US Investisseuren sinn Laser-konzentréiert op der Federal Reserve, a fir gudde Grond. D'Zentralbank ass amgaang d'Zënsen ëm weider 0.75 Prozentpunkt eropzesetzen, grad wéi déi méi roueg Säit vun dësem Spannungszyklus, Portfolio Schrumpfung, eskaléiert. Awer dee Fokus bedeit datt aner Gefore net déi Opmierksamkeet kréien déi se verdéngen.
"Während d'Versteesdemech vun de risikofräie Kapitalkäschte ëmmer zentral fir d'Investitioun ass, fäerten mir datt d'Aktieinvestisseuren ze myopesch ginn", seet d'Lisa Shalett, Chief Investment Officer bei
D'Volatilitéit ass iwwer d'Währung a weltwäit Obligatiounsmäert eropgaang, awer de VIX, de Volatilitéitsmoossnam vun der US Bourse, war gutt, seet Shalett. Si warnt datt d'Nopsiichtegkeet d'Bühn setzt fir e schrecklecht Joer 2023.
Ee Risiko, deen hei méi Opmierksamkeet verdéngt, sinn d'Krisen, déi sech an Europa entfalen. De Kontinent steet virun engem Energiemangel, deen Rekordinflatioun stimuléiert an d'Wirtschaft an d'Rezessioun dréckt. Wéi d'Europäesch Zentralbank Tariffer erhéicht fir d'Präisser erof ze zéien, méi héich Prêtkäschte dampen d'Nofro a kënnen eng aner Scholdekris provozéieren. Nom Zoltan Poszar, weltwäite Chef vun der Kuerzfristeg Zënssätzstrategie bei Credit Suisse, hänkt ongeféier $ 1.9 Billioun vun der däitscher Fabrikatiounsoutput op den Äquivalent vu just $ 27 Milliarde russesch Energieinput of. Däitschland, déi gréisste Wirtschaft vun Europa, war besonnesch op russesch Energie ofhängeg.
Wéi den Alfonso Peccatiello, Autor vum Macro Compass Newsletter, et seet, dat ass e bëssen embedded Leverage.
Wat geschitt an engem héich leveraged Ëmfeld wann d'Käschte oder d'Disponibilitéit vun der Leverage - an dësem Fall souwuel Prêtsraten a russesch Energie - drastesch ännert? De System gëtt onbestänneg, seet de Peccatiello.
E gemeinsame Mëssverständnis, füügt hien, ass datt nëmmen verschidden europäesch Länner exzessiv Scholden hunn. Tatsächlech, seet hien, ass d'ëffentlech a privat Schold vun alle groussen europäeschen Natiounen einfach méi wéi 200% vum Bruttoinlandsprodukt - an dat zielt net kontingent Verbëndlechkeete, oder Regierungsgarantien, oder Verbëndlechkeete vun ëffentleche Firmen, déi substantiell kënne sinn. D'Verpflichtungen vun Däitschland, zum Beispill, iwwerschreiden 100% vum PIB.
En Donneschdeg huet d'Europäesch Zentralbank eng Dräi-Véierel-Punkt-Zënserhéijung geliwwert, no enger Hallefpunkterhéijung am Juli, no bal engem Jorzéngt vun negativen Zënsen. D'EZB President Christine Lagarde huet gewarnt datt d'Inflatioun iwwer d'Energie op eng Rei Produkter verbreet, a sot datt d'EZB prett ass d'Tariffer aggressiv iwwer déi nächst verschidde Reuniounen ze stäerken.
D'Energieinflatioun ass scho schwéier a beaflosst de wirtschaftleche Wuesstum. Den duerchschnëttleche däitsche Stot bezilt elo bal 13 Mol méi fir Kraaft wéi am Januar 2020, oder ongeféier $ 38,000 versus $ 3,000 virum Covid, seet de Peter Boockvar, Bleakley Financial Group Chef Investitiounsoffizéier.
Jo, et gi Präiskappen a Subventiounen, awer déi lescht sinn en duebelschneidegt Schwäert. Däitschland huet gesot datt et op d'mannst $65 Milliarde wäert ausginn fir e puer Bierger ze hëllefen Energie leeschten a Steiererliichterungen un energieintensiv Geschäfter ze ginn. Dëst wäert déi drëtt Ronn vun der Ënnerstëtzung am Zesummenhang mat der Energiekris markéieren, wat den Total op ongeféier $ 100 Milliarde bréngt, zu enger Zäit wou d'Verbraucherpräisinflatioun an Europa iwwer 9% d'Joer leeft.
Héich Präisser kënnen hëllefen héich Präisser ze heelen, awer dësen Effekt ass limitéiert wann et ëm Essential geet. Strategisten op
däitsch Bank
soen datt den däitschen Äerdgasverbrauch am Mäerz 20% ënner sengem fënnefjärege Moyenne war, wat d'Regierung erlaabt Gas fir de Wanter méi séier ze stockéieren wéi e puer Analysten virausgesot haten. Awer Deutsche stellt fest datt den August e Summer Mount mat liicht Nofro war; Wanter ass eng aner Geschicht. Wann Däitschland weider kee russesche Gas kritt an och wann d'Nofro dëse Wanter 15% ënner der Moyenne bleift, seet d'Bank, datt d'Versuergung bis Mäerz ofgebaut gëtt. Ofsenkung vun der Versuergung wäert wahrscheinlech d'Rationéierung vun dësem Wanter opfuerderen.
Dem Bleakley säi Boockvar seet datt d'US Investisseuren vläicht net schätzen wéi d'Problemer vun Europa hei zréck kéinte fléien. D'Wirtschaft vun der Europäescher Unioun a Groussbritannien kombinéiert sinn ongeféier $ 20 Billioun, net vill manner wéi déi ongeféier $ 25 Billioun US Wirtschaft, a representéieren ongeféier e Véierel vum globale PIB, observéiert hien. Europa bäigedroen iwwer 25% vun
Apple
senger
(ticker: AAPL) Akommes am Joer 2021, mat der Regioun representéiert 20% -25% vun S&P 500 Akommes. Nieft der potenziell reduzéierter Nofro wéinst héijen Energiepräisser mussen US Firmen mat schwéierer europäescher Belaaschtung mam staarken Dollar kämpfen, deen hir Produkter am Ausland méi deier mécht an zréckgezunne Gewënn schrumpft.
D'Schwieregkeeten vun Europa kënnen och zu Méiglechkeeten féieren: Während Analysten wéi Peccatiello recommandéieren europäesch Investitiounen ze vermeiden, ass Shalett vum Morgan Stanley manner pessimistesch. Europäesch Aktien hunn US Aktien fir déi meescht vun de leschten 12 Joer ënnerperforméiert, deelweis enttäuschenden relativen Wuesstum a manner effektiv Währungs- a Steierpolitik reflektéiert. An de leschten 12 Méint, seet de Shalett, ass de relativen Forward Präis / Akommes-Multiple vun Europa gekrummelt, wéinst enger schwaacher post-pandemescher Erhuelung an Effekter vum Russland-Ukraine Krich.
Wärend d'Rezessioun an Europa inévitabel schéngt, ass d'EZB méiglecherweis d'Tariffer eropzehalen, an eng Scholdekris ass méi wéi eng wäit ewech. E puer vun dëse schlechten Neiegkeeten ginn an de Aktien vun der Regioun reduzéiert, seet Shalett, dat heescht datt et Méiglechkeete fir Patientinvestisseuren gëtt. D'US Verméigen, op der anerer Säit, ginn onattraktiv fir auslännesch Investisseuren well d'Währungshedgingskäschte héich sinn, d'Inflatioun ugepasst Tariffer konvergéieren, an d'Fed Obligatiounskafe verschwannen, seet si.
D'Fed-Politik wäert Top of mind fir US Investisseuren bleiwen. Awer aner Dynamik auszeschléissen, besonnesch an Europa, ass onkloer a kéint deier sinn.
Schreift Iech Lisa Beilfuss bei [Email geschützt]