Den Abrëll Konsumentpräissindex an déi lafend Aktiemaart Onrou hunn vill vun der Opmierksamkeet vun den Investisseuren an der leschter Woch gefaangen. Si kënnen op déi falsch Plazen kucken, op d'mannst wann et drëm geet de Wee vun der Federal Reserve Politik virauszesoen.
Eng vun de gréisste Froen, déi Investisseuren a leschter Zäit hunn, ass ob de sougenannte Fed gesat huet - d'Iddi datt d'Zentralbank d'Finanzmäert zréckstoppt an Investisseuren aus seriöen Ofsenkungen retten - nach ëmmer lieweg ass. Vill Prognostiker soen datt et dout ass, well d'Fed sou wäit hannert der Inflatiounskurve ass datt et keng aner Wiel huet wéi sech ze zéien, och wann d'Aktien zerbriechen. Déi
S&P 500
ass ongeféier 14% erof vu sengem Januar 2022 All-Time High, e Verloscht deen un de ronn 20% Réckgang kënnt, deen d'Fed am Januar 2019 gefrot huet fir opzehalen säi Bilan ze schrumpfen. Dës Kéier ass quantitativ Spannung, oder QT, net emol ugefaang, an Zentralbanker kléngen ëmmer méi hawkesch, trotz dem Blödsinn.
D'Fed Put existéiert wahrscheinlech nach ëmmer, wann zu engem vill méi nidderegen Streikpräis wéi d'Investisseuren erwaart hunn. D'Iddi ass datt wann d'Aktiepräisser wäit genuch falen, den Hit op de Verméigen vum Haushalt an déi breet Wirtschaft géif iwwergoen. Awer wärend Aktien wichteg sinn, kënnen Investisseuren de falsche Maart kucken. Et ass Péng um Kredittmaart, dee schlussendlech d'Fed zouginn, seet de Joe LaVorgna, Chefeconomist fir Amerika bei Natixis, a weist besonnesch op déi junkiest vun Junk Obligatiounen. Dat ass wou d'Problemer éischter entstinn, an eng Schmelz am Obligatiounsmaart bedroht deen ähnlech ass wéi zesummegebrach Dominoen.
Relativ zu US Treasuries ass de Rendement op CCC-bewäertte Scholden séier a wesentlech erweidert. Dës Verbreedung ass dës lescht Woch op ongeféier 10% gewuess, den héchsten Niveau zënter Enn 2020 a ronderëm Niveauen wou d'Fed virdru d'Währungspolitik erliichtert huet fir de wirtschaftleche Wuesstum ze verlangsamen. LaVorgna pegt de Streikpräis vun der Fed op eng Rendementverbreedung vun 1,500 Basispunkten, oder 15%, tëscht CCC-bewäertte Schold an der fënnef Joer US Treasury Note.
"Dir kënnt zimmlech séier dohinner kommen," seet hien, a bäigefüügt datt de Katalysator fir sou eng Beweegung esou fréi wéi de nächste Mount ka kommen, wann de Maart ongeféier $ 50 Milliarden an extra Schatzkammer an Hypothéik-gestützte Wäertpabeieren muss absorbéieren wéi QT ufänkt. "Mir wëssen datt et kënnt," seet LaVorgna. "Awer wann et tatsächlech kënnt, brauche mir aner Keefer wéi d'Fed, an dat wäert d'Liquiditéit aussugen. Kee weess wéi een dat präiswäert."
D'Iddi datt d'Fed sou séier konnt pivotéieren flitt am Gesiicht vum leschte Fedspeak. Bedenkt de Fed President Jerome Powell seng Kommentaren en Donneschdeg datt déi eenzeg Saach déi d'Fed net maache kann ass net d'Präisstabilitéit ze restauréieren, och wann et wirtschaftlech Péng bedeit. Et belies och déi lescht Inflatiounsdaten. Awer Investisseuren, déi un d'Onkraut interesséiert sinn, kënnen e Grond fannen fir sech ze froen ob d'Fed schonn e Cover an der Maach huet, déi et erlaabt et méi séier säi Fokus op d'Schwächung vun de Wuesstumsdaten ze verschwannen.
Éischtens, déi lescht Inflatiounsdaten. Den Abrëll CPI Bericht war net gutt. Virdru waren d'Erwaardungen héich gelaf datt d'Donnéeën bestätegen wat d'Economisten an d'Strategien op der ganzer Wall Street geduecht hunn, datt se scho wousst. Awer wärend d'Iwwerschrëft CPI en Touch am Abrëll op en 8.3% Tempo vun engem Joer virdrun verlangsamt huet, huet de Bericht Beweiser gefeelt datt d'Inflatioun wierklech den Héichpunkt erreecht huet, seet de Jefferies Chefekonom Aneta Markowska. Bedenkt datt de sougenannte Basiseffekt kënschtlech d'Joer-iwwer-Joer Metrik méi niddereg gedréckt huet wéi eng besonnesch héich Liesung vun engem Joer aus der Berechnung gefall ass, wéi och d'Tatsaach datt den Abrëllsfall vun den Energiepräisser ëmgedréint ass. D'Präisser bei der Pompel hunn e Rekord während der Woch geschloen, während Dieselpräisser eng Sträif vun deegleche Rekordhéichten verlängert hunn.
All dat ass ier Dir an den Darm vum CPI Bericht kënnt. D'Inflatioun vum Service-Secteur klëmmt, déi konventionell Wäisheet ënnergruewen datt d'Inflatioun haaptsächlech iwwer Versuergungssäit Themen ass, déi d'Fed net beaflosse kann. D'Inflatioun vun de Servicer klëmmt iwwer Ënnerstandspräisser, déi en Drëttel vum Gesamt-CPI representéieren a wäerten net geschwënn verlangsamen, well d'Loyeren hannert nach ëmmer steigenden Hauspräisser ëm ongeféier engem Joer bleiwen. Wat méi ass, CPI ausser Liewensmëttel an Energie verduebelt vun engem Mount virdrun fir e méi séier wéi erwaart 0.6% am Abrëll eropzegoen. D'Politiker favoriséieren Kärmoossnamen, an de Powell huet virgeschloen datt Mount-iwwer-Mount Liesungen méi wichteg si wéi Joer-iwwer-Joer Niveauen wéi d'Fed d'Präisännerungen iwwerwaacht - dat heescht déi schlëmmste Zuel am Abrëll CPI Bericht war déi wichtegst.
Newsletter Umellen
Iwwerpréiwung & Virschau
All Wochendeeg owes markéiere mir déi konsequent Maartnoriichte vum Dag an erkläre wat muer wichteg ass.
Den Abrëll Produzente Präis Index, en Dag nom CPI verëffentlecht, huet d'Bild net verbessert. Grousshandel Präisser sinn 11% eropgaang vun engem Joer virdrun, eng fënneft hannereneen zweeziffer Erhéijung an en Zeechen datt Firme weider méi héich Präisser un d'Konsumenten duerchdrécken oder se op hir Margenskäschte iessen.
Hei ass wou et verstoppt gutt Neiegkeeten ass. Economisten benotzen d'Detailer vun de CPI a PPI Berichter fir d'Fed seng favoriséiert Inflatiounsmetrik virauszesoen, de Kär perséinleche Verbrauchsausgaben Deflator. Setzt déi lescht Inflatiounsberichter zesummen an de Kär PCE ass méiglecherweis mat engem vill méi gudden Tempo de leschte Mount eropgaang (et ass de 27. Mee eraus). D'Citi Economist Veronica Clark weist besonnesch op gesetzleche Schnëtt bei Medicare Bezuelungen u medizinesche Déngschtleeschter, déi op medizinesch Servicer Präisser gewien hunn. Si gesäit de Kär PCE erop op 0.3% am Abrëll vum Mäerz, entspriechend déi zwee virdrun Gewënn, a 4.8% vun engem Joer virdrun, erof vun engem 5.2% Tempo e Mount virdrun. Economisten bei Goldman Sachs schätzen méi kleng, 0.2% a 4.7% monatlecht an jäerlecht Taux vun der Erhéijung. Déi fréier wier dee klengste Gewënn zënter Enn 2020; déi lescht géif dëst Joer de luesste Tempo markéieren.
Et gi Probleemer déi sech op de Kär PCE konzentréieren. Et tendéiert ongeféier en halleft Prozentpunkt ënner dem CPI ze lafen, deelweis wéinst Differenzen a wéi d'Medizinesch a Logementskäschte behandelt ginn, an d'Inflatioun fillt sech scho méi schlecht fir vill Konsumenten a Geschäfter wéi souguer de CPI weist. Awer fir Zwecker de Wee vun der Währungspolitik virauszesoen, ass et déi Metrik déi am meeschten zielt, an et verlangsamt méi séier wéi aner Inflatiounszuelen.
Konsumenten a Geschäfter hunn nach net d'Gefill datt d'Präisinflatioun de Peak erreecht huet. Awer e méi schnelle Verloscht am Kär PCE Deflator niewent engem Broustuerm am High-yield Kredittmaart bedeit datt et méiglech ass datt d'Fed Hawkishness huet.
Schreift Iech Lisa Beilfuss bei [Email geschützt]
