Wéi de Bourse Mäert gefall sinn, Hedgefongen hunn dat eenzegt gemaach wat se maache konnten fir sech selwer ze schützen. Insgesamt bleiwen d'Fongen an engem Haltungsmuster - mat hirer niddregster Belaaschtung fir Aktien zënter 2009. Dat ass ouni Zweifel gutt Neiegkeet fir Investisseuren, well déi Top 50 beléifste laang Positiounen ënner Hedgefongen Joer bis haut gefall sinn. Wéi och ëmmer, Fongen sinn och Anti-Momentum ginn, wat hir Rendement beschiedegt huet.
WASHINGTON, DC - OKTOBER 10: Goldman Sachs President a Co-COO David Solomon schwätzt op der Bühn um ... [+]
getty
Hedgefongen limitéieren d'Aktiebelaaschtung
A sengem Véierel Hedge Fund Trend Monitor huet de Goldman Sachs gemellt datt den duerchschnëttleche Hedge Fonds 5% Joer bis haut erof ass amgaang vun engem usprochsvollen Maart fir béid Alpha a Beta. Liicht Belaaschtung huet gehollef Hedgefongen Limitéiert d'Beta-Kéierwind verursaacht duerch de S&P 500's 16% Joer-to-Datum Réckgang an den 29% Réckgang fir Goldman's Hedge Fund VIP Kuerf vun de 50 beléifste laang Positiounen ënner fundamental Hedgefongen.
D'Firma huet bäigefüügt datt Makro Fongen allgemeng besser gemaach hunn wéi Aktiefongen, 9% Joer bis haut zréck géint den duerchschnëttleche Kapitalfong vun -12%.
Véierel Positiounen Ëmsaz ënnert de Fongen ass am drëtten Trimester op en neit Déif gefall. D'Firma bemierkt datt d'total Gréisst vun den Ännerunge fir d'Secteur Neigungen och déi klengst zënter 2019 war an datt déi meescht Neigungen ëm hir 10-Joer Moyenne sinn.
Faktor kippt
De Goldman huet och gemellt datt d'Gläichgewiicht tëscht Wuesstem a Wäert op säin 20-Joer Duerchschnëtt zréckkoum, a bäigefüügt datt Fongen normalerweis op de Wuesstum gekippt sinn. Wéi och ëmmer, si hu méi Belaaschtung u Wäert wéi soss am leschte Joer.
D'Ofperformance vum Wuesstum am drëtten Trimester huet gehollef den Hedgefong zréck op säin 20-Joer Duerchschnëtt vu Wuesstum versus Wäert ze kippen. Zousätzlech, trotz hirer liichter Maartbelaaschtung, hunn Hedgefongen hir laang Portefeuillen eng ongewéinlech grouss Neigung ewech vum Momentum.
An de leschten 20 Joer, déi eenzeg aner Kéier déi aktuell Anti-Momentum Neigung iwwerschratt war am Ufank 2002 an den zweeten Trimester vun 2022. Hedgefongen kippen normalerweis a Richtung Momentum, awer si hunn dës Positionéierung zënter Mëtt 2020 lues a lues reduzéiert.
De Goldman huet och bemierkt datt de Momentum viru kuerzem extrem negativ mat der Richtung vum Aktiemaart korreléiert ass, wéi bewisen duerch de schaarfe Réckgang niewent dem Maartrebound fréi dëse Mount.
Als esou mécht et Sënn datt d'Kipp ewech vum Momentum als Réckwind fir de Fondsrendement fir déi meescht vun dësem Joer gedéngt huet, obwuel et dëse Mount während der schaarfer Dynamik ëmgedréint gouf. Dem Goldman säi laangen / kuerze S&P 500 Momentum Faktor ass dëst Joer 20% zréck bis den 3. November, awer zënterhier ass et schaarf ëmgedréint, mat der Reversal Ranking am éischte Prozentsaz zënter 1980.
D'Firma huet gemellt datt de Momentum an anere Perioden vum Maartstress iwwerschratt huet, dorënner 2009, 2012, 2016 an 2020. Also erwaart Goldman kee Momentum fir seng rezent Outperformance komplett z'entspanen ouni substantiell Verbesserungen am Maart a wirtschaftleche Perspektiven.
Falende Nettoleverage
Mëttlerweil ass d'Nettoleverage weider méi niddereg trendy, grad wéi et am ganze Joer huet. Wéi och ëmmer, d'Firma huet bäigefüügt datt d'Bruttobelaaschtunge nach ëmmer iwwerraschend héich sinn, well d'Erausfuerderung fir Gewënn Aktien an der aktueller Ëmwelt ze wielen.
Och wann d'Nettoleverage méi héich iwwer de leschte Mount gekickt huet, bleift et wäit ënner hiren een- a fënnef-Joer Duerchschnëtt. Brutto Leverage war onbestänneg awer ass vill manner erofgaang. Liicht Nettoleverage suggeréiert datt Hedgefongen net optimistesch sinn iwwer déi kuerzfristeg Trajectoire vum Maart, awer hir Neigung ewech vum Momentum schéngt mat där Vue ze konflikt.
Fongen hunn ETFs a Futures benotzt fir hir Expositiounen op de makro-driven, héich korreléierte Maart ze managen. D'Verhältnis vun ETF zu Single-Bourse Short Interessi ass elo op säin héchsten Niveau an 10 Joer. Tatsächlech bleift de kuerzen Interessi un eenzel Aktien no bei de Rekorddéifsten, déi am Joer 2000 a lescht Joer erreecht goufen.
D'Hedge Fund VIP Lëscht
Och wann de Goldman's Hedge Fund VIP Basket 29% Joer bis haut gefall ass, schéngen Hedgefongen op hir Liiblingsaktien veruerteelt ze sinn. Den duerchschnëttleche Hedgefong huet 71% vu sengem laange Portfolio an seng Top 10 Positiounen investéiert, déi zweethéchst Konzentratioun nom véierte Quartal vun 2018.
Technologie a Kommunikatiounsservicer maachen bal d'Halschent vun der Goldman VIP Lëscht an aacht vun den Top 10 Aktien aus. Och wann Hedgefongen hir Verréckelung vun de chinesesche ADRs am drëtten Trimester gestoppt hunn, bleift Alibaba deen eenzege Vertrieder op der VIP Lëscht.
De VIP Kuerf huet de S&P 500 a 58% vun de Véierel zënter 2001 iwwerschratt, wat en duerchschnëttleche Iwwerschoss vun 34 Basispunkte pro Véierel generéiert. Wéi och ëmmer, de Kuerf huet dëst Joer ënnerperforméiert, 29% Joer bis haut verluer an de S&P 500 ëm 13 Prozentpunkte verlagert.
D'Leeschtung vun dësem Joer setzt och d'VIP-Lëscht op der Streck fir säin zweet schlëmmste Joer an de leschten 20 Joer an absolute Begrëffer no 2008 a relativ no 2021 ze hunn. Véierel. Wéi och ëmmer, de Kuerf huet zënterhier seng Ënnerperformance an de leschte Wochen erëm opgeholl.
Minimum Secteur Verréckelung
D'Sektorallokatioune ware relativ stabil am drëtten Trimester well déi meescht vun den Nettosektorkippelen an der Mëtt vun hire Verdeelungen an de leschten 10 Joer souzen. Interessanterweis huet d'Firma bemierkt datt de gréisste Secteurverschiebung eng Rotatioun vu Konsument diskretionäre Konsumentklammer war. Wéi och ëmmer, véier vun den Top 10 Nimm op der VIP Lëscht vun de beléifsten Hedge Fund Aktien sinn Konsument diskretionär Nimm.
Industrien ass nach ëmmer de gréissten Netto Iwwergewiicht par rapport zum Russell 3000. Wéi och ëmmer, nëmmen eng Aktie, TransUnion
Hei ass wat op der VIP Lëscht fir Q3 ass
Nieft der Schréiegt ewech vun Dynamik, et war eng rezent Schréiegt ewech vun Qualitéit Faktoren an Hedge Fund VIP Lëscht, dorënner héich zréck op Kapital an niddereg volatility. D'Firma huet bäigefüügt datt d'Performance vun hire populäersten Longs besonnesch mat der Klengkap-Outperformance korreléiert ass anstatt mat grousse Kappen.
Microsoft
Nieft Microsoft, Amazon, Meta Plattformen, Uber an Netflix waren déi aner Top 10 Aktien Alphabet, Visa
Sicht méi no ënnen op der Lëscht, T-Mobile (+25%), Willscot Mobile Mini Holdings (+14%), an Activision Blizzard
Quell: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/11/25/hedge-funds-have-been-shunning-momentum—to-their-peril/