(Bloomberg) - Egal wien an der Bank of Japan Hot Seat sëtzt, déi gréisste Suerg vun de weltwäite Obligatiounsinvestisseuren - eng Welle vu japanesche Cash op Heemwee - huet scho eescht ugefaang a schéngt onwahrscheinlech ze stoppen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De Yen ass eropgaang an d'lokal Obligatiounsrendementer klamme Freideg Iwwerraschung datt den Ekonomist Kazuo Ueda ausgesäit als den nächste BOJ Gouverneur gewielt ze ginn, schéckt Obligatiounshändler ze kräischen fir ze bestëmmen ob hien en Hawk oder eng Dauf ass. Awer iwwer d'Ausbezuele vu Feierwierker, déi all hawkesch Politikverschiebung geschwënn entsteet, ass de stännege Verkaf vun auslännesche Obligatiounen zugonschte vu lokalen Alternativen vu japaneschen Investisseuren schonn en etabléierte Maartfakt.
D'lescht Joer hunn se e Rekord $ 181 Milliarde vun auslännesche Scholden ofgelueden an ¥ 30.3 Billioun ($ 231 Milliarde) an de lokale Staatsobligatiounsmaart gegoss, laut dem leschte Finanzministère a Japan Securities Dealers Association Daten. De Grond firwat d'global Investisseuren sech Suergen maache musse wann d'Ueda wierklech d'BOJ's Cap op d'Ausbezuele läscht, ass datt et nach ëmmer méi wéi $ 2 Billioun vun auslännesche Obligatiounen bleift fir potenziell ze verkafen.
"Eis Prognose virauszesoen eng nohalteg Verréckelung am japanesche Portfolio fléissend dëst Joer vun auslänneschen zu Hausscholden", huet de Benjamin Shatil vum JPMorgan Chase & Co an enger rezenter Notiz geschriwwen. "Dës Verréckelung, gleewen mir, gëtt deelweis duerch eng Vue opgefuerdert datt nohalteg Präis- a Lounerhéijungen eng weider Entspanung vun der Ausbezuelungskurve Kontrollpolitik a méi grousser BOJ Toleranz fir Haushaltserhéijungen informéieren."
Japanesch Investisseuren waren Nettverkeefer a ronn 70% vun 20 grousse globalen fixen Akommesmäert bis Enn 2022, laut Shatil, mat de gréissten Ausfluss an Europa an Australien.
D'Chance vu méi héije japanesche Rendementer, déi e destabiliséierende Spillover an de weltwäite Scholdemäert verursaachen, huet am Dezember Traktioun gewonnen, wann e bescheidenen Tweak un der Plafong vum BOJ fir den 10-Joer Benchmark Treasuries méi niddereg geschéckt huet an alles beréiert huet vun US Aktiefutures bis den australeschen Dollar a Gold. Japanesch Investisseuren besëtzen méi wéi $1 Billioun US Treasury Securities a bedeitend Quantitéiten u Obligatiounen aus Holland, Frankräich, Australien a Groussbritannien.
D'Suerge wäerten global Obligatiounsinvestisseuren oppassen op d'offiziell Nominatioun vum Dënschdeg fir den Ersatz vum Gouverneur Haruhiko Kuroda. Awer déi besuergt datt nei Gestioun de Katalysator fir weider japanesch Ausfloss vun iwwerséiesche Verméigen kéint sinn, hunn e Grond Angscht ze sinn, egal ob d'Ueda als Hawk oder eng Dauf ausgeet.
Déi éischt Aufgab vum neie BOJ Chef wäert Spekulanten um Bucht halen
Sollt d'Ueda d'Politik veränneren an d'japanesch Rendementer méi héich féieren, ass hir verstäerkte relativer Attraktioun sécher d'Land gigantesch Versécherer a Pensiounsfongen ze verféieren fir e Retour vu Cash Heem ze beschleunegen. Awer och wann hien d'Politikännerungen op e Minimum hält, ass dat just méiglecherweis den Drock vum leschte Joer op de Yen ze erneieren an a seng ustrengend Hedgingskäschten z'ernähren, e weidere Schlësselkatalysator fir d'lescht Joer japanesch iwwerséiesch Obligatiounsausfloss.
Mat deene Käschten nach ëmmer Himmel héich, och Japan d'kënschtlech capped 10-Joer Rendement vun 0.5% ass méi attraktiv fir e lokale Fonds Manager am Verglach zu der Minus 1.3% Yen-hedged Rendement se aus gläichwäerteg Schatzkammer kréien.
Fënnef Saachen Dir musst wëssen iwwer gemellt BOJ Pick Kazuo Ueda
"Wann se endlech d'Tariffer lassloossen, kënnen Hausinstituter a Japan, déi op méi héije Rendementer gewaart hunn a gewaart hunn, op JGBs schloen," sot den Amir Anvarzadeh, e Strategist bei Asymmetric Advisors zu Singapur, deen d'japanesch Mäert fir dräi Joerzéngte verfollegt huet.
Déi verstäerkte Untersuchung iwwer d'Investitiounspläng vun e puer vun de weltgréisste fixen Akommes Investisseuren kënnt zu enger Zäit wou de weltwäite Obligatiounsmaart erëm ënner Drock ass. D'Ausbezuelen hunn nach eng Kéier ugefaang ze klammen, well d'Erwaardungen fir d'Spëtzt vun den US Zënssätz méi héich op robusten Beschäftegungsdaten schleifen an d'Angscht datt d'Inflatioun net séier besiegt ka ginn.
Bond Investisseuren Brace fir Risiko vun Inflatioun Fueling Bear Momentum
Fir de Viraj Patel, Strategist bei Vanda Research zu London, kann de globale Obligatiounsmaart méiglecherweis eng aner BOJ-Politik-Tweak widderstoen, awer d'Erhéijung vun der Inflatioun a Japan erhéicht d'Potenzial fir en abrupt an onregelméisseg Austrëtt aus der Rendementkurve Kontroll.
"De BOJ ass um Rand fir dee selwechte 'transitory Inflatioun' Politik Feeler ze maachen, deen d'Federal Reserve virun 12 Méint gemaach huet," sot hien. "Mir positionéiere fir d'japanesch Politik Normaliséierung déi fréier, anstatt méi spéit geschitt - an et gëtt eng net-trivial Chance datt et geschitt virun der vill ugekënnegter Abrëll BOJ Reunioun."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/global-bond-bulls-biggest-boj-232344832.html