D'Federal Reserve ass an engem Käfeg gefaange gemaach zu Tokyo

Wéi de Federal Reserve President Jerome Powell iwwerdenkt wéi vill Breedegrad hien huet fir Zënssätz ze erhéijen, suggeréiert d'Realitéiten zu Tokyo datt d'Äntwert net vill ass.

Am Mäerz huet d'Team vum Powell fir d'éischte Kéier zanter dräi Joer d'monetär Bremsen getraff. Dës 25 Basispunkte Beweegung koum an engem Moment wou d'Inflatioun am schnellsten eropgeet zënter de fréien 1980er. Et huet d'Erwaardunge gefërdert datt et vill méi Spannung gëtt wou dat hierkënnt.

Awer d'Situatioun vun der Bank of Japan weist firwat de Powell Fed vläicht méi Box an wéi Investisseuren appreciéieren.

Gewëss, d'Fed an d'BOJ sinn elo keng ideal Vergläicher. Awer de BOJ huet d'monetär Sandfall Pionéier gemaach, déi d'Perspektive vun Zentralbanker vu Washington op Frankfurt bis Sydney verwéckelt huet. An de Fakt datt de BOJ bei Null hänke bliwwen ass - an am quantitativen Erliichterungsmodus - erkläert deelweis firwat d'Powell Fed sech net mat der Dringendes zouhëlt datt 8.3% Inflatioun schéngen ze verlaangen.

De gemeinsame Fuedem ass d'Weeër wéi rieseg Wirtschaft sou gewinnt sinn un bal onlimitéiert gratis Suen, datt se net kënne verstoen ouni et ze goen. Et ass den Zentralbankequivalent vun engem ëffentleche Recht ginn.

Detox ass eppes wat Japan nach ni erausfonnt huet wéi et ze maachen. Déi séier Geschicht ass datt de BOJ fir d'éischt Tariffer op Null am Joer 2000 reduzéiert huet, en eemolegen Akt vun enger Group of Seven Wirtschaft. Am Joer 2001 huet de BOJ Gouverneur Masaru Hayami modern QE erfonnt.

Problem ass, de BOJ kann keng Ausfahrt fannen. Et huet de monetäre Motor am 5. Gang Joer fir Joer gehal. Déi ganz Wirtschaft vu Japan 5 Billioun Dollar ass süchteg ginn. Regierungsbeamten, Firmechefen, Stéit an Investisseuren hunn selbstverständlech geholl datt de BOJ de Yen Dréckerei op "héich" onbestëmmt.

Et war wierklech e kuerze Moment ronderëm 2006, wéi de BOJ probéiert huet d'Natioun vun der monetärer Zooss ze knacken. Et huet et souguer fäerdeg bruecht e puer liicht Tariferhéijungen ofzezéien.

Et huet net geschafft. Den ëffentleche Gejäiz war hefteg an de wirtschaftleche Fallout fir d'Geschäftsvertrauen an d'Investitiounsdynamik war nach méi schlëmm. Bis 2008 huet de BOJ Prêtkäschte op Null zréckginn. Dann erëm QE. An engem Sënn huet d'Finanzräich zréckgeschloen. Pleséier fir zousätzlech monetär Hits goufe vun enger aktivéierter Zentralbank geäntwert. An dat ass leider.

Zwee Joerzéngte vun exzessive monetäre Wuelstand, am Wesentlechen, hunn endlech déi ganz Déieregeeschter dout gemaach, déi japanesch Politiker probéiert hunn erëmbeliewen. Incentives fir Regierungsbeamten a Firmechefe fir ze stéieren, restrukturéieren, innovéieren oder Risiken ze huelen ass fortgaang.

Firwat onpopulär oder riskant nei Strategien implementéieren wann et méi einfach ass just de BOJ seng Liquiditéitsdosen ze notzen? D'Ironie ass datt am Joer 2012, wéi deemools Premier Minister Shinzo Abe d'Muecht iwwerholl huet fir d'Wirtschaft ze reforméieren, och hien op de BOJ seng Drécker gefall ass.

Den Abe huet den Haruhiko Kuroda engagéiert fir e méi héije Stimulusausrüstung ze fannen an d'Deflatioun eemol a fir all opzehalen. De Gouverneur Kuroda huet de Gas méi aggressiv wéi jee virdrun geschloen, an huet d'Onus vu Japan Inc. Anstatt säi wirtschaftleche Spill dës lescht néng Joer ze erhéijen, huet Japan d'Dosis vun Steroiden erhéicht. Dëst huet am Fong d'Zukunft zu China.

Gitt de Powell, de mannst konfrontativen Fed Leader a Joerzéngte. Hien huet dem fréiere President Donald Trump gebéit an d'Tariffer op Null erofgesat. Dann am Joer 2021, ënner dem President Joe Biden, huet de Powell refuséiert virun der Inflatiounskurve mat enger Tariferhéijung oder zwee ze kommen.

Zréck am September 2021, war et méiglech datt den Inflatiounsschlag transient war, am Zesummenhang mat der Versuergungskette Onrou déi passéieren. Awer Zentralbank ass e Vertrauensspill. Alles wat et brauch fir Investisseuren ze guidéieren si kleng, awer bewosst Schrëtt fir Spekulatioun ze bekämpfen. Elo ass et wuel ze spéit, well de russesche Krich an der Ukrain Präiserhéijungen an eng fënnef Alarm Kris verwandelt.

Chancen sinn, d'Fed wäert d'Tariffer geschwënn erëm erhéijen. Duerno erwaarden awer laang Perioden vu "Kucken a Waarden" wéi dem Powell seng Equipe probéiert d'Steigend Inflatioun ze spin als déi bescht vun zwee Szenarie - déi aner ass eng déif Räzess verursaacht duerch aggressiv monetär Spannung.

Kee Fed Leader wëll fir e Réckgang virgeworf ginn. A wéinst dem Ausfall vum Covid-19, Inflatioun, Versuergungskette Probleemer, geopolitesch Spannungen, irrational héich Equity Bewäertungen an engem eropgoen Dollar, sinn d'Spiller ëmmer méi héich. D'Käschte vun engem politesche Feeler si sou grouss wéi se jeemools waren. Et kéint einfach schécken US Aktien erof nach méi schaarf.

Fir sécher ze sinn, hunn d'Economisten e Punkt wann se déi streiden datt d'Inflatioun vun haut manner iwwer einfach Suen ass wéi Nofro / Versuergungsmëssmatch a massiv steierlech Gréisst. En Mangel un technesch Investitioune fir néideg Erhéijung vun der US Produktivitéit hëlleft kaum. Awer sou vill vun der Zentralbank ass psychologesch. De Moment gëtt et wéineg Vertrauen datt de Powell weess wat seng Aarbecht erfuerdert. Méi wichteg, et gëtt wéineg Vertrauen datt hien de Courage wäert hunn onpopulär Entscheedungen ze treffen.

Japan erënnert eis drun datt et onendlech méi einfach ass Tariffer ze reduzéieren fir Déiften opzehuelen wéi d'Normalitéit ze restauréieren. Dëst, an enger Nossschuel, erkläert firwat d'Diskussioun vun engem 1994-ähnlechen Zyklus vun der Powell Fed staark iwwerdriwwen ass.