EZB Kredibilitéit net sou robust wéi Tariffer ëm 75 bps eropgaang

An engem "grousse Schrëtt”, de Regierungsrot vun der Europäescher Zentralbank, eestëmmeg decidéiert seng dräi Haaptzënse virdrun haut ëm 75 bps ze erhéijen.

Äntwert op historeschen Niveau vun Konsument Inflatioun déi am August 9.1% erreecht huet, huet d'EZB op d'Frontloading vun den Tariffer ugefaang. D'Währungsautoritéiten setzen de Schlësselpolitiksaz op 1.25%, erop vun 0.50%, d'Marginale Prêtméiglechkeet op 1.50% vun 0.75%, an d'Depottaxe op 0.75% vun 0%.

Sicht Dir no séier Neiegkeeten, Hot-Tipps a Maartanalysen?

Registréiert Iech fir den Invezz Newsletter, haut.

Déi nei Tariffer sollen de 14. September 2022 a Kraaft trieden. Dëst wier déi éischte Kéier datt d'EZB d'Zënsen eropgeet 75 Bps zanter Januar 1999 beim Ufank vum Euro.

Allerdéngs huet d'EZB dës Kéier säin Engagement fir d'Inflatioun mëttelfristeg op 2% erofzebréngen an erëm ënnerstrach.

Zu dësem Zweck d'Währungspolitesch Sëtzung Pressecommuniqué huet et kloer gemaach datt de Regierungsrot zielt d'Demande ze dampen fir d'Inflatiounserwaardungen z'erhiewen fir méi héich ze klammen.

D'Inflatioun bleift weider

Déi primär Chauffeuren fir historesch Niveauen vun der Inflatioun waren eropgaang Energie Präisser dat erreecht 38.3% JoY an Iessenspären an August 10.6 ëm XNUMX% eropgaang.

Fir den duerchschnëttleche europäesche Stot gëtt d'Kafkraaft séier verschlechtert, während de Präisdrock iwwer d'Wirtschaft verbreet.

Och wann d'Versuergungskäschte erliichtert ginn, gëtt erwaart datt d'Inflatioun méi héich gedriwwe gëtt wéi de Russland-Ukraine Krich weider geet natierlech Gas Präisser (ENDEX: TGV22) vertikal.

Och wann de Regierungsrot festgestallt huet datt d'Zënssätz weider klammen, huet de Beamten Pressecommuniqué bemierkt datt d'Inflatioun ass:

... méiglecherweis fir eng länger Zäit iwwer eisem Zil bleiwen.

Dëst ass deelweis well et dacks eng bedeitend Lag tëscht Währungspolitesch Entscheedungen an Downstream Effekter an der Realwirtschaft ass.

Trotz der super-Gréisst Wanderung virdrun haut, an der Pressekonferenz No der Ukënnegung vun der Währungspolitik huet d'Christine Lagarde, President vun der EZB bestätegt, datt et nach vill méi Zënserhéijungen kommen wäerten, well:

Mir stimuléieren d'Wirtschaft och mat Frontloading.

Lagarde bemierkt datt d'EZB géif kucken fir Tariffer fir iwwerall vun 1 bis 4 zousätzlech Reuniounen ze erhéijen, obwuel e definitive Fahrplang net ugebuede gouf.

Am Géigendeel, si huet ëmmer erëm betount, datt d'Zënserhéijungen op Versammlung-zu-Versammlung entscheet ginn ofhängeg vun den aktuellsten Donnéeën.

Iwwer der Kontroll vun der EZB?

Wéi dacks gesot gëtt, ass d'Währungspolitik virun allem e Mëttel entworf fir d'Demande ze zielen, an net fir de Präisdrock vu Versuergungsstéierungen entgéintzewierken.

D'europäesch Inflatioun gëtt gréisstendeels u Versuergungskettenprobleemer zënter dem Ufank vum Covid, der russescher Invasioun vun der Ukraine an Konsequenz Volatilitéit an de Gaspräisser.

D'EZB President huet unerkannt datt si net d'Kraaft huet fir duerch d'Elektrizitéitsreform ze beschleunegen, oder Russland ze iwwerzeegen fir seng Politik vun der "Energie-Erpressung" de Réck ze dréinen.

Wéi och ëmmer, d'Bank gesäit d'Währungspolitik als dat passendst a proportionalst Instrument, dat se zur Verfügung huet fir héich Präisser unzegoen.

Eurozone wirtschaftlech Prognosen

Projections vum Personal vun der Bank suggeréieren datt d'Inflatioun méiglecherweis mat 2% Zil um Enn 2024 an 2025 an d'Linn bruecht gëtt.  

Am meeschte favorabel prognostizéiert Consensus Economics datt d'Inflatioun bis Enn 1.9 2024% wäert erreechen, während d'Survey of Professional Forecasters dëst op 2.1% schätzt.

Rezessiounsfäegkeeten

Obwuel Schätzunge proposéiere datt d'Eurozon an enger Positioun wäert sinn eng Räzess verhënneren trotz beschleunegten Tariferhéijungen, herrscht niddereg Vertrauen a falende wirtschaftlech Aktivitéit a grousse Wirtschaft stellt e reelle Risiko.

Grouss Wirtschaft ronderëm d'Welt opgeholl lackluster PMIs, wat e globalen Trend vu Kontraktioun an der wirtschaftlecher Aktivitéit signaliséiert. Héich Produktiounskäschte wéinst erhöhten Energiepräisser wäerte méiglecherweis nëmmen de Verlängerung weiderfueren.

Zousätzlech sinn Ëmfroe vum Geschäfts- a Konsumentvertrauen an der Eurozon gedämpft ginn, während de Verkafsverkaaf op enger monatlecht Basis agebonne sinn.

Eurozone Risiken

D'Eurozon kann nach weider Risiken fir seng Wuesstum an Inflatiounsweeër gesinn. Virun allem d'Onsécherheet ronderëm de Russland-Ukraine Krich geet weider, a mat dem Engagement vun Europa fir d'russesch Ofhängegkeet ze reduzéieren, kann d'Energiemangel d'wirtschaftlech Aktivitéit ophalen.

Op e puer extrem Viraussetzungen ze zéien, huet d'EZB och e vill méi däischter publizéiert Nodeel Szenario, déi eng vollstänneg Räzess 2023 op der Basis vun enger komplett Blockade an der russescher Energieversuergung an e Mangel un Disponibilitéit vun anere Länner wéi d'USA an Norwegen.

Wéinst der globaler Konfrontatioun a monetärer Spannung ass den duerchschnëttleche Stot nach ëmmer ufälleg fir héich Liewensmëttelpräisser an Energierationéierung.

Politik Kredibilitéit

Wéinst der geprägte Geschicht vun der Bank vun der wirtschaftlecher Prognose, der Onméiglechkeet d'Inflatioun no der Kris 2008 z'erhéijen an e Manktem u Kontroll iwwer d'Versuergung gefouert Faktoren, betreffend de méigleche Succès vun der EZB Strategie, sot de Lagarde:

... Zukunft wäert soen ...

D'Aufgab vun der EZB gëtt weider komplizéiert duerch d'Heterogenitéit tëscht de Memberlänner, souwéi Divergenz an 10-Joer souverän Obligatiounen souwuel Däitschland (TMBMKDE-10Y) an Italien (TMBMKIT-10Y), de glaten Fonctionnement vun der Währungspolitik behënnert.

Wéi an engem virdrun diskutéiert Stéck, Obligatiounsausbezuelen tëscht Däitschland an Italien sinn e Signal vun der wirtschaftlecher Gesondheet vun der Eurozon. Déi ëmmer méi Divergenz signaliséiert Vertrauen an d'Stabilitéit vum europäesche Projet.

An enger Nossschuel, erweiderten Verbreedungen weisen datt d'Finanzmäert Memberlänner net méi als gläich Kredittwäert gesinn, an effektiv d'Zil vun der EZB schwächen.

Zu der Zäit vum Schreiwen stoungen Däitsch an Italienesch 10-Joer Obligatiounsrendementer op 222.4 bps.

En anere wichtege Indikator vun der institutioneller Kredibilitéit ass den herrschenden Wechselkurs tëscht Euro an US Dollar.

Während der Pressekonferenz, Finanzmäert schéngen net Vertrauen aus dem Lagarde seng Bemierkungen ze huelen, a mat der Perspektiv vun enger Räzess, déi op d'Währung weit, EURUSD ass op 0.9934 am Handel gefall.  

Wéi och ëmmer, zum Zäitpunkt vum Schreiwen, huet den Euro säi Wee marginal iwwer d'Paritéit geklommen, well et eng Erhuelung an der Mëtt vun der Sessioun gepost huet nodeems hien net d'Verbreedung vum 2002 Buedem vun 0.9859.

Beschreift déi prekär Positioun, wou den Euro sech vis-à-vis vum Dollar steet, Sébastien Galy, Senior Makro Strategist bei Nordea notéiert:

Wat interessant ass, ass datt d'EZB ufänkt op den Euro als Quell vun importéierter Inflatioun ze fokusséieren wann se virdru implizit op eng kompetitiv Devaluatioun konzentréiert war ... Wat d'EZB brauch ass de Maart ze iwwerzeegen datt se e staarken Euro wëll ouni ze vill ze liwweren Taux Erhéijung.

D'EZB muss souwuel hir Währung opbauen fir ze verhënneren datt auslännesch Wueren a Servicer méi deier ginn, wärend d'Stéierunge vun Tariferhéijungen miniméieren fir den Ufank vun enger Räzess ze vermeiden.

Gitt de President Powell's kommentéiert virdrun haut, dëse schmuele Kanal ze trëppelen kann méi Erausfuerderung ginn mat den USA bal sécher Tariffer vun engem anere 75 bps an dësem Mount Reunioun ze Erhéijung.

Wéi och ëmmer, de Rebound an der EURUSD iwwer Paritéit suggeréiert datt d'Mäert d'Kommentaren vum Fed Chair verdauen a kënne sech mat der Méiglechkeet vun enger US Räzess no zwee opfolgende Véierel vum negativen Wuesstum betrëfft.

Fir méi iwwer Währungen ze léieren, kënnt Dir eis besichen Ufänger Guide fir Forex Investitioun oder kuckt de Top 10 Bescht Forex Trading Coursen.

Onsécherheet virun

Dem Europa seng Demandedämpfungsstrategie fir d'Inflatioun ze bekämpfen erfuerdert méiglecherweis vill méi héich Tariffer.

Dëst wäert méiglecherweis vill Schwieregkeeten fir déi duerchschnëttlech Persoun verursaachen, a wäert bal sécher zu enger Erhéijung vun der Chômage an enger Kontraktioun vun der diskretionärer Ausgabekraaft féieren.

Déi eenzeg potenziell Avenue fir d'Zënserhéijungen ze luesen wier wann d'Energiekäschte plötzlech géifen erofgoen, wat héich onwahrscheinlech schéngt.

Mat Russland schonn d'Energieversuergung blockéiert, fänken e puer vun den Downside Risiko Viraussetzungen vun der Bank ze manifestéieren, wat e stagflationäre Szenario an den nächsten Deeg bedroht, besonnesch wann d'EZB weiderhi säi Glanz als féierend Zentralbank verléiert.

Politesch Fragmentatioun a grousse Membere wéi Italien stellt e Risiko fir d'Verschäerfungspläng vun der Bank aus, während déi héich Divergenz an Obligatiounsrendementer d'Institutioun forcéiere kënnen ze pedaléieren wann d'Stabilitéit vum Grupp bedroht ass. Steigere Populismus kéint zu enger weiderer Verschlechterung vun der Scholdenohaltegkeet féieren.

Interessanterweis huet d'EZB näischt iwwer déi nei institutéiert a vill gefeiert ernimmt Transmission Protection Instrument (TPI). Wéi iwwer dëst gefrot, huet de Lagarde einfach gesot datt wann eng Situatioun geschitt ass, déi seng Ëmsetzung garantéiert:

... mir si prett fir TPI ze benotzen, keng Fro doriwwer.

Wéi an engem fréiere bemierkt Stéck:

Optimistesch géif de Regierungsrot hoffen, datt déi blo Existenz vum TPI (ähnlech wéi déi fréier Outright Monetary Transactions (OMT)) genuch ass fir d'Mäert ze berouegen an d'Rendementer op méi handhabbar Niveauen ze berouegen.

Trotz der Verbesserung vun der EURUSD haut, ass d'Fed nach ëmmer den dominante Spiller an de globale Tariffer a féiert d'Richtung vun EURUSD. Beurteelt wéi d'Mäert op d'Kommentaren vum Powell iwwer den nächsten Dag oder zwee reagéieren, wäerten e méi kloert Bild vum Wee vum Euro an der kuerzfristeg ginn, a ginn Hiweiser fir wat déi nächst EZB-Sëtzung ze bidden huet.