(Bloomberg) - Déi global Verréckelung ewech vun einfache Suen ass bereet ze beschleunegen wéi e Pandemie-Obligatiouns-Kaaf Blitz vun Zentralbanken an ëmgedréint schwéngt, bedroht en anere Schock fir d'Weltwirtschaft a Finanzmäert.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Bloomberg Economics schätzt datt d'Politiker an der Grupp vu Siwe Länner hir Bilanen ëm ongeféier $ 410 Milliarde am Rescht vum Joer 2022 schrumpfen. zënter dem Covid-2.8 ukomm ass.
Dës Welle vu monetärer Ënnerstëtzung huet gehollef d'Wirtschaft an d'Verméigenspräisser duerch e Pandemieschlag opzehuelen. Zentralbanken zéien et zréck - spéit, an der Vue vun e puer Kritiker - wéi d'Inflatioun op Multi-Dekade Héichten eropgeet. Den duebelen Impakt vu schrumpende Bilanen a méi héije Zënssätz füügt zu enger eemoleger Erausfuerderung fir eng global Wirtschaft, déi scho vun der Russescher Invasioun vun der Ukraine a China seng nei Covid Lockdowns getraff gouf.
Am Géigesaz zu de fréiere Spannungszyklen, wéi d'US Federal Reserve eleng war fir säi Bilan ze schrumpfen, ginn dës Kéier anerer erwaart dat och ze maachen.
'Major Shock'
Hir nei Politik, bekannt als quantitativ Spannung - de Géigendeel vun der quantitativer Erliichterung, op déi Zentralbanken sech wärend der Pandemie an der Grousser Räzess gedréint hunn - wäert méiglecherweis Prêtkäschte méi héich schécken an d'Liquiditéit dréchen.
Schonn, steigend Obligatiounsrendementer, falende Aktiepräisser an de méi staarken US-Dollar verschäerfen d'finanziell Konditiounen - och ier d'Fed d'Push fir d'Zënssätz ze erhéijen a voll amgaang ass.
"Dëst ass e grousse finanzielle Schock fir d'Welt", sot d'Alicia Garcia Herrero, Chefekonomin fir Asien Pazifik bei Natixis SA, déi virdru fir d'Europäesch Zentralbank an den Internationale Währungsfong geschafft huet. "Dir gesitt schonn d'Konsequenze vun der Ofsenkung vun der reduzéierter Dollarliquiditéit an der Dollarschätzung."
D'Fed gëtt erwaart d'Tariffer ëm 50 Basispunkten op hirer 3. bis 4. Mee Politikversammlung ze erhéijen an e puer Mol duerno, mat Händler déi ongeféier 250 Basispunkte vun der Spannung tëscht elo an dem Enn vum Joer gesinn. D'Beamte ginn och erwaart de Bilan mat engem maximalen Tempo vun $ 95 Milliarde de Mount ze trimmen, eng méi séier Verréckelung wéi déi meescht virgesinn um Ufank vum Joer.
D'US Zentralbank wäert dëst erreechen andeems se hir Besëtzer vu Staatsobligatiounen an Hypothek-gestützte Wäertpabeieren reife loossen, anstatt aktiv d'Verméigen ze verkafen déi se kaaft hunn. D'Politiker hunn d'Optioun oppe gelooss datt se an engem spéideren Stadium Hypothéikobligatiounen verkafen an zréck an en All-Treasuries Portfolio.
Am Joer 2013 hunn d'Bilanzpläng vun der Fed Investisseuren iwwerrascht an hunn eng Episod vu finanzieller Onrou ausgeléist, déi als "Taper Tantrum" bekannt gouf. Dës Kéier ass d'Politik gutt telegraphéiert ginn, an den USA a soss anzwuesch. Asset Manager hunn Zäit fir d'Effekter ze präisginn, wat e schreckleche Schock op de Mäert manner wahrscheinlech sollt maachen.
Éischt an der Geschicht
Bis elo huet d'Fed proposéiert Oflaf gefouert Investisseuren e Këssen ze verlaangen fir Risiken fir laangfristeg US Treasuries ze besëtzen. Term Premium - déi extra Entschiedegung déi Investisseuren erfuerderen fir Scholden mat méi laang Reife ze besëtzen anstatt kontinuéierlech méi kuerzfristeg Verpflichtungen ze rullen - ass eropgaang.
D'Fed Beamten hunn gesot datt QE gehollef huet d'Ausbezuelen ze drécken andeems d'Termepremie erofgeet, e Këssen fir d'Wirtschaft während der 2020 Räzess ubitt. Investisseuren erwaarden datt QT de Géigendeel mécht.
Den Tempo vun der Fed fir d'Balance ofzeschléissen ass erwaart ongeféier duebel sou séier wéi am Joer 2017 ze sinn, wéi se fir d'lescht seng Holdings erofgaang ass.
D'Gréisst vun dëser Kontraktioun a seng erwaart Trajectoire sinn eng éischt an der Geschicht vun der Währungspolitik, laut Gavekal Research Ltd.. Fondsmanager Didier Darcet.
Anerer beweegen sech an déiselwecht Richtung:
D'Europäesch Zentralbank huet signaliséiert et wäert QE am drëtten Trimester ophalen, eng Timeline déi komplizéiert ass duerch d'Spillover vum Krich an der Ukraine.
D'Bank of England huet scho ugefaang hire Bilan ze schrumpfen andeems d'Gold Reinvestitiounen am Februar ofgeschloss hunn. Et gëtt erwaart datt d'Tariffer am Mee erëm eropgoen, wat de Schlësselrate op d'Schwell bréngt, wou d'Politiker aktiv Verkaf aus hirem Verméigenportfolio waacht.
D'Bank of Canada's passive Roll-off vu sengem Bilan - entscheet net nei Obligatiounen ze kafen wann déi, déi se besëtzt, reife - gëtt erwaart datt hir Besëtzer vun der Staatsschold an den nächsten zwee Joer ëm 40% schrumpfen.
D'Bank of Japan ass de Standout a bleift bestuet mat Akeef vun Verméigen - et huet se an de leschte Wochen missen opskaléieren fir seng Politik ze verteidegen fir d'Obligatiounsrendementer ze kontrolléieren. De Yen ass op déi niddregst an 20 Joer am Prozess geschwächt.
China, dat QE duerch d'Kris vermeit huet, ass op de Stimulatiounsmodus gewiesselt mat geziilte Moossname fir Finanzéierung fir méi kleng Geschäfter ze liwweren, well et kämpft fir de schlëmmste Covid Ausbroch vum Land zënter 2020 ze enthalen.
D'Investisseuren fäerten dat Onbekannt wéi d'Liquiditéit aus Obligatiounsmäert drainéiert gëtt, déi mat Zentralbank Sue iwwer eng Period iwwerschwemmt ginn, déi sech op d'Finanzkris 2008 zréckgeet. Mäert wéi Wunnengen a Krypto Währungen, déi an den einfache Suen Joeren eropgaange sinn, wäerten en Test konfrontéieren wéi d'Liquiditéit strammt.
"Mat all dëser Zentralbank Spannung déi schonn an e Verlängerung kënnt, wäert et wierklech alles ëmgoen wann d'Zentralbanken eis an d'Rezessioun tippen", sot Kathy Jones, Chef Fixed-Akommes Strategist bei Charles Schwab & Co., déi iwwer $ 7 geréiert. Milliarden am Ganzen Verméigen.
E puer ginn zréck op Risiko Verméigen an Erwaardung.
Robeco Institutional Asset Management huet kuerzfristeg Obligatiounen kaaft an op seng Holdinge vun héije Rendementer, Krediter, an opkomende Maart haart-Währungsobligatiounen ofgeschnidden, well se erwaart datt d'Wirtschaft dëst Joer verlangsamt oder souguer an eng Räzess geet.
De Verméigensmanager Brewin Dolphin Ltd. gëtt méi defensiv well et ausgesäit d'Aktiebesëtzer ze reduzéieren wann et e Rally ass.
De Citigroup Strategist Matt King sot, datt d'Liquiditéitsfloss vill méi wichteg sinn, an eng besser Korrelatioun mat Aktien hunn, wéi real Rendementer. Hien schätzt datt all $ 1 Billioun QT e Réckgang vun ongeféier 10% an Aktien an den nächsten 12 Méint oder esou entsprécht.
'Paint Dry kucken'?
Fir de Chris Iggo, de Chief Investment Officer bei Axa Investment Managers, ass et eng gutt Zäit Obligatiounen als Sécherheetshedge ze kafen am Fall wou Aktien schlecht op QT a méi héich Zënssätz reagéieren.
"Aktien tendéieren méi schlecht ze maachen wann d'Wirtschaft wierklech tankt, an d'Akommes ofgeschnidden ginn. Dat ass viru méi héich Tariffer, "sot den Iggo. "Op där Zäitlinn si mir nach net do. Awer de fixe Akommes lues a lues bäizefügen wéi d'Ausbezuele méi héich ginn, wäert schlussendlech eng méi effizient Hedge an engem Multi-Asset Portfolio ginn, wann a wann d'Aktie-Rendement méi negativ ginn.
Zentralbanker hunn argumentéiert datt d'Schrumpfung vun hire Bilanen andeems d'Obligatiounen erofgoen, anstatt se abrupt ze verkafen, net ze stéierend sollt sinn. De Prozess gouf eemol vum deemolege Fed President an dem aktuellen US Treasury Sekretär Janet Yellen beschriwwen als ähnlech wéi "Faarwen dréchen kucken."
Wéi och ëmmer, d'Kombinatioun vu QT, eropgaang kuerzfristeg Tariffer, e staarken Dollar, méi héije Commoditypräisser an US Steierkontraktioun stellt d'USA an d'Welt mat engem grousse Réckwand, sot de Gene Tannuzzo, global Chef vum fixen Akommes bei Columbia Threadneedle Investments.
"Dat ass vill fir d'Wirtschaft ze këmmeren," sot Tannuzzo. "Mir musse keng Räzess hunn fir ze soen datt de Wuesstum um Enn vum Joer zimlech lues wäert sinn."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/end-easy-money-brings-410-200017533.html