Wann d'Federal Reserve e Mëttwoch d'Minute vu senger jéngster Politikversammlung verëffentlecht, kréien d'Investisseuren e méi déif Bléck op d'Behandlungen iwwer d'Währungspolitesch Spannung an d'Meenungen vun de Beamten iwwer d'Wirtschaft.
Wärend der Versammlung, déi de 4. Mee ofgeschloss huet, huet de Federal Open Market Committee, de Politikarm vun der Fed, seng Haaptpolitikrate ëm 0.5% erhéicht. Et war déi éischt Wanderung vun där Gréisst zënter 2000. Beamten hunn eng ähnlech Erhéijung am Juni signaliséiert, a Wall Street erwaart eng weider 0.5% Tariferhéijung am Juli. Mä wat geschitt no der Versammlung vum 14-15 Juni ass manner sécher an wäert op de Wee vun Inflatioun hänkt, wirtschaftleche Wuesstem a finanziell Konditiounen.
Hei sinn e puer Saache fir an de Protokoller vun dëser Woch an am Kommentar vun de Zentralbanker ze kucken, déi bis op déi nächst Politikversammlung an doriwwer eraus.
Finanziell Konditioune
Wann d'Fed Beamten an Economisten iwwer "finanziell Bedéngungen" schwätzen, bezéie se sech op Saache wéi Bourseniveauen a Firmenobligatiounsverbreedungen. Dat sinn e puer vun den Iwwerdroungsmechanismen vun der Währungspolitik, déi Stéit a Geschäfter beaflossen duerch de Räichtumseffekt a Kredittkäschte.
Zënter datt d'Fed fir d'lescht begéint ass, sinn d'finanziell Konditioune staark verschäerft. D'Investisseuren sichen no Hiweiser iwwer wéi vill méi d'Zentralbank gären hätt datt Aktien falen an d'Kredittverbreedung erweidert. Economisten op
däitsch Bank
Notéiert datt a senger Postmeeting Pressekonferenz de leschte Mount de Fed President Jerome Powell "finanziell Bedéngungen" 16 Mol ernimmt huet, eng Indikatioun datt d'Thema e Fokus vun der Reunioun war.
"De Powell a seng Kollegen hunn e verstäerkten Fokus op méi enk finanziell Bedéngungen bewisen als Ersatz fir méi kräfteg Leedung ze liwweren ob d'Fed Fongen Taux mat der Zäit e restriktiven Niveau muss erreechen", soen d'Deutsche Bank Economisten, dat heescht datt finanziell Konditioune Schlëssel sinn. fir virauszesoen wéi héich Tariffer wäerte goen - a wéini se ufänken ze réckelen. Economisten do a soss anzwuesch soen datt d'Fed méiglecherweis wëll datt d'finanziell Konditioune weider zéien, op d'mannst fir de Moment, no wéi héich Inflatioun leeft.
Fir Kontext soen Economisten bei Goldman Sachs datt hiren GS US Finanzbedéngungsindex ëm ongeféier 0.6%, op 99.29, an der leschter Woch gekräizt ass. Virun engem Mount stoung de Metrik bei 98.64; am Ufank vum Joer waren et der ronn 97.
Inflatioun
Wärend d'finanziell Konditioune méi streng sinn, ass d'Inflatioun nach ëmmer op véier Joerzéngten héich. De Konsumentpräisindex ass am Abrëll 8.3% eropgaang vun engem Joer virdrun, gréisstendeels d'Erwaardunge fir d'Inflatioun um Héichpunkt ze hunn. Wärend et Unzeeche vu Ofkillungsdrock iwwer Wueren sinn, ass d'Inflatioun vun Ënnerdaach haartnäckeg a klëmmt, d'Käschte vun Essenziell sinn héich, an d'Präisser vun de Servicer klammen.
"Mat Aktiemäert erof a Kredittverbreedung méi breet, kritt d'US Zentralbank sécher wat se gewënscht huet", seet d'Katie Nixon, Chief Investment Officer fir Northern Trust Wealth Management. "Wa mir dës Konditiounen an der Vergaangenheet gesinn hunn, huet d'Geschwindegkeet vun dëse Beweegunge d'Fed opgefuerdert sech vu gutt geluechte Pläng zréckzezéien fir d'Politik ze verschäerfen", seet si. Awer d'Fed ass onwahrscheinlech elo de Kurs ëmgedréint, well d'Fed hannert der Inflatiounskurve gefall ass, seet den Nixon. "D'Fed huet d'Inflatioun als ëffentleche Feind Nummer eent identifizéiert, a riskéiert eng Kredibilitéitskris wann d'Politik zu dësem Zäitpunkt geännert gëtt", alludéiert op d'Iddi datt dramatesch Maartfallen net sou einfach ausléisen de sougenannte Fed Put dës Kéier.
A senger Mee Politik Ausso, huet d'Fed gesot datt d'Inflatiounsrisiken op d'Säit sinn, well d'Liewensmëttel-an-Energie Commodity Mangel staamt aus der Russland Invasioun vun der Ukraine a China's Covid-verwandte Verloschter, déi d'Versuergungskette Stéierungen verschäerft hunn.
An engem Optrëtt de 17. Mee, sot de Powell datt hien "kloer an iwwerzeegend Beweiser" wëll fir d'Inflatioun ze falen, ier de Tempo vun den Tauxerhéijungen verlangsamt. Dat ass legal fir den zweethéchste Beweisstandard a erfuerdert datt Beweiser héich probabel sinn, seet de Joseph Wang, virdru e Senior Händler um Fed's Open Markets Desk an en Affekot. Händler sichen no enger Verännerung vun der Sprooch an der Tonalitéit ronderëm de projizéierte Wee vun der Inflatioun a Risiken fir d'Fed Prognosen, déi nächst am Juni aktualiséiert ginn.
Luesend Wuesstum an eng mëll, oder mëll, Landung
De Powell huet argumentéiert datt d'Fed eng mëll Landung ka maachen- dat heescht de Wuesstum géif weidergoen wéi d'Zentralbank d'Währungspolitik verschäerft fir d'Inflatioun ze bekämpfen, a Wall Street ass meeschtens d'accord. Dës Fuerderung huet awer e puer Maart Participanten dozou gefouert ze bezweifelen datt d'Fed schwéier genuch wier op Inflatioun, stagflationär Dynamik vum verlangsamen Wuesstum an héije Präisser opzestellen.
Viru kuerzem huet de Powell säin Toun verännert. Als éischt huet hien d'Wuert "softish" benotzt anstatt "mëll", an dann huet d'lescht Woch gesot datt d'Inflatioun z'ënnerhalen kéint zu enger "bumpy" Landung féieren. "Et kéint e puer Péng ginn,"Hien huet gewarnt.
D'Fed d'Mee Ausso unerkannt den iwwerraschende Réckgang am éischte Véierel Bruttoinlandsprodukt vun engem Véierel virdrun, awer et huet gesot datt Haushaltsausgaben a geschäftlech fix Investitioune staark bleiwen. Rezent Akommesberichter vun de gréissten Händler vun Amerika hunn déi dominant narrativ erausgefuerdert datt well d'Konsumenten - ongeféier 70% vum PIB - Trilliounen u Spuerer während der Pandemie gesammelt hunn, si verhënneren datt déi breet Wirtschaft an eng Rezessioun falen. Trotzdem ass den Aarbechtsmaart ganz enk. Economisten erwaarden datt de Chômagetaux op 3.5% erofgeet wann d'Mee Daten den 3. Juni gemellt ginn. et sinn Unzeeche vun Rising Entloossungen.
Mëttlerweil verlangsamen séier steigend Hypothéiksraten d'Nofro fir Wunnengen, awer d'Präisser klammen weider well et net genuch Inventar ass. Loyer leien hannert Hauspräisser ëm ongeféier engem Joer, an Ënnerdaach ëmfaasst ongeféier en Drëttel vum CPI, dat heescht den Drock op erop vun dëser Kategorie wäert schwéier ze kämpfen.
Wéi d'Fed dës Kräizstroum kuckt, wäert de Schlëssel sinn fir virauszesoen wéi eng aggressiv politesch Spannung an de kommende Méint bleift, besonnesch wann d'Zentralbank ufänkt säi Bilan ze schrumpfen.
Potential MBS Verkaf
D'Fed huet gesot et géif ufänken seng $ 9 Billioun Bilan ab dem 1. Juni ze schrumpfen, wann et net méi Erléis vu bis zu 3 Milliarden Dollar an reife Schatzsecurities a bis zu 17.5 Milliarden Dollar an Hypothéik-ënnerstëtzte Securities pro Mount reinvestéiere wäert. Déi Kape sollen am September op $60 Milliarde respektiv $35 Milliarde klammen.
Awer e puer Beamten hu virgeschloen datt se méi aggressiv musse ginn am Versuch fir deelweis quantitativ Erliichterung z'entspanen, oder déi pandemesch Obligatiounskafe an de leschten zwee Joer, speziell wat et mam Wunnengsmaart bezitt. Seng $ 3 Billioun am MBS Holdings ze schrumpelen wäert besonnesch schwéier sinn, well Virausbezuelungen - gedriwwen duerch Refinanzéierungsaktivitéit - alles awer stoppen wéi d'Tariffer eropgoen an sou datt d'natierlech Rolloff lues ass.
Minutte vun der Fed Mäerzversammlung weisen datt d'Beamten de potenzielle Bedierfnes diskutéiert hunn fir direkt MBS ze verkafen. Economisten op Citi bemierken datt déi rezent Fed schwätzt suggeréiert datt d'Thema vläicht net "robust diskutéiert" op der leschter Versammlung war, sou datt all Indikatioun zum Géigendeel eng hawkesch Iwwerraschung duerstellt.
Schreift un d'Lisa Beilfuss um [Email geschützt]
Quell: https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-rates-mortgage-bonds-51653424336?siteid=yhoof2&yptr=yahoo