(Bloomberg) - Den Elon Musk riicht vläicht säi Keefer seng Berouegung op dem Botproblem vun Twitter Inc. Awer den Deal ënnersträicht ass eng Scholdrechnung vun 13 Milliarden Dollar, déi no enger méi grousser Belaaschtung vum Dag ausgesäit.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De Pak, an engem Rush opgetrommelt a vun de Banken ënnerschriwwen virum Enn vum Milliardär senger beléifter 20. Abrëll Onkraut Vakanz, wäert d'Sozial Medienplattform verloossen mat engem jährlechen Zënssazkäschte vun $1 Milliard, wat d'Firma eng alarméierend kleng Marge fir Feeler gëtt.
Fir sober-minded Kredittanalytiker sinn zweet Gedanken iwwer den Deal ze erwaarden.
De Kaf gëtt finanzéiert mat engem leveraged Prêt an High Yield Obligatiounen. CreditSights schätzt datt dëst dem Twitter seng jährlech Zënskäschte dramatesch op ongeféier $ 900 Millioune wäert erhéijen, während Bloomberg Intelligence $ 750 Milliounen op $ 1 Milliarde gesäit.
Mat Zuelen wéi déi, gesäit Twitter bereet fir Cash ze verbrennen, wat den Drock op Musk erhéicht fir d'Firma ze transforméieren andeems se nei Akommesquellen fannen an d'Käschte reduzéieren. Dat ass souguer de Fall mat Wall Street Analysten, déi Rekordakommes am Joer 2022 schätzen, obwuel dës rosen Prognosen ageféiert kënne ginn, wann d'Prognosen fir eng US Rezessioun - de Musk sot e Méindeg, datt ee schonn amgaang ass - richteg ze kommen.
"Dëst ass just eng schlecht Kapitalstruktur fir e Geschäft wéi Twitter ze setzen, dat ni als héich rentabel bewisen huet", sot den John McClain, Portfolio Manager bei Brandywine Global Investment Management. "Et ass eng ëffentlech Firma fir eng laang Zäit a si schéngen ni wierklech erauszefannen wéi de Konsument attraktiv monetiséiere kann."
De Musk selwer stellt Zweifel iwwer säin eegenen Deal, a seet dës Woch datt hien net weidergeet ausser Twitter beweist datt Bots manner wéi 5% vu senge Benotzer ausmaachen.
Schold ass nëmmen ee vun dräi Bestanddeeler vun der Musk Finanzéierung. Hien huet 19 aner Equity Investisseuren fonnt fir sech bei $ 27.25 Milliarden Equity Engagementer matzemaachen. An hien huet e $ 6.25 Milliarde Margin Prêt géint seng Tesla Aktien geholl, awer hie probéiert de Moment dat ze ersetzen andeems hien bevorzugt Equity Investisseuren erabréngt, déi Apollo Global Management Inc. a Sixth Street kéint enthalen.
D'Banker hunn d'ganz Nuecht gezunn an hunn duerch den Ouschter- a Pessach-Vakanzweekend geschafft, gerannt fir dem Musk säin 20. Abrëll Frist ze treffen fir de Finanzéierungspaket ze bauen. Wat se gekacht hunn, wäert Twitter vill méi déif an d'Schold huelen, a seng Zënsskäschte vun $ 53.5 Milliounen an de leschten 12 Méint erhéijen.
Dat gëtt dem Musk wéineg Plaz fir Feeler, obwuel hien net um Haken fir d'Schold ass. Wéi typesch an engem leveraged Buyout ass, bleift Twitter zréckbezuelen wann eppes falsch geet, während Musk a seng Matbierger Investisseuren nëmmen d'Suen verléieren, déi se an den Deal setzen.
"Leverage ass wierklech héich a fräie Cashflow wäert negativ aus dem Paart sinn, sou datt et sécherlech e Risikoelement fir den Deal bäidréit", sot de Jordan Chalfin, e Senior Analyst bei der Kredittfuerschungsfirma CreditSights, an engem Interview. "Twitter muss wierklech an hir Kapitalstruktur wuessen an d'Akommes méi héich bréngen fir hir Kapitalausgaben an hir Zënskäschten ze decken."
Duercherneen vum Musk's Twitter LBO? Hei ass wat komesch ass: QuickTake
D'Angscht wuessen och datt eng Räzess um Horizont kéint sinn, wat dëst eng nach méi schlëmm Zäit mécht fir Scholden op Twitter ze lueden, well déi meescht vu senge Recetten aus Reklammen kommen. "An engem aarme makroökonomeschen Hannergrond sinn déi éischt Saachen, déi Firmen a punkto Marketingbudgeten zéien, Reklammenausgaben", sot de Bloomberg Intelligence Analyst Robert Schiffman.
Mëttlerweil ass d'Verkaaf vun Firmenscholden an de leschte Wochen méi schwéier ginn. Rising Tariffer hunn Junk Obligatiounen am haardsten getraff, an den duerchschnëttleche Rendement, e Proxy fir d'Käschte vum Prêt, ass ëm méi wéi e ganze Prozentsaz eropgaang zënter datt d'Banken den Twitter Deal op ongeféier 7.6% ausgemaach hunn. De leveraged Prêtmaart ass och ofgekillt.
Analysten gesinn datt Twitter Rekordergewënn virun Zënsen, Steieren, Ofschätzung an Amortiséierung vun $ 1.67 Milliarde am Joer 2022 posten. Twitter huet ongeféier $ 925 Millioune Kapitalausgaben virausgesot. Dedukt dat an Twitter seng nei erhéicht Zënserkäschte vu senger Ebitda, an d'Firma géif duerch Cash verbrennen.
Wann de Musk erfollegräich Twitter wiisst, wäert d'Scholdlaascht mat der Zäit méi handhabbar ginn, an d'Firma kéint den neutrale Cashflow am Joer 2023 a positiven Cashflow am Joer 2024 treffen, sot Chalfin. Wann de Musk seng Versprieche fir d'Firma ëmzekréien net nozekommen, kann d'Scholdlaascht e Problem ginn.
Twitter huet ongeféier $ 6.3 Milliarde u Cash a kuerzfristeg Investitiounen, déi d'Verbrenne vu Cash fir e puer Joer ënnerstëtzen kéinten, sot de Schiffman vum Bloomberg Intelligence.
(Füügt 7.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/elon-musk-bigger-problem-twitter-162855694.html