vum Tesla TTM Einnahmen aus dem 2Q22 ausgemaach, erop vun 85% am Joer 2019, pro Figur 6.

Figur 6: Tesla Auto Revenue als % vum Total: 2019 - TTM

Lagging Bot Technologie ass och net d'Äntwert

An typescher Tesla Form war AI Day 2022 mat grousse Fuerderungen a wéineg Substanz gefëllt. Speziell huet den Tesla säi rezenten AI Day en neie Supercomputer enthüllt, dojo, an d'Demonstratioun vum virdru gepëtzten Optimus Roboter. Wärend den Optimus et fäerdeg bruecht huet eleng ouni Hëllef ze goen, Spadséier- Roboteren si wäit vun revolutionär.

Wéi och ëmmer, Tesla behaapt datt et seng selbstfahrend AI a Fabrikatiounsfäegkeeten profitéiere wäert fir bezuelbar, intelligent an utilitaristesch Roboteren z'entwéckelen. Wéi och ëmmer, aner AI-gedriwwe Firmen wéi Apple, Google, a souguer aner Autoshersteller, si grad sou gutt positionéiert wéi Tesla mat der AI a Fabrikatiounsfäegkeeten fir intelligent Roboteren op Skala ze bidden.

En ondifferenzéiert Produkt an engem héich kompetitive Maart ass net e Rezept fir eng héich rentabel Geschäftslinn. Ausserdeem wäert de perséinleche Robotermaart méiglecherweis ähnlech sinn wéi déi heuteg commoditiséiert Haushaltsapparat oder perséinlech Computermäert, jidderee bitt Maschinnen mat ganz wéineg Differenzéierung a schlanke Gewënnmargen. Och wann Tesla erfollegräich ass fir bëlleg, perséinlech Roboteren op Skala op d'Produktioun ze bréngen, wier den inkrementelle Wäert vun engem Robotergeschäftssegment méiglecherweis limitéiert, besonnesch am Verglach mat der opgeblosen Bewäertung vun der Firma. Fir Referenz, den Apparat Hiersteller, Whirlpool (WHR), huet eng Maartkapital vun $7.9 Milliarde (1% vun der Tesla Maartkapital) an de PC Ris HP Inc. .

Opriichte reglementaresche a juristesch Woes Add Risiko

Dem Tesla seng reglementaresch a juristesch Probleemer sinn en ënnergeschätzte Risiko fir d'Aktie vun enger Firma déi fäeg war fir vill Iwwertruechten auszeschléissen. Ech gleewen, datt d'Drohung vun héich-Präis Prozesser huet, op d'mannst deelweis, Regulateuren a Prozesser am Bucht gehaalen. Wéi och ëmmer, dem Tesla seng reglementaresch a juristesch Problemer zéien sech weider. Drënner ass e Resumé vun aktuellen Themen déi deier kënne sinn. A wann ee vun hinnen erfollegräich ass, kann et Virgäng fir den Erfolleg vu ville méi etabléieren. An deem Fall kéint Sträit d'Firma an d'Faillite schécken.

Täuschend Reklammen: Tesla steet virun engem Class-Action Prozess iwwer irreführend Aussoe mat der Firma Autopilot a Full-Self Driving (FSD) Fäegkeeten. Zousätzlech huet de California Department of Motor Vehicles agereecht zwou Reklamatiounen beschëllegt Tesla vu falsch Reklamm fir seng Chaufferhëllefstechnologie. Eng grouss Siidlung oder reglementaresche Geldstrofen am Zesummenhang mat dëse Fuerderungen kéinten dem Tesla säi Cash ewech vu vill gebrauchten Investitiounen oflenken fir d'Operatiounen vun der Firma ze skaléieren an hir laang versprach technologesch Ziler z'erreechen.

Wuesse Sécherheetsbedenken: d' National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) huet am Juni 2022 eng Enquête lancéiert fir 35 Accidenter, déi zu 14 Doudesfäll mat dem Tesla Autopilot an den USA zënter 2016 gefouert hunn. Wann d'Tesla endlech d'NHTSA opmierksam gemaach huet, huet d'NHTSA séier seng Enquête iwwer FSD an Autopilot op iwwer 830,000 Tesla's verkaaft an den USA ausgebaut. 2021 Accidenter déi zu gefouert hunn fënnef Doudesfäll.

Wann d'NHTSA Mängel am Autopilot oder FSD entdeckt, kéint Tesla um Haken sinn fir d'Käschte vun engem massiven Réckruff ze finanzéieren fir net d'Verpflichtungen ze ernimmen am Zesummenhang mat den Doudesfäll a Verletzungen aus den Accidenter. Ausserdeem kënnen all Designfehler, déi an der Enquête entdeckt goufen, Tesla opmaachen fir méi Klasseaktiounsprozesser.

Unioun Gefor: Den National Labour Relations Board kuerzem regéiert Tesla huet d'Rechter vun den Aarbechter verletzt andeems d'Aarbechter net erlaabt hunn pro-Gewerkschaften T-Shirten op der Aarbecht ze droen. Wärend de Kleedungscode vun der Firma vläicht net wéi e groussen Deal am Gesiichtswäert ausgesäit, kënnen d'Implikatioune vun dëser Entscheedung déif sinn. Tesla huet erfollegräich Efforte verhënnert fir seng Aarbechtskraaft an der Vergaangenheet ze unioniséieren, wat d'Firma mat engem Aarbechtskäschtevirdeel positionéiert huet als den eenzegen Automaker an den USA ouni Gewerkschaftsaarbecht. Sollt d'Firma d'Gewerkschaften net ewech halen, d'Aarbechtskäschte géifen eropgoen, an d'Tesla seng Bottom Line géif en direkten Hit kréien.

Kaaft net wat de Musk verkeeft

Verluer an all de Buzz ronderëm den Elon Musk deen Twitter kaaft huet ass de Fakt datt de Musk d'Aktien vun Tesla dumpt. Musk verkaf $ 16.4 Milliarden Wäert vun Tesla Aktien am November an Dezember 2021. Dann, am Numm vun der Finanzéierung vu senger proposéierter Twitter Iwwernahm, huet de Musk verkaf $ 8.5 Milliarden Wäert vun Stock am Abrëll 2022 an aner $ 6.9 Milliarden Wäert vun Aktien am August 2022. Am Ganzen huet de Musk ~ $ 31.8 Milliarde Wäert vun Aktien (4% vun der aktueller Maartkapital) a manner wéi engem Joer verkaaft ouni vill Opreegung ënner Investisseuren ze verursaachen.

Wärend CEOs, déi Aktien vun der Firma verkafen, déi se verwalten, näischt Neies ass, wunnt vill vum Stierfall fir Tesla ze besëtzen am Vertrauen an dem Musk seng kreativ Fäegkeeten a Glawen u seng grouss Fuerderungen a Verspriechen. Musk verkeeft sou e groussen Aktionär an der Gesellschaft wéi se erakënnt, vläicht ass seng schwieregst Ära e roude Fändel deen Investisseuren net ignoréiere sollen. Sollt den Twitter Deal ofgeschloss sinn, kéint de Musk um Enn bis zu $30+ Milliarden Dollar vun Aktien an enger Firma verkafen, déi de Maart erwaart méi rentabel ze ginn wéi Apple (kuckt Detailer hei ënnen) fir an eng kämpft Social Media Plattform ze investéieren. Vläicht sollten d'Investisseuren berücksichtegen datt de Musk tatsächlech mengt datt Twitter déi besser Investitioun zu dësem Zäitpunkt ass.

Twitter Tussle Füügt dem Tesla säi Kredittrisiko

Investisseuren sollten déi enorm Quantitéit u Suen an Zäit notéieren, déi de Musk fir Twitter gewidmet huet, besonnesch nodeems d'Tesla Konsens Liwwerungserwaardungen an all den éischten dräi Véierel vun 2022 verpasst huet.

Maacht kee Feeler, den Twitter-Tussle huet Tesla Investisseuren verletzt. Zënter Twitter (TWTR) d'Acquisitiounsoffer vum Musk de 25. Abrëll 2022 zougestëmmt huet, ass d'Tesla Aktie 28% gefall - dorënner e Réckgang vun 12% den Dag no der Ukënnegung vum Deal - am Verglach zu just engem 12% Réckgang fir de S&P 500 an der selwechter Zäit .

Dem Musk seng Shenanigans forcéieren Banken, déi sech fir den Twitter Deal viru sechs Méint engagéiert hunn, mat Finanzéierung duerchzeféieren $ 12.5 Milliarden an engem Maart mat vill manner Liquiditéit wéi am Abrëll. Tesla kéint gezwongen sinn méi héich Prêtkäschte ze bezuelen wann d'Krediter ufänken den zousätzleche Kredittrisiko de Musk op den Dësch ze bréngen.

D'TSLA Bewäertung mécht kee Sënn

D'Aktie vun Tesla gëtt fir aussergewéinleche Gewënnwuesstem geprägt, während d'Awunner fir e 60% Gewënn erofgoen.

Ausser fir Tata Motors, hunn all Tesla seng aktuell Kollegen a menger Firma Ofdeckungsuniversum e positiven Präis-zu-wirtschaftleche Buchwäert (PEBV) Verhältnis iwwer den TTM. Trotz hire Fortschrëtter an der EV Technologie a Pläng fir e schnelle EV Produktiounswuesstem bis 2030, ass den aggregéierte Peer Group PEBV Verhältnis just 0.4, wat implizéiert datt de Maart Profitter erwaart fir dës Legacy Hiersteller permanent op 60% ënner TTM Niveauen ze falen. Op der anerer Säit, dem Tesla säi PEBV Verhältnis vu 15.9 implizéiert datt de Maart erwaart datt säi Gewënn 1,590% wuessen.

Och wann dem Tesla säi Maartkapital bal 2x de kombinéierte Maartkapital vun den Ugekloten ass, ass de wirtschaftleche Buchwäert vun der Gesellschaft (EBV) just 4% de kombinéierte EBV vun $992 Milliarden. Kuckt d'Bild 7.

Figur 7: Tesla d'Bewäertung am Verglach mat aménagéierten Peers *: TTM

* Wéi vum Maart zou den 12. Oktober 2022.

Reverse DCF Math: Bewäertung implizéiert datt Tesla 37%+ vum Globale Passagéier EV Maart besëtzt

Tesla verkaaft 1.2 Milliounen Autoen iwwer den TTM ass kee klenge Leeschtung. Wéi och ëmmer, dës Zuel ass minuscul am Verglach mat der Unzuel vun de Gefierer déi Tesla muss verkafen fir säi Aktiepräis ze justifiéieren - iwwerall vun 12 Milliounen bis erop vun 30 Milliounen ofhängeg vun der Moyenne Verkafspräis (ASP) Viraussetzungen. Fir Referenz, Toyota (TM), de weltgréissten Automaker, verkaf 10.2 Millioune Gefierer iwwer den TTM Enn 6/30/22.

Ech benotzen meng ëmgedréint reduzéiert Cashflow (DCF) Modell fir méi kloer, mathematesch Beweiser ze bidden datt d'Tesla Bewäertung ze héich ass an onattraktiv Risiko / Belounung ubitt. Bei sengem aktuellen Duerchschnëttsverkaafspräis (ASP) pro Gefier vu ~ $ 54k, Tesla Aktiepräis bei $ 205 / Aktie implizéiert datt d'Firma 12 Millioune Gefierer am Joer 2031 wäert verkafen versus 1.2 Milliounen iwwer den TTM. 12 Millioune Verkaf am Joer 2031 géife 40% vun der erwaarter representéieren weltwäit EV Passagéier Gefier Maart an 2031. Pa ënneschten ASPs gesäit implizit Gefier Ofsaz nach méi onrealistesch. Detailer ënnert.

Fir säin aktuellen Aktiepräis ze justifiéieren, muss Tesla:

• erreechen direkt en 13% Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Marge (1.5x Toyota's TTM Marge, am Verglach zum Tesla TTM Marge vun 12%)
• wuessen Akommes vun 30% jäerlech zesummegesat an
• investéiert Kapital op engem 14% CAGR (vs. 50% CAGR vun 2010-2021) wuessen fir Kapazitéitsufuerderunge fir déi nächst Dekade z'erreechen

an dësem Szenario, Tesla géif 712 Milliarden Dollar u Recetten am Joer 2031 generéieren, wat 1.1x de kombinéierte Recetten vun Toyota, General Motors, Ford (F), Honda Motor Corp (HMC) a Stellantis (STLA) iwwer den TTM ass.

An dësem Szenario géif Tesla eng NOPAT-Marge erreechen, déi 1.4x méi héich ass wéi den héchste Margin, deen vun all zoustännege Peer an de leschte fënnef Joer erreecht gouf a géif 88.9 Milliarden Dollar am Nettobetribsgewënn nom Steier (NOPAT) am Joer 2031 generéieren. Bei 88.9 Milliarden Dollar. , Tesla's NOPAT wier 1.4x all TTM NOPAT vun der Géigeleeschtung an 87% vun Apple's (AAPL) TTM NOPAT, déi, bei $ 102 Milliarden, déi héchst vun alle Firmen ass, déi meng Firma ofdeckt.

$ 205 / Aktie implizéiert och datt, am Joer 2031, Tesla wäert déi folgend Zuel vu Gefierer verkafen op Basis vun dësen ASP Benchmarks:

• 12 Millioune Gefierer - aktuell ASP vun $ 54k
• 16 Millioune Gefierer - ASP vun $40k (gläich wéi General Motors am 2Q22)
• 30 Millioune Gefierer - ASP vun $21k (gläich wéi Toyota am fiskale 1Q23)

Wéinst der Schwieregkeet beim Prognostizéiere vum héije Wuesstum EV Maart, analyséieren ech implizit Maartundeel baséiert op engem Basisszenario vun S&P Global an e beschte Fall Szenario vun der International Energy Agency (IEA) fir déi potenziell Gréisst vum Maart am Joer 2031.

Base-Case Szenario (EV Verkaf erreecht 31 Milliounen am Joer 2031): Wann ech de Basisszenario fir global Passagéier EVs unhuelen an Tesla den uewe genannten EV Verkaf erreecht, da wier den implizéierte Maartundeel fir d'Firma:

• 37% fir 12 Millioune Gefierer
• 50% fir 16 Millioune Gefierer
• 95% fir 30 Millioune Gefierer

Ech benotzen déi global Liichtjoer EV Maart projizéiert CAGR vun 2021 bis 2030 fir de Maartwäert am Joer 2031 ze schätzen

Beschte Fall Szenario (EV Verkaf erreecht 84 Millioune Verkaf am Joer 2031): Wann ech unhuelen eng onwahrscheinlech, mee beschte Fall Szenario fir global Passagéier EV aus dem IEA, de Gefierverkeef uewe bemierkt géif representéieren:

• 14% fir 12 Millioune Gefierer
• 19% fir 16 Millioune Gefierer
• 35% fir 30 Millioune Gefierer

Ech benotze de IEA's Net Zero Scenario's projizéiert EV Verkaf CAGR vun 2021 bis 2030 fir de Maartwäert am Joer 2031 ze schätzen

D'Wahrscheinlechkeet fir ee vun den uewe genannten Maartundeel Szenarie z'erreechen ass extrem onwahrscheinlech an esou enger kompetitiver Industrie. Fir Referenz Toyota d' a Volkswagen d' Undeel vun der global Passagéier Gefier Maart wéi vun 1H22 war 12% an 10%, respektiv.

Figur 8: Tesla's implizéierte Gefierverkeef am Joer 2031 fir $ 205 / Share ze justifiéieren

TSLA Huet 56% Downside Wann Tesla de weltgréissten Automaker gëtt

Wann ech unhuelen datt Tesla 9% méi Gefierer verkeeft wéi Toyota, de weltgréissten Autohersteller, iwwer den TTM verkaaft, huet Tesla 56%+ Nodeeler. An dësem Szenario géif Tesla 11.1 Millioune Gefierer am Joer 2031 verkafen (wat en 35% Undeel vum weltwäite Passagéier EV Maart am Joer 2031 implizéiert), bei engem ASP vun $40k (vs. Toyota's fiskal 1Q23 ASP vun $21k). An anere Wierder, wann ech den Tesla unhuelen:

• NOPAT Marge ass 12% am Joer 2022 a fällt op 9% (gläich wéi Stellantis TTM Marge) an 2023-2031,
• Akommes wiisst mat Konsens Schätzung CAGR vun 40% vun 2022 op 2024
• Recetten wiisst 19% jäerlech zesummegesat aus 2025 ze 2031, an
• investéiert Kapital wiisst bei engem 13% CAGR vun 2022 bis 2031, dann

mäi Modell weist datt d'Aktie haut just $90 pro Aktie wäert ass - 60% Nodeel zum aktuelle Präis. Kuckt d'Mathematik hannert dësem ëmgedréinter DCF Szenario. An dësem Szenario wiisst Tesla NOPAT op 44.0 Milliarden Dollar, oder 5.5x säin TTM NOPAT an 2.2x Toyota säin TTM NOPAT.

TSLA Huet 88%+ Wann Tesla de Verkafsvolumen ëm 4x erhéicht

Wann ech méi raisonnabel (awer nach ëmmer ganz optimistesch) Margen a Maartundeel Erreeche fir Tesla schätzen, ass d'Aktie just $ 25 / Aktie wäert. Hei ass d'Mathematik, unzehuelen déi vun Tesla:

• NOPAT Marge ass 12% am Joer 2022 a fällt op 8% (gläich wéi Toyota's TTM Marge) an 2023-2031
• Akommes wuesse 58% am Joer 2022
• Recetten wiisst 8% am Joer vun 2023-2031, an
• investéiert Kapital wiisst bei engem 5% CAGR vun 2023-2031, dann

mäi Modell weist datt d'Aktie haut just $25 pro Aktie wäert ass - en 88% Nodeel zum aktuelle Präis.

an dësem Szenario, Tesla verkeeft 3.9 Milliounen Autoen (12% vum weltwäiten Passagéier EV Maart am Joer 2031) am Joer 2031 bei engem ASP vun $40k. Mat der erfuerderter Expansioun vun de Planz / Fabrikatiounsfäegkeeten a formidabele Konkurrenz, mengen ech, datt Tesla Gléck wäert hunn eng Marge esou héich wéi 8% vun 2022-2031 z'erhalen. Wann Tesla dës Erwaardungen net erfëllt, dann ass d'Aktie manner wéi $ 25 pro Aktie wäert.

Figur 9 vergläicht den historesche NOPAT vun der Firma mam NOPAT implizéiert an den uewe genannte Szenarie fir ze illustréieren wéi héich d'Erwaardungen, déi an den Tesla Aktiepräis gebak sinn, bleiwen. Fir zousätzlech Kontext weisen ech Apple's, Toyota's, and the combined incumbent peers' TTM NOPAT.

Figur 9: Tesla's Historesch an Implizéiert NOPAT: DCF Bewäertungsszenarien

Jiddereng vun den uewe genannte Szenarie iwwerhëlt datt Tesla's investéiert Kapital just genuch wiisst fir déi erfuerderlech Kapazitéitsexpansiounsufuerderunge implizéiert am Aktiepräis ze passen. Als Referenz ass dem Tesla säin investéiert Kapital 50% jäerlech vun 2010-2021 zesummegesat. Investéiert Kapital um Enn vum 2Q22 ass 31% Joer iwwer Joer (JoY) gewuess. Dem Tesla seng Immobilie, Planz an Ausrüstung ass nach méi séier gewuess, mat 59% jäerlech zesummegesat, zënter 2010.

An anere Wierder, ech zielen onbedéngt bescht Fall Szenarien ze bidden fir d'Erwaardunge fir zukünfteg Maartundeel a Gewënn ze bewäerten, déi an der Tesla Bourse Bewäertung reflektéiert ginn. Och wann ech dat maachen, fannen ech datt Tesla wesentlech iwwerbewäert ass.

$ 560+ Milliarden Fall of the Night King Géif zu grousse Käschte fir vill kommen

@Watuzzi huet de potenzielle systemesche Risiko vun engem Zesummebroch an der Aktie vun Tesla mat dësem rezenten Tweet zesummegefaasst:

"Och wann ech kuerz $TSLA sinn, wäert dëst e bësse schmerzhaf sinn ze kucken. Ech hunn nach ni eng Aktie mat sou vill Leit gesinn, déi sou staark konzentréiert sinn an dovun ofhänken fir am Wäert eropzegoen.

Ech sinn averstan. Tesla ass den Night King vu spekulativen Verméigen an, wéinst dem enorme Nodeel an dësem ganz populäre Aktie, kéint de Fall vum Night King verbreet Konsequenzen hunn. Ech hunn am Dezember 2020 gewarnt iwwer de Risiko datt d'Inklusioun vun Tesla am S&P 500 fir Indexer stellt. Tesla Investisseuren riskéieren eng kombinéiert $560+ Milliarde ze verléieren wann d'Aktie op $25 / Aktie fällt. Sou vill Wäertzerstéierung kéint Contagiounseffekter hunn an de Verkaf an aner spekulativ Verméigen féieren, wéi Krypto Währungen a Zombie Aktien, déi eng kombinéiert Maartkapital vun $ 172 Milliarde hunn an all Risiko op $ 0 / Aktie sinn.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Secteur, Stil oder Thema ze schreiwen.