(Bloomberg) - D'Zentralbanken vun der Eurozone wäerten hir éischt bedeitend Verloschter aus engem Jorzéngt vu Gelddruck an den nächste Wochen verroden, an eng nei Ära vun der Iwwerpréiwung an d'Perspektiv vu Steierzueler Rettungshëllef unzeruffen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Wann d'Europäesch Zentralbank alljährlechen Resultater en Donneschdeg opdeckt, ginn d'Beamte erwaart dëst Joer an nächst uechter d'Regioun vu grousse Defiziter ze warnen, well méi héich Zënssätz d'Käschte fir Depôten z'erhalen, déi duerch quantitativ Erliichterung opgebaut sinn, eropgoen.
D'EZB Verëffentlechung wäert eng Serie vu schweier nationalen Berichter viraussoen, mat der däitscher Bundesbank potenziell de gréissten Hit vun allem.
"Resultater ginn negativ fir vill Banken schonn am Joer 2022, wéinst dem Mëssverständnis vun Zënssätz op Verméigen a Verbëndlechkeete," sot Bank of Portugal Gouverneur Mario Centeno an engem Interview. "Mir finanzéieren eis elo zu méi héijen Zënsen, déi net mat der Retour vun Obligatiounen an all Zorte vu Scholden am Bilan vun der Zentralbank passen."
D'Verloschter an der Eurozone géifen eng Lëscht vu Beispiller weltwäit bäidroen, mat der Nopesch Schwäizer Nationalbank fir säi Rekordmangel leschte Mount. D'Perspektiv huet e puer Beamten nervös gelooss iwwer d'Liicht, déi se riskéieren op d'Regioun finanziell Sanitär ze blénken, a méiglech steierlech Implikatiounen.
D'Bank for International Settlements huet dëse Mount insistéiert datt esou Resultater egal sinn, datt Zentralbanken mat negativen Eegekapital kënne funktionnéieren an datt se net Faillite kënne goen. Virun allem d'Beamten behaapten datt d'Verloschter keen Afloss op d'Währungspolitik hunn.
Trotzdem huet d'EZB monetär Defiziter soss anzwousch an der Europäescher Unioun kritiséiert, a seng eege Reegele kënnen d'Regierunge verlaangen, Suen fir national Zentralbanken auszeginn. Et ass souguer machbar datt déi Frankfurter Institutioun selwer Hëllef brauch.
D'Bundesbank wäert méiglecherweis kleng Verloschter fir 2022 posten, erop op 26 Milliarden Euro (28 Milliarden Dollar) am Joer 2023, wann d'EZB Tariffer um aktuellen Niveau bleiwen, laut den Daniel Gros, e Verwaltungsrot vum Centre for European Policy Studies zu Bréissel.
Dat géif d'20 Milliarden € u Viraussetzunge fir Verloschter op Verméigenkaafsprogrammer auswëschen, souwéi seng 5 Milliarden € u Kapital a Reserven. Fir eng normal Firma kéint dat Insolvenz bedeiten.
E Bundesbank Spriecher huet refuséiert direkt ze kommentéieren wann se vum Bloomberg kontaktéiert goufen.
Gros erwaart eng Warnung an de Joresfinanziellen Aussoen, a fir d'Bundesbank "probéiere roueg eng Kapitalinfusioun vu Berlin ze verhandelen" méi spéit dëst Joer.
Wéi och ëmmer, an der leschter Episod vu widderholl Verloschter an den 1970er Joren, hunn d'Beamten de Mangel an d'Joren duerno gerullt, wat d'Perspektiv erhéicht datt se dat just nach eng Kéier maache kënnen.
Aner Géigeparteien hunn och grouss Verloschter am Joer 2023, awer net genuch fir Kapital ze wëschen. Gros erwaart datt déi am Ganzen 17 Milliarden Euro a Frankräich, 9 Milliarden Euro an Italien a 5 Milliarden Euro an Holland. Wann d'Tariffer am Joer 2024 héich bleiwen, wieren déi hollännesch a franséisch Zentralbanken och am Risiko vun engem negativen Eegekapital.
Am September huet den hollänneschen Zentralbankchef Klaas Knot seng Regierung viru "kumulative Verloschter gewarnt, déi bedeitend wäerte sinn" an de kommende Joeren. "An engem extremen Fall kann e Kapitalbeitrag" vu Steierzueler "noutwendeg sinn", sot hien.
De Jerome Haegeli, Chefeconomist bei Swiss Re an e fréiere SNB Beamten, sot datt Verloschter méiglecherweis d'Zentralbanken an hir Gelddruckprogrammer méi no politeschen an ëffentlecher Iwwerpréiwung ënnerwerfen.
D'Kombinatioun vun héijer Inflatioun - vun e puer deelweis op QE Schold - an all Steierzueler Transfere néideg negativ Kapital Positiounen ëmgedréint kann als "eng super Steier op Wirtschaft gesi ginn,"Hien huet gesot.
"Zesumme mat Zentralbanken déi keng Windfall Gewënn méi ubidden heescht den ëffentlechen Defizit erop," sot hien. Am schlëmmste Fall, finanziell Lächer bei Zentralbanken ausfëllen kéint bedeit datt Regierungen "nach méi héich Steieren brauchen."
Den duebelen Impakt setzt d'Zentralbanken "wichtegst Verméigen a Gefor, dat ass hir de facto Onofhängegkeet", sot den Haegeli.
D'Verloschter entstinn well d'EZB Liquiditéit erstallt huet andeems se 5 Billioun € a haaptsächlech Staatsobligatiounen kaaft fir d'Inflatioun ze stéieren an d'Finanzmäert duerch d'Pandemie ze stabiliséieren. E groussen Deel vun dëse Fongen ass als Depot zréckkomm.
National Zentralbanken bezuelen Zënsen op hinnen um EZB Taux, elo 2.5%. Déi passend Verméigen si fixe Coupon Obligatiounen déi am Duerchschnëtt just 0.5% bezuelen, laut Gros.
Och wa monetär Entscheedunge vun der EZB geholl ginn, sinn d'Operatiounen national gefouert. D'Bundesbank ass am schlëmmste betraff, well däitsch Staatsobligatiounen als e sécheren Hafen gesi goufen, mat nidderegen oder souguer negativen Rendementer. D'Bank vu Griicheland, där hir Akeef vill méi kleng waren a vun méi héich rendemente national Obligatiounen, wäert méiglecherweis rentabel bleiwen.
Euroberäich Institutiounen hunn Mängel virausgesot. Gesamtkapital a Versuergungsbuffer géint Verloschter am Gesamtsystem sinn 229 Milliarden Euro, laut der EZB. "Zentralbanken hunn eng enorm Quantitéit u Bestëmmungen während dësem kuerzen Zyklus vu ganz gudde Resultater gemaach," sot Centeno.
Jorelaang hunn dës Profitter och gehollef d'Regierungsausgaben ze finanzéieren, an de Réckgang bedeit elo datt ëffentlech Fongen gebraucht kënne ginn fir d'Bilanzen opzebauen.
An engem Emgéigend Beispill huet de UK schonn eng Transfert vun £ 11 Milliarde ($ 13.2 Milliarde) un d'Bank of England ënner enger viraus ausgemaacher Entschiedegung guttgeheescht.
D'Zentralbank vun der Schwäiz huet kee Kapitalopschwong gebraucht no hirem gréisste Verloscht jee - entsprécht ongeféier engem Fënneftel vum Schwäizer PIB. Awer de SNB huet eng jährlech Bezuelung un d'Autoritéite fir nëmmen déi zweete Kéier iwwersprangen, an d'Beamten hunn ugefaang de Bilan ze schrumpfen, an zukünfteg Defiziter limitéiert.
AA $ 36.7 Milliarde ($ 25.1 Milliarden) Verloscht bei der Reserve Bank vun Australien huet et mat A $ 12.4 Milliarde negativ Eegekapital verlooss. Et huet am Juni gesot datt et hofft d'Reserven opzebauen andeems se zukünfteg Gewënn behalen, an huet keng Regierungsgeld gesicht.
Dem BIS-Chef Agustin Carstens no geet dat gutt. Hien huet dëse Mount gesot datt d'Zentralbanken "effektiv kënnen an hunn operéiert" och mat negativen Eegekapital. "D'Ënnerstëtzung fir Zentralbanken ass kee Gewënn, mee d'ëffentlech Gutt."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html