(Bloomberg) - Global Zentralbanker sinn an enger Course géint d'Auer fir eng flüchteg Inflatioun ze zämmen. Awer dréckt ze wäit, ze séier, a Mäert Schlëssel fir de glatte Fonctionnement vum Finanzsystem si méiglecherweis ze buckelen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Dat ass just wat viru kuerzem a Südkorea geschitt ass, wou de Kredittmaart säi schlëmmste Réckgang a kuerzfristeg Rendementer zënter der globaler Finanzkris erlieft huet. Am Kär vun der Kris war eng Zort vu kuerzfristeg Scholden, déi benotzt gi fir de Bauboom vun der Natioun ze finanzéieren. Et gëtt Project Finance Asset-backed Commercial Paper genannt, oder PF-ABCP.
Wärend d'Sécherheeten net als ganz sécher Wette ugesi ginn, well se mam Immobiliemaart verbonne sinn, sinn d'Defaults rar a Korea. Den Default Taux op Projet Finanzéierung Prêten war just 0.5% Enn Juni, no engem Zentralbank Rapport.
Also wann den Entwéckler vum Legoland Theme Park - ënnerstëtzt vun der Gangwon Provënz - Enn September eng Bezuelung op PF-ABCP verpasst huet, sinn d'Investisseuren erschreckt.
Och wa koreanesch Beamten schéngen d'Kris ofzeschléissen, déngen hir Travailen als Virsiichtsgeschicht fir de Rescht vun der Welt iwwer wéi séier d'Mäert schrecklech kënne goen.
1. Wat ass PF-ABCP?
Grouss Bauprojete sinn deier. Anstatt fir se mat existente Fongen ze bezuelen, a Südkorea wäert en Entwéckler dacks léiwer d'Suen léinen.
D'Entwéckler probéieren dacks d'Suen ze recuperéieren déi se léinen andeems se Immobilien verkafen och ier se gebaut ginn. Awer wann d'Immobiliepräisser falen oder d'Unitéiten net verkaaft ginn, gi se an enger finanzieller Bindung gelooss.
Als Schëld am Fall wou Saachen südlech goen, benotzen d'Sponsoren dacks e speziellen Zweck Gefier (am Wesentlechen eng separat Firma ouni Verméigen ausser de Projet) fir d'Suen ze sammelen, mat Remboursement direkt un den Erléis vun der Entwécklung gebonnen. Dëst nennt een Projet Finanzéierung.
Brokerage maachen typesch Prêten un Entwéckler, an se securitize se dann a verkafen se un Geldmarktinvestisseuren. Esou Wäertpabeieren ginn PF-ABCP genannt. De Maart ass e geschätzte Wäert vun 35 Billioun gewonnen ($ 27 Milliarden).
2. Wéi hunn d'Banke sech bedeelegt?
Builder waren déi éischt grouss Spiller um PF-ABCP Maart. Awer wéi den Immobiliesecteur séier gewuess ass, sinn och Wäertpabeieren an d'Geschäft komm.
Zënter datt Courtiere d'Prête maachen an dacks d'Schold un d'Investisseuren verkafen, ass PF-ABCP e lukrative Finanzstroum deen an de leschte Joeren exponentiell gewuess ass. D'Akommes aus der Garantie vu Projetfinanzéierungskrediter war ongeféier 1.5 Billioun gewonnen Enn Juni, wat ongeféier 42% vum Gesamtakommes vun de Brokerage ausmécht, erop vu just mat 3% am Joer 2017, laut Daten vun KB Securities Co.
Typesch ass entweder d'Brokerage oder de Builder de Garant, awer am Fall vum Legoland Entwéckler war et d'Provënz. Geméiss dem NICE Investors Service sinn ongeféier 70% vun esou Scholden vu Wäertpabeieren garantéiert, während ongeféier 20% Baufirmen als Ënnerstëtzer hunn.
4. Wat ass mat Legoland Korea geschitt?
Gangwon Provënz, d'Gemeng wou den Themepark baséiert ass an deen de Garant vun de Wäertpabeieren war, huet de Remboursement vun 205 Milliarden Won vum PF-ABCP Enn September verpasst.
Dat ass geschitt well den nei gewielte Gangwon Gouverneur Kim Jin-tae refuséiert d'Schold ze honoréieren, en Deal ënner sengem Virgänger a politesche Géigner.
D'Decisioun vun der Gemeng schockéiert Geldmäertinvestisseuren, déi schonn ënner Drock vun steigenden Zënssätz waren, an huet d'Rendementer op kuerzfristeg Scholden op hir héchst zënter der globaler Finanzkris geschéckt.
De Fall bitt eng Lektioun fir d'Welt datt "e klenge Feeler kann d'ganz Wirtschaft a Gefor bréngen", sot de Bank of Korea Gouverneur Rhee Chang-yong dem Bloomberg Enn November.
Als Äntwert op d'Opschwemmung vum Maart hunn d'Beamten an der Gangwon Provënz spéider de Kurs ëmgedréit a gesot datt si d'Schold fir de Legoland Korea Projet bis de 15. Dezember zréckbezuelen.
5. Wéi eng aner Risiken ginn et?
Südkorea Finanzservicer Kommissioun beschreift PF-ABCP als "de schwaachste Link" ënner de kuerzfristeg Scholdemäert vun der Natioun.
Een inherent Problem ass datt et e Reife Mëssverständnis tëscht dem ënnerierdesche Verméigen vu Projetfinanzéierungskrediter gëtt, déi typesch en dräi Joer Tenor hunn, an déi vu kommerziellen Pabeieren, normalerweis all dräi Méint erausginn.
Dat ass gemengt datt d'Refinanzéierungsrisiken zesumme mat den aggressiven Zënserhéijungen vun der Bank of Korea eropgaange sinn. Déi grouss Suerg wier e Spillover fir Firmenobligatiounen méi breed.
"Dëst hätt Auswierkunge fir Prêter mat grousse Rolloverbedürfnisser oder reife Scholden, déi elo méi héich Refinanzéierungskäschte stellen," sot d'Anushka Shah, e Senior Kredittoffizéier bei Moody's Investors Service. "System-breet Firmenleverage, wärend se ofhuelen, ass héich."
-Mat Hëllef vum Ritsuko Ando.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/144-million-property-default-started-233000884.html