Dem Fed säi "Ghost Of 1994" Haunting asiatesch Mäert

Asien wäert ëmmer komplizéiert Gefiller iwwer Alan Greenspan hunn.

An der Mëtt bis Enn vun den 1990er Jore war den deemolege Federal Reserve President e bona fide Promi. Seng Foto gouf am People Magazin, Entertainment Tonight an de Stilsäite vun nationalen Zeitungen gewisen. Dem Greenspan säi Kommando iwwer déi gréisste Wirtschaft vum Globus huet him eng glühend Bob Woodward Biografie mam Titel verdéngt Maestro.

Awer Asien erënnert sech meeschtens un de Greenspan Ära fir d'asiatesch Finanzkris 1997-1998 auszeschléissen. Et war d'Fed 1994-1995 Spannungszyklus - d'Verdueblung vun de kuerzfristeg Zënssätz an nëmmen 12 Méint - deen d'Bühn fir d'Rechnung vun Asien gesat huet.

Wéi den Dollar eropgaang ass an d'Kapital a Richtung Westen gerannt ass, konnten d'Beamten zu Bangkok, Jakarta a Seoul keng Währungspegs un de Greenback halen. Déi resultéierend Welle vu Währungsdevaluatiounen hunn och Malaysia op de Rand gedréckt a Japan bal an d'Mëschung gezunn.

Am spéiden 1997, extrem Maart Onrou huet e grousse Präis behaapt: den deemolegen 100-Joer-ale Yamaichi Securities, ee vun de fabelhafte grouss-véier Brokerage vu Japan. Säin Zesummebroch panikéiert Beamten zu Washington. Souwuel den US Treasury Department wéi och den Internationale Währungsfong hu sech net besuergt datt Japan ze grouss wier fir ze versoen. Si hu geduecht datt d'Japan Wirtschaft ze grouss wier fir ze spueren.

All dëst erkläert firwat dem Jerome Powell seng Kommentaren den 26. August Asien sou viscerally erschreckt hunn. Op eemol fäert d'Regioun wat de fréiere Bank of Korea Gouverneur Kim Choong Soo de "Geescht vun 1994" nennt.

An de leschte Jorzéngt ass dës Angscht vun Zäit zu Zäit opgestan. Am Joer 2013, wéi d'Fed "Taper Tantrum" d'Obligatiounsmäert verfollegt huet, huet de Bank of America Strategist Michael Hartnett vun enger "Widderhuelung vum 1994 Moment gewarnt." De Lloyd Blankfein, dann de CEO vu Goldman Sachs, zouginn datt "Ech fäerten elo wéi ech aus dem Eck vu mengem Aen op d'1994 Period kucken."

Dofir ass den Impakt vun der Powell Warnung iwwer dem Fed säi hawkesche Wend "fir eng Zäit" bestoe bleiwen an "e puer Péng" fir Stéit a Geschäfter erfuerderen. Et kënnt géint den Hannergrond vun den aggressivsten Fed Spannungsbeweegunge zënter den 1990er.

Tatsächlech freet ee sech souguer, ob de Powell seng rhetoresch Schlagzeilen zitt, well d'Inflatioun am meeschten a 40 Joer eropgeet.

De Yen ass schonn um Rand vun fir 140 US Dollar, e Niveau deen den New York University Economist Nouriel Roubini, "Dr. Doom" selwer, warnt kéint d'Bank of Japan forcéiere fir "Politik z'änneren" op Weeër déi d'global Onrou verstäerken.

Iwwer de Weekend huet d'Isabel Schnabel, Member vum Executive Board vun der Europäescher Zentralbank, fir vill geschwat wéi si vun der "grouss Volatilitéit" Erausfuerderung geschwat huet. Scho sot si, "d'Pandemie an de Krich an der Ukraine hunn zu enger eemoleger Erhéijung vun der makroekonomescher Volatilitéit gefouert."

Elo kënnt d'Drohung vu mächtege Zentralbankverschrauwen. Déi brennend Fro, sot de Schnabel, ass "ob dës Schock, och wann bedeitend, schlussendlech temporär beweisen, sou wéi de Fall fir déi global Finanzkris."

Déi ënnescht Linn, huet de Schnabel gewarnt, ass datt d'"Erausfuerderunge, déi mir stellen, méiglecherweis méi grouss, méi heefeg a méi persistent Schock an de kommende Joeren bréngen."

Néierens méi sou wéi Asien. Den Downward Drock op asiatesch Währungen wéi den Dollar rallyt wéi et zréckkoum Greenspan's Day wäert vill Chaos verursaachen. Schonn sinn d'Mäert iwwer e "ëmgedréint Währungskrieg."

An de leschten zwee Joerzéngte hunn d'Regierunge vu Seoul bis Singapur léiwer méi schwaach Austauschsätz fir den Export ze stäerken. Elo, wéi de russesche Ukraine Krich d'Präisser vun Ueleg, Liewensmëttel an aner vital Importer erhéicht, fäert Asien d'Inflatioun z'importéieren iwwer nidderegen Austauschsätz.

De Kapitalfluchproblem ass och reell. Ee vun de grousse Frustratiounen vun Asien ass et op ville Weeër de Präis fir dem Powell seng Feeler ze bezuelen. E fréie: sech fir dem fréiere President Donald Trump seng Fuerderunge fir méi niddreg Tariffer am Joer 2019 ze béien, och wann d'Wirtschaft keng Ënnerstëtzung brauch.

Am Joer 2021 huet de Powell keng Spannungsbeweegungen op de Scoreboard gesat. Hien huet e bëssen ze enthusiastesch an d'Inflatioun-ass-transitory Argument kaaft. Wéi d'Fed ugefaang huet Tariffer am Mäerz 2022 ze erhéijen, war et ze spéit. Elo, wéi de Powell Fed ophalen spillt, wäert Asien sinn Niewebäi Schued.

D'Fed schwenkt vu quantitativen Erliichterung op "quantitativ Spannung" huet Asien direkt am Schued, seet den Ekonomist Tan Kai Xian bei Gavekal Research.

Dës beschleunegt Austeritéit, seet hien, "Kommt op weider Zënserhéijungen zu enger Zäit wou den US Treasury ofgeschloss huet säi Cash Gläichgewiicht ze reduzéieren, wäert d'Liquiditéitssqueeze, déi schonn amgaang ass, verstäerken. Ausserdeem verschäerfen d'US kommerziell Banken hir Prêtnormen, a si sinn also onwahrscheinlech dës Liquiditéitsdrain ze kompenséieren. Dëst wäert méiglecherweis op d'US Aktiepräisser weien, a wéi d'real Prêtkäschte eropgoen an d'Demande erstécken, wäert et d'Wahrscheinlechkeet vun enger kuerzfristeg US Rezessioun erhéijen.

Dat wäert de Boomerang de Wee vun Asien zréckzéien. Och wann d'Regioun Fortschrëtter gemaach huet, sech selwer vun den Exporter ofzewannen, méi lieweg Servicer Secteuren opzebauen, all Réckgang vun der US Nofro géif China an de Rescht vun Asien schwéier schloen. Schrecklech, wierklech.