Nom Fall vun der Silicon Valley Bank gi vill Begrëffer op CNBC a soss anzwousch an Diskussiounen iwwer wat falsch gaang ass. Ee Schlësselbegrëff ass "Dauerrisiko" laanscht d'Rendementkurve am Obligatiounsmaart. Mir ginn normalerweis net an dësen Detailniveau iwwer fixen Akommes am Club - awer an dësem Fall ass et wichteg den zweetgréissten Bank Zesummebroch an den USA ze verstoen Geschicht. Déi elo gescheitert Institutioun, déi Tech Start-ups a Venture Capital Firmen fir iwwer véier Joerzéngte servéiert huet, ass a méi laang Dauer gefaangen Schatzkammer Obligatiounen. Wann et e Laf op der Bank spéit lescht Woch war, huet SVB dës Wäertpabeieren op steile Verloschter ze verkafen fir séier Fongen fir seng Clienten ze sammelen. Um Enn huet de Rush vu Clienten, déi Sue vum SVB ofzéien, op d'US gefouert D'Reglementer eragoen fir Dépôten ze schützen fir Contagioun am Bankesecteur ze vermeiden. Hei ass e Guide fir d'Dynamik déi zum SVB säin Doud gefouert huet. Wéi eng Bank funktionéiert Als éischt, loosst eis e puer Schlëssel Basics aus dem Wee kréien. Depositioune bei enger Bank ginn als Haftung um Bilan gehal. D'Bank hëlt Dépôten un an ass dofir um Haken wann den Depositor en Austrëtt freet. D'Bank bezilt och Zënsen op dës Dépôten. Eng Bank ass och am Geschäft fir Suen ze maachen a muss op d'mannst genuch Suen op dës Depositioune generéieren fir d'Zënsen ze bezuelen. Déi deposéiert Suen kënnen net nëmmen a boer sëtzen. Fir e Gewënn ze generéieren a méi wéi d'Zënsen op Depositioune ze decken, wäert eng Bank dës Sue huelen an se zu engem méi héijen Taux léinen. Well dës Prêten Zënsen generéieren, déi un d'Bank bezuelt ginn, gi se als Verméigen ugesinn. Eng Bank mécht Suen op der Verbreedung, oder Netzënsemarge (NIM), tëscht deem wat se an Zënsen un Dépôten bezilt a wat se an Zënsen aus Prêten an aner Investitiounen generéiert. D'Suen, déi gemaach gi sinn, gëtt als Netzinteresseakommes (NII) bezeechent. D'Prêt Banken engagéieren kënnen vill Formen huelen - vu Kredittlinnen iwwer Hypotheken bis Autoprêten. Eng aner Optioun fir eng Bank déi net vill Nofro fir Konsumenten oder Geschäftsprêten huet ass Wäertpabeieren wéi US ze kafen Treasurys, Obligatiounen ënnerstëtzt vum vollen Glawen a Kreditt vun den USA Dat ass wat SVB gemaach huet: Et huet d'Depositioune geholl an eng Rëtsch Schatzobligatiounen opkaaft, wat erfuerdert d'Notizen fir de Begrëff ze halen fir Är Suen zréck ze kréien oder se zum Maartpräis ze verkafen. Dës Schatzkammerpräisser, déi sech an déi entgéintgesate Richtung vun de Rendementer bewegen, kéinte manner wäert sinn wéi den Akafspräis. An am Fall vum SVB ware se vill manner wäert. Dauerrisiko bei Obligatiounen Déi Schatzkammer Akeef a sech selwer waren net d'Thema bei SVB. De Problem ass opgetrueden, wann d'Depositioune koumen fir hir Suen ze ruffen an d'Bank net d'Sue bei der Hand hat. Also, et huet Treasurys vu méi laang Dauer ze verkafen, déi nach net reift an ënner Waasser am Präis waren. Dat ass well d'Federal Reserve seng stänneg Kampagne vu politeschen Zënssätzhéichungen fir d'Inflatioun ze bekämpfen huet d'Obligatiounsrendunge op méijähreg Héichten gedréckt. (Ironescherweis sinn d'Obligatiounsrendementer zënter dem Banke-Chaos erofgaang, wat d'Obligatiounspräisser méi héich geschéckt huet). En Depot Austrëtt kann zu all Moment geschéien. Et gëtt am Fong keng Dauer op engem Depot; d'Sue sollen zu all Moment 100% zougänglech sinn, well se als Cashbalance ugesi gëtt. De Wäert vun de Clientskonten schwankt net mam Maart. Op der anerer Säit kann de Maartwäert vun den Investitiounen, déi d'Bank mat dësen Depositioune mécht, staark schwanken tëscht der Zäit vun der initialer Investitioun an dem Reifedatum. Och Schatzkammernotizen kënnen hire Wäert op Pabeier gesinn staark schwankt virun der Reifung. Dëse Mëssverständnis, deen ëmmer zu engem gewësse Mooss existéiert, ass wou "Dauerrisiko" an d'Spill kënnt. Ouni ze vill an d'Onkraut ze kommen, fällt de Maartwäert vun enger Obligatioun, a Prozentsazpunkte, egal wéi seng Dauer fir all 1% Erhéijung vun den Tariffer ass. An anere Wierder, eng Obligatioun gëtt erwaart am Präis ze falen duerch seng Dauer multiplizéiert mat der Prozentsaz Ännerung vun den Tariffer. Zum Beispill, e Obligatiounsportefeuille mat enger duerchschnëttlecher Dauer vu fënnef Joer géif erwaart ginn 5% fir all 1 Prozentpunkt Erhéijung vun den Tariffer ze falen. Sollt d'Tariffer 2 Prozentpunkte eropgoen, gëtt dee Portfolio erwaart 10% ze falen no senger Dauer. Eng duerchschnëttlech Dauer vun 10 Joer géif de Portfolio ëm 10% falen fir all 1 Prozentsaz vun den Tariffer an 20% am Fall vun enger Erhéijung vun 2 Prozentpunkte vun den Tariffer, etc. Dës Beweegunge sinn net exakt an der realer Welt an den Timing vu Cashflows kann d'Dauer beaflossen. Awer dëst ass e gudde rau Guide. Wéi Tariffer an Obligatiounsrendementer eropgoen, ass de Wäert vun den Depositioune (Verpflichtungen) onverännert. Wéi och ëmmer, de Wäert vun den Investitiounen (Verméigen) vun der Bank kann dramatesch falen. D'Natur vun Dépôten heescht, datt d'Haftung kann zu all Moment opgeruff ginn. D'Verméigen, op der anerer Säit, brauche Zäit fir ze recuperéieren. Si wäerten sech erholen awer wéi laang dat dauert hänkt vun hirer Dauer an der Zënssazëmfeld of. Et ass normalerweis kee Problem wann de Plang ass de Verméigen bis Reife ze halen, well all Verloschter tëscht elo an dann nëmme Pabeierverloschter sinn. Um Enn, um Reifedatum, kritt Dir 100% vun Ärer Investitioun zréck a gemaach wat och ëmmer den Zënssaz am Moment vum Kaf war. Wéi och ëmmer, sollt Dir dës Obligatiounen virun der Reifung verkafen, fir d'Liquiditéitsbedierfnesser z'erhalen - wéi vill Depoter, déi op d'Dier klappen, fir hir Suen zréckzefroen - dann hutt Dir e richtegt Thema. Dës Verloschter op Pabeier musse realiséiert ginn fir d'Obligatiounen zréck a Cash ze konvertéieren an d'Entzéiungen z'erfëllen. En erfuerene Risikomanagement Team sollt Hecken op der Plaz hunn fir géint dës bekannt Méiglechkeet ze schützen. Dat ass bei SVB net geschitt. De Risiko ass datt d'Dauer vun den Investitiounen vun der Bank net mat hire potenzielle Liquiditéitsbedierfnesser entsprécht. Silicon Valley Bank erreecht ze wäit eraus op der Rendementkurve op der Sich no méi héije Rendement. Anescht gesot, si hunn d'Depositioune a Obligatiounen mat méi laanger Dauer gebonnen wéi passend. D'Bank huet och net fäerdeg bruecht de Risiko vun enger Erhéijung vun den Tariffer adequat ze hedgen. Maachen dëst hätt gesuergt, datt SVB d'Fähegkeet hätt all Réckgang op Pabeier gesi tëscht dem Kaf vun dëse Verméigen an hir Reifung erauszekréien. Tatsächlech, laut dem SVB sengem véierte Véierel Verëffentlechung, war d'Portfolio Dauer vu senge Fixed-Akommes Wäertpabeieren 5.6 Joer an d'Hedge-justéiert Dauer war och 5.6 Joer. Eng richteg Heck hätt déi Dauer verkierzt. Et gouf effektiv keng Hecke iwwerhaapt. Wat de Run op SVB verursaacht huet Iwwerdeems SVB säi "Dauerrisiko" net richteg geréiert huet wéi d'Tariffer eropgaange sinn, huet d'Bank och falsch berechent wéi vill d'Fed hir Spannungszyklus déi ganz Start-up Firmen schueden, déi hir Clientèle waren. D'Zentralbank Schluecht géint onermiddlech héich Inflatioun huet dozou gefouert datt initial ëffentlech Offeren (IPOs) wesentlech verlangsamen. Als Resultat hunn d'Clienten vum SVB - kuerz fir méi Venture Sue sammelen, déi am aktuellen Ëmfeld méi schwéier waren ze kommen - gezwongen hir Depositioune ze benotzen fir hir Geschäfter ze bedreiwen. Zënter Start-ups net allgemeng Beneficer maachen, verbrenne se Cash an der Hoffnung op enges Daags ëffentlech ze ginn - den ultimativen Austrëtt a Liquiditéitsevenement. Dat IPO Endspill gouf fir vill vun dëse Firmen verspéit. All dëst huet wierklech de leschte Mëttwoch ugefaang wéi SVB e Mëtt-Véierel-Aktualiséierung publizéiert huet a seet datt fir d'Finanzpositioun vun der Bank ze stäerken (bedenkt all Wuertmeldung op eng Verëffentlechung wéi dëst wäert duerch rose-faarweg Brëller zu engem gewësse Mooss sinn) Aktiounen inklusiv de Verkaf vun "substantiell all" verfügbare Wäertpabeieren an annoncéiert eng Kapitalerhéijung iwwer de Verkaf vu gemeinsame Equity an obligatoresch konvertibel Preferenzaktien. Als Resultat vun dësen Aktiounen, huet d'Bank eng eemoleg, Post-Steier Akommes Verloscht vun ongeféier $ 1.8 Milliarden realiséiert. Elo, dat war vläicht OK. Wéi och ëmmer, déi eenzeg Saach déi keen Depot, besonnesch en Tech Startup, dee Cash brauch fir Operatiounen ze bedreiwen an d'Payroll ze maachen, wëll héieren ass datt d'Bank déi hir Suen hält gezwongen ass ze handelen wéinst engem Bedierfnes fir "Bilanz Liquiditéit ze stäerken." All Depot, deen dat héiert, ass verständlech wëlle seng Fongen op eng Plaz plënneren wou se sech méi sécher fillen. Mat all verkafe Wäertpabeieren, déi ze verkafen, misst d'Bank sech op Wäertpabeieren wenden, déi se virgesinn huet bis op d'Reife ze halen, déi se selbstverständlech méi laang Dauer haten an dofir nach méi grouss Verloschter um Pabeier haten. Bis zu dësem Punkt, laut dem Mëtt-Véierelupdate, war d'Duerchschnëttsdauer vun de verkaafte Wäertpabeieren 3.6 Joer, gutt ënner der 5.6-Joer Dauer vum Gesamtportefeuille. Als Resultat gouf et einfach net genuch Maartwäert fir d'Erléisungsfuerderunge z'erfëllen. Dat ass wéi eng 40-Joer Institutioun an e puer Deeg zerbrieche kann, a Féderalen Reguléierer verloosse fir ze probéieren de Chaos ze botzen an ze verhënneren datt se sech verbreet. Dat ass wat d'Fed an de Schatzministère e Sonndeg den Owend gemaach hunn, wéi se gesot hunn, datt all SVB Depoter (an déi bei enger anerer gescheitert Bank Signature) ganz gemaach ginn. E Méindeg de Moien huet de President Joe Biden iwwer d'Bankfehler geschwat a gesot datt d'Regierungsënnerstëtzung vun Depoten de Steierzueler näischt kascht. "Amplaz kommen d'Sue vun de Fraisen, déi Banken an den Deposit Insurance Fund bezuelen." Biden huet och kloer gemaach datt "Investisseuren an de Banken net geschützt ginn" well se de Risiko geholl hunn. "Dat ass wéi de Kapitalismus funktionnéiert," huet hien derbäigesat. Zousätzlech sot hien, datt de ganze Bankesystem gesond ass, an d'Aarbecht, déi no der Finanzkris 2008 gemaach gouf, fir datt keng Banken ze grouss sinn, fir ze versoen, geschafft. (Kuckt hei fir eng komplett Lëscht vun den Aktien am Jim Cramer Charitable Trust.) Als Abonnent vum CNBC Investing Club mam Jim Cramer kritt Dir eng Handelsalarm ier Jim en Handel mécht. Den Jim waart 45 Minutten nodeems hien eng Handelsalarm geschéckt huet ier hien eng Aktie a sengem karitativen Vertrauens Portfolio kaaft oder verkaaft. Wann den Jim iwwer eng Aktie op CNBC TV geschwat huet, waart hien 72 Stonnen nodeems hien d'Handelsalarm erausginn huet ier hien den Handel ausféiert. DÉI UEWENEN INVESTERINGSCLUB INFORMATIOUN ASS UN UN ZE Konditioune AN PRIVACY POLITIK ËNNERLECH MAT EISEM DISCLAIMER. KENG FIDUCIARE VERPLICHTING ODER FLËCH EXISTIERT, ODER ASS GEMAACHT, VUN DER KRACHT VUN ÄR Empfang vun ENGEM INFORMATIOUN, ENGEM MAT DER INVESTERINGSCLUB. 
E Mann passéiert e Schëld Silicon Valley Banks Sëtz zu Santa Clara, Kalifornien, den 13. Mäerz 2023.
Noah Berger | Afp | Getty Biller
Nom Fall vun der Silicon Valley Bank gi vill Begrëffer op CNBC a soss anzwousch an Diskussiounen iwwer wat falsch gaang ass. Ee Schlësselbegrëff ass "Dauerrisiko" laanscht d'Rendementkurve am Obligatiounsmaart. Mir ginn normalerweis net an dësen Detailniveau iwwer fixen Akommes am Club - awer an dësem Fall ass et wichteg den zweetgréissten Bank Zesummebroch an der US Geschicht ze verstoen.
Quell: https://www.cnbc.com/2023/03/13/how-duration-risk-came-back-to-bite-svb-and-led-to-rapid-collapse.html