'Vergiess déi lescht dräi Joer'

Eugen Zhang, e Veteran Silicon Valley Investisseur, erënnert un de genaue Moment wou de Maart fir jonk Startups dëst Joer erreecht huet.

D'Feierschlauch vu Suen vu Venture Kapitalfirmen, Hedgefongen a räiche Famillen, déi an d'Some-Bühn Firmen ausgoen, erreecht absurd Niveauen, sot hien. Eng Firma, déi Startups hëlleft, Sue sammelen, hat eng iwwerschriwwe Ronn bei enger onheemlecher Bewäertung vun 80 Milliounen Dollar. An engem anere Fall huet eng kleng Softwarefirma mat knapp $ 50,000 Recetten eng Bewäertung vun $ 35 Milliounen kritt.

Awer dat war ier d'Onrouen, déi ëffentlech gehandelt Tech Risen am spéiden 2021 gehummert hunn, ugefaang hunn déi klengst a spekulativst Startups z'erreechen. De roude waarme Maart ass op eemol ofgekillt, mat Investisseuren déi an der Mëtt vun de Finanzéierungsronnen falen, déi Grënner héich an dréchen verloossen, sot den Zhang.

Wéi d'Kraaftbalance an der Startup Welt zréck op déi, déi de Portmonni halen, verréckelt, huet d'Industrie sech op eng nei Mathematik néiergelooss, déi d'Grënner mussen akzeptéieren, laut Zhang an anerer.

"Dat éischt wat Dir maache musst ass Är Klassekomeroden ze vergiessen Stanford déi Sue bei [2021] Bewäertungen gesammelt hunn," seet den Zhang zu de Grënner, sot hien CNBC an engem rezenten Zoom Interview.

"Mir soen hinnen just ze vergiessen déi lescht dräi Joer geschitt ass, zréck op 2019 oder 2018 virun der Pandemie," sot hien.

Dat entsprécht Bewäertunge vu ronn 40% bis 50% vum rezenten Héichpunkt, laut Zhang.

Déi schmerzhafte Upassung rippling obwuel Silicon Valley eng Lektioun ass wéi vill Gléck an Timing d'Liewe vun engem Startup beaflosse kënnen - an de Räichtum vun de Grënner. Zënter méi wéi engem Jorzéngt gi méi a méi grouss Zomme Suen op Firmen iwwer de Startup Spektrum geworf, wat de Wäert vun allem vu klenge Pre-Revenue Outfits bis nach privat Behemoths wéi SpaceX.

Déi niddreg Zënssätz Ära no der Finanzkris 2008 huet eng global Sich no Rendement ausgeléist, d'Linnen tëscht verschiddenen Aarte vun Investisseuren verschwannen wéi se all ëmmer méi gesicht Rendement a private Firmen. De Wuesstum gouf belount, och wann et net nohalteg war oder mat enger schlechter Wirtschaft koum, an der Hoffnung datt déi nächst Amazon or Tesla géif erauskommen.

D'Situatioun huet während der Pandemie e Féiwer erreecht, wann "touristesch" Investisseuren aus Hedgefongen, an aner Newcomer, a Finanzéierungsronnen gestapelt sinn, ënnerstëtzt vun Numm-Mark VCs, a wéineg Zäit hannerlooss fir Due Diligence ier en Scheck ënnerschriwwen huet. Firmen verduebelt an tripled Bewäertungen a Méint, an Unicorns goufe sou heefeg datt de Saz sënnlos gouf. Méi privat US Firmen Hit op d'mannst 1 Milliarden Dollar an der Bewäertung lescht Joer wéi an der virdrun halleft Joerzéngt kombinéiert ginn.

"Et war iergendwéi ausser Kontroll an de leschten dräi Joer," sot Zhang.

Den Ufank vum Enn vun der Party ass de leschte September komm, wann d'Aktie vu Pandemie Gewënner abegraff PayPal an Block ugefaang ze plënneren wéi d'Investisseuren de Start vun der Federal Reserve Zënssätz Erhéijunge virausgesot hunn. Nächst Hit waren d'Bewäertunge vu Pre-IPO Firmen, dorënner Instacart an Klarna, déi ëm 38% respektiv 85% gefall ass, ier d'Doldrums schlussendlech op déi fréizäiteg Startups erreecht hunn.

Wéi schwéier si fir Grënner ze akzeptéieren, Bewäertungshaiser sinn Standard an der Industrie ginn, laut Nichole Wischoff, e Startup Exekutiv gouf VC Investisseur.

"Jiddereen seet datselwecht: "Wat elo normal ass ass net dat wat Dir déi lescht zwee oder dräi Joer gesinn hutt," sot de Wischoff. "De Maart ass eng Aart vu marschéiert zesummen a seet:" Erwaart eng 35% bis 50% Bewäertungsreduktioun vun de leschte Joren. Dat ass den neien Normal, take it or leave it.'“

Nieft de Schlagzeilen, déi d'Bewäertungsschnëtt zéien, ginn d'Grënner och gezwongen méi ze akzeptéieren ustrengend Begrëffer a Finanzéierungsronnen, déi nei Investisseuren méi Schutz ginn oder méi aggressiv existéierend Aktionären verdünnen.

Net jiddereen huet déi nei Realitéit akzeptéiert, laut Zhang, e fréieren Ingenieur deen Venturefirma gegrënnt huet TSVC an 2010. D'Outfit gemaach fréi Investitiounen an aacht unicorns, dorënner Zoom an Carta. Et hält normalerweis op seng Aktionäre bis eng Firma IPOs, obwuel et e puer Positiounen am Dezember virum erwaarten Nidderschlag verkaaft huet.

"E puer Leit lauschteren net, verschidde Leit maachen," sot Zhang. „Mir schaffe mat de Leit, déi nolauschteren, well et ass egal ob Dir 200 Milliounen Dollar gesammelt hutt a spéider Är Firma stierft; Keen wäert dech erënneren."

Zesumme mat sengem Partner Spencer Greene, Zhang huet Boom a Bust Zyklen zënter virum 2000 gesinn, eng Perspektiv déi haut Entrepreneuren feelen, sot hien.

Grënner, déi an de kommende Méint Sue mussen sammelen, mussen den Appetit vun existéierenden Investisseuren testen, no bei de Clienten bleiwen an an e puer Fäll déif Aarbechtsschnëtt maachen, sot hien.

"Dir musst schmerzhafte Moossnamen huelen a proaktiv sinn anstatt just passiv unzehuelen datt d'Suen enges Daags opdauchen," sot Zhang.

Vill hänkt dovun of wéi laang de Réckgang dauert. Wann d'Fed d'Inflatiounsbekämpfungskampagne méi séier ophält wéi erwaart, kann d'Suen-Spigot erëm opmaachen. Awer wann de Réckgang an d'nächst Joer erstreckt an eng Rezessioun trëfft, wäerte méi Firmen gezwongen sinn Suen an engem haarden Ëmfeld ze sammelen, oder souguer selwer ze verkafen oder e Buttek zouzemaachen.

Den Zhang mengt datt den Downcycle méiglecherweis e laangjärege wäert sinn, sou datt hien beréit datt Firmen Bewäertungsschnëtt akzeptéieren, oder Down-Ronnen, well se "d'Gléck kéinte sinn" wann de Maart ëmmer méi haart gëtt.

De Flipside vun dëser Period ass datt Wetten déi haut gemaach ginn eng besser Chance hunn fir Gewënner op der Strooss ze ginn, laut Greene.

"Investéieren an der Seedstadium am Joer 2022 ass tatsächlech fantastesch, well Bewäertunge korrigéiert an et gëtt manner Konkurrenz," sot Green. "Op eppes kucken Gemeng an Schleck et Uber an Groupon; all dës Firmen goufen ëm 2008 gegrënnt. Downturns sinn déi bescht Zäit fir nei Firmen ze starten.