Huet d'Fed de geopolitesche Risiko erhéicht?

De Vladimir Putin huet emol beobachtet datt een d'Stëmmung vun der amerikanescher Diplomatie ka moossen andeems een d'Aart vu Brosche kuckt, déi vun der verstuerwener Staatssekretärin Madeleine Albright gedroe gouf. Zum Beispill, fir hiert elegant Buch 'My Pins' ze analyséieren, huet si fir d'éischt eng 'Schlange' Brosche als Message un de Saddam Hussein un, nodeems eng irakesch Regierungszeitung hatt als 'onparallele Schlange' bezeechent huet.

Beim Treffpunkt mam Putin, huet d'Albright de Message vun hire Pins variéiert - "héiert kee Béisen gesinn kee Béisen" Aaffen fir de Putin iwwer Mënscherechter Mëssbrauch an Tschetschenien ze warnen an dann eng Raumschëff Brosche fir d'Zesummenaarbecht tëscht den USA a Russland am Weltraum ze markéieren. Interessanterweis bemierkt si am Buch (S. 110) datt de Putin "fähig war ... awer seng Instinkter ware méi autokratesch wéi demokratesch .. an eenzeg minded a senger Verfollegung no Muecht".

Den Albright war Staatssekretär zu enger Zäit (1997-2001), wou d'amerikanesch Muecht an duerch Associatioun, d'Globaliséierung, ganz an der Héicht waren a Putin dat neit Kand am diplomatesche Block war. Ier si Staatssekretär gouf, war si US Ambassadeur bei der UNO zu enger Zäit wou d'UN Muecht hat. Et war och eng Zäit wou dem Alan Greenspan seng Fed einfach déi dominant Zentralbank war (d'Bundesbank war net wäit hannendrun), an allgemeng gutt respektéiert oder souguer gefaart vun Investisseuren.

Greenspan der Mystiker

Dem Greenspan seng Aussoen, normalerweis mystesch am Verglach mat den typesch direkt Aussoe vum Albright, goufen suergfälteg vun Investisseuren gefollegt a kontrolléiert. Hien huet Ambiguititéit kultivéiert ('wann ech mech ze kloer gemaach hunn, hutt Dir mech kloer falsch verstanen').

Elo bleift d'Fed dominant, awer op eng e bëssen aner Manéier - wat seng Gréisst a Maartinfluenz ugeet (d'Roll déi säi Bilan op de Finanzmäert spillt) ass iwwerdréit, awer wat d'Kredibilitéit vu sengem Leadership ugeet, ass et ëmmer méi behënnert. En Aktiehandelsskandal, an déi erschreckend Politikverpasst op Inflatioun hunn hire Ruff degradéiert.

De Fed Chair vun haut, Jerome Powell, huet wéineg Suasion iwwer Mäert (hien huet de schlëmmste Rekord a punkto Aktiemaartreaktioun op seng Pressekonferenzen). Dat ass schued, op d'mannst fir d'USA, well haut am Kontext vun der Invasioun vun der Ukraine, Zentralbank ass elo e kriteschen Deel vun der geopolitescher Landschaft.

Zu enger Zäit wou vill Leit (besonnesch dës Woch de Larry Fink an den Howard Marks) erwächen zum 'Enn vun der Globaliséierung', erhéijen d'Zentralbanken d'Zënsen an d'quantitativ Erliichterung ze bekämpfen, eppes wat se wuel d'lescht Joer sollten maachen, awer dat elo geopolitesch Risiken verstäerken.

Globaliséierung ass dout

Op dës Manéier sinn d'Enn vun der Globaliséierung, den Opstig vum geopolitesche Risiko an d'Enn vun der QE all verbonnen.

Quantitativ Erliichterung huet d'(Maart) Auswierkunge vu ville vun de Weltprobleemer berouegt an isoléiert Entscheedungshändler vun de laangfristeg politeschen Effekter vum Donald Trump sengem Handelskrich op China zum Beispill. D'QE huet gehollef d'Zeechen ze verkleeden datt d'Globaliséierung vun der Mëtt vun den 2010er Joeren un stoung.

Et huet och gehollef moralesch a logesch Usiichte vun der Welt ze scheiwen - d'Bourse huet sech am Wäert verduebelt no der COVID Pandemie, déi zu iwwer sechs Milliounen Doudesfäll gefouert huet.

Vläicht déi gréisste Gefor war d'Dämmung vum Geescht vun den Zentralbanker, an zu engem gewëssen Grad d'Politiséierung vun hirer Aarbecht (an Europa, den USA a Japan). Zentralbank ass en notoresch zouene Ëmfeld wou d'Gruppdenken dominéiere kënnen - dëst gëtt verstäerkt duerch den Aarbechtsmaart fir jonk Economisten, den Drock vun de Mäert an déi institutionell Steifheit vu ville Zentralbanken.

Hei war d'"Sënn" vun den Zentralbanker et, permanent en Noutpolitesch Instrument anzesetzen. QE1 huet Plaz gemaach fir successive QE Programmer an déi héich ënnerstëtzend Währungspolitik, déi an der Coronavirus Period agefouert gouf, ass ze laang op der Plaz gehale ginn.

Geopolitesche Risiko

D'Resultat dovun ass blénkeg héich Inflatiounsniveauen, verschlechtert duerch d'wirtschaftlech Nebenwirkungen vun der Invasioun vun der Ukraine (Kricher sinn typesch inflationär). Besonnesch d'Volatilitéit vun de Obligatiounsmäert an den USA an Europa ass no bei historesch ganz héije Niveauen, vun deenen se normalerweis duerch Contagioun op aner Mäert verbreet (Equity Volatilitéit ass vergläichbar ganz niddereg).

De geopoliteschen Effekt dovun ass d'westlech Wirtschaft méi vulnérabel ze maachen an enger Zäit wou se robust musse sinn. Et ass och d'Somen vun Zweifel an der Predominanz vum Dollar ze säen (déi ech trotzdem Remise géifen) an allgemeng Mäert méi sensibel fir geopolitesch Risiko maachen.

De Gesamteffekt ass déi disruptive finanziell Bedéngungen (méi héich Trendquote vu Volatilitéit, méi héije Trendzënsen a potenziell méi héich Inflatioun fir kuerzfristeg) ze kreéieren fir eng gestéiert geopolitesch Welt ze begleeden. Wéi mir an de leschte Missive bemierkt hunn, kënnen dës sech géigesäiteg ernähren - negativ Räichtumseffekter, héich Liewensmëttelpräisser an d'Fang vun neien Hauskäufer bei héije Bewäertunge sinn nëmmen e puer vun de Problemer fir mat ze kämpfen.

Zentralbanken hunn d'Wirtschaft schlecht beurteelt an hir Politik falsch kalibréiert, an d'Welt ass eng méi onbestänneg Plaz als Resultat.